锂电池

在2023年和2024年陷入亏损后，这家磷酸铁锂电池正极材料制造商的情况似乎正在好转 重点： 龙蟠科技表示，预计2024年亏损5.95亿元至6.97亿元，较2023年12.3亿元亏损收窄近半 去年，公司的库存相关减值和应收账款均大幅下降，表明情况正趋稳定 　 阳歌 2025年是否会成为江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK; 603906.SH)新时代的开始，并可能恢复盈利？ 对中国领先的这家磷酸铁锂电池正极材料制造商，以及整个锂电池供应链来说都是一个大问题。过去两年，随着锂价在飙升至历史高位后暴跌，锂电池供应链遭​​受重创。龙蟠科技的业务在过去一年里逐渐改善，一周前发布的 2024业绩预告似乎显示，公司情况持续改善。 影响该公司的另一个因素是中国电动汽车(EV)制造商的产能过剩，它们是最大的电池买家，而电池制造商又是龙蟠科技最大的客户。由于继续蒙受巨额亏损，很多电动汽车制造商要求供应商提供大幅折扣，这波及了供应链上的龙蟠科技等公司。在这一点上，龙蟠科技似乎更好地控制了局面。 雅虎财经调查的两家关注该公司的分析机构，尚未就龙蟠科技今年是否扭亏为盈发表看法，不过它们确预计，在2023年下降40%后，龙蟠科技的收入将连续第二年增长。公司似正朝着正确的方向前进，因在2023年和去年已计提大额资产减值。 公司在一周前发布了另外两份公告，并在其中一份中表示，2024年将计提1.4亿元(1900万美元)至1.65亿元的资产减值，大部分与锂库存有关。虽然这个金额很大，但与2023年5.5亿元的资产减值相比有了很大的改善。 去年全年锂价持续下跌，但与2023年相比跌幅相对温和。总而言之，锂价已从2022年底、2023年初的峰值下跌了约85%，其中大部分发生在2023年。 龙蟠科技在1月17日发布的另一份公告中表示，预计2024年全年净亏损5.95亿元至6.97亿元，约为2023年12.3亿元亏损的一半。用去年前三个季度的数据进行计算，公司第四季度亏损预计约为3.5亿元，而第三季度亏损为8,200万元。但我们应该注意到，第四季度的数字似乎包含了全年的减值损失。 公司的复杂情况体现在股价和估值指标上，公司10月底在香港上市后的头两个月，相关指标看上去并不太理想，但本月开始好转。公司上市时的发行价每股5.50港元，筹集资金约5亿港元(合6,400万美元)。此后该股拾级而下，在12月中旬触及约4.40港元的低点。接着虽略有反弹，但周四收盘价4.66港元，仍比IPO价格下跌了约16%。 成本及应收账双降 为了更好地了解公司的经营现状，我们应看看它在去年10月底发布的三季度财报。报告显示，第三季度收入下降22%至20.9亿元，降幅远高于前九个月的13%。 公司没有就个中原因发表评论，但它在财报中指出，去年前九个月碳酸锂的平均价格较上一年同期下降了66.4%。由于电池制造商在电动汽车品牌的压力下要求降低价格，该公司的磷酸铁锂正极材料的价格也大幅下降，不过前九个月的同比下降幅度较温和，为48.3%。 考虑到这些因素，去年前九个月的销售成本同比下降了19%，超过了同期13%的收入降幅。受此影响，该公司成功地把去年前九个月的营业亏损，从上一年同期的10.8亿元大幅降至3.04亿元。 在运营效率改善的同时，公司似也在控制应收账。财报称，截至去年9月底的应收账款从2023年底的21.7亿元，下降了25%至16.2亿元，由此可见一斑。 过去两年的持续动荡，导致公司持有的现金从2023年底的33.1亿元，下降近半至去年9月的17.9亿元。但我们应注意到，公司通过IPO获得5亿港元注资，加上目前情况稳定，意味公司现金也应该趋稳，甚至可能开始出现增长，如果公司恢复盈利的话。 随着情况改善，龙蟠科技的股票确实显示出一定的上行潜力。该股目前的市销率(P/S)仅为0.32倍，远低于赣锋锂业(1772.HK；002460.SZ)的1.79倍和天齐锂业(9696.HK；002466.SZ)的1.59倍，而领先的锂电池制造商宁德时代(300750.SZ)更高，为2.64倍。 在即将到来的蛇年，影响龙蟠科技的主要因素，仍将是锂价和电动汽车制造商的情况。锂价在大幅下挫后似有可能最终企稳，甚至可能开始上涨，而中国电动汽车行业的产能过剩也不会很快消失。这两件事都可能对龙蟠科技恢复盈利的能力造成压力，不过公司在经历了艰难的两年之后，似乎确实有可能继续复苏。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

锂价暴跌，导致这家申请在港上市的新能源汽车电池回收商的收入，在2023年仅能持平，并在去年上半年开始萎缩 重点： 尽管去年上半年收入下降35%，但金晟新能源仍在推进香港上市计划 这家全球第二大锂电池回收商，因高额库存减值费用而出现亏损，不过亏损正在缩小  　 谭英 “循环经济”的概念深受环保人士喜爱，因为它允诺生产过程碳足迹较大的物品，会被多次使用。这也是广东金晟新能源股份有限公司成功的关键。公司由李氏五兄弟创立，他们在2014年成为最早接受锂离子电池回收理念的一批人。 据12月20日提交的上市申请显示，金晟新能源成立十年来，已回收了数百万个锂电池，现在希望通过在香港上市以吸收一些投资资金。但首先，金晟新能源必须让市场相信，它能够管理其回收材料的价格波动。 公司在2021年至2022年期间通过四轮融资，筹集了14亿元(约合1.909亿美元)，投资者包括汽车巨头博世，去年4月发布的胡润全球独角兽报告，对其估值为17亿美元。此次上市还由中金公司、招银国际和中银国际亚洲等大型机构担任整体协调人，意味该公司可能会筹到相当可观的资金，或许会超过2亿美元。 金晟将新能源汽车(NEV)和其他物品所使用的电池重新加工成原材料，其中70%是锂和镍。中国是无可争议的全球头号新能源汽车市场，新能源汽车保有量达数百万辆，为金晟新能源这样的公司提供了巨大的商机。 上市文件中的独立市场研究显示，中国内地锂离子电池的处理量从2019年的27,900吨，增加到2023年的586,900吨，每年增长一倍多。随着中国大力推广新能源汽车，预计到2030 年，中国的年回收量将达到790万吨。 虽然回收电池的供应预计将强劲增长，但对再生利用电池材料的需求更能说明问题。中国再生利用锂离子电池材料的销量，从2019年的16,900吨增加到2023年的544,700吨。预计到2030年，这个数字将激增至490万吨，因为中国目前保有的数百万辆新能源汽车的电池寿命通常为五至八年。 对金晟新能源这样的公司来说，问题在于管理锂以及镍等大宗商品的价格波动，它们的价格由全球市场设定，决定了该公司对其再生利用产品的收费。 在2023年大幅上涨之后，锂价去年暴跌，今年继续下跌。尽管过去两年由于政府取消激励措施，中国新能源汽车销量一直在放缓，但锂矿商的产量基本保持不变，导致供应过剩，这种局面在短期内似乎不太可能缓解。 锂供应过剩 随着越来越多的新能源汽车上路，以及新锂供应过剩，自2022年以来退役的锂离子电池和回收再生材料，一直供应过剩也就不足为奇了。这导致退役电池的平均价格从2022年的每吨3.25万元，降至去年的每吨仅1.68万元。同时，用这些电池生产的再生利用原材料的平均价格，在此期间更是暴跌了80%，从每吨42.69万元降至8.29万元。 对于金晟来说，价格波动带来了巨大的麻烦，在锂价格企稳之前，这种情况似乎还会持续下去。2021年至2022年间，公司的收入因锂价格飙升而增长了156%，达到了29.1亿元。但在锂价达到顶峰的2023年，公司收入稳定在28.9亿元，到了2024年，随着泡沫的破灭，其收入开始下降。 2024年上半年，公司的收入从上年同期的15.3亿元下降三分之一，跌至9.95亿元。在2021年和2022年分别实现了6,900万元和1.51亿元的利润后，公司在2023年出现了4.73亿元的亏损。2024年上半年又亏损了1.472亿元，不过随着碳酸锂和硫酸镍的价格开始企稳，公司亏损较上年同期的2.04亿元减少了28%。 2023年出现亏损的一个重要原因，是与库存有关的1.09亿元减值损失。2022年，公司的库存激增至8.13亿元，可能是因为金晟预计价格会继续上涨而囤积库存。然而，随着退役电池和再生利用材料的价格在2023年急剧下跌，有必要进行撇账。 近期经历了如此大的波动后，投资者会对金晟新能源的首次公开募股持有怎样的期待？该公司表示，它有一条“盈利之路”，包括与国内汽车巨头东风的子公司共建一座新工厂，年回收退役锂离子电池可达到18万吨。这将有助于降低制造成本，申请文件中指出，2023年至2024年间，镍回收产品的单位制造成本，通过产能扩张下降了约18%。 与此同时，金晟新能源去年上半年的经营活动，实现了约4,000万元的正现金流，而此前三年的现金流为负。但截至去年6月底，由于继续进行新的投资，其现金持有量从上年同期的1.78亿元降至3,900万元。 李氏五兄弟持有公司55%的股份，他们或许希望，近期在香港和上海、深圳A股市场掀起的新能源车相关IPO浪潮中，投资者会对其股票产生兴趣。 去年12月，中力股份(603194.SH)在上海上市，公司使用锂电池相关系统实现仓库自动化。与此同时，据报道，储能系统制造商海博思创已获准在上海科创板上市；大宗物料处理系统综合服务商宏工科技已在深圳创业板IPO注册。氢燃料电池制造商重塑能源(2570.HK)上个月在香港上市筹集了7.097亿港元(9120万美元)，自那以来其股价已上涨逾20%。 据称，全球领先的电动车电池制造商宁德时代(300750.SZ)也考虑到香港上市，筹资金额预计高达77亿美元，作为它目前在深圳上市的补充。这将是自​​2021年以来港交所最大的一次融资，不过在本周早些时候被美国列入国防部黑名单后，该公司可能会改变计划。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

中国证券监管机构已批准这家锂电池制造商的SPAC上市计划，尽管公司的公开财务信息披露仍然很少 重点： 中国证券监管机构已批准亿珑能源在纳斯达克上市，为其与TMT Acquisition Corp.进行SPAC合并的计划铺平了道路 这家商用电动汽车电池制造商披露的财务信息几近于无，让投资者难以判断其价值 梁武仁 IPO中的“P”代表“public”，意思是公司通过公开披露财务状况来进入投资市场。但随着电动汽车(EV)电池制造商亿珑能源控股有限公司离登陆纳斯达克的目标更近了一步，该公司借与SPAC合并的上市计划，看起来却比常规上市更加隐秘。 在中国清洁能源汽车蓬勃发展的背景下，亿珑作为商用电动汽车电池制造商，表面上看起来确实很有吸引力。但有关该公司的公开信息仍然很少，至少目前是这样，这可能会导致投资者无法对这只电动汽车新股过于兴奋。 上周，中国证券监督管理委员会(CSRC)批准了它在纳斯达克上市的申请，亿珑的名字低调地出现在公众视野，与公司的隐秘特性相符。证监会表示，旗下电池为商用和专用车辆以及储能系统提供动力的亿珑，通过与特殊目的收购公司(SPAC)TMT Acquisition Corp.(TMTC.US)合并的备案。 实际上，这意味着监管机构给亿珑上市开了绿灯。按照去年3月生效的新规，寻求海上市的中国公司必须获得监管批准。 亿珑和TMT去年12月签署合并协议，当时预计将在今年上半年完成交易。现在离最后期限的时间不多，意味时间框架很可能需要延长。但随着在中国证监会完成备案，亿珑履行了在国内的监管义务，至少可以继续推进上市计划。 合并完成后，亿珑的股东将获得上市公司的4,500万股股票，每股估值10美元，这将使公司的初始市值达到4.5亿美元。如果公司今年和明年均达到收入目标，公司大股东还将再获900万股股票。 然而，对于新的外部投资者来说，很难找到有关亿珑财务状况的信息，导致他们难以评估公司的前景和风险。去年12月的合并公告中，没有亿珑的任何财务数据，只是给出了全球商用电动汽车和储能设备市场的增长预测，以此暗示公司的潜力。 TMT Acquisition随后向美国证券监管机构提交的文件中，也没有太多关于亿珑的数据。亿珑的运营实体惠州亿鹏能源有一个中文网站，但上面没有财务方面的信息。 从4.5亿美元的初始市值来看，亿珑的收入可能远不及目前已上市的一些电动汽车电池制造商。上市公司中，国轩高科(002074.SZ)去年的收入为316亿元，按照市值约350亿元计算，市销率(P/S)略高于1倍。另一家同行亿纬锂能(300014.SZ)，按去年的营收和860亿元的市值计算，市销率约为1.84倍。 电动汽车电池巨头宁德时代(300750.SZ)的市值最高，超过8,000亿元，按去年的年营收计算，市销率约为1.8倍。 年轻的公司 如果亿珑的SPAC交易对它的估值与其他电池制造商相似，市销率在1倍到2倍之间，那么它的年收入应该是几亿美元。这不是个小数目，但对于一家产品价格相对较高的制造商来说也不算大。 话说回来，亿珑相对年轻，从2014年创办到今天才十年历史。如果过去涉及公司的交易有任何借鉴意义的话，那可以看到它的估值增长非常快，可能反映了它的增长，尽管很难知道它实际的盈利情况，如果它真的盈利的话。 2016年下半年，电池企业豪鹏国际（同样是在美国上市，但于2019年进行了私有化）以6,500万元，收购当时成立两年的惠州亿鹏约35%的股份。这个价格对这家公司（现在是亿珑的主要运营实体）的估值非常低，以美元计算约为2,800万。 次年5月，豪鹏国际出售了大部分惠州亿鹏股份，交易价格为4,600万美元。截至2017年底，豪鹏国际在惠州亿鹏的持股比例不到5%。目前尚不清楚它是否仍持有这些股份，但据推测，亿珑目前持有惠州亿鹏的大部分股份。 在亿珑刚刚起步不久，就接二连三地进行交易，很难知道其间究竟发生了什么。但纯粹从估值的角度来看，亿珑在短短八年时间里就从一家市值2,800万美元的公司跃升至4.5亿美元。 这样的飞跃并非不可想象，因为电动汽车如今在中国风靡一时，并且在全球范围内也流行起来，意味对锂电池等零部件的需求很高。清洁能源生产商也越来越多为自己的设施配备储存太阳能和风能的技术，以便全天候提供更稳定的电力供应。电池是此类存储系统的核心，为亿珑的产品提供了另一个主要市场。 中国的锂电池市场很大，但竞争也相当激烈，不过，亿珑为商用电动汽车生产电池这一点，可能会使其免于面临最激烈的竞争。但是，如果由于缺乏广泛的充电基础设施等原因，对这类专用车辆的需求不会像乘用车那样迅速增长。 一旦投资者获得更多信息，亿珑可能会像目前中国清洁能源行业的其他公司一样，成为一个令人信服的增长故事。在去年12月宣布与亿珑合并的计划时，TMT指出与亿珑的合并优势是达致垂直整合，暗示公司的成本结构可能相对较轻，因此可能已经盈利。 但至少就目前而言，在获得更多信息之前，外界对该公司仍抱有一些疑问。偏好风险的投资者可能会赌一把，押注最终公布的财务数据会看起来不错。至少，该公司可以为国际投资者，提供一个参与中国锂电池的机会，因为大多数此类公司的股票，目前只对中国国内投资者开放。…

最新：锂化合物生产商江西赣锋锂业集团股份有限公司(1772.HK;002460.SZ)周三公布，其董事会批准全资子公司赣锋国际以不超过6,500万美元，收购拥有非洲马里南部地区的锂辉石矿Goulamina项目Mali Lithium公司不超过5%股权，令其持股增至不超过60%。 利好：该公司表示，本次交易有利于推动Goulamina锂辉石矿项目开发建设，进一步保障公司锂资源的需求，有利未来业务拓展。 值得关注：这次交易需经各方机构批准，亦需取得国家相关主管部门核准备案，存在不能获批的风险，而且受国际政治、经济环境及产业政策等方面影响，其投资收益也存在不确定性。 深度：赣锋锂业是一家布局全球、处于产业链上游的大型锂产品生产商，主要开发阿根廷、澳洲及中国境内的锂矿。受益于下游客户对碳酸锂产品的需求强劲增长，相关产品销售价格按年大涨，加上动力电池及储能产业市场持续膨胀，该公司的锂电池板块销量明显增加，引领其收入及盈利在2019至2022年间快速上升。但全球锂矿行业去年起开局不顺，锂价跌势未止，其上半年收入仍维持26.5%升幅，但净利润却减少近两成。 市场反应：赣锋锂业周四股价反复疲软，其港股中午收盘软0.4%至25.05港元，贴近过去52周的低点。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：自动驾驶飞行器制造商亿航智能(EH.US) 周一公布，纳斯达克证券交易所已批准了该公司暂时停止交易其美国存托股份(ADS)的请求，暂停时间不迟于2023年10月13日，直至发布重大公告为止。 利好：该公司已经基本完成了首款纯电动载人级自动驾驶飞行器的开发，并向客户交付了一些小规模的试用订单，但仍然有待监管部门批准。如今突然宣布停牌，并声称将发布重大公告，似乎暗示该产品可能有好消息公布。 值得关注：上市公司主动申请停牌，在美国股票市场属于相当罕见，可能会引起投资者的猜疑。 深度：亿航智能是开发小型自动驾驶飞行器的全球化公司之一，这些飞行器主要用于旅游和货运。该公司近期动作频繁，首先是今年7月获韩国音乐制作人李秀满(Lee Soo Man)旗下集团同意通过私募配售方式，向该公司投资2300万美元(1.68亿元)。上月底，它又宣布对锂电池制造商深圳欣视界科技有限公司进行战略性投资，以便为其飞行器提供专门的电池来源，有助减低制造成本。该公司还表示，其自动驾驶飞行器即将获得中国航空监管机构的批准。 市场反应：亿航智能停牌前报17.1美元，处于过去52周的中上区间。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：电动滑板车制造商小牛电动科技有限公司(NIU.US)周一宣布，今年二季度收入同比增长0.1%至8.29亿元，结束了连续四个季度的营收降幅：经调整利润则减少53.8%至1,440万元。 利好：该公司二季度的电动踏板车销量增长1.5%至211,996辆，主要因为国际市场销量大增17.1%，抵销了中国市场销量的1%降幅。 值得关注：由于售价较昂贵的电动摩托车和电动轻便摩托车销售下降，该公司国际市场营收同比减少21.6%至1.15亿元。 深度：小牛电动是全球清洁能源汽车发展的受益者，尤其是在本土市场，因中国政府承诺到 2060年实现碳中和，令其电动摩托车和滑板车的销量快速增加，但由于国内市场竞争激烈，使其降低产品价格，影响盈利表现。去年新冠疫情在中国多地蔓延，加上共享电动车服务商停止购买新车，以及锂电池价格上升等多重负面因素，结果全年收入减少14.5%至31.7亿元，并转盈为亏，录得4,950万元净亏损。 市场反应：小牛电动的股价周一在纽约下挫5.7%至3.46美元，处于过去52周的中下游水平。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家电动车制造商三季度的全球销量增长了10倍以上，这要归功于其低定价的电动滑板车深受喜爱