宁德时代10亿美元跨足AI基建 世纪互联迎来翻身契机
在电池巨头宁德时代（CATL）近10亿美元新投资支持下，中国历史最悠久的独立数据中心营运商世纪互联，正逐步在AI时代重新站稳脚步 重点： 曾一度落后于同业的世纪互联（VNET），透过与宁德时代达成重大合作，进一步推动自身转型为聚焦AI的大型批发型数据中心营运商 即使宁德时代投资近10亿美元，世纪互联创办人陈升仍牢牢掌控公司；而这笔投资亦显示宁德时代正从电池业务延伸至AI能源基建领域 胡鸣鹤 当人称Josh的陈升于1996年创立世纪互联集团（VNET.US）时，中国甚至还未出现首个独立民营数据中心。30年后，经历多次起伏与不稳定发展后，世纪互联认为自己终于找到成功方程式，那就是押注AI热潮，而数据中心容量如今已成为中美科技竞争中的关键战略资产。 这一新现实在上周得到充分体现。与动力电池龙头宁德时代新能源科技股份有限公司（300750.SZ；3750.HK）相关的财团，同意斥资近10亿美元收购世纪互联约38%股份。消息公布后，世纪互联股价飙升约25%，不仅反映市场对其前景的强烈信心，也显示宁德时代认为该股当时估值被严重低估。 从先行者到AI竞争者 世纪互联早年靠着提供中国三大国有电信营运商体系之外的托管服务建立市场地位。当时，中国数据中心市场几乎由国有电信商垄断。如今，世纪互联已在中国超过30座城市营运逾50个数据中心，拥有889兆瓦（MW）批发型容量，以及超过4.9万个零售机柜。其客户包括字节跳动、阿里巴巴与腾讯等互联网与云服务巨头，而这些企业的AI布局，正持续推升对数据中心容量的需求。 但在近期AI热潮出现之前，世纪互联过去十年大部分时间都落后于增长更快、策略更成熟的竞争对手。沉重债务、公司治理疑虑，以及多次私有化失败，持续打击投资者信心，导致其估值长期低于同业万国数据（GDS.US；9698.HK）与秦淮数据（Chindata）。 世纪互联的翻身，建立在其转向专为AI运算负载打造的大型批发型数据中心。2025年，公司新增容量达创纪录的404兆瓦，使其已投入营运的批发型容量增至889兆瓦，另有452兆瓦正在建设中。新增批发型订单总计达135兆瓦，带动已投运容量承诺率升至95%，整体使用率则达70.1%。 随着公司预计2026年再新增450至500兆瓦容量，并计划今年投入100亿至120亿元（约14亿至17亿美元）资本开支，世纪互联以AI为核心的大型批发型业务，已迅速成为主要增长引擎。 宁德时代跨出电池业务 另一边，宁德时代则突然在世纪互联身上找到新的AI合作可能。宁德时代靠电动车电池与储能业务建立全球领先地位，但激烈竞争正迫使其寻求核心业务以外的新方向。今年春季，公司先后投资高压直流电供应商杭州中恒电气的母公司，并签下大型钠离子电池合约，其后再进一步投资世纪互联。 其战略逻辑相当直接：把宁德时代的储能技术与数据中心电力系统结合，建立一套“电池—供电—算力”生态系。这一模式的基础，在于数据中心本身就是高耗能产业，而随着高算力AI应用快速增加，耗电需求也持续攀升。许多数据中心目前已利用太阳能系统供电，但同时亦需要储能设备，确保即使在没有日照时仍能稳定供电。 宁德时代2025年共销售541吉瓦时（GWh）动力电池，以及121吉瓦时储能电池。但其储能系统电池出货量仅增长29%，远低于市场79%的整体增速，主要因比亚迪（002594.SZ；1211.HK）与亿纬锂能（300014.SZ）等竞争对手正积极扩张。此次投资世纪互联，除了可为宁德时代储能产品带来稳定客户，也为其新技术提供真实场景测试平台。 世纪互联仍姓“陈” 根据上周三公布的交易方案，两家与宁德时代有关联的投资公司，将以每股1.4486美元价格，最多收购6.504亿股世纪互联A类普通股，相当于每股美国存托股份（ADS）8.6914美元。若交易全面完成，宁德时代将持有世纪互联约38.1%已发行股份。 不过，宁德时代距离实际控制世纪互联仍有很大距离，因为另一项同步签署的协议规定，宁德时代需按照陈升的指示行使投票权。此外，投资者权益协议亦对股份转让设有一定期限限制。简单而言，宁德时代取得重要战略持股地位，但陈升仍继续掌控公司决策权。 考虑到世纪互联过去长期表现落后，这样的安排或许会令部分期待公司全面改革治理架构的投资者感到失望。但市场反应显示，投资者看到的并不只是一宗普通股份出售交易。随着宁德时代的背书，世纪互联的AI转型策略显得更具可信度，并且与一位深知AI产业最重要瓶颈之一——电力——的合作伙伴绑定在一起。 为AI扩张融资 这笔战略投资到来之际，正值世纪互联大幅增加对高资本密集型数据中心业务的投入。公司近年推动所谓“传送带式”融资模式，即先开发项目，再把成熟资产出售至私募房地产投资信托基金（REITs）以回收资金。2026年3月，公司在上海推出两只REITs产品，集资63.6亿元。这笔资金将用于支持世纪互联2026年的交付计划。公司亦表示，若没有资产循环机制，每年可能需要额外举债超过80亿元，才能支撑现有项目储备。 此外，公司仍面临其他风险。世纪互联的大型批发型业务高度依赖少数大型客户，若这些客户放缓AI基建投资，或转向自建数据中心，均可能对订单造成压力。同时，若REITs出售进度延迟，亦可能加重公司资产负债表压力。 不过，整体市场环境仍然有利。弗若斯特沙利文预计，在IT外包、5G、云服务及AI需求带动下，中国中立数据中心服务市场于2025年至2030年间，年均增长率将达18.5%。 能源 AI与全球竞争 宁德时代投资世纪互联，亦反映更深层的产业变化。在AI竞赛中，电力正逐渐变得与支撑AI运算的GPU晶片同样重要。国际能源署（IEA）估计，到2030年，美国数据中心用电需求将倍增至4,260亿度电（TWh），而中国需求亦可能翻倍至约2,770亿度电。 中国的优势，在于能快速扩张电力基建。目前中国发电量已超过美国两倍，并且具备西方难以匹敌的输电建设速度。把世纪互联的数据中心营运基础，与宁德时代的储能及电力转换技术结合，正好符合中国建立全国高容量数据中心网络、支撑AI发展的战略方向。 这一点尤其重要，因为中美目前仍处于科技对峙状态。上周于北京举行的习特会，虽然达成一些有限经济合作，但在先进AI晶片出口问题上仍未取得突破。在这样的背景下，世纪互联与宁德时代的合作，看起来已不只是一宗企业交易，更反映中国在全球AI竞赛中，在追赶GPU晶片技术同时，正试图建立自身的基建优势。…
简讯：贝恩资本40亿美元出售中国数据中心业务予本地买家
贝恩资本（Bain Capital）周三宣布，已同意以40亿美元将其中国数据中心业务出售予深圳东阳光实业（600673.SH）为首的财团，这笔交易是中国历来最大规模的数据中心出售案。 此次出售的资产原名为秦淮数据，是WinTrix DC集团的中国业务，标志着贝恩资本全面退出中国数据中心市场。该公告发布前，今年8月下旬曾有媒体报道数家企业竞购WinTrix中国资产，交易估值或达42亿美元。 贝恩资本2019年整合亚洲两项数据中心资产组建WinTrix，2020年推动秦淮数据在美国上市，后于2023年以31.6亿美元估值完成私有化。 伴随人工智能崛起推高算力需求，数据中心近两年已成为热门投资领域。与此同时，中国政策要求国内通信基础设施由本土企业和投资者持有，贝恩资本可能因此面临出售WinTrix中国资产的压力。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
汇丰纵力荐“买入” 世纪互联股价续回软
汇丰因这家数据中心运营商专注于发展人工智能，将评级上调至“买入” 重点： 汇丰将世纪互联的评级从“持有”上调至“买入”，并将公司目标价提高了一倍多 该行强调这家数据中心运营商对人工智能的关注，因为它将重点转向了定制服务 梁武仁 人工智能(AI)火了有几年，如果说现在有什么不同的话，那就是它的势头只增不减，而不像早前对虚拟现实和区块链等技术的狂热，达到巅峰后很快就消退。这股AI热潮可能为世纪互联集团有限公司(VNET.US)的前景带来一些急需的新活力，多年来，公司一直被认为是中国三大民营数据中心运营商中垫底的那家。 上周三，公司获得汇丰的信任投票，汇丰分析师方海伦（音）将公司评级从“持有”上调至“买入”。她还将目标价从2.09美元上调一倍多至5.20美元。此次评级上调令投资者兴奋不已，上周三世纪互联股价一度大涨5.6%，收盘时上涨3.1%。 方海伦表示，世纪互联聚焦人工智能是上调其评级的主要原因，尤其考虑到它在民营领域的两大竞争对手秦淮数据和万国数据(GDS.US; 9698.HK)，正在转变各自的战略重点。 人工智能的快速发展对世纪互联来说是一个福音，因公司运营的数据中心的计算，正在从个人电脑迁移到云端，而且计算量不断增长。但这种迁移并不是让所有数据中心运营商均能受益。机器学习等AI应用需要大量数据和计算能力，因此想要托管此类服务的数据中心需要有先进的硬件。 这类设备需要进行大规模升级，对资源较少的数据中心运营商而言，进入门槛相对较高。汇丰的方海伦估计，为数据中心配备足够的容量来处理人工智能应用，需要花费5亿至6亿元。 世纪互联能负担得起这样的支出，不过它需要严重依赖外部融资，因它自己的业务产生的现金相对少。公司对此类融资当然有一定的经验，仅在第二季度，它就从银行借款6.9亿元，并从其他类型的融资中筹集了5.17亿元，不过这些钱很大部分被它用来偿还银行债务。截至6月底，公司未使用的信用额度为18亿元，此外还有22亿元的现金和可快速变现的短期投资。 世纪互联正利用这些财务资源扩大人工智能业务。公司正寻求今年在资本支出上投入50亿至55亿元，远高于最初估计的37亿至42亿元。 世纪互联轮值总裁申成钢在8月的二季度财报电话会议上表示：“为了利用这种不断增长的AI驱动需求，我们计划战略性地投资人工智能算力。”他续称：“通过扩大人工智能相关业务并加深对客户人工智能需求的理解，我们完全有能力释放我们的潜力，并为公司创造新的增长引擎。” 世纪互联大力押注人工智能，是从标准化服务转向单独客户的定制服务的一部分。公司第二季度来自此类“批发”服务的收入同比增长超过80%，达到4.02亿元，不过其传统“零售”商品化产品的销售额有所下降。 定制服务大幅增长，帮助世纪互联本季度的整体营收上升了近10%。申成钢表示，几乎所有批发服务容量，都能够满足像人工智能应用这样的高性能算力需求。 盈利能力改善 世纪互联还在二季度显著改善了盈利能力，从一年前的亏损转为净盈利。这在一定程度上得益于设备使用寿命估算方法的改变，从而降低了折旧成本。但运营费用也下降，表明公司在提升效率方面取得了进展。 公司至少已有四年未公布年度摊薄利润。尽管最近一季度实现了盈利，但接受雅虎财经调查的分析机构仍预计，世纪互联2024年全年会录得亏损，要到明年才会恢复年度盈利。 汇丰并不是最近唯一对世纪互联持乐观态度的银行。花旗银行不久前将该公司的评级定为“买入”，不过其给出的4美元目标价，远低于汇丰银行的目标价。美国银行也将世纪互联的目标价从2.80美元上调至3.30美元，同时维持“买入”评级。 尽管部分投资者对世纪互联的态度开始变得乐观，但原因似乎更多是基于其战略布局，而非财务状况。公司自己产生的现金，远远不足以满足其业务增长所需的开支。 这意味着世纪互联有大量债务需要偿还，包括即将到期的可转换票据。在一季度，它斥资6亿美元回购2026年到期的票据。换句话说，这是其三个月运营产生的净现金的15倍多。世纪互联还有更多可转换债券将于2027年到期，如果投资者选择不将其转换为股票，世纪互联可能需要赎回部分或全部债券。 在最近的财报电话会议上，世纪互联的管理层试图缓解投资者对债务的担忧。在回答有关公司融资计划的问题时，首席财务官王琪宇表示，即使公司通过债务为今年所有新的资本支出提供资金，其总负债仍将不到息税折旧摊销前利润(EBITDA)的6.5倍，公司认为这一水平是“红线”。 2022年底，世纪互联还成为了一场私有化竞购战的对象，竞购者包括董事长申元庆领导的集团。但即使竞争对手秦淮数据去年底成功私有化，交易也从未达成。 尽管上周公司股价小幅上涨，今年以来累计上升了16.4%，但世纪互联的市销率(P/S)仍然很低，只有0.77倍，对于一家试图将自己定位为人工智能企业的公司来说，这与人们的预期相去甚远。相比下，最近将赌注押在全球化运动上的万国数据的市销率要高得多，为2.7倍。尽管近年来世纪互联处于落后地位，但相对较低的估值，可能对于所有认为它在中国人工智能领域具有潜力的投资者来说，是一个不错的投资选择。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
高管离任季绩不济 Agora寄望借AI翻身
两周前公司报告营收连续第七个季度萎缩，这家实时互动技术提供商宣布管理层发生变动 重点 声网母公司Agora表示，加入公司不到三年的首席运营官将离任，在营收萎缩近两年后，公司正试图让业务稳定下来 公司表示，人工智能最近的快速发展，可能会催生新一代使用其实时互动技术的应用程序 阳歌 高管离任却无人在意，这意味着什么？ 最好的情况是，可能这位高管对公司来说无关紧要，他的离开并没有改变什么。或最坏的情况是投资者对你的股票不感兴趣，以至他们都没有注意到管理层的重大变动。 上周晚些时候，声网母公司Agora(API.US)宣布首席运营官兼首席战略官魏珂的离任消息后，市场毫无反应，可能就是这两种情况中的一种。之后的两个交易日，该股几乎没有变化。在某种程度上可能是因为魏珂2021年初才加入声网，而其金融背景，似对公司为在线应用程序提供实时音频，和视频互动服务的关键产品并不重要。 但就在几周前Agora公布最新季度业绩，显示其营收在截至9月的三个月里连续第七个季度萎缩时，市场的反应要消极得多。该公司分别公布了中国业务（名为声网）和国际业务（名为Agora）的收入。 近两年来，Agora的中国业务持续收缩，这是北京方面2021年整顿教培行业的结果，那些公司曾经位列Agora最大的客户。不过当时其国际业务持续增长，直至今年第二季度，国际业务开始回落，截至6月的三个月里，国际业务收入同比下降5.6%，至11月21日发布的最新财报显示，三季度降幅加速至8.9%。 首席财务官王静波在公司财报电话会议上表示，国际业务下滑是由于宏观经济环境充满挑战，以及经济状况恶化，导致一些新兴市场的使用量下降。我们首次看到近期的高利率似直接影响到一家公司的业务，由于借贷成本高昂，Agora的一些客户被迫控制支出。 虽然首席运营官离任并未让投资者感到担忧，但发布低迷的业绩则不然。公告发布后的第二天，Agora股价暴跌9%，之后继续下跌。尽管Agora的市销率(P/S)仍高达惊人的1.9倍，似乎表明投资者还没有放弃该公司，但该股今年已下跌约三分之一。 事实上，通过为各种应用程序提供实时音频和视频互动技术，Agora在互联网领域处境优越。其受欢迎程度体现在庞大的用户群上，截至9月底，中国的活跃客户数量同比增长6%，达到4,034位，国际活跃客户数量同比增长26%，达到1,664位，尽管公司的收入有所下降。 Agora的创始人赵斌在实时互动领域也颇受尊重，他的履历包括担任Webex的创始工程师，Webex是一家网络会议服务提供商，后被思科(CSCO.US)收购。 AI潜力 Agora的最新财报看来相当悲观，尽管赵斌匆忙指出，人工智能的崛起可能会在未来给公司带来巨大机遇。他还说，在中国风靡一时的直播购物，如果在美国这样发达的市场走红，可能也会提供一个重大的新机遇。 我们稍后再来更详细了解他的一些说法。但首先我们来看看它的最新财报，财报显示，它的业务正停滞不前，不过尚不会很快面临现金耗尽的危险。虽然有人或会认为，公司截至9月底持有的3.73亿美元现金可谓手里有粮，心中不慌，但有人则会想到，一家掌握着颇具前途的技术公司来说，也许过于保守。 Agora称，截至9月的三个月里，取得3,500万美元的营收，较上年同期下降14.6%。业务聚焦中国的声网，营收下跌9.2%至1.41亿元，占公司总收入的57%。我们之前提到过，Agora的国际业务下降8.9%，至1,530万美元。公司预计，四季度营收为3,550万美元至3,750万美元，按区间中值计算，较上年同期的4,010万美元下降9%。 受益于高利率，该公司的利息收入几乎翻了一番，达到490万美元。营业费用削减了34%，部分原因是之前裁员。但这些都被巨额投资亏损所抵消，公司三季度净亏损2,250万美元，略好于去年同期的2,770万美元亏损。 虽然这些数据都不是让人特别兴奋，但赵斌关于人工智能可能会带来新需求的讨论，或许会让人对该公司产生长期的乐观态度。最近，数据中心运营商秦淮数据(CD.US)也发出了类似的信号，该公司表示，数据密集型人工智能应用程序的爆炸式增长，可能会大幅提振对其存储能力的需求。 赵斌指出，到目前为止，许多人工智能应用程序主要是基于文本，但开发出了ChatGPT的OpenAI最近推出了一款产品的测试版，允许人类用户与人工智能模型直接进行语音对话。 “我相信我们有独特的优势，可以让人类用户和人工智能模型除了文本之外，还可通过视频和音频进行互动，这将改变各种应用，比如人工智能同伴、人工智能玩家的社交游戏、学习语言的人工智能导师。”赵斌还表示，Agora最近也推出基于视频的解决方案，以增强直播购物的体验。 归根结底，此类发展可能潜力巨大，并有可能让Agora重回增长轨道。但进展需要时间才能发力，而该公司的保守立场，可能最终会导致它落后于更激进的竞争对手。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
内地市场放缓 万国数据海外扩张谋突破
这家数据中心运营商三季度营收增长放缓，另一方面，在马来西亚正式推出首个离岸数据中心 重点 万国数据三季度营收增长6.4%，低于二季度的7%和2022年三季度的15% 随着中国本土市场因经济放缓而降温，公司正在大举投资东南亚，以提振增长 梁武仁 对于像万国数据服务有限公司(GDS.US; 9698.HK)这样的数据中心运营商来说，海外扩张似乎越来越有必要，而不仅仅是一个“可有可无”的选项。 尽管有人说，随着人工智能等新技术发展，用于存储和处理海量数据的设施需求可能会激增，但随着中国经济在经过多年的高速增长后放缓，国内对数据中心的需求正在降温。在这情况下，万国数据正效仿中国企业的策略，把目光投向东南亚，寻找新的增长点。 眼下，由于万国数据在国内的收入增长缓慢、海外扩张支出巨大，投资者正在失去耐心，该公司必须抢在前面，尽快从海外投资中获取收益。 万国数据上周三发布的最新季度财报显示，公司三季度营收同比增长6.4%，至25亿元（3.45亿美元）。增速较二季度的7%和去年三季度近15%的增长有所放缓。 但这还不是最糟糕。该公司的毛利实际上同比也有所下降，因随着在国内外发展新业务，其营业成本的增长速度快于收入的增速。它的营业支出也增加了，导致净亏损扩大。 尽管如此，万国数据三季度仍然取得了一项突出的成就，公司在东南亚的首个数据中心正式上线。2021年，公司首次进入该地区，通过第三方运营的一个数据中心在新加坡提供服务。该运营商是总部位于新加坡的STT GDC，該公司旗下的数据中心遍布整个亚洲，是万国数据的主要投资者，双方的关系可以追溯到2014年。 自进军新加坡以来，万国数据一直致力于在邻近的马来西亚市场开设自己的数据中心，服务东南亚市场。努力终于在三季度开花结果，柔佛州一个1万平方英尺的设施开始投入运行，为当地一家客户提供服务。万国数据创始人兼首席执行官黄伟在讨论公司最新业绩的电话会议上表示，万国数据计划在今年最后三个月内，将另一家规模类似的海外设施投入使用。 万国数据还购买了土地，计划在柔佛州再建设一处园区。在印度尼西亚，它与该国主权财富基金印尼投资局（Indonesia Investment Authority，简称INA）签署了合资协议。通过这些行动，万国数据希望新的海外业务能够提供新的增长源。 “对于国际业务，我们的财务目标是打造第二个增长引擎，”黄伟说。 黄伟说，在中国，万国数据的主要客户是云服务提供商，后者正在把重点从数量转向质量，即是说将聚焦最赚钱的客户。虽然这对云服务公司来说可能是好事，但对万国数据来说就不那么乐观了，因为这些客户需要的数据中心容量就变少了。人工智能公司可能是未来的一个增长源，但这个市场挤满了不盈利的初创公司，并且没有像预期的那样迅速起飞。 低迷的国内大环境 万国数据的两大上市竞争对手中的世纪互联(VNET.US)，三季度总收入同比仅增长4%，虽然得益于营业费用的减少，它的净亏损有所收窄，但也反映了中国的数据中心运营商眼下面临的市场环境之艰难。 在低迷的环境下，万国数据为国内业务设定了切合实际的目标，即持续从国内业务中产生正现金流，并减少债务。 但至少就目前而言，该公司要想利用现有数据中心业务产生的收入，为新投资提供资金，似乎还有很长的路要走。在三季度，该公司的投资继续令运营收入相形见绌。万国数据的杠杆率依然很高，因此三季度的利息支出实际上超过了毛利。 随着国际扩张步伐的加快，万国数据的支出还将继续膨胀。今年前九个月，它海外业务的资本支出总额约为20亿元。随着马来西亚业务的发展，该公司预计接下来三个月还将投入规模类似的资金，从而使今年全年的资本支出总额达到40亿元，超过它在中国市场35亿元的资本支出。 万国数据希望海外业务的资本支出一半来自出售股权，一半来自举债。在公司的财报电话会议上，管理层表示有信心在明年一季度完成股权筹资计划。当然，这将取决于资本市场的情绪，而资本市场未必同意它的乐观看法。 万国数据成立于2001年，用了20年时间才接近于实现在无需外部资金的情况下，为国内业务提供资金。它需要多长时间才能在海外复制这一壮举，谁也说不准。 在理想的情况下，财大气粗的私募股权基金可能会收购这家公司，并一直持有到它能自给自足。如果真的有这么一天，那么新的所有者，就可以凭借公司的盈利能力和强劲的现金流将其出售，获取相当可观的利润。 去年，中国以外的数据中心运营商中，也出现了一些类似的大型交易，而且，世纪互联和万国数据的另一个主要竞争对手秦淮数据(CD.US)可能会被出售的传言也流传了很长一段时间。世纪互联和秦淮数据目前都处于被主要利益相关者私有化的过程中，这可能使万国数据成为三家公司中，唯一在公开市场可以进行股份买卖的数据中心运营商。 这三家中国公司目前的估值都很低，可能是买家对它们感兴趣的部分原因。万国数据股票的市销率(P/S)只有1.4倍。世纪互联的市销率更低，仅为0.4倍，而秦淮数据则高达4倍。…
爆三方争夺战 和利时收购愈演愈烈
两家投资公司牵头的财团，上周上调了这家自动化系统制造商的收购要约报价，欲与另外两方展开争夺 重点 由两家投资公司牵头的财团，提高对和利时私有化的要约报价，和利时的中小股东呼吁召开特别会议，讨论出售事宜 该报价高于两天前一家私募股权公司的报价，以及和利时自家的管理团队提出的报价 梁武仁 围绕和利时自动化科技有限公司(HOLI.US)的竞购战正在升温，但对于该公司的小股东来说，现在完全不是高兴的时候。 上周三，由新加坡的投资公司Recco Control Technology和大正集团（香港）牵头的财团，表示已发出要约，拟以每股26.5美元收购和利时的全部股权，即其估值为16.4亿美元(118.9亿元)。该出价高于两天前，私募股权公司上达资本给出的每股26美元报价，上达已持有和利时约14%的股份。而最早在8月时，Recco Control牵头的财团，就提出了每股25美元的报价。 上个月，情况变得更微妙了，因为由创始人兼首席执行官王昌利领导的管理团队也加入了争逐，并出价与Recco牵头的财团8月给出的报价一致。据路透社9月报道，创始人一方，得到了北京市政府的支持。 这种竞购战相对罕见，但自从在美上市的中国股票价格大幅下挫后，私募股权投资者正从中寻找低价股，相类的竞购战变得越来越普遍。数据中心运营商世纪互联(VNET.US)和秦淮数据(CD.US)，以及营销服务提供商爱点击(ICLK.US)等公司也引发了竞购战。但私募基金往往面临挑战，因为大多数公司由一个大股东（通常是创始人）控制，他们大多会对收购作出对抗。 专门投资自动化行业的Recco领头的财团给出的最新报价，较11月3日，也就是上达资本提出收购前一个交易日的收盘价高出约29%。Recco财团8月第一次给出的报价，已经比竞购开始前和利时的股价高出逾三分之一。 投资者似乎对交易达成的前景不无质疑。上周三和利时的股价涨幅仅略高于1%，收于每股22美元，远低于Recco财团26.50美元的最新报价，和其他任何一方的报价。此后，该公司股价进一步攀升，但成交价格仍远低于最新收购报价，这表明市场对交易真正达成并不乐观。 个中原因不难理解，因为关于和利时出售的传闻已经流传了一段时间。去年，有传闻称，首席执行官王昌利和他的左右手计划将公司私有化，但直到Recco财团迈出第一步，他们才行动起来。 在Recco牵头的财团首次发出要约后，和利时过了一个多月才做出回应。这让该公司的部分小股东感到失望。对冲基金Oasis Management在内的一批小股东，要求董事会召开股东特别大会。按照和利时的注册地英属维尔京群岛的法律，登记的股东有权提出此类要求。但相关会议并未举行。 召开会议呼声越来越大 最初要求召开会议的股东，合共持有和利时32%的股权。Recco牵头的财团在周一的一份声明中表示，自那时以来，该批股东规模不断扩大，现在累计持有该公司约46%股份的股东，希望召开一次这样的会议，并敦促和利时“进行透明、真实的出售”。上达资本还要求和利时在12月1日前召开会议，而Recco牵头的财团则要求成立一个由股东选举产生的独立董事会。 “开会是股东绝对权利，是无条件、不受约束的，”Recco牵头的财团在最新声明中说。“董事应立即召开特别会议，履行受托责任。” 和利时于10月30日发表声明称，将在Ace Lead Profits Ltd.的所有权和控制权纠纷得到解决后，再决定是否召开会议，相关纠纷将于11月21日在香港举行庭审。 希望和利时从纳斯达克退市是可以理解的。在美国上市的中国公司的估值，总的来说一直在下跌，很大程度上是由中美之间的紧张关系所致。北京方面对处理大量数据的科技公司在美上市越来越谨慎，担心这些敏感数据落到外国政府手里，将会构成国家安全风险。 对和利时来说，这样的风险可能很高，因为它销售的产品，用于铁路等基础设施和核电站一类的敏感设施。该公司2005年在纽约上市，是中国最早在美上市的公司之一。与许多在纽约上市的中国企业不同，该公司的股价多年来表现相对较好，当前股价接近历史高位。 因为专注于基础设施的缘故，和利时处于有利位置，因为中国经常将基础设施建设，作为一种刺激经济手段。该公司拥有2万多家客户，其中包括国有机构。在过去的三个财政年度里，公司的总收入增长了50%以上，净利润也有所增长。尽管其股价相对强劲，但与同行相比，估值看起来并不高。该股目前的市盈率为13倍，还不到在上海上市的中控技术(688777.SS) 32倍市盈率的一半。 总而言之，和利时的私有化是有意义的，这样它的新主人就可以继续发展业务，而不必担心作为一家在美上市公司涉及的复杂。新拥有人可能会在以后尝试让公司，在离本土更近的地方上市，比如在香港或内地以更高的估值上市，并在这个过程中获利。正在进行的竞购战，也为公司的小股东提供一个机会，让他们有机以股票多年来未曾达到的价格获利。…
快讯: 招商局出价 秦淮数据再获收购要约
最新: 本周一，招商局集团旗下投资公司表示，已提出不具约束力的要约，以每股美国存托股份 (ADS) 9.60美元的价格收购数据中心运营商秦淮数据集团控股有限公司 (CD.US)。 利好: 此次要约价格较秦淮数据周五收盘价7.24美元溢价33%。 值得关注: 秦淮数据的大股东为贝恩资本（Bain Capital）。贝恩拥有前者42%的股份，且已经在6月提出每股ADS 8美元的收购要约。招商局此次将与贝恩直接竞争。 深度: 秦淮数据是中国三大独立数据中心运营商之一，其估值高于另外两家：世纪互联（VNET.US）和万国数据（GDS.US；9698.HK）。尽管如此，该公司的市盈率 (P/E) 仍远低于Equinix (EQIX.US)和 Digital Realty(DLR.US)等国际同行，原因可能是在中国运营电信相关业务的政治敏感性较高。贝恩和招商局的私有化报价均远低于该公司2020年IPO价格（每股 ADS 13.50 美元）。 市场反应: 周一，秦淮数据美国存托股份 (ADS)上涨 12.3%，至8.13美元。目前，该股的交易价格略高于贝恩的报价，但比招商局的报价低15%。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 翻译：阳歌
