知行汽车

在投资人通过母公司吉利汽车提出的私有化后，电动车制造商极氪的股票于12月22日暂停交易，此时距离公司首次公开招股（IPO）尚不足两年 重点： 极氪周一在纽交所停牌，为后续退市及并入港股母企吉利汽车铺路 退市决定既源于公司自身因素，也反映出对中资企业不再友善的华尔街市场环境 　 阳歌 2025年对香港新股市场来说可谓是丰收之年，反观美国市场却正好相反。过去，不少中国民营企业在业务扩张阶段往往选择赴美上市，如今这条路径已明显退烧。也因如此，当2025年步入最后一周，中资企业在华尔街留下的最鲜明一幕，并非上市敲钟，而是电动车制造商极氪智能科技控股有限公司（ZK.US）的退场，更显得意味深长。 事实上，极氪早在今年5月便首次抛出退市构想，距离其于2024年在华尔街上市集资4.4亿美元，仅相约一年时间，是当年规模最大的中资新股之一。因此，该公司周一在纽约宣布退市，从技术角度来看，等同于从今年中资企业在华尔街的集资总额中扣除了4.4亿美元。 去年中资企业赴美上市本已表现惨淡，2025年情况更糟。根据德勤统计，今年全年预计仅有63家中国企业在美国上市集资，合共筹得11.2亿美元。作为对比，2024年共有59家中资企业赴美上市，集资总额达19.1亿美元。这也反映出，今年虽然赴美上市企业数量有所增加，但单宗IPO规模明显缩水，平均集资额由2024年的3,200万美元，降至今年仅约1,800万美元。若进一步将极氪去年筹得的4.4亿美元因私有化扣除，则中资企业今年在华尔街实际筹得的资金仅约6.8亿美元。 极氪短暂的上市生涯可谓波折不断，其私有化过程同样并非一帆风顺。公司以每份21美元发行美国存托股份（ADS）后，股价一度跌至13美元，亦曾高见30美元，反映在竞争激烈的中国电动车市场中，投资者对其前景始终态度分歧。令情况更复杂的是，母公司吉利汽车（0175.HK）于2024年底推动旗下高端品牌领克与极氪整合，令不少极氪股东感到不满。 今年5月，吉利首次提出以每份ADS 25.66美元将公司私有化，较极氪IPO价格溢价22%，属于尚可但谈不上亮眼的水平。但在包括电池龙头宁德时代、影音平台哔哩哔哩及英特尔投资等早期投资者反对后，吉利最终将出价小幅上调至每份ADS 26.87美元。同时，吉利亦提供换股选项，允许投资者以每份ADS兑换12.3股在港上市的吉利汽车股份，按周一收市价计算，折合约26.77美元。 在推进私有化之际，极氪的发展前景与财务表现并不特别亮眼，而其股票于12月22日停牌，亦标志着私有化进程迈出关键一步。作为纽约上市公司的最后一份财报显示，极氪第三季收入按年增长9%至316亿元（约45亿美元），期内亏损由去年同期的20.3亿元，大幅收窄至3.07亿元。值得注意的是，随着电动车业务规模扩大，加上领克业务贡献，极氪最新一期毛利率由去年同期的15.2%提升至19.2%。 电动车销量下滑 同时，极氪最新交出的收入增幅仅维持在个位数，实在难以令人振奋。更值得注意的是，这一表现抵销了核心业务的压力，原本被视为主要成长动力的极氪品牌电动车，销量其实已出现萎缩。根据公司公布的月度销量数据，今年前11个月，极氪品牌电动车累计销量为193,866辆，按年下跌0.55%。同期，领克销量则按年增长22%，至316,744辆，带动公司今年前11个月整体汽车销量按年上升12.4%。 完成私有化后，极氪将成为吉利汽车的全资附属公司。在宣布私有化之前，吉利已持有极氪65.7%的股份。 极氪上市后不久便选择退出华尔街，背后原因主要来自公司自身的发展考量。极氪并入吉利体系，是创办人李书福持续整合其庞大汽车版图的一部分。该版图已涵盖多家上市公司，包括沃尔沃（VOLCAR-B.ST）、路特斯（LOT.US）等品牌，以及亿咖通（ECX.US）、知行科技（1274.HK）等科技公司，还有网约车平台曹操出行（2643.HK）。 与此同时，美国对中资企业赴华尔街上市的态度也日趋强硬。纳斯达克于9月宣布计划收紧对中资小型上市公司的监管，要求所有IPO至少集资2,500万美元，并维持不低于500万美元的公众持股市值。上述规定目前仍有待美国证券监管机构审核。 德勤中国资本市场服务部美国上市业务全国主管合伙人张微表示，若纳斯达克提出的上市门槛于2026年第二季前后正式通过，预料将只有更少的中国企业能够符合新要求。他指出，这可能迫使许多规模较小的中资企业重新思考其融资策略与上市时程。 根据中国证监会官网资料，目前共有约54家中国企业申请在纳斯达克上市，相关申请仍有待中国证监会审批。名单显示，这些申请企业均聘请规模较小的承销商，意味不少计划中的IPO规模可能偏小，不一定能符合纳斯达克拟定的2,500万美元最低集资门槛。 极氪的体量显然不会受到纳斯达克新规的直接影响。在股票停牌时，其市值接近70亿美元，远高于相关门槛。然而，极氪进入中国电动车市场的时间偏晚，而该市场本就竞争激烈，且已迅速显露放缓迹象，在这样的环境下，若继续以独立上市公司的身份运作，前景实在难言乐观。 归根究柢，考虑到极氪市场位置持续走弱，以及华尔街对中资企业的态度日益强硬，其退出华尔街其实并不令人意外。真正的问题在于，新的一年里，是否会有更多中资重量级企业陆续离开华尔街，转而寻求更稳定、也更为友善的市场，包括更靠近本土的香港、上海与深圳。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

智能汽车技术企业知行汽车科技（苏州）股份有限公司(1274.HK)周五宣布，已向一家德国“优质开发商及系统供应商"提出并购，目标公司在汽车、航空及可再生能源领域“拥有高度安全相关的电子系统和电力电子”技术。 知行汽车表示："公司认为，与目标公司开展并购业务具有巨大潜力，将拓展并提升本公司在安全相关电子系统，以及电力电子产品和解决方案的业务范围。"公告未透露目标公司名称，但披露其客户群体，涵盖全球优质OEM和一级客戶。 公司未透露报价，但指出根据《上市规则》，将构成须予披露的交易。该股周一早上开盘上涨4.3%，但随后回吐全部涨幅，午后交易时下跌0.5%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

智能驾驶技术公司黑芝麻国际控股有限公司(2533.HK)周三表示，将通过新股配售集资约12.4 亿港元，成为最新一家借近期中国科技公司热潮而融资的公司。 根据公告，黑芝麻以23.2港元的配售价出售5,365万股，占其扩大股本的8.55%。配售价较公告前的最后收盘价折让11.8%，但大致相当于过去五个交易日的平均交易价。黑芝麻股价周三上涨3.2%，收市报27.15港元。 近期多家企业乘市场对中国科技股热烈情绪而集资，例如电信软件制造商京信通信(2342.HK)、智能驾驶技术公司知行汽车(1274.HK)，以及人工智能药物制造服务商晶泰控股(228.HK)。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家自动驾驶出租车运营商，将从阿联酋开始向优步用户提供服务，不过目前双方无意在美国或中国开展合作 重点： 文远知行与优步建立合作，年底时在阿联酋开始，可透过优步应用程序选择预订文远知行的自动驾驶出租车 8月，文远知行在最后一刻叫停4亿美元的美国上市计划，但公司可能会获得中国证券监管机构的批准后，在年底前尝试重启上市计划 阳歌 文远知行的纽约IPO计划可能暂时被迫搁置，但这并不意味这家自动驾驶出租车公司只是闲坐着没事干。 在8月份，公司遭遇了一个令人尴尬的挫折，当时它的IPO突然在最后一刻被迫取消，此次IPO原本有望，成为过去三年中国公司在纽约最大的IPO之一。之后公司对此事保持沉默，不过它仍向美国证券监管机构提交最新材料，包括本周三提交的最新招股说明书。 撇开财务状况不谈，也是在周三，公司宣布与共享出行运营商优步 (UBER.US)建立战略合作伙伴关系，再次彰显了其在自动驾驶领域的领先地位。这一合作看上去意义相当重大，不仅让优步的品牌进入文远知行的全球自动驾驶出租车车队，而且还有可能成为一个主要的新业务。 这种合作对文远知行颇为重要，因它正试图通过自己的技术商业化，以创造一些可观的收入。公司今年上半年的营收仅为1.5亿元，2023年的营收为4.02亿元，对于在最近一次融资估值51亿美元的公司来说，这算不上亮眼。相比下，公司仅今年上半年就在研发上投入了5.17亿元，大致相当于它截至6月的18个月收入。 文远知行和优步称两家的联姻是“战略合作伙伴关系，将共同推进文远知行自动驾驶车辆上线Uber平台，并先在阿联酋启动运营”。双方还表示，这项服务将于今年底推出，优步用户在阿联酋打车时，可以选择文远知行的无人驾驶出租车。 目前，文远知行的自动驾驶车队在中国、新加坡、阿联酋和美国都拥有自动驾驶牌照，并在亚洲、中东和欧洲7个国家的30个城市开展业务。值得注意的是，最新公告称，优步和文远知行“合作不涉及美国和中国市场”。此外，文远知行的自动驾驶出租车在少许其他市场有牌照，但仍处于测试阶段，意味现时与优步的合作只属有限。 “显而易见地，未来的出行将越来越共享化、电动化和自动化。我们期待与像文远知行这样的领先自动驾驶公司合作，将自动驾驶技术的便利传递到世界各地。”优步首席执行官达拉·科斯罗萨西在宣布这一合作时说。 这份公告为文远知行的故事增添了一些积极元素，在最后一刻决定推迟美国上市后，文远知行的名字再次登上新闻头条。公司正在日益拥挤的中国自动驾驶概念股领域争夺关注，在香港上市的知行汽车科技(1274.HK)和在美国上市的禾赛(HSAI.US)都属于这个领域。 此外，丰田支持的自动驾驶出租车初创公司小马智行和比亚迪支持的自动驾驶软件公司梦腾智驾，均已获得中国证券监管机构的批准，可在美国进行IPO。而且汽车芯片设计公司地平线机器人和黑芝麻智能都已申请在香港上市。 IPO前景不明朗 去年8月，中国证券监管机构批准文远知行赴美上市，这是所有希望在海外上市的中国公司必须完成的步骤。公司于今年7月底，首次向美国证券监管机构提交公开文件，并定于8月19日那周首次公开发行。 此次上市将筹集超过4亿美元，其中包括以每股15.50美元至18.50美元的价格出售650万股美国存托股票，最高筹集1.2亿美元。文远知行表示，全球汽车零部件巨头博世，已表示有意购买价值约1亿美元的IPO股票，这至少相当于其所公开发售股票的90%。其余的融资将通过同时进行的3.2亿美元私募来筹集，其中雷诺-日产-三菱联盟的风险投资基金Alliance Ventures领投了1亿美元。 在当时市场情绪相对低迷的情况下，这些重大承诺是重要的信心信号，表明文远知行只需找到其他投资者购买极少量的股票即可。考虑到此次上市的承销商包括摩根士丹利、摩根大通和中国的中金公司这三家A级承销商，这应该是很容易的事。 但上市的日子到了，公司却没有上市。公司后来解释说：“更新交易文件的时间目前比预期的要长，文远知行正努力完成推进交易所需的文件。” 不幸的是，公司未能在8月25日之前完成上市，这是中国证券监管机构的批准到期时间。在周三提交给美国的最新文件中，文远知行承认早先的申请已过期，并表示已向中国证监会重新提交了更新后的申请。 该公司表示：“在证监会完成对我们最新备案材料的审查并发布新的备案通知之前，我们无法完成此次发行和上市。”但没有说明它何时可能获发新的批准。这个审批程序相对较新，于去年3月启动，似乎通常需要几个月的时间。但文远知行新提交的申请可能会更快获得批准，因为它只包含对先前已获批申请的更新信息。 公司现金相对宽裕，截至6月底拥有18亿元。似乎表明它不存在迫在眉睫的资金枯竭危险，只是中国证监会的批准快到期，才急于在8月上市与。 在文远知行正试图向其核心圈子以外的投资者推销自己的故事时，与优步合作的最新公告，至少在一定程度上是为了让公司的名字继续出现在头条新闻，同时也暗示这项合作未来的潜力。鉴于目前的情况，如果中国证监会相对较快地批准该公司的上市申请，我们也不会感到意外，文远知行可能会尝试在今年底前重启上市计划并完成IPO。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里