燕窝产品

中国最大燕窝产品制造商燕之屋仍未找到突破传统市场的有效策略，其主要客群依然是消费力较高的中老年女性 重点： 燕之屋表示，2026年上半年收入及净利润分别最多增长20%及50%，但公告发布后两个交易日，股价仍累计下跌14% 公司试图走出传统燕窝产品细分市场的努力大多未见成效，盈利增长仍依赖削减成本    谭英 厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司（1497.HK）自2023年在香港上市、成为中国“燕窝第一股”以来，便一直面对重重阻力。这也反映在其股价表现上，上市至今累计跌幅已超过40%。 公司去年收入下降2.4%至20亿元（2.95亿美元），结束连续六年的增长势头，净利润则增长21%至1.885亿元。不过，这份表现不一的业绩仍被一名分析师形容为“上市以来最尴尬的成绩单”。 这种质疑情绪，或许可以部分解释为何公司上周发布业绩预喜公告后，股价在两个交易日内重挫14%。公司表示，今年上半年收入介于11.7亿元至12.2亿元，同比增长15%至20%；净利润增长35%至50%，达1.05亿元至1.16亿元。 这份稳健的业绩仍不足以说服市场，燕之屋并非中国传统滋补品市场中一个日渐失色的老品牌。公司最大的问题，或许正是当初助其取得成功的高度聚焦策略：锁定年龄较长、经济较宽裕的女性，向她们销售价格不菲的产品，以改善气色及增强免疫力。 公司的核心产品是碗装炖燕窝。董事长兼创办人黄健曾任中学教师，其后在一家总部位于新加坡的公司担任中国区经理，从中体会到规模化及标准化的重要性，并由此开发出这款产品。他看准燕窝这一传统产业具有蓝海潜力，可以面向中国新兴且不断壮大的中产阶级销售。 黄健于1997年回到中国时，已明确把产品定位为通过专卖店销售的滋补品，一改燕窝过往主要在药房高价出售的传统模式。 燕窝帝国 在建立门店网络的同时，黄健亦设法提高产品标准，并与印尼供应商建立稳定的供应关系，其间更挺过2011年的食品质量丑闻。他邀请有“不老女神”之称的香港巨星刘嘉玲担任首位品牌代言人，吸引中老年女性争相囤购产品，公司业务迅速起飞。 中国消费全球70%的食用燕窝产品，燕窝汤是这一品类最具代表性的吃法，其起源可追溯至始于1644年的清朝。在古典名著《红楼梦》的一个著名情节中，燕窝甚至扮演了重要角色，体弱多病的女主角林黛玉，由身体较为强健的好友兼情敌薛宝钗以燕窝调养身体。 这部古典小说进一步赋予燕窝产品一种结合上流身份、女性美貌与养生功效的强烈意象，尽管其来源其实相当平凡。燕窝产品的主要成分是金丝燕凝固后的唾液，金丝燕利用这种物质作为黏合剂筑巢。这种唾液含有大量糖蛋白，被认为具有保健功效，因此不仅在中国流行，在印尼、马来西亚、泰国及越南亦广受欢迎。 然而，28年过去，黄健的商业模式已逐渐跟不上时代变化。 电商市场研究机构久谦中台指出，根本问题在于燕窝行业正朝销量增加、价格下降的方向发展，削弱了其高端产品形象。2023年至2025年间，燕窝产品销量增长23.6%，但价格下跌令同期收入增幅仅为16.7%，明显落后于销量增长。 燕之屋一直试图顺应产品价格亲民化的趋势，包括开发新产品线、加大营销力度，以及推动智能制造，利用机器人处理物流，并以人工智能改善产品质量，藉此压缩成本。 问题是，至少目前看来，尽管燕之屋在削减其他成本方面已取得一定成果，但这些措施尚未奏效。公司吸引年轻女性及男性消费者的努力大多未见成效，核心业务亦陷入停滞。其新产品线初期虽一度展现潜力，但过去一年增长动能已逐渐减弱。 悬念迭起 自上市以来，燕之屋每半年公布一次的业绩，几乎都像其核心原料所在的悬崖燕巢一样，充满悬念。2024年，公司收入增长4.6%至20.5亿元，但净利润下降22%至1.56亿元。去年的表现同样好坏参半，收入下滑2.4%至20亿元，净利润则增长21%至1.89亿元。 燕之屋将业绩波动归因于消费需求疲弱。但按理说，食用燕窝产品市场本应快速增长。公司上市时的招股书资料显示，2017年至2022年间，这类产品的销售额年均增长27.2%，至期末达430亿元。招股书并预测，到2027年，市场规模将增逾一倍至921亿元。 然而，这波市场红利似乎与燕之屋擦身而过，公司开发新产品线的成效亦好坏参半。这些新产品线初期增长迅速，2024年销售额达2.32亿元，占总销售额11.7%。但该业务去年转为下滑，销售额下降7%至2.16亿元，占总销售额的比重亦降至10.8%。新产品主要把燕窝作为配料，或加入椰奶、谷物等其他成分。 与此同时，燕之屋以纯燕窝产品为主的核心产品线已陷入停滞，甚至开始下滑。2025年，该类产品收入由2024年的18亿元下降2.41%至17.7亿元，占总收入88.5%。 公司曾邀请年逾70岁的万科创办人、知名企业家兼冒险家王石担任代言人，试图开拓男性市场，但成效大致不彰。不过，公司尚未放弃这一市场，其后再邀请年约30多岁、屡获奖项的年轻演员朱一龙担任代言人，希望吸引男性消费者。 燕之屋目前最显著的成果，是通过裁员、整合门店，以及改进厦门新智能工厂的生产流程来降低成本。该工厂于2024年投产。去年，公司削减营销及研发开支，销售成本亦下降10%，降幅远高于同期收入跌幅。这些成本削减措施或可在短期内改善净利润，但要在一个快速增长的市场中维持市场份额，并非理想的长期策略。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

中国最大燕窝品牌在营收承压背景下实现盈利复苏，预期今年上半年利润同比增长20%至35% 重点： 燕之屋预计今年前六个月利润将增长20%至35%，同期营收增长近乎停滞或呈负增长态势 销售费用下降、厦门新工厂智能制造升级和工艺改进，共同推高这家燕窝制造商的利润空间 　 谭英 在经济波动期，中国消费者发现，传统燕窝制品的亲民化转型正降低消费门槛。 厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司（1497.HK）上周发布的盈利预告传递出关键信息：继去年利润下滑后，今年上半年盈利强劲反弹。尽管平价产品策略导致营收增长乏力，投资者仍涌入购买公司股票，公告后数日，股价大涨逾7%。 燕之屋预计上半年营收区间为10亿（约合1.398亿美元）至10.6亿元，同比小幅下滑。但利润表现更为亮眼，预计录得7,200万至8,100万元，同比增幅达20%至35%。 盈利改善并非无迹可寻，公司去年年报显示，尽管当年下半年营收开始萎缩，利润在经历上半年断崖式下跌后，于下半年企稳。 新品系列为燕之屋去年注入增长动能。以燕窝为基底、2023年推出的平价食用燕窝粥产品需求旺盛，带动全年新品收入激增63.3%。其他的平价新品包括燕窝肽天然苏打水、整根人参燕窝饮，单价均低于200元（约合30美元）。 传统“纯燕窝”产品线虽仍占去年总营收的87.6%，但较2023年91.3%的占比有所下滑。新品营收占比从2023年的7.2%升至去年的11.3%，其中新拓展的护肤品类贡献1.1%的营收。 燕之屋在洞燕唾液制品领域占据重要地位，后者原料取自东南亚洞穴金丝燕，以唾液粘合树枝筑成的燕巢。 自明朝起，燕窝制品即为中国奢侈滋补品。目前，燕之屋占据14%的国内燕窝市场份额，资产包括位于中国西北甘肃省的全球最大燕窝加工厂，并在220个城市设有700家实体门店。 即便布局新品线与新加坡海外渠道，燕之屋盈利增长仍存变数。去年净利润提升部分得益于管理费用缩减12.4%，这更多源于成本管控而非业务扩张。此外，2023年拖累盈利的IPO相关费用消除，亦推高去年利润。 新晋品牌代言人 除受益于新品矩阵外，燕之屋将盈利回升归因于厦门总部工厂智能制造的升级和工艺改进，带来运营效率提升，并计划在甘肃、上海工厂推行类似改造。 销售费用占营收比重下降也被视为利润改善动因。这一趋势去年已初显成效，去年下半年销售及分销费用增速，从上半年的同比38.5%骤降至2.3%。 为拓展男性及年轻客群，公司持续依赖品牌代言人策略。今年新聘地产巨头万科创始人、前董事会主席王石，后者以攀登珠峰等登山壮举及航海探险闻名。此前，公司签约演员巩俐及中韩偶像团体明星王一博。 新代言人成效尚待检验。当前消费环境承压，消费者正削减此类可选消费支出，燕之屋的高定价策略面临挑战。公司近年启用王石、王一博等男性代言人拓展跨性别、跨代际客群的尝试，同样存在试错风险。 74岁的王石代言首款产品引发市场质疑。燕之屋“总裁碗燕”含六碗燕窝，单盒售价高达3,168元（折合每158克碗装产品528元，约75美元）。尽管有王石背书，销售仍显惨淡。 据媒体报道，该礼盒在天猫旗舰店上市前六日仅售出六盒。与此同时，伴随行业价格承压，燕之屋整体库存风险可能加剧。在经济前景不明朗的背景下，消费者日益缩减非必要开支，中国13,000多家燕窝企业正竞相降价，即食燕窝单价已低至每45克碗装产品20元。 因燕窝属自然资源，企业多通过价格竞争与产品创新实现差异化。未上市竞争对手小仙炖，凭借鲜炖燕窝品类取得成功，连续八年蝉联销冠。但据中国媒体近期报道，即便小仙炖也面临经营压力，被迫取消奖金福利、裁员并下调业绩目标。 尽管23倍市盈率表现强劲且分红优厚，燕之屋看似优势显著，但鉴于产品赛道局限、溢价策略及白热化竞争，公司需付出更多努力维系投资者信心。其疲软的营收增速引发担忧，或是当前股价较2023年发行价折价约10%的一大诱因。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家燕窝产品制造商尽管去年下半年收入下降2%，但利润增长约3.8%，扭转上半年的下滑趋势 重点： 燕之屋去年下半年收入下跌，但利润在经历上半年下滑后，下半年重回增长轨道 公司通过聘请影视明星担任品牌大使，以及与米其林星级厨师合作等，正积极吸引中国年轻一代消费者  　 阳歌 厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司(1497.HK)发布最新盈利警告，对所有投资者都有用，不管是多头还是空头。 对多头来说，这家中国领先的可食用燕窝产品制造商透露在2024年下半年恢复利润增长，从上半年的大幅下滑局面中反弹。而对空头来说，这份公告揭示公司收入完全相反的趋势，其收入从去年下半年开始萎缩，与2021年以来每年都增长形成了对比。 收入缩水看起来最令人担忧，因它表明燕之屋与中国各地很多面向消费者的公司一样，陷入消费者情绪低迷的漩涡。 与此同时，燕之屋也表明它并不只是在坐等情绪好转。公司正采取措施提高运营效率，并且还发起一场针对高端和年轻消费者的大型活动。对于像燕之屋这样的公司来说，是保持与时俱进需要采取的一个关键步骤，因其产品属传统中药和保健品类别，这些产品在老年人中很受欢迎，但在年轻消费者中却越来越被排斥。 燕之屋发布财报后，对收入下降感到担忧的空头主导着市场。该股在周一早盘下跌，不过跌幅相对温和，仅为1.7%。目前，燕之屋的股价较2023年12月首次上市时的9.70港元下跌了约30%。 燕之屋在公告中表示，预计2024年全年收入将在20亿元(约合2.76亿美元)到21亿元间，同比增长2%至7%。用它上半年的数据计算，如果最终数字位于该范围的中位，意味下半年收入下降2%，而上半年其收入则有11%的增长。 与此同时，公司还表示，预计全年利润将在1.587亿元到1.798亿元间，较2023年下降15%至25%。根据上半年数据以及预测利润区间的中位计算，该公司下半年利润实际上增长了3.8%，从上半年44%的下降中反弹。 燕之屋将利润的改善归功于正进行的将品牌形象推向高端市场的行动，我们稍后将以详述。但它也承认，中国经济不确定导致消费者情绪低迷带来的影响。它说：“受宏观消费环境结构性调整影响，线下客户的消费趋于保守，导致线下渠道收入略有下滑，线上收入实现稳步增长。” 品牌大使 燕之屋销售由燕窝制成的可食用产品，食用燕窝在中国有数百年历史。传说这种食补之道，是由历史上著名的探险家郑和在15世纪初，也就是明朝年间下西洋带回中国。此后，这类产品因滋补功效而成为富人的美食。如今，燕窝产品已变得相当实惠，被视为一种保健品。 燕之屋意识到，需要让产品引起年轻人的关注，因此经常聘请年轻的电影明星担任品牌大使。早在2008年，它就请来香港女演员刘嘉玲代言，广告词是“吃燕窝，我只选燕之屋碗燕”，这一策略使该公司在年轻消费者中声名鹊起。 作为这一传统的延续，公司于2024年1月聘请了资深女演员巩俐，随后又在去年5月聘请了年轻艺人王一博作为最新的品牌大使。与此同时，公司去年还与米其林二星主厨黄景辉合作，在厦门、北京和昆明开展促销活动，展示各种燕窝产品，并将其融入到更具现代感的下午茶等场景中。 从燕之屋在线销售的大幅增长来看，其吸引年轻买家的策略似乎取得成功，因线上是这类消费者购物的首选渠道。去年上半年，公司线上销售增长了22%，达到6.41亿元，占公司同期总收入的60%。相比之下，公司在中国各地740家传统线下门店的销售额，在上半年下降了1.6%至4.19亿元，占其总收入的40%。 “基于品牌战略的前置性投入，品牌效应逐渐释放，下半年净利润同比增长，全年净利润下降幅度大幅收窄。”公司在最新公告中，这样评价其品牌战略对盈利能力的提升作用。 燕之屋还指出，去年盈利能力因持续投资建设新工厂而受轻微影响，包括5月新推出的“绿色智能工厂”。但公司指出，随着寻求在保健品中保持领先地位，新工厂产能的逐步释放，最终有助于未来几年提高利润率。 投资者似对燕之屋的努力持支持态度，推动公司的市盈率(P/E)达到14倍，在当前消费谨慎的环境下，这个数字相对可观。同样销售燕窝产品的著名中药制造商同仁堂国药(3613.HK)的市盈率也为14倍，而知名度较低的中国中药(0570.HK)市盈率则要低一些，为11倍，后者于上月发布了盈利预警。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

最新：经营中国内地最大燕窝品牌的厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司(1497.HK)周二发表盈利警告，预计上半年净利润为5,000万至6,000万元，同比倒退40%至50%。 利好：该公司预告上半年收入上升10%至15%，达10.45亿元至10.9亿元，主要因为在线渠道市场占有率稳定提升，为集团贡献更多的年轻客群及增长活力。 值得关注：其盈利下降的主因，是期内完成新的绿色智能工厂搬迁投产，导致生产成本上升，以及线下客户的消费趋于保守，导致线下收入增速不及预期。 深度：成立于1997年的燕之屋，是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14%。早在2011年，该公司已筹备赴港上市，但同年发生亚硝酸盐含量超标“毒血燕”事件，致使首次IPO计划搁浅，其后于2021卷土重来，但也无功而还。在管理层坚持下，去年再战港股，最终于11月顺利通过聆讯，12月在港交所上市，成功集资约2.6亿港元。 市场反应：燕之屋周三股价下跌，中午收盘软0.4 %至11.16港元，比招股价9.7港元高15.1%。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里