机器人

这家酒店机器人智能体制造商的IPO筹集约7,600万美元，成为首家在香港上市的机器人智能体制造商 重点： 云迹科技的香港IPO募资约7,600万美元，大部分资金将投入研发，以拓展其AI机器人与智能体的产品矩阵 公司已获得阿里巴巴集团、联想集团、腾讯和方源资本等多元化知名机构投资者的支持 　 阳歌 有没有想过在酒店帮你办理入住或送餐到客房的机器人到底是哪家的产品？答案很可能是北京云迹科技股份有限公司（2670.HK）。这家公司已悄然成为中国酒店机器人领域的领先供应商，覆盖客房服务、按需配送、宾客协助及运维响应等越来越多的场景。 本周四，公司通过香港上市来迎接投资者“入住”，首先踏上红毯的是耀眼的资本阵容——阿里巴巴集团、联想集团、腾讯、启明创投、携程旅行网、方源资本等顶尖机构皆位列股东名册。 此次IPO使云迹科技成为新一代服务机器人供应商中赴港上市的首家企业，其产品覆盖酒店、商业楼宇、医疗机构及工厂等场景。尽管与很多友商一样处于亏损状态，公司仍成功依据港交所两年前推出的特专科技公司上市机制登陆资本市场——该机制允许未达常规盈利要求的技术企业进行IPO。值得注意的是，云迹科技成为2025年依据港交所上市规则18C章条款上市的首家企业。 有别于灵活性有限且多在生产线上执行固定任务的传统工业机器人，云迹科技的硬件设备与智能终端可感知外部信息，经数据整合后在复杂环境中自主决策。公司将其机器人定位为智能体的“肢体”，而AI系统则承担“大脑”核心职能。 据云迹科技披露，截至去年末其产品已进驻逾34,000家酒店及150家医院；2024年机器人累计完成超5亿次服务操作，其中仅在2024年12月便执行逾186亿次指令。 根据IPO最终条款公告，公司于10月16日正式启动发行，以每股96.50港元售出690万股，募得净额约5.90亿港元（约合7,600万美元）。股票于周四在港交所首秀，挂牌首日高开49%，报142.80港元。 约60%的募集资金将投入研发，云迹科技正布局多维度业务增长方向。重中之重是深化其主力创收领域——中国酒店机器人市场的渗透。目前，中国作为全球最大的酒店市场之一，其机器人渗透率仍处低位。 公司亦计划拓展写字楼、医疗机构等其他场景的业务，并探索与餐饮配送企业的潜在合作。最后同样关键的是全球化布局——当前国内市场贡献了云迹科技99%以上的营收，开拓海外市场势在必行。 上述任一或全部方向的突破，都将为已保持双位数高速增长的云迹科技注入新动能。尤为关键的是，尽管仍处亏损，其亏损幅度持续收窄；伴随规模效应显现，公司在经调整基础上实现扭亏为盈已近在咫尺。 2014年成立的云迹科技是AI机器人领域的先行者之一。这类机器人可执行高强度、相对流程化或具危险性的复杂场景任务。根据其最新上市文件引述的第三方资料，公司系全球首批实现服务终端全自动闭环学习系统的企业之一，涵盖感知、认知、决策、行动与反馈全流程。 广阔的蓝海市场 中国酒店业智能化市场蕴藏云迹科技最大的机遇，因为大多数酒店都还没有将机器人纳入日常运营。根据上市文件引用的第三方分析，去年中国酒店业机器人智能终端的潜在市场规模达4,200亿元（约合590亿美元），而实际销售额仅37亿元，强烈的反差也揭示了巨大的增长空间。 招股书显示，云迹科技当前以约6.3%市占率位居行业领先地位。2022至2024年，年均营收增长23%，2025年前五个月营收达8,830万元，较去年同期的7,430万元增长19%。公司约四分之三营收来自机器人及功能套件，其余来自AI数字化系统——该项业务占比从2022年的16.4%，稳步提升至今年前五个月的25.6%。 尽管直销仍为云迹科技主要销售模式，但为触达下沉市场，公司正加大对三、四线城市酒店经销渠道的布局力度。 尽管渠道分销通常因中间环节侵蚀毛利率，但云迹科技凭借规模效应与运营积累，整体盈利能力持续提升。其毛利率从2022年的24.3%稳步增长至2024年的43.5%，不过今年前五个月微降至39.5%。随规模扩大，研发费用占比显著优化，从2022年的42%降至2024年的23.4%。 云迹科技海外销售占比尚不足1%，但其产品已覆盖中国以外逾20个国家和地区。公司正谋划重点开拓东南亚及日本市场：后者因人口加速老龄化导致用工荒，酒店等物业经营者对机器人需求激增，蕴藏巨大潜力。 过去三年云迹科技净亏损持续收窄，从2022年的3.65亿元降至2024年的1.85亿元。剔除员工股票薪酬及金融工具价值变动的经调整亏损，同期也从2.34亿元大幅缩减至2,760万元，今年前五个月该指标为2,680万元。这些数字显示，伴随IPO征程收官，公司至少在经调整层面已逼近盈利拐点。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

在国家致力扶持下，机器人产业成为资本市场关注焦点，优艾智合也不甘人后申港上市 重点： 公司今年上半年收入同比升27.6% 过去三年半累计亏损近8.4亿元 　 刘智恒 股票市场从来不缺故事，去年炒卖炽烈的人工智能，今年这股热风已吹到机器人股，几家业内龙头已接连在港上市，股价亦节节高升。看到这个风口，专注于移动操作机器人的合肥优艾智合机器人股份有限公司，近日已递交香港上市申请。 优艾智合是工业具身智能科技公司，所谓“具身智能”，是指有行动的一种智能系统，主要基于物理实体，能够与物理世界进行感知和交互。 在“具身智能”下，又分为智能机器人及人形机器人，前者主要是具有物理的身体，并能够与物理世界构成感知、思考、交互和行动的能力。它可以是轮式、轮带式、复合型、甚至机械臂类型的机器人。后者是除了制造得像人外，功能和思考行为都模拟人的一种机器人，是具身智能体的最佳载体。 按功能区分，机器人又可分为三大类，一是自主移动机器人，主要负责移动和感知，在环境中自主穿梭。二是移动操作机器人，即在自主移动机器人的基础上，增加机械臂的操作功能。第三类是协作机器人，专注于与人类协同，强调在安全前提下的互动和协作。 投资者星光熠熠 优艾智合则主力发展具身智能的移动机器人，主攻工业范畴。公司由90后张朝辉成立，张是西安交通大学博士毕业生，2017年带着几位师弟南下深圳创业。经过一番探索，张朝辉决定主力针对智能制造领域和智能巡检领域，成为半导体及电子制造、电力行业、能源冶炼等多个场景的解决方案供应商。 花了四年时间，优艾智合成为国内工业移动机器人行业中一家头部企业，期间又获得众多星级投资机构入股，分别有海纳华、蓝驰创投、孙正义的SBVA、SOSV 、深圳松禾、IDG旗下的Sharp Dynasty等。 收入上升亏损扩大 2022年至2024年，公司收入由7,790万元增至2.55亿元，但亏损持续不断，分别为2.35亿元、2.6亿元及2亿元。今年上半年公司收入1.27亿元，同比上升27.6%，却亏损高达1.4亿元，同比扩大36%。即过去三年半，收入纵使持续上升，亏损却迟迟未能改善，累计亏损达8.4亿元。 公司的负债情况也在持续扩大，负债净额由2022年的8.59亿元，增至去年的13.74亿元，今年上半年更上升至15.4亿元。 期内，经营活动也持续录得现金流出，虽然去年经营现金流出情况已有改善，从2022年的负1.73亿元降至负7,946万元，但今年上半年又再回升，出现经营现金流出1.06亿元，同比扩大67%。 毛利率改善行业前景佳 优艾智合虽持续亏损，负债高企及现金流出，但好消息是公司的毛利率逐渐改善，过去三年分别为11.2%、26.1%及35.2%。今年上半年更升至38.1%，同比上升1.7个百分点，反映公司能将制造成本调低，以及渐发挥规模经济效应。 公司所在行业的发展前景理想，据弗若斯特沙利文报告，去年全球移动操作机器人解决方案市场规模为92亿元，预计到2030年将增至1,569亿元，期内复合年增长率为60.4%。中国的市场规模在2024年为34亿元，预计到2030年将达620亿元，期内的复合年增长率为62.3%。 从报告所示，反映市场正处高速发展，而去年在中国，按收入计算，优艾智合在该业务领域位居第一，市场占有率达7.1%。当市场在持续向上，作为龙头的优艾智合肯定可以成为一大受惠者。 现时香港上市的机器人股中，几乎全部处于亏损状态，若按市销率计算，最高为越疆（2432.HK）的72倍，优必选（9880.HK）与地平线（9660.HK）均在55倍水平，黑芝麻智能（2533.HK）约28倍，极智嘉（2590.HK）为17倍。我们可剔除估值过高的越疆，而优必选与地平线的规模远大于优艾智合，因此以黑芝麻及极智嘉为参考，取其中位数约22倍计算，估值可超过50亿港元。 当然，今年香港新股市场热爆，加上优艾智合又在市场的风口，有国家政策扶持，成功上市应无悬念，只要定价不过高，短炒获利机会甚高。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家科技企业，在央视春晚的机器人跳舞表演惊艳观众，计划在年底前进军资本市场 重点： 宣布年度营收突破10亿元之际，宇树科技计划今年底前申请上市 尽管人形机器人引发市场热议，但性能不稳或使规模化商用仍需数年 　 陈竹 中国初创企业杭州宇树科技股份有限公司凭借人形机器人，在近两年异军突起，成为行业新星。今年1月，公司的机器人登上央视春晚舞台的劲舞视频，引发全网刷屏。上个月，在北京举行的首届世界人形机器人运动会上，公司斩获百米障碍跑、4×100米接力及1500米长跑等几乎所有竞速项目冠军。宇树科技更成为拳击赛事独家设备供应商，在竞争对手侧目之下，包办全部参赛机型。 乘此东风，这家风头正劲的企业计划转战资本市场，上周宣布拟于年底前向未披露的证券交易所递交上市申请文件。此番声明坐实了持续数月的上市传言，路透社报道称，宇树科技目标估值达70亿美元。 上市将成为宇树科技重要里程碑，为加速产品研发与商业化进程，这家公司亟需资本加持。在中美科技竞争加剧背景下，中国政府对人形机器人领域给予强力支持，以期占据产业制高点。此次上市，也将检验市场对中国发展的机器人产业的信心。 总部位于杭州的宇树科技，由机械发烧友王兴兴创立，他对机械创新的热忱由来已久。王兴兴曾因仅耗资200元，打造双足机器人而名声大噪。大学时期，他便以科技狂人闻名，宿舍堆满工具零件，双手密布的伤痕，见证用废料加工精密部件时难以避免的意外事故。作为继马云等初代创业者后的新生代创始人代表，2016年大学毕业的王兴兴，在无人机巨头大疆任职两月后，于同年创建宇树科技。 王兴兴的热忱同样赢得资本界青睐，宇树科技成立至今已完成10轮融资，吸引顺为资本、初心资本、中信证券、深创投及红杉中国等知名本土机构。据媒体报道，公司当前估值约100亿至150亿元（约合14至21亿美元），距其寻求的60亿美元目标估值仅达三成左右。 人形机器人价格下行 虽以人形机器人著称，宇树科技当前主要收入，仍来自其拓展人形机器人业务前的初始产品四足机器人。公司尚未全面披露财务详情，但表示将于年内公布更多数据。据上周上市公告中透露的少数关键指标，公司2024年营收的65%来自四足机器人，30%来自人形机器人，5%为组件产品。 在今年6月的公开活动中，王兴兴曾向媒体称公司年度营收突破10亿元，但未指明具体年份。 2023年推出的首款人形机器人H1，是中国首个具备奔跑能力的全尺寸通用型号。公司在新一代产品中显著压缩成本，2024年发售的H1，售价降至99,000元。7月新推的R1机型性价比进一步跃升，入门价仅39,000元。 定价与欧美同业形成鲜明反差，摩根士丹利研报显示，2024年顶级人形机器人成本约20万美元。 宇树科技实现超低定价的核心优势，在于借力中国完备的制造业生态。从电池、传感器到减速器等核心零部件，本土已有成熟供应商网络，助力企业以可控成本快速扩大产能。 政府对产业发展的顶层设计也给予强劲助力，通过补贴、税收减免与低成本融资等多重组合拳助推行业进阶。 部分受益于政策驱动，中国人形机器人企业已突破千家量级，代表性公司包括智元机器人、松延动力等。互联网巨头阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）、车企比亚迪（1211.HK; 002594.SZ）等各领域头部企业，或亲自下场，或投资布局。 尽管宇树科技在控本增效方面成效卓著，同业价格战亦日益白热化。如加速进化的K1人型机器人定价88,000元，与H1系列近乎持平。如同国内众多过热赛道的发展轨迹，人形机器人领域或将陷入价格持续下探的内卷式厮杀。 多家机构研报力证人形机器人产业潜力，麦格理证券今年2月预测，全球市场规模将从2026年的36亿美元，飙升至2031年的516亿美元。 不过，短期市场表现或难支撑此等乐观预期。在世界人形机器人运动会上，参赛机型频现摔倒碰撞的报道，印证性能尚欠稳定。尽管机器人在春晚等特定场景的奔跑搏击表现亮眼，但在实际应用中，执行取物等基础任务的能力仍存瓶颈。 近期，港股机器人板块涨势如虹，意味宇树科技上市若估值合理，必将引爆市场热情。优必选（9880.HK）当前市销率高达30倍，越疆科技（2432.HK）更达47倍，显示投资者对此类公司前景极为看好。 这对宇树科技及其同业堪称利好，即使距打造在工厂及家庭等场景执行任务的人形机器人，可能尚有漫长征途。部分产品已显积极信号，宇树科技20%的四足机器人，应用于检测消防等工业场景。如今，需证明人形机器人不囿于歌舞竞速，更能超脱实验环境，投入大规模应用场景。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里