存储芯片奇缺 富智康扭亏为盈是昙花一现？
富智康受益客户出货量增加，去年业绩转赚5,273万美元 重点： 2025年业绩亏转盈 存储芯片价格持续攀升，预计影响今年业绩表现 白芯蕊 智能手机问世多年至今，技术创新早已进入“瓶颈期”，消费者平均换机周期由过往18至24个月，拉长至平均33个月，导致去年手机销售增长低于3%。尽管行业销售呆滞，但主打手机电子制造服务的富智康集团有限公（2038.HK），最近公布的业绩成功扭亏为盈。 主攻非苹果手机 富智康于2003年5月成立，2005年在香港上市，为台湾鸿海科技集团旗下子公司，鸿海科技在电子代工服务领域排名全球第一，市占率超过四成，富智康则主力手机业务，并以非苹果手机为主业。 受益一位主要客户出货量增加，集团去年收入大增16.7%至66.58亿美元，加上结束无盈利或低利润的业务，令富智康2025年业绩由亏转盈赚5,273万美元（2024年亏损2,031万美元）。 业绩改善除了结束无盈利业务外，因业务注重高附加值产品，同时其客户及产品组合转向车载电子、生产线设备及高附加值机器人等，带动去年富智康毛利率上升，同比增加0.72个百分点至3.08%， DRAM价急升五成 至于业绩能否持续改善，似乎集团在业绩透露不太乐观。富智康业绩报告提到，去年其实是受到物料供应严峻挑战，更点名提到存储芯片DRAM及NAND Flash短缺，尤其去年DRAM整体平均销售价格急升50%，令存储器现时占智能手机物料清单从过往的10%至15%，大幅提升至现时的15%至25%。 DRAM短缺因全球人工智能行业爆发性增长，由于GPU（图形处理器）运算速度极快，但过往DRAM将数据送入GPU速度太慢，拖慢整个运算，形成“内存墙”（Memory Wall）问题。 不过，高带宽存储器HBM（High Bandwidth Memory）便可解决内存墙问题，HBM是由多片DRAM通过TSV堆叠（TSV Stacking）技术而成，两者价格相差2至3倍。由于HBM利润较佳，因此全球主要厂商都将原先生产智能手机或个人电脑的DRAM，转移部分产能主攻AI服务器的HBM，在供应减少下，造成智能手机DRAM价格大幅攀升。 DRAM扩产受阻 DRAM要短时间内快速扩大产能绝不易，因DRAM是芯片之一，需要在无尘室生产，但人工智能突然对DRAM需求大爆发，令已有的无尘室空间爆满，况且要建新无尘室亦不易，因无尘室及个别生产设备交货期长，需花上几年时间才能兴建完毕，因此市场估计DRAM芯片价格最快要到2028年才有望回落。 其实投行花旗最近已发表报告，将2026年全球手机出货量下调17%至10.4亿部，主要是存储芯片价格大幅攀升，手机厂商转嫁成本至客户，手机价上涨下，尤其对中低价手机销售有较大影响，因该市场客户对价格变动较敏感。再者，一旦如市场预期所料，DRAM价格长期企在高位，难免对富智康毛利率及纯利都构成压力。 另一方面，中东战争持续，霍尔木兹海峡更是石油及天然气主要航道，占全球产能20%至30%；在战争影响下，航道近乎中断。据野村报告称，印度目前石油库存不足一个月，而富智康在当地拥有工厂，万一印度出现能源危机，难免对富智康有影响。 客户过分集中 除此之外，富智康收入大部分来自手机业务，五大客户约占营业总收入总额的86.8%，明显有业务过分集中风险。为分散风险，集团已成功引入车载电子及智能制造领域的非手机产品客户。 尤其2021年，富智康为旗下汽车技术公司Mobile Drive引入斯泰兰蒂斯，斯泰兰蒂斯更向Mobile Drive注入4,000万美元，Mobile Drive成为双方合资公司，分别各持有五成股权。Mobile…
简讯：零跑将在缅甸组装电动车
电动汽车制造商浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)表示，已签署协议在缅甸组装电动车，此举是其进军东南亚战略的一步。据CnEVPost报道，11月25日与NPK Motor签署的协议，零跑将在这个东南亚国家组装电动车。 零跑并未透露这些组件的来源，但很可能是从中国基地进口。根据零跑汽车在微信上发布的新闻稿，NPK Motor是缅甸最大的电动汽车经销商。 今年前10个月，零跑汽车交付211,038辆汽车，几乎是去年同期的一倍。公司计划全年交付25万辆电动车。根据去年签署的一项重要联盟，公司正与欧洲汽车巨头Stellantis(STLA.US) 合作，拓展海外业务。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
国企入股力撑 市场不买账零跑续捱沽
随着全球新能源车市场份额争夺战愈演愈烈，该公司或可通过与欧美汽车巨头斯泰兰蒂斯成立的合资企业获得优势 重点 继去年获得斯泰兰蒂斯16亿美元注资后，零跑汽车再次通过发售新股，从两家国有背景的投资者获得8,430万美元资金 这家总部位于杭州的初创公司去年交付新车144,155辆，同比增长30%，成为中国排名第十的新能源车企 谭英 随着农历新年将至，浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)的未来道路可以从两方面来解读。一种解读是，它在1月19日宣布获得两家国有背景的实体6.59亿港元的新投资是绝望之举，是在向地方国有实体化缘，以帮助弥补其巨额亏损。另一种解读是，新一轮融资是对全球汽车巨头斯泰兰蒂斯(STLA.US)去年10月收购其20%股份迟来的认可。 在更详细地分析这两种情况之前，我们先来看看上周公布的交易。这两家新投资者，即金华市产业基金和武义县金投，都是零跑新能源汽车制造厂所在市和县的国有实体。2022年的招股说明书显示，该厂年产能为20万辆。 零跑汽车的首款车型于2015年7月在金华新能源汽车小镇下线，并登上了金华市政府官网。这次入股，金华市产业基金将在已持有零跑汽车1,150万股H股的基础上，再购买约500万股H股，持股比例增至1.22%。购买价为每股43.8港元，和斯泰兰蒂斯当时的购买价格一样，后者去年10月宣布投资零跑汽车，金额则要大得多，达16亿美元。 与此同时，武义县金投也将以每股约合43.8港元的价格，购买零跑汽车1,000万股内资股，持股比例0.74%。武义县金投是武义县财政局下属独资企业。 斯泰兰蒂斯在零跑董事会拥有两名董事席位，或许是它坚持要求，这两家国有投资者用和它去年10月一样的价格购买零跑汽车的股票，即便按周一22.5港元的收盘价计算，该股较那时已下跌了近一半。两家新投资者都没有透露和最新股价相比溢价这么高的原因。 如果高溢价是为了传递积极信号，实际的效果却是截然相反，消息公布后，零跑汽车股价下跌近13%。起初在10月26日斯泰兰蒂斯的交易公布时，投资者也同样不为所动，不过如今，投资者总体上不会对任何中国股票特别感兴趣。 所以说，斯泰兰蒂斯很可能选择了一个失败者。根据乘用车市场信息联席会(CPCA)的数据，12月份零跑汽车甚至没有入围中国新能源车企前十。当月，该公司的销量为18,618辆，是其最好的成绩，但依然远远落后于小鹏汽车(XPEV.US)的20,041辆，与市场领导者比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)的263,066辆新能源车销量相比更是差距悬殊。 零跑汽车去年跻身中国全年的十大新能源车企，以144,555辆的销量位列第十，仅次于蔚来的160,038辆。但其全年的总销量仍比20万辆的目标少了近30%。 海外市场的潜力 不过，对于中国这样竞争激烈的新能源车市场来说，这个结果不算坏。仅去年一年，中国就推出了约100款新车型，大约15家公司倒闭。但根据惠誉评级去年11月的一份报告，今年中国国内新能源车市场的增速预计将从2023年的约30%放缓至20%。 按照中国汽车工业协会(CAAM)的说法，与其盯着放缓的国内市场不放，不如把目光转向增长更为稳健的新能源车出口上。根据CAAM的数据，去年中国制造的新能源车销量增长了38%，达到950万辆，而新能源车的出口增加了78%，达到120万辆。 这推动中国在去年坐上了全球汽车头号出口国的交椅，这个位置此前多年由日本把持。 与斯泰兰蒂斯的交易，可能有助于零跑汽车销量的大幅提升。斯泰兰蒂斯是全球第四大汽车制造商，旗下品牌包括菲亚特、克莱斯勒和标致。根据集团三季度的投资者介绍，对零跑汽车的投资瞄准的是全球市场，为此双方在荷兰成立了一家合资企业，目标是到2030年，在中国之外的市场实现50万辆的年销量。 欧洲将成为零跑新能源车的第一个海外市场。如果预期中的欧盟调查认定中国向新能源车制造商提供了不公平的政府支持，那么这家合资企业可以把生产放在欧洲，以避免可能征收的反倾销关税。 斯泰兰蒂斯认为，中国公司生产电动汽车的成本可以比西方公司低30%。在最近的一次财报电话会议上，该集团的首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯(Carlos Tavares)在谈到与零跑汽车的合作时告诉分析师：“我将投资一家能够与中国竞争对手竞争的中国车企。” 那么，零跑汽车准备好迎接挑战了吗？从战略角度来看，该公司早期专注于纯电汽车是一个错误。去年1月，在销量跌至约1139辆的低点后，该公司在3月份推出了一款双动力增程车型，并在9月份开始交付另一款。 零跑汽车的首款全球车型C10也将同样提供纯电版和增程版。C10于去年9月的慕尼黑车展上首次亮相，从1月10日开始预售，起步价约为15.2万元，约为竞争对手理想汽车(LI.US；2015.HK)类似车型L7的一半。零跑汽车表示，在预售开始后的24小时里，它收到了15,510个预购订单。 尽管随着中国新能源车销售放缓，零跑汽车及其同行面临很多不确定性，但至少其2.05倍的市销率与同样亏损的蔚来汽车的1.47倍、小鹏汽车的2.81倍和理想汽车的2.75倍处于大致相当的水平。在接受雅虎财经调查的分析机构中，大多数认为其遭受重创的股价有巨大的上涨潜力，并押注与斯泰兰蒂斯的合作可能正是其销售进入快车道所需要的推动力。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
