文心一言

这家中国人工智能公司最近推出ChatGPT同类产品，却遭两大股东抛售持股 重点︰ 商汤推出聊天机器人“商量”，但日本软银和阿里巴巴先后减持其股份 商汤去年经调整亏损飙升，加上收入下跌19%，令投资者感到失望 　 裴梓龙 自从微软(MSFT.US)投资的OpenAI推出ChatGPT聊天机器人，人工智能(AI)浪潮席卷全球，各中国科技巨头自然不会错过庞大商机，百度(BIDU.US; 9888.HK)率先推出“文心一言”后，阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)随即以“通义千问”迎战，作为中国AI龙头的商汤集团股份有限公司(0020.HK)，当然亦不甘寂寞。 4月10日，商汤在技术交流日正式介绍自家AI大模型体系“日日新”，并推出类似ChatGPT的产品“商量(SenseChat)”，董事长兼首席执行官徐立介绍称，“商量”除了可以创作文案及故事外，还支持编写代码、医疗问诊等应用。 除了商量外，日日新体系下还有由文字生成图像的“秒画”；同时，商汤也推出AI数字人影片平台“如影”，只需一段5分钟的真人影像素材，便可生成数字人分身，同时又研发了3D创作平台，可生成大规模3D场景和精细化对象。 吸取百度演试“文心一言”时只播放录像片段，结果被市场质疑的教训，徐立这次现场利用商量撰写宣传文案，也展示训练秒画，通过输入20张80年代香港女性的照片，秒画便学会生成80年代风格的女士图片。 股价跳水 但市场对商汤的努力看来不太受落，其股价翌日虽然曾经冲高一成至3.7港元，但很快便倒跌近6%，收盘跌0.9%至3.3港元；截至上周五，其股价更累挫27.3%至2.42港元。 商汤下挫的背后原因，可能是两大股东──日本软银集团(9984.T)与阿里巴巴先后借利好消息抛售，折损了市场对该公司的信心。其中软银在商汤公布日日新之前一个交易日减持5,000万股，每股平均价2.7713港元，套现逾1.38亿港元(1.2亿元)，持股由14.14%降至13.95%。 至于阿里巴巴是在发布会翌日、即4月11日以每股平均价3.452港元抛售4,000万股，套现1.38亿港元，持股由8.04%减至7.88%；就在同一天，连商汤雇员持股公司SenseTalent Management Ltd.也沽出507.7万股，每股平均价3.3971港元，套现1,725万港元，持股由14%降至13.98%。 从估值上看，商汤的市销率约21倍，同属中国“AI四小龙”的云从科技(688327.SH)，市销率却高达55倍。从估值上的差异，正好反映市场对商汤前景的忧虑。 大华继显(香港)策略师杨韵锐表示，商汤上市前进行过12轮融资，主要股东软银和阿里巴巴的持股成本低，随着研发及销售开支持续高企，至今仍未能获利，前期投资者沽货套现也很正常。“我估计减持行动仍然有机会持续，尤其是软银经过连续四个季度亏损后，本身也需要资金周转。”杨韵锐说。 今年3月底，商汤发布了一份令市场失望的2022年成绩单，净亏损达60.93亿元，虽然比2021年缩小了64.5%，但非国际财务报告准则(non-IFRS)的经调整亏损却上升234%至47.36亿元，已占过去5年经调整亏损总额83亿元的一半以上。 对于商汤来说，亏损是市场早有预料，但收入下滑19%，就令投资者始料不及。其中两大核心业务智能商业和智能城市的营收分别减少25.2%及48.9%，抵销了智能生活与智能汽车收入的130%与59%增长。 现金流失 对于营收下降，商汤归咎于中国的新冠疫情，由于部分城市实施严厉封控举措，延迟客户人工智能支出及产品现场部署，而智能城市的建设也有所推迟，直接导致公司应收账增加。 截至去年底，账龄1至2年的应收账激增1.3倍至32.45亿元，更夸张的是3年以上的应收账，竟由2021年的1.01亿元暴增524%至6.3亿元。与此同时，其应收账周转天数也由2021年的319天，大升至去年底的494天。 收入下降加上收账困难，但商汤却继续“烧钱”，直接导致亏损扩大。 商汤去年总收入为38亿元，但单计研发开支，已增加11.1%至40.14亿元，意味单一开支已超越整体营收，这还未计算约24亿元的销售及行政开支。而总结过去5年，该公司已累计投入128.5亿元在研发项目上。 杨韵锐认为，相比其他拥有稳定现金流的大型科企，商汤现有业务不足以满足其资金需要，如果亏损持续，可能会限制未来的研发开支。 事实上，商汤去年经营现金净流出30.9亿元，比2021年增加24%；投资现金净流出更扩大逾5倍至93亿元。截至去年底，其现金及现金等价物同比减少51.8%，只剩下79.63亿元，按照目前的烧钱速度，可能不用两年便会花光手头上的现金。 主营业务未见好转，日日新也在初始阶段，商汤拒绝坐以待毙，在自动驾驶范畴发力。旗下“商汤绝影”智能汽车平台在2023年上海国际汽车工业展览会中，展现了全栈(Full…

这家线上券商称其投资聊天机器人不选股，但可能会消除投资者在筛选“堆积如山的分散数据和信息”时的“无力感” 重点： 老虎证券推出投资助手TigerGPT，帮助客户在选股时考虑大量公开数据 在OpenAI的ChatGPT获得广泛关注后，该公司加入阿里巴巴、百度和腾讯等中国科技公司的行列，推出了自己的定制聊天机器人 　 刘小燕 涉及一般的知识时，ChatGPT可能占优势。但中国的老虎证券(TIGR.US)认为，在投资方面，它比这个在全球引发轰动的聊天机器人更有优势。而这可能意味着，股票买家、也就是老虎证券上周正式宣布推出的TigerGPT的主要用户，可能会藉此赚大钱。 但老虎证券的新聊天机器人不会提供实际的选股服务，这可能也是件好事，因为在成千上万的分析师、基金经理和其他顾问当中，只有一小部分人能总是选出跑赢大盘的股票。 过去几个月，ChatGPT在全球引发轰动，尽管这个由美国OpenAI开发的人工智能(AI)聊天机器人在中国不可使用。它的人气促使一大批中国公司加快推出自己的替代产品，这些产品可以在几秒钟内给出几乎所有问题的答案，甚至能撰写诗歌和新闻报道。 过去两个月，百度(BIDU.US; 9888.HK)、阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、腾讯控股(0700.HK)和京东(JD.US; 9618.HK)纷纷加入聊天机器人竞赛，发布各种消息，连科大讯飞(002230.SZ)和网易(NTES.US; 9999.HK)等规模较小的公司也不甘落后。 但以“老虎证券”股票交易应用程序而着称的这家公司，希望借助其仍在测试和训练中的AI投资助手TigerGPT，从竞争中脱颖而出。老虎证券称，这款聊天机器人将能够吸收最新的市场信息，并号称该虚拟工具是业界首款AI投资助手。 老虎证券的股价在上周公告发布当天上涨6.2%，因为投资者期待有机会通过这款聊天机器人赚钱。但随着热情迅速消退，该股在接下来的几天里回吐了全部涨幅，甚至录得跌幅。 老虎证券表示，与一般性的聊天机器人ChatGPT不同，TigerGPT专注于投资领域，旨在“为用户提供智能的全球投资决策支持”。它将利用老虎证券庞大的内容库和研究等其他线上资源，来回答投资者提问。只需提出简单的问题，用户就可以查看超过1万家上市公司的简介、收益和公司动向。 老虎证券声称TigerGPT是第一款AI投资助手，但我们发现，美国的Wealthfront和SigFig等看起来都像是它的竞争对手。就在老虎证券宣布该消息一天后，新加坡在线券商Long Bridge Securities也推出了自己的PortAI，这是一款基于OpenAI的GPT技术，所研发的综合金融智能助手。 和TigerGPT相比，PortAI似乎提供了更复杂的功能，至少从Long Bridge提出的详细描述来看是这样。其中一个例子是PortAI的“一键概要”，它可以从冗长的金融文章中提取关键信息，并在几秒钟内生成一份简明的概要。另一个叫“智能日报”的功能是一款定制工具，可帮助投资者了解其投资组合的关键指标，并识别与投资组合中个股相关的重要事件。 所有这些都表明，AI可能会成为一个对投资者特别有价值的工具，并可能迅速成为一个重要的差异化标志，来区分提供最智能产品的在线券商。 全国首创 虽然目前还不清楚TigerGPT会有多“智能”，但它似乎是中国的第一个此类产品。例如，阿里巴巴的“通义千问”，将被嵌入其旗下的职场通讯平台钉钉，帮助用户完成总结会议记录等管理任务。网易计划用AI在武侠手游中生成对话，反映出它作为中国顶级游戏运营商之一的背景。 尽管如此，TigerGPT对老虎证券来说，仍然是一项利好消息，去年底，因为没有必需的牌照，老虎证券与竞争对手富途控股(FUTU.US)双双被中国证券监管机构下令停止在中国内地接收新客户，并登上了头条。这一消息导致老虎证券的股价在去年底单日暴跌近30%，该股目前仍远低于抛售前的水平。 在财务方面，老虎证券似乎情况不错。尽管全球宏观经济存在不确定性，但它去年录得2.25亿美元(15.5亿元)总收入，其中四季度收入同比增长15.2%，至6,385 万美元。 虽然TigerGPT的消息对老虎证券股价影响有限，但如果该产品在真正推出时能够获得投资者认可，该股仍有可能获得提振。至于过度炒作这类新技术的危险，其中一个可以参照的例子，是百度最近推出的“文心一言”。 这家搜索巨头在2月初披露将很快完成对文心一言的测试后，刺激股价在2月7日单日上涨15%。但该聊天机器人在3月中旬的新闻发布会上真正亮相时，却给很多人感觉一般。百度掌舵人李彦宏在一个媒体活动上做产品介绍时，只有预先录制的演示，没有现场展示。早在这场反响平平的活动之前，百度的股价就已经开始下跌了，现在该股经回吐了所有短暂的涨幅，甚至有所下跌。…

这家以数字阅读为主要收入来源的中国科技企业，成为首家在招股文件中提到ChatGPT的公司 重点︰ 宜搜科技申请在港交所上市，并计划利用人工智能技术创作文学作品 该公司的核心业务正面临阿里巴巴、字节跳动与腾讯旗下的阅文集团等企业竞争，作为行业内的中小型企业，只能增加广告及销售开支来捍卫市占率 　 裴梓龙 人工智能(AI)聊天机器人ChatGPT最近风摩全球，由百度(BIDU.US; 9888.HK)开发的中国版本“文心一言”也正式登场，科技界更掀起人工智能生成内容(AIGC)浪潮，从作文、写诗、编程、翻译、创作剧本及写小说等，只要输入指示词，ChatGPT都可以帮你完成。 最近，有一家中国科技企业也蹭上了ChatGPT热度，成为首家将ChatGPT写入招股文件的企业。以网上阅读小说应用程序为核心的宜搜科技控股有限公司，已于3月中初次向港交所呈交招股申请，由中银国际作为独家承销人，致力成为“港股AIGC第一股”。 虽然由全球科网巨擎微软(MSFT.US)投资的公司OpenAI所开发的ChatGPT，目前无法在中国境内应用，但宜搜科技在招股文件中，仍然援引ChatGPT来展示AIGC的重要性，当中提及“AIGC可为内容创作方面带来根本变化，公司在人工智能技术应用方面已积累多年研发经验，将利用经验使用人工智能技术创作文学作品。” 对于中国的小说爱好者来说，宜搜科技绝不陌生，其应用程序里的小说曾令不少人通宵达旦追看。据招股文件显示，宜搜的核心业务是数字阅读推荐服务，去年前9个月的收益为1.77亿元，占公司整体约53.2%。 发行游戏成效不彰 2005年，汪溪在深圳成立了宜搜科技，主打移动搜索业务，直到2013年，他看准了网络阅读小说市场，推出旗舰产品“宜搜小说App”，再于2017年推出“快读版”，向用户提供大量可供在线阅读的电子书，吸引大量中国小说看好者。截至去年9月底，宜搜系列阅读App的累积注册用户人数达4,400万名。 有了吸引流量的核心“宜搜小说APP”，公司业务近年由数字阅读推荐服务及数字营销服务，延伸至网络游戏发行，但对整体业绩未有帮助。去年前9个月，该公司的整体收入为3.33亿元，同比上升5.7%；其中数字阅读推荐服务收入增加9.2%、数字营销服务营收仅升约5%，而网络游戏发行的收入未成气候，期内仅录得约370万元，占整体收入1.1%。 庆幸的是，宜搜系统阅读App的平均月度活跃用户仍处上升趋势，从2020年的2,110万名，稳步增长至去年9月底的2,550万名；期内月付费用户平均收益，也从35.7元升至56.9元。 然而，宜搜科技的整体盈利表现不稳定，净利润率也相对较低。该公司2020年获利3,131万元，净利润率仅7.6%，翌年净利润率曾升至11.5%，但到了去年前9个月，其净利润率再度回落至9%，低于同业阅文集团(0772.HK)去年全年的17.7%。 事实上，中国数字阅读市场非常拥挤，除了宜搜科技外，也有百度、阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、字节跳动和具有腾讯(0700.HK)背景的阅文集团等科技公司竞争，这些公司具有雄厚财力，能够大撒金钱抢占市场。像宜搜科技这类中小型企业，只能增加广告及销售开支来吸引新客和留住旧客，以捍卫市占率。 广告开支占比上升 回顾过去两年多的业绩，该公司的销售及分销开支均占总收入两成以上，其中去年前9个月同比大增31.3%至9,882万元，占整体收入达29.7%，主要涉及在互联网媒体与网络平台向客户投放广告及推广产品的支出。 宜搜科技过去的上市过程可谓一波三折，2014年曾计划到美国上市，其后撤回申请，于2017年在中国新三板上市，但短短两年后，便因为成交金额低迷而决定除牌。到2019年，公司希望冲刺上海科创板，却再次未竟全功，兜兜转转下，决定转战港交所。 从该公司的现金流状况，反映其确实有一定集资需要。去年前9个月，其经营现金流录得1,399万元净流出，远逊2021年的流入5,095万元，期末现金及现金等价物更大幅减少1.26亿元，仅余8,853万元。如果现金流出情况未有改善，其业务的可持续性将受到影响。 为支持流动性，宜搜科技加强了举债力度，流动负债由2021年的4,855万元，翻倍至去年9月底的1.17亿元，当中包括银行计息借款、合约负债及其他应付款项等。 据宜搜科技在招股文件中表示，这次筹资主要用于提高研发能力、确保长期技术优势、提高作为第三方数字阅读平台的实力与扩大数字营销服务。说穿了，就是要提升公司的AI水平，以奠定AIGC的基本技术基础，最终目标是利用AI自动生成小说内容，以捕捉这个最新科技浪潮带来的庞大商机。 宜搜科技去年前9个月获利3,000万元，推算全年净利润为4,000万元，对比阅文集团的51倍市盈率，其上市估值仅约20.4亿元。然而，在目前港股持续疲软的市况下，加上宜搜科技仅为竞争激烈赛道上的中小型参与者，要说服投资者认购，或许真的要问一下ChatGPT有甚么妙计了。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里