教育

这家游戏和教育公司的中期业绩很像狄更斯的名作，而且同样有着一个充满希望的结局 重点： 网龙2023年上半年收入下降13%，主要是由于教育业务在去年强劲增长后大幅下滑 最新报告期内，该公司游戏业务收入同比增长8%    谭英 大多数时候，当一家公司的收入下降时，股价也会随之下降。但网龙网络控股有限公司(0777.HK)这次的情况却并非如此，公司上周公布的中期业绩显示，截至6月底的六个月里，收入下降13%，利润下降12%。 尽管如此，市场却并未理会这个不利消息，而是对这家拥有24年历史、总部位于福州的公司表示了认可，它的股价在业绩公布后的第二天上涨9.3%。投资者似乎并没有关注业绩的下滑，反而受到了该公司游戏业务在疫情后强劲增长的鼓舞。他们可能还认可它针对教育领域制定的一份强有力的计划，这是公司的另一项主要业务，正在寻求扩大其教育设备在低端市场的份额。 其中国市场之外的教育业务即将被分拆，因为两年前的一场广受关注的整顿行动，投资者对中国教育科技行业持负面情绪，而分拆可能会消除这种情绪对网龙的拖累。 2023年上半年，网龙的收入从上年同期的42亿元下滑至37亿元(5.06亿美元)，利润从5.65亿元跌至5亿元。教育业务上半年营收下降29%至17亿元，亏损2.49亿元，拖累了整体业绩。网龙的游戏业务表现较好，营收同比增长8%至19亿元，利润10.9亿元。 游戏业务的毛利率为97%，远高于教育业务的24%，这也是该公司急于分拆教育业务的原因，因为该业务拖累了它的盈利能力。 在业绩公布后的财报电话会议上，副董事长梁念坚开玩笑说：“上半年有点像狄更斯的《双城记》。”这部小说以法国大革命为背景，有一个圆满的结局，投资者似乎认为网龙也会这样，因为网龙将通过分拆教育业务，回归游戏的老本行。 教育业务不仅拖累了网龙的利润，也影响了它的估值。游戏巨头网易(9888.HK)目前的市盈率为19倍，而美国巨头艺电(EA.US)的市盈率甚至更高，达38倍。相比之下，网龙的市盈率只有10倍，简直对不起它名字中的“龙”这个字 。 该公司是中国游戏行业的老将，成立于1999年，当时互联网和在线游戏在中国刚刚起步。该公司进军教育领域的举措在2014年，来看很明智，当时教育科技在中国势头强劲，游戏也透露出日渐成熟的迹象。 在做出这一战略决策后，网龙迅速聚焦教育科技硬件，2015年斥资1.3亿美元收购伦敦上市的普罗米休斯，两年后又收购了梦工厂动画的合作伙伴、总部位于洛杉矶的JumpStart。2022年普罗米休斯收购数字白板应用程序Expand Everything。 但2021年7月中国开始整顿大量营利性教育科技公司时，网龙的教育业务开始看着像是一个代价高昂的错误。 不公平的惩罚 正是从这时候，市场开始对网龙进行不公平的惩罚。不同于它的游戏业务(该业务主要以软件为基础，主打中国市场)，网龙的教育板块主要是基于硬件的国际业务。它以普罗米休斯品牌销售高端平板，并计划进军软件即服务领域(SaaS)，在硬件销售的基础上增加利润率更高的订阅收入。 网龙认为，上半年收入下滑和教育业务亏损都是暂时性的。收入下滑是由于2022年上半年的基数太高所致，当时教育业务增长71.2%，达到24亿元，远超网龙游戏业务的18亿元。 梁念坚说，美国市场目前处于“暂停”状态，以便消化教育机构在2022年购买的大量设备，他还表示，该公司的业务继续以“大幅”快于整体行业的速度增长。分析界似乎很喜欢该公司的故事，11家分析机构中有9家给予了网龙“买入”或者“强力买入”的评级。 网龙上半年利润下滑的部分原因，是与其教育业务剥离相关的高额支出，该公司正在将该业务注入美国上市的启今教育(GEHI.US)，这笔交易最初是在4月宣布的。新公司将被命名为MYND.AI，教育业务可以自行筹资，并减少跟中国的关联。 网龙2023年上半年的行政支出同比增长22.8%，部分原因是分拆相关成本。公司的管理层表示，如果没有这些成本，管理费用的增涨只有10%。 “我们在美国的团队一直在夜以继日地完成这项工作，”梁念坚在谈到分拆时说道。 “我们已经进入了最后阶段。” 梁念坚表示，在疫情后中国游戏玩家热情高涨的推动下，网龙的游戏业务再次变得“令人兴奋”，它使用人工智能生成图形内容，将效率提高了30％。此外，它还利用人工智能开发“非玩家角色”，即人格独立的NPC，改善整体游戏环境。 在人工智能为游戏业务注入新活力的同时，网龙公司的教育战略在未来也同样令人期待。该公司不再专注于高端产品以保持利润率，而是试图通过价格更低廉的ActivePanel LX(已于6月开始发货)进军低端市场，从而扩大吸引力。通过销售更多此类设备来提高市场份额，对于发展该公司的SaaS业务，即通过这些设备提供利润率更高的编程服务至关重要。 该公司的设备安装量已达170万台，它计划在今年年底前为教育业务推出Explain…

随着中国打击课外辅导班，两家在线教育机构采取的新行动标志着业内最新的整合动向 (more…)

最新：提供在线辅导服务的有道公司(DAO.US)公布今年第三季未经审计财务报告，净收入同比增长54.8%到14亿元(2.15亿美元)，录得1.29亿元净亏损，同比减少85.3%。 利好：以智能学习硬件为主的学习产品增长强劲，相关净收入大增56%到2.55亿元；学习服务凈收入更上涨65.9%到9.96亿元。虽然仍然亏损，但经营亏损率9.3%，比去年同期的99.8%大幅改善。 值得关注：受到官方政策影响，在线课程销售额减少33.9%到6.32亿元；精品课程销售额也下滑34.6%到5.735亿元。 深度：官方的〝双减〞政策严打校外补习，期望减低中小学生作业与校外培训负担，对课外教育营办商带来巨大影响。有道公司的业务多样性较强，对中小学课程收入依赖程度较低，并凭借学习产品及相关服务分散收入下降风险。有道也宣布年底终止义务教育阶段学科培训业务，专注智能学习硬件、素质教育、成人教育和教育信息化四大业务。 市场反应：有道公司周二公布季绩当天，股价大涨17.2%，周三股价回吐3.45%，报收17.07美元。 记者：何仲尼 订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击此处

公司最新财年利润增长38%，但由于面临众多监管挑战，股价下滑 (more…)

最新：教育课程及服务供货商新东方教育科技集团(9901.HK ; EDU.US)宣布，计划今年底前全国所有学习中心不再向幼儿园到9年级学生提供学科相关培训服务，亦即K-9学科类培训服务。 利好：遵守有关监管意见、法规及措施，可降低日后面对的政策监管风险。公司会集中开拓新业务机会，如备考课程、成人语言培训课程等，以补充收入来源。 值得关注：由于K-9学科类培训服务占上年度收入的比重高达50%到60%，相关决定对截至明年5月底止的全年及后续营业收入，将产生重大不利影响。 深度：中国政府7月要求对校外培训行为从严治理及全面规范后，新东方旗下的新东方在线(1797.HK)上月已宣布停止为K-9学生提供学科类校外培训服务，这次轮到提供实体面授班的新东方作出回应。教育部数据显示，自政策公布后，线下学科类培训机构减少超过40%，部分上市教育机构股价下跌90%或以上，宣布转型求存。 市场反应：消息公布后，新东方在港股的表现反复，早段曾涨0.7%，其后下探低位，一度下跌1.1%。 记者： 何仲尼 订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击此处