卖点有限的诺比侃 AI风口下赶上市
人工智能不但成为今天市场热话，更加是资本市场青睐的行业，相关公司也竞相赶上市 重点： 诺比侃过去三年连续取得盈利 公司主要收入来自AI交通 刘智恒 雷军说过：“站在风口，猪也会飞。” 相信资本市场对这句说话更加深信不疑，近年人工智能（AI）已成科技界的一大趋势，AI公司当然不会错过这个黄金风口，一窝蜂涌到香港上市。 AI技术公司诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司亦深明此理，去年已申港上市，但期限已过，近日再向港交所递交新的申请书。 公司提供AI行业模型的软硬一体化解决方案，业务主要分三大类，一是AI＋交通，涉及轨道交通、城市交通及机场；其次是AI＋能源，包括电力及化工，第三是AI＋城市治理，包含园区、校园及社区管理。 诺比侃通过自主研发的NBK-INTARI人工智能平台，为交通、能源及城市治理的客户，实现智能化监测、检测和运维等。 公司的业务模式分三层，分别是NBK-INTARI人工智能平台、AI行业模型，以及AI+解决方案。 NBK-INTARI人工智能平台是公司业务模式的支柱，拥有生成不同AI行业模型的底层通用技术。AI行业模型，则集合业务数据及行业洞察的算法，用于赋能各个行业的特定模式。至于AI＋解决方案，是应对客户在更复杂多维的业务场景中的需求。 业绩连年增长 公司过去三年的业绩均有所增长，2022年至2024年，收入为2.53亿元、3.64亿元及4.03亿元，当中以AI＋交通的占比最大，去年占总收入的52%。期间公司的盈利是6,316万元、8,857万元及1.15亿元。 对于AI公司来说，诺比侃给予投资者的亮点，肯定是已有盈利。强如人工智能的大神第四范式（6682.HK），至今仍处于亏损状况，是以诺比侃能有盈利，而且亦朝着一个上升趋向，过去两年分别增长40%及30%，确实难能可贵。 核心业务行内第七 不过，纵能有盈利，但在业内，诺比侃并非处于头部位置。公司最引以为傲的业务，亦即其收入的核心来源——AI＋交通中的轨道行业，据灼识咨询资料，按2023年的收入而言，其在交通上的AI＋检测监测解决方案，在内地只排行第七，前五大也不到，反映其在市场并非领导者。 至于AI＋能源业务，市场前五大企业占有率约20%，诺比侃并不在五大之内。而中国AI+城市治理行业，更是高度分散且区域多元化，反映市场竞争激烈，而头五大公司市占率约为10%，诺比侃亦未能打入五大之列。 创始人知名度逊色 人工智能企业的一个重要致胜关键，就是能否拥有超高技术。诺比侃主要创始人廖峪，于2015年成立公司。申请文件中披露，他在先前的职业生涯积累了丰富的信息技术及人工智能领域经验，在2007至2016年间，在其他软件开发企业担任技术人员。 相比在港上市的AI公司灵魂人物，如商汤（0020.HK）已故创始人汤晓鸥、创立希迪智驾的李泽湘，或第四范式首席执行官戴文渊等，均属行业的赫赫有名的人物，廖峪的背境似较逊色，究竟他的团队技术能力有多强，我们未能具体了解。 规模远逊AI龙头 论规模，诺比侃在行内只属中型企业，商汤去年收入37.7亿元，高于诺比侃逾8倍，更别说第四范式，去年收入达到52.6亿元，抛离诺比侃达12倍。虽然两家行业龙头仍未有盈利，但因业务越做越大，规模效应开始显现，亏损逐渐收窄。特别第四范式，距离盈利之路只一步之遥，一旦转亏为盈，在资本市场上将可弯道超车，抛离对手。 市场亦批评公司的个别财务情况，最主要是应收款在过去三年一直增加，分别是1.76亿元、3.03亿元及4.74亿元；期间的坏账更拾级而上，分别是2,176万元、4,986万元及6,517万元。周转天数也大幅上升，由192天升至241天，到去年更达352日。 目前商汤的市销率为14.4倍，第四范式更只有3.7倍，诺比侃规模难与两家企业相比，之前公司进行的第四轮融资后，市场估值为21亿。诺比侃要在香港资本市场中突围而出，或吸引投资者，相信并不容易。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
“大疆教父”李泽湘的独角兽 希迪智驾势成商用自驾第一股
商用车自动驾驶系统供应商希迪智驾正申请在港上市，市场估值90亿元 重点： 希迪智驾是中国最大的商用车自动驾驶公司，市场份额近17% 过去三年持续亏损，累计蚀近11亿元 刘智恒 在中国的无人机市场，大疆几乎无人不识，这家美国政府视为洪水猛兽的企业，市场估值1,200亿元，创始人汪滔的传奇故事一直为人津津乐道。 但更为传奇的，或许是改变汪滔命运的人，他是谁？就是汪滔在香港科技大学求学时的导师李泽湘。李教授当年除启迪汪滔思维外，更身体力行给予支持，一度担任大疆董事长，为大疆培养人才、提供管理意见，并给予人脉帮助，难怪江湖上有句传闻："没有李泽湘就没有大疆"。 汪滔背后的男人 这位汪滔背后的男人，大疆的教父，近日向香港交易所敲门，为个人旗下一头独角兽—希迪智驾科技股份有限公司递交上市申请。 公司主要业务是提供商用车自动驾驶产品及解决方案，主力在于自动驾驶矿卡及物流车，另外有V2X技术，以及智能感知解决方案。 根据申请文件，希迪智驾过去三年收入分别为3,106万元、1.33亿元及4.1亿元；收入增长的同时，亏损并没改善，分别蚀2.63亿元、2.55亿元及5.81亿元。 希迪智驾虽连年亏损，但市场对其前景寄望甚殷。首先是政策支持，去年中国政府公布《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，对矿山安全十分重视，肯定要加快及加强无人矿卡的发展。在政府的高度重视之下，智能矿卡的业务无疑具有颇大前景，需求只会日益加。 据灼识咨询资料，中国的自动驾驶矿卡解决方案行业正在迅速扩大，2024年的市场规模达到19亿元，到2030年，预计该市场将增长至396亿元，2024年至2030年的复合年增长率为65.3%。 孵化之神李泽湘 既然市场认同前景乐观，那谁家公司能在这条赛道上跑出，就要看谁家的科技胜人一筹，毕竟智驾企业取胜之道，技术肯定排首要之位。希迪智驾创始人李泽湘在科研上的能力、知识及经验，确实是无容置疑。在他调教指导及帮助下，先后孵化出大疆、李群自动化、海柔创新、逸动科技及云鲸智能等在科技领域举足轻重的企业；作为李泽湘的亲生儿，希迪智驾肯定是他穷尽心血去打造及发展。 事实上，希迪智驾是首家交付完全无人驾驶纯电采矿车队的中国企业，亦是内地首批推出商业化V2X产品的自动驾驶公司，希迪智驾的列车自主感知系统(TAPS)，更是目前国内唯一实现独立安全感知的产品。 再者，在商用自动驾驶领域，希迪智驾更加是先行者，有早着先鞭的优势。2024年按产品销售收入计，在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一，现已是行业龙头，后来者要迎头赶上并不容易。 希迪智驾的问题，始终是何时有盈利？截至去年底，公司整体收入不过4亿元，规模有限。但成本却一直居高不下，去年的销售成本约3.1亿元、行政开支达3亿元、销售开支6千万元，科研又高达1.93亿元，累计的成本远超收入所得。 公司过去两年的毛利率只有20.2%及24.7%，在讲求科技的企业来说，实在偏低。要扭亏为盈，重要一环是成本问题，而要达致经济规模效应，需要推升销量，那样才有望将成本减省及摊分下来，但相信并非短期可一蹴而就。 投资就是投人 不过，资本市场对希迪投下信心一票，在李泽湘的个人魅力下，上市前经历八轮融资，共筹得14.9亿元，估值达90亿元，即市销率为22倍。投资者份量十足，全属大神，包括有北京红杉、新鼎资本、百度风投及联想控股等。 2023年李泽湘的固高科技（301510.SZ）在深圳上市，首天股价爆升，收市报59.38元，较上市定价12元高出4倍。目前固高的预期市盈率高达250倍，市值132亿元。有固高的荣光，希迪智驾若上市，市场或许会憧憬历史可重演，因而愿意给公司一个颇高估值。 正如私募基金引为金科玉律的一句名言："投资就是投人。" 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
大疆教父领航 希迪或成“自驾矿卡”第一股
来自湖南的希迪智驾，是中国最大自动驾驶采矿卡车企业，并在自驾商用车领域排名第二 重点： 2024年上半年，公司收入2.6亿元，同比大增473% 自动驾驶业务收入较去年同期大增7.8倍 李世达 近年自驾公司如雨后春笋般出现，不少自驾技术相关的企业成功在港交所上市。但这些公司多瞄准乘用车赛道，专注商用车自驾业务的公司并不多见。 来自湖南长沙的希迪智驾(湖南)股份有限公司就是其中受关注的公司之一，他们主营自动驾驶卡车业务，尤其是矿场卡车。独特的技术路线让他们吸引了众多目光，如今正式向港交所递表申请上市，中金公司、中信建投及中国平安资本(香港)为联席保荐人。 “大疆教父”创立 希迪智驾成立于2017年，创始人之一是有“大疆教父”之称的李泽湘。上世纪90年代，李泽湘在香港科技大学任教，其中一位学生，便是后来的无人机品牌大疆的创始人汪涛。大疆成立初期，李泽湘在人力、财力上提供支持，并一度担任大疆董事长。其后李泽湘开始新的创业，便是希迪智驾。 希迪智驾的前身是长沙智能驾驶研究院，作为中国领先的商用车自动驾驶技术供应商，公司专注于自动驾驶矿卡及物流车、V2X(车联网)技术及高性能感知解决方案的研发。 根据申请文件，希迪智驾是中国第二大自动驾驶商用车技术公司，也是中国最大的自动驾驶挖矿公司，公司在自动驾驶商用车领域和自动驾驶矿卡场景的市占率分别为8.2%和36.5%。 公司的自动驾驶解决方案分为两部分。首先是自动驾驶矿卡解决方案——“元矿山”，主要是在钻孔、爆破、挖掘以及运输等采矿流程中，实现无人驾驶和智能化操作，能够实现远程调度车辆，监管采矿作业，也可以实现远程操作挖机等操作。 灼识咨询数据指出，希迪自驾矿卡已把采矿效率提升到人工驾驶矿卡作业效率的104%。 截至今年9月30日，自2022年量产以来，希迪在河南、江苏、湖南等多地采石场及煤矿场，已交付123辆自动驾驶矿卡，并且已经收到320辆自动驾驶矿卡，以及206套独立自动驾驶卡车系统的订单。 自动驾驶解决方案的另一大业务是物流车，主要供给工业及物流园区等，在封闭及半封闭环境中，可实现从一个装载点到另一个装载点的“端到端”自动驾驶。 合计物流车与自驾矿卡的自动驾驶业务，占公司今年上半年总体收入达六成。 公司的业务在今年迎来大幅增长。申请文件显示，公司2021年至2023年总收入为7,739万元、3,106万元、1.3亿元，年复合增长率为30.9%。至2024年上半年，收入大增至2.6亿元，同比增长472%。 收入大涨主要受益于自动驾驶业务的增长。今年上半年，自动驾驶业务的营收达1.6亿元，较去年同期的1,753万元暴增超7.8倍，占总营收比重上升至60.4%。 不过，公司仍处于亏损中，总体呈收窄趋势。2021年至2023年，非通用会计准则下经调整后净亏损分别为1.1亿元、1.6亿元、1.4亿元。今年上半年亏损为5,944万元，较去年同期的6,543万元收窄9.2%。 明星资本看好 希迪智驾成立以来获得过8次融资，投资方包括红杉中国、百度风投、联想控股、长沙国资委旗下湘江国有投资等。今年2月，希迪智驾完成C+轮融资2,400万元，融后估值超过90亿元。IPO前，李泽湘控制43.63%股权。 作为一家自驾技术公司，特别是主打自驾矿卡的公司，希迪智驾也存在客户集中、毛利率偏低的问题。 2021年到2023年，公司自动驾驶的收入从680.3万元增长到7,441.8万元，但毛利率却从22.5%下降到19.5%。今年上半年，自动驾驶业务毛利率仅从去年同期的15.6%提升到16.1%。 公司收入增长更多依赖于单个客户价值提升。过去三年，公司自动驾驶的客户数量分别为14个、8个及12个，平均客户价值分别为48.6万元、350万元和620万元。到2024年上半年，这一数字增长到3,901万元。 过去三年，公司来自最大客户的收入占比，分别为82.9%、78.4%、31.2%。今年上半年又回升至58.9%。 值得一提的是，希迪智驾是第四家以18C规则申请在港上市的公司，也是今年9月18C章节调整后首家递表的公司。此前三家分别是晶泰科技(2228.HK)和黑芝麻智能(2533.HK)及越疆机器人。 自动驾驶目前仍是一个新兴行业，希迪智驾似乎已有了好的开始，关键或许在于后续业务规模能否持续增长，进而推动盈利能力成长。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
