圣贝拉

今年新闻多多的金涌投资，新近又有动作，于公开市场购入经营月子中心的圣贝拉股份 重点： 金涌突然公布购入圣贝拉183万股 金涌7月股价爆升，较6月升近十倍 　 刘智恒 8月1日香港的《稳定币条例》生效，而自从5 月 21 日立法会通过《稳定币条例草案》后，香港资本市场就不再稳定，部分上市企业高调公布与稳定币相关的发展宏图，股价实时爆升，当中金涌投资有限公司（1328.HK）更是佼佼者，可谓吃透稳定币的概念，股价以几何级数倍升。 公司近日公布，于7月28日至8月1日间，在公开市场累计购入圣贝拉（2508.HK）183万股，每股介乎7.3286至7.5536港元，涉资1,382.3万港元，占圣贝拉已发行股份约0.29%。 有月子中心“爱玛仕”之称的圣贝拉，2017年由毕业于牛津大学的80后向华创立，除经营超奢华的月子中心外、还包括家庭护理及女性健康食品。公司上市前先后获7轮融资，投资者包括腾讯、高榕资本、国寿投资、新鸿基公司及太古地产等。 公司于今年6月在港上市，每股定价6.58港元，共有7名基石投资者，当中包括华夏基金及SS Morgan Capital等。挂牌首日股价一度冲上11港元，但瞬即回软，至近日回落至7.11港元水平，似乎市场对圣贝拉并不买账。 在星光熠熠的投资者加持下，圣贝拉都未能发光发热，这次金涌投资在公开市场密密吸纳，未来又能否将圣贝点石成金？ 金涌背后的男人 金涌主要从事投资管理及策略直投，背后大股东及董事局主席是中国投资界赫赫有名的赵令欢，他管理的宏毅投资，资金规模达1,200亿元。 赵令欢2003年加入联想并成立弘毅，曾投资中国玻璃、石药集团、中联重科、先声药业、字节跳动、锦江股份及新奥股份等。另外，弘毅更管理一线城市多个商用物业，规模达90万平方米。 赵令欢手底下的金涌，前身是精英国际，2018年赵令欢购入后，多年来股价都暮气沉沉，今年6月低位时每股仍是1.5港元，直至上月一则公告，将金涌的前景变得不一样。 站在稳定币的风口 7月4日，金涌表示与AnchorX 签订战略合作备忘录，后者是亚洲数字货币解决方案提供商。双方拟在跨境支付、稳定币应用场景拓展、数字资产交易管理，以及区块链技术投资等四大领域，展开深度合作。 赵令欢趁着香港大力推行稳定币而下了这一步好棋。公告发布后，金涌股价一路狂奔，一天急升533%，若与6月低位比较，升幅近十倍。 7月底，公司公布批出1千万美元，供发展第三代互联网(Web3.0)业务，并投资虚拟资产，特别是以太币。金涌的公布，向市场传递进一步信息，明确在虚拟资产发展的步伐。 深谙资本市场运作的赵令欢，这次相中圣贝拉，究竟往后有何步署？会否持续增持或增持多少？会为圣贝拉带来什么效应？暂时仍未明朗，但有一家深懂财技的公司入股，对圣贝拉肯定是利大于弊。 盈利渐入佳境 事实上，公司股价表现理想，资本操作及赶风口是一回事，最终一切还看业务表现。过去三年，圣贝拉的业绩持续改善，2022至2024年间收入由4.72亿元上升至7.99亿元， 期间虽录亏损，但主因是金融工具公允价值影响，若撇除后的经调整盈利，2023及2024年分别有2,077万元及4,226万元。 圣贝拉7月底更发盈喜，料今年中期收入将升25%至4.48亿元，净利润更升至3.2亿元，去年同期亏损4.8亿元。若不计算金融工具公允价值变动及上市开支，经调整利润为3,800万元，同比增长122%。反映业绩不但扭亏为盈，更渐入佳境。…

中国内地妇女近年生育后重视调养护理，月子中心应运而起，其中龙头的圣贝拉刚在港交所递交上市申请 重点： 圣贝拉去年中期亏损4.8亿元 已开拓海外市场并拟进军养老业务 　 刘智恒 爱马仕的手袋动辄数十万一只，质量当然是无容置疑，是否物有所值则见仁见智。品牌这样似有若无的东西，许多时买的无非是一个身份象征，在人前人后炫耀一番，显得别有品味，仿似高人一等。至于要付出远超物品或服务的价值，人们还是乐意将溢价花在这个符号或商标上。 有月子中心的“爱马仕”之称的圣贝拉，挟着威名申请在港上市。这家华丽的月子中心，不惜工本打造超级品牌，三年下来亏损足足7.73亿元。 据上市申请文件披露，2021至2023年间公司收入持续增长，由2.59亿元升至5.6亿元，但期内录得亏损1.19亿元、4.07亿元及2.39亿元。去年中期业绩收入增长32%至3.58亿元，可亏损扩大超过五倍至4.8亿元。 公司解释，是向投资者发行的金融工具公允价值出现亏损，若经调整后，只是亏损2,990万元及4,463万元，2023年已扭亏为盈赚2,077万元，去年中期更赚1,715万元。 创始人是80后男生 圣贝拉成立于2017年，创始人向华是一名80后，毕业于牛津大学工程系，加入瑞士银行任职投资银行部，负责亚洲医疗健康行业。2016年创立贝康国际，即圣贝拉的母公司。 精明的向华看到，市场缺乏全国性的月子护理品牌，而大多月子中心都是雇佣月嫂，但月嫂的知识水平及服务质量良莠不齐。再者，目前的月子中心提供的只是生理服务，没有注重妇女的心理健康。 针对这几项需要，再配以名牌奢侈品的策略去经营及包装，圣贝拉的月子中心多设于五星级酒店，部分更设在独栋别墅。豪华住宿加上贴身服务外，名人效应不可少，戚薇、唐艺昕、麦迪娜、李艾等女明星皆是圣贝拉的客户。几年下来，圣贝拉的名声鹊起，成为贵族品牌。 试想，当你跟别人说，我在某某明星也住过的中心坐月子，人们会多么羡慕你，也代表老公对你有多疼爱，这是何等有面子。 套餐高达120万 圣贝拉主要有三大业务，收入最高是月子中心，目前共有中心72家。当中以“圣贝拉”品牌最高档次，有媒体取得套餐收费表，顶级的56天服务价格高达124.8万元。而“小贝拉”的品牌则针对年轻中产家庭，另外就是主打妇女心理健康的“艾屿”。 第二项是家庭护理服务，主要是安排具备相应技能的育婴师，为客户提供所需的护理。第三项是提供女性健康功能食品，圣贝拉2022年收购有20年历史的的广禾堂，并将产品重新包装，以迎合妇女的需要。 此外，又开始海外的拓展，首家分店于2023年10月设于新加坡，去年又在美国洛杉矶开设海外中心。 向华更将目光投向老年护理，去年6月，与日本木下集团建立战略合作关系，木下是当地排名第二的医疗养老集团。 生育下滑消费下沉 在2018年至2023年，中国内地月子中心的市场规模发展迅速，复合年增长率为22.7%。然而随着经济发展，投资者对圣贝拉也有所担忧。 对于圣贝拉的前景，颇受两大因素影响，一是生育率，其次是经济前景。过去十年，中国新生婴儿的数量显著下滑，政府眼见出生率急降，2017年废除一孩政策，容许生育两个孩子，到2023年更放宽至三孩政策。但国家统计局数据显示，新生婴儿由2018年的1,520万名，下降至2023年的900万名，生育率跌势持续，似乎国人们的思想已改观，不愿多生小孩。 其次要看市民经济能力，是否可以支撑高昂的月子服务费，毕竟这并非必需品。特别当大环境是消费下沉，对动辄十万至数十万的月子服务开支，不是人人可以负担得起或愿意去消费。 虽然生育小孩是妇女的人生大事，坐月子亦非经常性开支，部分人还是舍得消费，特别是富有人家。但始终高级别的消费者是小众，单靠这个消费层，圣贝拉较难扩大规模；而公司次一级别的品牌“小贝拉”，针对的就是最受经济下滑影响的中产阶级。 看看“月子中心第一股”的爱帝宫(0286.HK)，2022至2023年分别亏损近1.8亿元，去年中期仍未止血，蚀3,936万元。圣贝拉虽已成行业龙头，但要在在逆风中突围，似乎并不是一件容易事情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里