谷子热一窝蜂抢上市 52TOYS宜短炒暂忌长揸
玩具股份近年成为资本市场热炒目标,多家相关企业把握时机上市,52TOYS亦不甘后人申港上市 重点: 公司连续三年录得亏损 拥自有IP 35个,授权IP 80个 刘智恒 自去年开始,经营盲盒玩具的泡泡玛特(9992.HK)股价节节上升,年半光景股价升幅超过十倍,市值接近3,000亿港元,这个规模是什么概念,曾经的华人首富李嘉诚旗下的两家王牌公司长和及长实集团,加起来的市值也不到2,900亿港元。 怎样也想不到,长和旗下拥有全球多个重要港口、有全亚洲最大之一的药房及超市、拥有加拿大的石油企业;长实则是香港四大地产商之一,竟然连一家卖玩具的公司也比不上,你就知道资本市场的威力。 泡泡玛特带来的玩具热,让去年另一家连盈利也谈不上的玩具公司布鲁可(0325.HK)受到投资者青睐,上市后股价升一点六倍,市值接近400亿港元。 两大玩具企业在资本市场告捷,其它同业自然不甘后人,52TOYS母企北京乐自天成文化发展股份有限公司刚向港交所递交上市申请。 52TOYS由陈威及黄今创立,两人早年已察觉中国玩具市场的发展空间,陈威曾在北京鼓楼开玩具专卖店,拿到万代及孩之宝等国际玩具代理及经销权,黄今则参与出品著名的桌面游戏《三国杀》。两人志趣相投,2015年联手创立52TOYS。 公司的玩具产品主要分两大类,一是自有IP,至去年底孵化和运营了35个,包括潮流IP,如Nook、Sleep及CiCiLu;科幻IP如猛兽匣;以及文化IP,例如胖哒幼Panda Roll及超活化系列。 另外就是授权IP,公司拥有国际知名作品IP约80个,包括有蜡笔小新、迪士尼系列及华纳兄弟系列等。 三年累亏3.6亿元 52TOYS过去三年的收入分别是4.63亿元、4.82亿元及6.3亿元。去年自有IP占总收入的24.5%,授权IP占64.5%,外部采购占10.8%,毛利率为39.9%。 不过,52TOYS的经营情况,远远比不上龙头的泡泡玛特。公司由2022至2024年持续亏损,分别蚀171万元、7,193万元及1.22亿元,主要受金融负债公平值影响。即使撇除该项目,去年的销售成本已占收入六成,再扣除营销开支、行政开支及研发开支,实际余下的盈利亦只3,000多万元。 做行业第二有难度 除了未见盈利外,论规模也不怎么具吸引力。陈威在公开场合,不断要与泡泡玛特划清界线,强调52TOYS以“收藏玩具”定位,扬言不想做泡泡玛特第二。 现实是要做第二也不容易,泡泡玛特2024年的收入达130.4亿元,52TOYS只有6.3亿元,泡泡玛特光一个排名第6的IP小野HIRONO,收入达7.3亿元,已经超过52TOYS。 别说泡泡玛特,去年名创优品(9896.HK)旗下的TOP TOY收入已近10亿元,并计划在港上市,52TOYS想做第二也轮不到。而且,据天眼查数据,目前中国的潮玩经济相关企业超过5万家,2025年新增注册约3,100家,市场竞争异常激烈,随时有后来者赶过52TOYS的地位。 52TOYS很大的业务比重在授权IP,然而授权IP并非独家经营,如迪士尼的草莓熊盲盒,TOP TOY及酷乐潮玩等也有代理。结果授权IP竞争优势,很大程度要靠压缩自家利润去吸引消费者。 说到大环境,即使市场持续增长,玩具始终不是必需品,个别更是奢侈品,在经济疲弱,人们购买意欲自然受影响,销售不一定能达市场的预期,甚至要维持整体销量平稳也不容易。 风口股具短炒潜力 52TOYS迟迟未有盈利,规模更比不上龙头泡泡玛特,行业竞争对手又众多,纷纷要抢滩资本市场。然而,目前市场正藉谷子经济热,投资者对玩具企业有无限憧憬,想象空间足够承托52TOYS的上市。 事实上,今年5月12日,万达电影与儒意星晨联手斥资1.44亿元,收购52TOYS旧股及新股,约占公司的7%股权,除作为战略合作外,亦看中投资谷子经济的机会。…
哪吒助力暂洗颓风 Imax前景仍未明朗
这家大银幕影院运营商表示,得益于动画片《哪吒 2》的成功,公司2025年开局强劲 重点: Imax China去年下半年收入下滑11%,较上半年3.1%的降幅有所加快,因为全年中国票房下降了23% 这家大银幕影院运营商表示,得益于动画片《哪吒2》的成功,今年春节期间业务强劲 阳歌 过去一年对中国电影行业来说一点都不光亮,为中国的电影院提供大银幕技术的Imax China控股公司(1970.HK)发布的最新财报,从头至尾都反映了这一点。但动画大片《哪吒2》的主角哪吒,给行业和Imax China都带来一线希望,让公司在2025年取得强劲开局。 开局的强劲势头能否在今年剩下的时间里保持下去,仍是一个悬而未决的问题,尤其是考虑到《哪吒2》贡献了2025年中国创纪录的开年票房的一半以上。一旦这部电影逐渐下线,票房很可能会恢复低迷,随着消费者越来越谨慎,在非必需品上控制支出,去年中国票房下跌23%至425亿元(约合33.7亿美元)。 农历新年刚过去不到一个月,我们仍然沉浸在节日的气氛中,因此本文将从 Imax China最新年报中较为乐观的部分开始,这部分内容讨论了借助哪吒而实现的2025年强劲开局。 公司两大主要收入来源之一,是帮助电影制作团队制作可在Imax的大银幕上放映的电影版本,以增强观影体验。另一项收入来源,是为影院提供和维护专用设备的费用。 公司于2011年在中国普通影院安装了首批银幕,最初主要专注于更适合此类观看方式的好莱坞大片。但逐步增加中国国产电影在其电影组合中的份额,这一比例从2019年的31.4%上升到2023年的61.5%。去年,这一比例又回落至44.7%,因为中国批准了39部海外电影进入国内市场,而2023年仅22部获准引进。 对Imax China来说,幸运的是《哪吒 2》是它今年转换为Imax格式的中国电影之一,这个选择不足为奇,因为这部动画电影充满了适合大银幕观看的特效。此外,截至2月16日,该片占据中国200亿元票房的约60%,是有史以来达到里程碑的最快速度。 Imax China在财报中说:“华语大片哪吒之魔童闹海一骑绝尘,中国IMAX银幕打破了春节档的所有票房纪录,并已超越本公司在中国有史以来最好的第一季度票房(自2019年起)。”公司续称:“事实上,在2025年2月不到3周的时间里,中国IMAX银幕产生的地方语言影片票房超过IMAX China于2024年全年产生的地方语言影片票房。” 财报发布后的第二天,投资者似乎将注意力集中在Imax China这个故事积极的一面,推动其股价在周四上涨 2.3%,周五早盘该股继续上涨。受益于去年秋季以来在香港上市的中国股票普遍上涨,该股过去52周上涨了25%。 收入和利润下滑 在介绍了2025年初中国电影票房这个“灰姑娘”东山再起的故事之后,接下来就看看2024年的悲惨故事,这也是Imax China最新财报的主要内容。雪上加霜的是,从上半年到下半年,该公司的情况呈显著恶化趋势。 在收入方面,按全年数据和年中财报计算,公司下半年的收入同比下降了11%至3,700万美元。比上半年3.1%的收入降幅有所加速。 在总收入这一块,公司内容解决方案业务(即将影片转换为Imax格式)的贡献同比下降了近40%,2024年全年为1,550万美元,占总收入的约20%。相比之下,其技术产品及服务业务表现要好得多,全年增长了6%,达到6,450万美元,占总收入的另外80%。…
穆迪调中国信用评级 拼多多市值超越阿里——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 穆迪下调中国评级展望 ▷ 中概股受穆迪评级拖累 ▷ 出口贸易重回增长 ▷ 万达失去电影业务 ▷ 拼多多超越阿里 本周中概股评分:40/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtu.be/csRF8m8amvU 》》宏观 穆迪下调中国评级展望 上周,评级机构穆迪将中国的主权信用评级展望由“稳定”调整为“负面”。当然,展望的调整只是意味着未来存在一定可能性对实际评级进行调整。而北京的反应比较平静,只是表示了失望。 其实在上个月,穆迪也把美国的主权信用评级展望由稳定调整为负面,拜登政府也对此表达了不满。两个最大的经济体先后享受一样的待遇,全球经济形势可见一斑。 欧盟来访 疫情之后,中欧峰会终于恢复正常。而双方的议题也都没有太多的变化,北京希望双方减少“对抗”,而欧盟希望降低对中国的贸易逆差。 同时,意大利政府正式宣布退出 “一带一路”。而其实欧盟也非常担心意大利总理梅洛尼和她领导的兄弟党会不会把意大利带上脱欧的道路。 中概股受穆迪评级拖累 穆迪下调中国信用评级展望之后,中概股连续第二周下滑。恒生H股指数上周下跌2.8%,iShares MSCI China ETF下跌4.4%,恒生综指跌2.9%。 两周以来,中概股的跌幅在5%到7%之间。上周为数不多的利好消息之一是中国的出口在6个月以来首次恢复增长,但剩下的消息,包括评级展望下调、中欧峰会缺乏建设性成果等等,主导了上周的市场情绪。 》》行业…