Hanking shines on gold mine sale

善捕捉黄金周期 中国罕王再卖金矿赚大钱

把握金价持续向好的机遇,中国罕王趁势出售澳大利亚金矿,股价受刺激一度急升 重点: 中国罕王出售澳大利亚金矿,获利1.5亿澳元 出售所得款项净额中的三分一,将用作派发特別股息   刘智恒 主要从事铁精矿业务的中国罕王控股有限公司(3788.HK),最擅长的原来不是开矿而是卖矿,公司最令人眼前一亮的是深懂时机,透过买卖金矿获取丰厚利润。 集团近日公布,以3亿澳元(14.7亿元)向内蒙古汇能煤电集团出售位于澳大利亚的Primary Gold全部权益,同时亦向买家售出近312万澳元的环境债券。 Primary Gold主要持有位于澳大利亚的Mt Bundy金矿,并拥有勘探许可证、采矿牌照、一间水处理厂及一间日处理25吨的矿厂。2022及23年,分别亏损近6,700万澳元及8,500万澳元。 带来正现金流 集团表示,出售是希望可以集中人力及财力,发展位于西澳的Cygnet金矿。而且,Primary Gold是一项开发资产,目前不产生任何现金流,出售不会对集团运营产生负面影响,反之可带来重大正现金流。 是次交易预计可录得收益约1.5亿澳元,收回的款项净额中,约三分二会用于将中国罕王发展成为一家可持续的黄金企业,当中包括开采澳大利亚Cygnet项目,以及矿石储量增长工作;余下的三分之一,则会向股东派发股息。 受到派发股息消息带动,中国罕王发出公告当天股价爆升,一度冲破1港元关口,高见1.03港元,升幅达17%,收市升幅收窄,报0.94港元,升近7%。不过,公司今年曾高见1.35港元,至近期已下调逾30% 公司于2010年成立,翌年已于香港联交所上市,业务包括在中国内地从事铁矿勘探、开采,选矿及销售,并生产风电用球墨铸铁产品,亦在澳大利亚开发金矿。 买卖金矿转手图利 事实上,这次并非中国罕王首次在一买一卖金矿中获取厚利。早于2013年,集团以1,970万澳元收购澳大利亚SXO金矿,经过一番经营,到2017年时将金矿以3.3亿澳元出售。只是四年时间,扣除买入价及当中的投入,获利7.63亿元。 当2018年时,集团又再出手,在澳大利亚收购Primary Gold,经过不断勘探及申领各项牌照与批文,将其价值提升,加上国际金价于收购时每盎司在1,300美元水平,至今年已上升逾2,400美元,中国罕王随即将其转售套现。 集团在金矿业务方面,似乎并不会正式投入开发,主要是利用时机进行金矿买卖。即是在金价仍在低位时,于澳大利亚收购金矿,再斥资进行勘探及整顿,投入兴建基建设施及厂房,以及申领相关批文,然后待金价进入升势时,在高位出售获利。 除了黄金投资的眼光外,中国罕王近年的本业亦有所改善,2023年收入达30.3亿元,按年上升16.4%,期内股东应占溢利1.5亿元,2022年度则录得5,301万元亏损。能扭亏为盈,全因提升产量所致,去年实现铁精矿年产量100万吨 ,按年增加近30%;高纯铁年产量87.1万吨,同比增加31 %, 另一方面,中国罕王又成功降低了产品的成本。公司表示,增加产量令分摊到单吨铁精矿的费用减少,叠加数字化提升管理效率,以及采矿和选矿作业管理组织优化,平均单吨铁精矿的现金运营成本为364元,按年降低5.45%。 集团的财务亦相当健康,净负债比率由2022年12月底的39.9%,下降至去年底的31.2%,下调8.7个百分点。 未来还看Cygnet金矿 不过,集团展望今年全年计划生产的铁精矿约95万吨,高纯铁的生产约84万吨,分别较去年低5%及3.4%。若今年铁矿石价格与去年相若,意味今年的核心盈利或会与去年接近。未来一两年情况,或许要看看它如何处置其手上的另一大金矿项目。 现时中国罕王仍持有 Cygnet金矿,项目位于西澳,拥有黄金资源约为800万吨矿石,品位每吨为4.6克,含黄金118万盎司(36.7吨)。集团已进行项目开发的许可及技术研究。…
Chow Tai Fook's first quarter sales rise 12%

金价屡创新高 周大福股价能否扭转劣势?

上周伊朗的无人机袭击以色列后金价飙升至历史新高,这家中国领先的珠宝销售商或能从中受益 重点: 周大福今年前三个月的销售额增长12.4%,高于公司截至2023年9月的中期的6%收入增长  作为中国最大的上市珠宝商,周大福可能会从近期金价升至历史新高中受益 谭英 在痴迷于黄金的中国,周大福珠宝集团有限公司(1929.HK)位于香港中环的展销厅,是一个如梦境般的地方,展示了这种贵金属的许多不同面貌,从沉甸甸的黄金饰品,到小巧的迪士尼主题儿童耳环。 公司1929年在广州成立,并于1956年推出了999.99%的纯度标准,这一标准随后被香港政府采用,从而改变了整个行业。现在,随着金价上涨,屡创历史新高,该公司希望能乘上这股东风。从上周发布的最新经营数据来看,公司今年前三个月的增长相对强劲,似乎已经从这一波涨势中获益了。 公司表示,在截至3月底的三个月里,中国内地零售值增长了12.4%,内地市场占比88.6%。另外两个主要市场香港和澳门的销售额也增长了12.8%。 根据国家统计局本周公布的数据,今年前三个月,中国社会消费品零售总额同比增长了4.7%,达到120,327亿元,增长速度远不及周大福的增速。 然而,消息也不全是乐观。在这三个月里,周大福在中国内地同店销售同比下跌2.7%,同店销量同比下降6.9%。在香港和澳门,同店销售和销量都增长了4.5%。 这次公布的最新数据相对有限,不包括实际销售数据或其他财务指标。但这些数据确实反映了公司的销售趋势,可以作为衡量中国黄金和珠宝市场整体情况的标准。 黄金价格在过去四年里上涨了48%,而同期利率也在上升。这让一些分析机构认为,加息可能会推高金价,就像上世纪70年代一样。当时,由于美联储试图抑制通胀,美国短期利率上升,黄金价格也随之大涨,与现在的情况类似。 金价上涨可能会让周大福这样的黄金销售商受益,当它公布截至2024年3月整个财年的详细业绩时,投资者会寻找更多这方面的信号,这份财报很有可能在6月份公布。 周大福从成立之初到现在,已经走过了很长一段路,已成为中国珠宝市场的一种 "金标",其中黄金珠宝是其主打产品之一。创始人周至元的女婿郑裕彤将公司发展成为一家现代零售商。郑裕彤91岁去世后,他的儿子郑家纯接过了公司的领导权。 对冲经济的不确定性 过去两年,由于人们认为黄金可以对冲经济的不确定性,加上全球利率如果像许多人预期的那样开始下降,其他投资的回报可能会降低,所以金价不断上涨。 在周大福的最新季报中,更值得关注的数字包括中国内地镶嵌珠宝、铂金及K金首饰同店销售下降19.5%,而在香港和澳门该类别降幅更大,达到27.2%。这可能反映了在疫情后经济增长放缓的时代,人们对珠宝首饰的需求有所下降。 但内地黄金首饰及产品类别的同店销售表现较好,增加3.4%。在港澳,销售情况更佳,涨幅达16.6%。在这三个月里,该公司关闭了88家门店,但在截至2024年3月的整个财年中,仍增加了153家门店,门店总数达到7,548家。 截至去年9月的前六个月,公司录得营收同比增幅为6%,总销售额为495亿港元,而最近一个季度,两位数的销售额增幅明显高于这一数字。在截至2023年3月的上一财年,该公司的销售额实际上下降了4.3%,至947亿港元,这在很大程度上是因为中国严格的疫情防控措施令全国零售商陷入困境。 公司截至9月的六个月,利润增长了27%达到45.5亿港元,毛利率上升1.3个百分点,至24.9%。 市场并未从周大福的最新数据中发现太多亮点。自消息公布以来,该公司在香港上市的股票在一周内下跌10%,自今年年初以来已经下跌了13%。1,000亿港元的市值使其成为全球第12大奢侈品公司,排在它前面的是Prada(1913.HK;PRPO.F),后面是Pandora(PNDORA.CO)。 公司的市盈率为16倍,低于Pandora的20倍和Prada的26倍。但它远远领先于规模较小的中国同行周生生(0116.HK)的5倍,后者也是源自广州,成立于1934年,并在1973年成为香港第一家上市的黄金珠宝公司。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Mokingran’s annual revenue exceeds 10 billion yuan but its profit margin is less than 2% because of high sales costs.

梦金园转上市跑道 瞄准港交所争国际认可

这家主攻中国三四线城市的金饰公司,从计划进军A股,转向港交所“叩门” 重点: 梦金园作为百亿收入企业,近年的利润率均低于2%,主要因为销售成本高昂 该公司进军港交所前,一改过去的“零股息”作风,向股东派发7,870万元分红   欧美美 在申请登陆A股未竟全功后,这家主攻中国三四线城市的金饰公司,毅然转向港交所“叩门”,希望能一圆上市梦。 这家名为梦金园黄金珠宝集团股份有限公司的企业于2000年成立,以“梦金园”品牌经营高端黄金首饰,最初主要从事珠宝首饰加工、批发及零售,随着业务扩张,该公司发展成为颇具知名度的黄金珠宝首饰原创品牌制造商(OBM),以及少数实现全产业链运营的企业之一,业务覆盖原材料采购、提纯、产品研发设计、制造及销售,以及品牌管理等。其市场定位为“中国高纯度精工金饰专家”,专注具较高消费能力的年轻女性市场。 经过23年发展,该公司已成为中国主要的金饰品牌企业之一。据初步招股文件援引弗若斯特沙利文的研究报告,于2022年,按黄金加工量及黄金珠宝收入计算,该公司在中国黄金珠宝品牌中,分别排名第四及第五;若按黄金珠宝收入及三线及以下城市线下门店数量计算,则在国内品牌中分别排名第三及第四。 该公司的上市梦,源于成立20周年时。2020年9月,在中泰证券任保荐人下,该公司申请于深圳交易所主板上市,但由于中证监担忧其旧料业务的商业合理性,加上其申请书披露的黄金材料存货与黄金珠宝存货单价存在差异,最终不获放行。到了去年12月,该公司转投中信证券担任保荐人,准备再度向A股冲刺,但9个月后,管理层为了“更好地接触多元化和全球投资者,并获得国际认可”,最终未有第二次呈交A股上市申请,反而在9月28日向港交所入表,并继续由中信证券领头保荐。 受惠于中国消费者对黄金产品的热爱,梦金园近年一直扩张,截至今年6月底,该公司已拥有策略性分布在各大型商场的35家自营店、2,756家加盟店、7间直营服务中心及17个省级代理,分布中国多个省份的250多个地级市以及1,400多个县级地区,并于天猫、京东及拼多多等主流电商平台设立网店。 梦金园于招股文件中表示,三四线城市近年人均消费快速增长,随着居民消费升级,珠宝首饰销售快速增长。作为增长战略的一部分,该公司拟于现时经营的地区,以及尚未开展业务的新地区,进一步设立更多加盟店,随着其品牌在低线城市的加盟店不断增加,预计2027年三线及低线城市的黄金珠宝人均消费将增至856.7元,比去年的617.5元大增近四成。 不过值得留意的是,虽然加盟商需根据梦金园的规定、使用其品牌开店,但由于网络持续扩大,加盟店地域分散,所谓“山高皇帝远”,公司对于加盟店的管理,可能会面对一定困难。 该公司的增长,在近年的营业额体现出来。虽然中国于2020爆发新冠疫情,其当年收入仍达108亿元,翌年更大增55.8%至169亿元;到2022年,即使新冠变种病毒疫情引致长时间封控措施,以及国民消费情绪受影响,其收入仅微减6.8%至157亿元。不过,随着今年经济活动复常,其上半年收入表现重回正轨,再度增长38.6%至93.2亿元,当中逾95%就是来自由加盟商及省级代理组成的特许经营网络。 上市前派发股息 作为饰金企业,金价波动对其成本带来决定性影响。因此,梦金园实施“以销定采”的金价风险管理策略,通过参考每日销售量采购黄金物料,以维持精简存货水平,减轻黄金采购价格与销售价格不匹配的潜在不利影响。此外,该公司也通过黄金租赁及Au(T+D)合约采购,根据可用资金、黄金存货状况及预估销售需求评估,以减轻与黄金价格波动相关的风险。 即使如此,作为百亿收入企业,梦金园以材料成本为主的销售成本,近年仍然维持高企,占总收入高达94%至96.8%不等。因此,该公司的利润水平不高,过去三年的净利润分别为1.74亿元、2.24亿元及1.81亿元,净利润率仅约1.1%至1.6%;而今年上半年的净利润则回升5%至1.06亿元,但以此盈利水平,要通过港交所的上市要求仍是绰绰有余。 此外,一如部分临近上市的公司,梦金园在进军港交所前,也向现有股东分红。去年,该公司一改过去的“零股息”作风,派发了7,870万元股息,相当于该年净利润约43%,当中主要流入创始人王忠善夫妇、其一对子女及员工持股平台的口袋。但平心而论,该批股息只占公司去年底2.25亿元现金及现金等价物的35%,加上今年上半年已停止派息举动,相比个别公司的“尽派现金”作风,此举实属小巫见大巫。 去年8月,中信证券投资以现金方式,按每股12元认购梦金园约417万股,相当于1.82%股权,以此推算,该公司的估值约27.5亿元,历史市盈率约15倍,与内地同业老凤祥股份(600612.SH)的16倍相若,但由于后者的门店数目更多、盈利能力更高,梦金园日后上市时,可能需要较吸引的定价来吸引投资者垂青。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里