陈少杰

董事会主席在刑事调查中失联影响下，这家游戏直播运营商一季度收入下降30%，较上一季度23%的下滑有所加速 重点： 斗鱼一季度的大部分关键指标都下降20%或以上，包括收入下跌30%，每用户平均收入下降24% 自去年11月董事会主席兼首席执行官因涉嫌开设赌场罪被逮捕以来，公司一直由一个三名成员组成的临时管理委员会领导 阳歌 斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)的名字意思是“奋斗的鱼”，但如今看上去更像是一条失去了头，在中国充满竞争和监管风险的游戏市场中奋力游动的鱼。这些挑战在公司周三公布的一季度业绩中非常突出，几乎所有主要指标都暴跌了20%或以上。 2021年与主要竞争对手虎牙(HUYA.US)的合并计划，被中国市场监管机构否决后，公司就陷入了困境。这笔交易是由两家公司共同的主要支持者腾讯(0700.HK)安排的。作为两家公司中规模较小的那一个，斗鱼似面临更大的生存挑战。 公司的收入在2020年达到顶峰，此后一直在下滑，因来自短视频服务的竞争加剧，不断侵占直播领域，导致它难以保持市场地位。雪上加霜的是，斗鱼在过去三年里，还受到一系列限制未成年人游戏活动的监管打击。 去年11月，联合创始人、董事会主席兼首席执行官陈少杰因涉嫌开设赌场罪在成都被捕，进一步加深公司的困境。在4月底提交的年报中，公司称不知道陈少杰受到的指控，似仍在等待更确切的消息，然后再决定是否任命新的或代理首席执行官或董事会主席。 期间，公司由三人组成的临时管理委员会领导，其中唯一的“C级”成员是首席战略官苏明明。自2019年在纽约首次公开募股以来，公司从未有过首席财务官，最高财务负责人是财务副总裁曹浩，也是管理委员会三名成员之一。三人委员会中的另一名成员是任思敏，他是在委员会成立时才被任命为副总裁。 斗鱼的另一位联合创始人张文明于2021年辞去联席首席执行官一职。 这一切让我们认为，斗鱼在发展的关键时刻，看起来就像一艘没有船长的船。这导致它一季度的各项指标加速下滑，尤其是收入从去年同期的14.8亿元下降30%至10.4亿元。值得注意的是，这个下降速度，较去年第四季度23%的收入降幅有所加速，而那是陈少杰仍在公司发挥积极作用的最后一个时期。 投资者对最新报告不太满意，在周四的交易中斗鱼股价下跌2.3%。尽管存在诸多问题，但随着在美上市的中国股票普遍上涨，该股今年迄今其实上涨了大约6%，自3月底以来上涨约50%。 但即便如此，公司的市销率(P/S)依然很低，仅为0.45倍。虎牙的市销率为1.22倍，几乎是它的三倍，而中国领先的短视频平台之一快手(1024.HK)的市销率更高，达到1.89倍。 指标下滑 斗鱼营收下滑30%，与一季度几乎所有主要指标的走势一致。公司的用户正迅速流失，而留下来的用户花费也减少。 核心的直播业务营收从去年同期的13.6亿元，下跌41.5%至8.01亿元，仍占总营收的80%。曹浩表示：“虽然我们巩固了基本面，但仍面临宏观经济疲软、直播业务持续调整，以及运营不确定性带来的营收压力。” 公司的平均移动月度活跃用户(MAU)同比下降10%，至4530万，管理层将原因归咎于来自短视频网站的竞争。更令人担忧的是，季度付费用户更是从一年前的450万下降到340万，降幅高达24%。留下来的付费用户，在该平台上的支出也有所减少，季度每用户平均收入(ARPU)同比下降24%，从314元降至238元。 财报中一个小小的亮点是“广告及其他”业务收入翻了一番，增至2.39亿元，占收入的23%，而去年同期的占比仅为7.7%。管理层表示，重大进展大多来自较新的服务，比如基于语音的社交网络服务等。 不过，好消息转瞬即逝，斗鱼在财报中还披露，公司自愿与某些第三方主播历史非法活动相关的1.117亿元收益，退还给了相关部门。公司表示，已将这笔款项记为本季度的运营费用。公司没有进一步详细说明，不过时间似乎与涉及陈少杰的开设赌场调查有关。 公司表示，自愿退还资金对其业务“没有重大影响”。但这并不意味该公司未来不会面临处罚或其他监管行动，这可能是今后的另一个潜在风险。 这一额外开支，加上其他因素，削弱斗鱼的毛利润，使其下降了38%至1.09亿元，毛利率同比下降1.4个百分点，至10.5%。 公司报告本季度净亏损8,800万元，是公司连续第二个季度亏损，此前连续四个季度盈利。公司近期无需担心现金短缺，因截至3月底它持有现金67.6 亿元，仅略低于比去年年底的68.6亿元。 尽管如此，再次陷入亏损对公司来说，仍是一个重大挫折，这与陈少杰的失联大致相对应。因此，在陈少杰的问题得到解决，并且公司重新找到一位合适的掌舵人，带领公司渡过当前的难关之前，我们不会对它继续亏损感到意外。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家中国曾经的游戏直播平台一哥，曾多次被官方点名批评内容涉及色情、低俗及赌博 重点︰ 斗鱼创办人陈少杰因涉及开设赌场被捕，估计与平台主播“办卡抽奖”等事件相关 领军人被捕后，势将影响公司将重心转移至硬核游戏玩家之路 　 裴梓龙 今年8月，我们曾以“大幅减肥专注硬核玩家，斗鱼拟变身凶猛战斗鱼”为题，报道了中国知名游戏直播公司斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)正努力削减支出，转为主攻在线时间长、更会购买虚拟游戏配件，以及为自己喜欢的玩家或主播打赏的硬核玩家，而且连续三个季度实现盈利。 正当一切都迈进正途，斗鱼创办人兼行政总裁陈少杰突然消失在公众视线，最后一次公开露面正是8月份的财报会上，这条“战斗鱼”突然失去了领军人。 直到11月21日晚，斗鱼刊登一纸公告，表示“CEO陈少杰于2023年11月16日左右被成都警方逮捕。公司尚未收到任何有关对陈少杰进行调查或陈少杰明显被捕的原因的正式通知。陈少杰的持续被拘留以及随后针对相关方的任何相关法律诉讼和执法行动可能会对公司的声誉、业务和经营业绩产生重大不利影响。” 公告一出，斗鱼股价在当天美股盘前交易瞬间下跌约一成，开盘后也一度跌近8.5%，全日下挫6%收盘，随后两个交易日也没有太大反弹。 其后，该公司公布成立一个临时管理委员会，暂时管理公司的运营，直至另行通知。 11月22日，陈少杰被捕的原因终于浮现。根据成都都江堰公安发布的通报表示︰“陈某杰(男，39岁)涉嫌开设赌场罪。”中国官方媒体新华社也引述这项通报，同时引用中国网信办今年5月的声明，当时以平台存有“色情、低俗等严重生态问题”为由对斗鱼展开调查，同时也涉及在线赌博。 早在陈少杰被捕之前，斗鱼于11月13日突然宣布展开“清朗行动”，打击主播返现、私下交易等违规行为，所有涉嫌洗钱、诈骗、赌博等违法犯罪，都将提交并移送司法机关处理，市场估计斗鱼内部早已嗅到味道，希望提前整顿挽回局面，但为时已晚。 这次陈少杰涉赌，市场估计与斗鱼平台主播“抽奖返现”相关，例如“办卡抽奖”，即观众购买平台上的虚拟道具或礼物，并开卡参与抽奖，而主播再把奖金私下发给观众。 去年12月，由多名成员组成，有超过313万粉丝的斗鱼户外主播“彡彡九户外”，便因为在直播平台涉赌被判刑，当中涉及“办卡抽奖”，更有主播在直播时宣扬“一个办卡五万带回家”，粉丝通过斗鱼或微信等方式购买虚拟礼物，便可参与抽奖，最终吸金近1.2亿元。 2021年1月获选为斗鱼年度十大巅峰主播的“长沙乡村敢死队”当时每晚十点进行“抽奖活动”，变相涉赌，而且吸金力极强，其2020年吸金高达1.77亿元。 根据内地天眼查显示，斗鱼正正有参股“彡彡九户外”及“长沙乡村敢死队”背后的公司，估计这正是陈少杰涉赌被捕的主要原因。 独立股评人邹家华估计，斗鱼这次的官非，恐怕未必能罚款了事：“负责人很大机会被判处入狱，而且平台要全面整顿。‘长沙乡村敢死队’最风光的时候，正是新冠疫情期间，一般人没有工作，便会沉迷赌博，但网上赌博是中国官方最不想看到的，因此近年全力查处。” 打擦边球争取流量 1984年出生的陈少杰，小学五年级便热衷网络游戏，大一辍学创办“掌门人”游戏平台，被盛大游戏以400万元收购，年仅25岁便赚得第一桶金。 2010年他买下“中国二次元网站”始祖A站，四年后看准直播市场，将A站部分直播业务独立出来创立“斗鱼TV”，更获得腾讯(0700.HK)投资，2019年登陆美国纳斯达克，融资约8.9亿美元(64亿元)，当时他只有35岁，身家便有25亿元，晋身《2019胡润百富榜》；2020年再以55亿元财富，成为《2020胡润80后白手起家富豪榜》第34位，是不少年轻人的榜样。 然而，随着竞争对手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起，陈少杰为争取流量一直打擦边球，多次被官方点名批评平台存在色情、低俗等问题下令整改。 在激烈竞争下，斗鱼2020年至2022年营收持续下降，由96亿元跌至2021年的91亿元，2022年再跌至仅71亿元，而且过去两年也录得亏损，直到最近在大幅削减成本下，终于连续三季录得盈利。据公司8月公布的二季度财报，非美国通用会计准则下的净利润大幅增长1.6倍至6,140万元。 为了对抗抖音等平台，虎牙及斗鱼于2020年在腾讯撮合之下一度准备合并，虎牙以换股形式收购斗鱼，但最后未能成功，市场猜测主要受到官方“反垄断”影响，两者只好维持竞争局面。 由登陆美国股市创下高峰，到跌入低谷，截至11月25日，斗鱼的市值只剩下约2.85亿美元，比当年的37亿美元蒸发92.3%。更令投资者担忧的是，斗鱼在10月25日已发公告，称股价连续30个交易日都处于1美元以下，如果到2024年4月22日前，股价仍未回到1美元以上，或要面临退市风险，因此这次陈少杰被捕无疑是雪上加霜。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里