中企弃纽约转香江 上半年港新股市场热爆
今年上半年，累计有44家企业在港交所上市，期内募集资金136亿美元，占全球上市募资总额的四分一 重点： 按上半年全球新股市场募资额统计，香港以136亿美元领跑，同期中国企业纽约上市募资总额仅为8.41亿美元 中美贸易摩擦放弃赴美上市、叠加A股上市遇阻之际，港交所出台政策吸引中资企业 阳歌 经历此前三年的沉寂后，渴求资金的中资企业争相赴港上市，助力香港今年上半年成为全球领跑的新股市场，独占全球新股募资总额四分之一。A股上市公司赴港双重上市（A+H）成为香港新股市场热爆的主要推手，这些公司在寻求资金的同时，寄望提升国际影响力。 与此同时，随着中美地缘政治紧张局势加剧，很多原本可能选择赴美上市的中国企业，今年基本打消念头。上半年，仅奶茶连锁品牌霸王茶姬（CHA.US）4月登陆美股，募资逾4亿美元。然而，其“战果”被电动车制造商极氪（ZK.US）的私有化抵消。仅仅一年前，极氪在纽交所上市时募资额达4.41亿美元。 若上述趋势延续，今年确有可能成为2021年以来，香港新股上市最繁荣的一年，且创下近十年新股募资规模次高纪录。 普华永道本周发布的报告显示，上半年港交所有44宗成功上市个案，合计集资1,071亿港元（136亿美元），同比大增7倍。安永6月发布的类似报告指出，上半年香港新股上市募资额占全球新股募资总额的24%。 两份报告均认为，香港市场增长势头有望延续至下半年。普华永道预测，今年全年，港交所新股募资总额将突破2,000亿港元。 安永发现，尽管赴美上市的新股数量增加44%至36宗，募资额却大跌62%至8.41亿美元。可见募资额达1亿美元或以上的中资大型上市个案，在美渐稀缺，当前赴美上市多为募资额2,000万美元或以下的小项目。 赴港上市趋势日益增强，今年上半年，中国证监会批准30家中企赴港上市，数量较批准纳斯达克上市的12家企业逾倍。所有此类境外上市，均需在中国证监会备案。 中国证监会受理的境外上市备案申请呈现类似倾向，目前证监会受理的境外发行上市备案申请达183宗，其中126家企业赴港上市，仅42家瞄准纳斯达克，后者均未聘请顶尖投行，表明其中绝大多数或全部募资额或不超过2,000万美元。 多重政策因素 多重政策因素驱动香港新股市场的盛景，首先是中美关系持续紧张，使中企放弃选择美国上市，部分美国政客甚至主张，把在美上市的中资企业悉数摘牌。 另一方面，中国的顾虑在于若企业赴美上市，中企持有的大量个人及客户数据恐被美国政府获取，上述忧虑引发网约车龙头滴滴出行2021年被强制从纽交所退市。 类似顾虑亦影响快时尚巨头Shein的上市前景，公司原计划登陆纽约，因遭遇美国政府政治阻挠而放弃，后转向伦敦市场。然而，上月再度搁置计划，报道称因中国证监会倾向该公司赴港上市。 此外，中国为提振A股市场，限制沪深新股发行数量，客观上加剧企业赴港上市潮。内地投资者情绪低迷可见一斑，上证综合指数年内仅上涨6%，大幅落后恒生指数的23%涨幅。 中美政治摩擦、中方对数据的安全顾虑，以及对A股上市数量存在限制，港交所多措并举增强市场吸引力。今年5月，推出特专科技企业上市通道，降低早期专业科技及生物科技公司上市门槛；去年10月颁布新规，便利沪深A股上市企业赴港双重上市，香港市场对国际投资者更为开放。 今年上半年，最大规模的新股上市潮正源于此类双重上市。动力电池龙头宁德时代（3750.HK；300750.SZ）通过在港上市募资约46亿美元，与其A股上市地位形成互补。 霸王茶姬虽因赴美上市在同行中脱颖而出，但今年上半年其数个主要竞争对手赴港上市亦引人瞩目，茶饮连锁龙头蜜雪冰城（2097.HK）募资4.4亿美元。 今年上半年，随着金价飙升至历史高位，黄金概念股的上市同样受到追捧。2月，赤峰黄金（6693.HK）港股上市募资4.19亿美元。此轮黄金热潮或将引爆下半年又一大型上市项目，紫金矿业（2899.HK）本周提交初步申请文件，拟分拆旗下紫金黄金国际独立上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：赤峰黄金首日挂牌平开
黄金开采及销售商赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司(6693.HK)于周一在港交所挂牌，开市报13.72港元，与每股招股定价相同。 赤峰黄金招股价介乎13.72港元至15.83港元，最终以低位定价，集资净额26.76亿港元。国际配售超额2.7倍，香港公开发售超额8.53倍，认购一手200股，中签率28%。 公司2021至2023年的盈利分别为37.8亿元、62.7亿元及72.2亿元。集资所得将用于未来5年矿场的升级及勘探，以及未来3年收购具规模的矿业资产。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：赤峰黄金招股集资33亿港元
赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司(6693.HK)周五在香港公开招股，下周三截止。共发售约2.057亿股，一手200股，每股发售价介乎13.72港元至15.83港元，集资总额约32.55亿港元，股份于3月10日挂牌。 公司主要从事黄金开采及销售，矿山分布于中国、东南亚及西非等。2021至2023年，公司的盈利分别为37.8亿元、62.7亿元及72.2亿元。 集资所得的五成款项，将用于未来5年矿场的升级及勘探，另外四成会在未来3年收购具有规模及优质的矿业资产。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
搭上金价飞升顺风车 赤峰黄金申港上市
近年金价屡创新高，A股黄金生产商赤峰黄金趁机来港上市集资，过去5年公司股价跑赢金价，投资者是否值得搭上这只黄金股的顺风车 重点： 赤峰黄金一季度收入和股东应占溢利分别报18.54亿元和2.02亿元，同比增长16.8%和1.66倍 公司去年产金成本每盎司1,179.1美元，较上一年低12%，是去年纯利率大幅改善的原因 罗小芹 疫情期间各国以大水漫灌救经济，2022年初又爆发俄乌战事，导致全球通胀恶化，抗通胀资产受到青睐，金价由疫情前每盎司1,500美元攀升至近日2,500美元水平，可能是赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司(600988.SH)来港上市的诱因。 A股赤峰黄金于8月30日向港交所提交上市申请，中信证券为独家保荐人。据路透旗下《IFR》引述消息指，公司集资达2亿美元(约14.25亿元)，所得资金将用作现有矿场改造及勘探、潜在收购以及一般企业用途。 根据上市申请文件显示，公司目前在中国、东南亚和西非等地共拥有及经营7个黄金及多金属矿山，主要通过当中6个金矿开展黄金生产业务，包括中国的吉隆金矿、五龙金矿、锦泰金矿、华泰金矿、老挝的塞班金铜稀土矿，以及加纳的瓦萨金矿。此外，于中国吉林省营运瀚丰多金属矿，以及在老挝开发稀土资源。除开采业务外，赤峰黄金亦从事资源综合回收业务，把废弃电器电子产品进行资源回收。 2021至2023年财年和今年一季度，赤峰黄金收入分别为37.83亿元、62.67亿元、72.21亿元和18.54亿元，期内股东应占溢利分别5.82亿元、4.51亿元、8.04亿元和2.02亿元，纯利率分别为15.38%、7.2%、11.1%和10.9%。 实金有价，处于上游的黄金生产商(简称金商)自然受益，所以在金市景气的日子，金商股价通常表现较佳，但金价只是影响金商盈利的众多因素之一，其他如采矿技术、量产规模、金矿所在的产业政策等会影响企业的盈利表现，从而影响股价表现。如果其他因素不变，金价与黄金生产商股价应该属正向关系。 以赤峰黄金为例，过去一年金价升29%，公司股价升10.7%，若比较5年更长时间，金价期内升66%，股价增长1倍，金价与股价升幅不同步，是因为金价以外的业务因素发挥更大影响力。 内地排名第五 根据弗若斯特沙利文报告，赤峰黄金自2021年至2023年，黄金产量复合年增长率达33.1%，是国内上市同行中增长率最高的。截至今年3月底，公司拥有的黄金资源量为1,460万盎司，黄金产量为46.15万盎司，黄金资源量和产量均排名内地上市同行的第5位。 此外，根据弗若斯特沙利文报告，去年赤峰黄金的产金成本为每盎司1,179.1美元，较其对上一年低12%，因此去年公司纯利率为11.1%，较2022年度的7.2%改善近4个百分点。 若按地域细分收入，老挝和加纳等海外业务收入占比有所增加，中国业务收入占比则有所下降，与2022年加纳金矿开始投产有关，去年度中国业务贡献总收入的28.1%，至今年一季度降至23.6%，老挝和加纳的收入贡献则由71.9%增至一季度的76.4%。 据赤峰黄金在上市申请档所述，中国金矿产生的收入及成本均以人民币计价。在老挝及加纳透过销售黄金及铜产生的收入以美元计价，但在当地矿山的经营及资本成本主要分别以老挝基普及加纳塞地计价。过去三年半间，老挝基普及加纳塞地兑美元曾经历重大贬值，期内公司录得以千万元计的汇兑收益，但假如老挝基普及加纳塞地兑美元往后升值，将录得汇兑亏损。 国际金价向上，赤峰黄金的营运现金流亦表现强劲。截至今年3月底止，现金及等价物达13.24亿元，以黄金为主的存货24.57亿元，短期贷款10.13亿元，长期贷款13.16亿元，至6月底止现金及等价物已增至21.9亿元。 目前赤峰黄金在A股的市值约为280亿元，若以一季度股东应占溢利2.02亿元引伸到全年，预期今年度溢利为8.08亿元，相当于预期市盈率34.7倍，若比较对手山东黄金(1787.HK)和招金矿业(1818.HK)的预期市盈率22倍和45倍，赤峰黄金H股若以A股现价招股，相信有一定捧场客。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
