中国老男孩的“酒替” 大窑如何说好新故事
近年掀起热潮的大窑汽水,被传拟在香港上市,虽然公司随即否认,但市场对这家内蒙古公司的未来仍有无限想象 重点: 2022年收入32亿元,按年增50% 公司否认赴港上市传闻,强调以经营发展为主 李世达 农历新年到来,资本市场迎来一波餐饮行业上市潮。其中,近年成为饮料市场新宠儿的汽水品牌大窑,其生产商内蒙古大窑饮品有限公司也被点名拟赴港上市,不过随即被公司否认。 据彭博报道,大窑正与顾问合作,最快下半年赴港上市,寻求筹集至多5亿美元(约36.3亿元)资金。不过,大窑在响应传媒查询时就否认有关消息,称公司以经营发展为主,暂未考虑上市。 尽管大窑已澄清了上市传闻,但外界对这家公司的好奇并未消减。 大窑的前身是成立于1983年的呼和浩特八一饮料厂,1996年被创始人王庆东收购后,以旧石器时代遗址的大窑文化命名,创建了大窑饮料品牌。凭借低单价大份量定位,大窑汽水快速打开市场,成为内蒙古区域饮品代表品牌之一。成立以来,公司陆续打造“大窑嘉宾”、“大窑橙诺”、“大窑荔爱”及“大窑冰畅”等不同口味的畅销产品。 背后的男人们 与其他品牌瞄准一般消费者的策略不同,大窑的成功,离不开背后的“一群男人”。 在大窑发迹的内蒙古,男性饮酒比例超过60%,与黑龙江、辽宁等东北省份位居全国领先。东北汉子爱喝酒,酒局应酬多,王庆东却注意到“不喝酒”的需求。 一些男性基于开车、健康等因素不能饮酒,而拿着可乐瓶碰杯面子又挂不住,于是王庆东将汽水包装成啤酒的样子,以绿色玻璃瓶装、520毫升大份量为卖点,成为酒桌上的“仿真酒”,搭配“喝酒不开车,开车喝大窑”的广告词,大窑成功让汽水也能喝出“微醺”的感觉。 大窑很清楚自身产品适合佐餐与社交的定位,因此锁定餐饮渠道进行销售。根据官方披露数据显示,大窑85%以上的销售额来自餐饮渠道。 然而,餐馆食店一般将饮料价定得颇高,大窑为要推高销量,选择对餐饮业让利,一瓶520毫升装大窑汽水,官方零售价6元,但餐饮店提货价不到2.5元。那么食店在销售时,即使提价也不会太过份,让食客愿意花费在饮料上,从而提升大窑的销量。 2021年,大窑启动品牌营销升级,“大汽水、喝大窑”这句广告词在全国各大城市的地铁站循环播放。还请来电影《战狼》男主角、深具硬汉形象的吴京作为品牌代言人,在每一瓶汽水上印着吴京的形象,让消费者每一次举瓶都像在与吴京碰杯。 随着近几年的快速发展,让公司业绩提升到新高度,据媒体披露,大窑汽水2022年营收为32亿元,按年增50%,其营业额是陕西品牌冰峰的10倍、北京品牌北冰洋的3倍。 一路向南 怀着雄心壮志的大窑,目前已在内蒙古、宁夏、吉林、辽宁、安徽、陕西及山东设有七座智能工厂,一路南下朝全国市场迈进。2023年11月,大窑在官方微信号发布了向华南市场发展的计划。2024年提出“北商南援”计划,将依靠北方经销商,分批次、分阶段向南推进。 不过,主打低价实惠与情绪价值的大号汽水,能否抢占更多市场份额,还有许多疑问。首先,可口可乐(KO.US)与百事可乐(PEP.US)占据中国碳酸饮料市场份额超过八成,剩余的两成,大窑必须与冰峰、北冰洋、健力宝、元气森林等品牌竞争。 另外,大窑依靠的是较低的成本与较大的让利,与其他品牌相比,大窑汽水不含果汁,口味依靠香精调味,在健康当道的趋势下亦较为不利。而一款北方饮料要送上南方人的餐桌,还要先过王老吉、天地壹号与椰树椰汁这几关。 在搞定了中年男人的需求之后,大窑正试图说好年轻人的故事。农历新年是餐饮消费的高峰期,大窑在北京三里屯巨幅广告屏幕上轮流放送新春主题广告,以电子音乐和强烈的色彩为主轴、用年轻人的语言打出新口号“有汽就出,疯感十足”,希望将品牌知名度提升到新高点。 港股市场上,包括蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等新茶饮品牌正在冲刺上市,而去年上市的新茶饮品牌中,茶百道(2555.HK)目前市值约142亿元、市盈率约16.8倍,但股价自上市以来已下跌近40%,显示话题度与股价不一定成正比,这看在大窑眼中,或许是个重要的讯号。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
简讯:古茗集资近16亿 內卷严峻乏吸引力
茶饮古茗控股有限公司(1364.HK)周二公开招股,发售近1.59亿股,香港公开发售1,586万股,每股招股价介乎8.68港元至9.94港元,每手400股,一手入场费4016.1港元,集资最高约15.77亿港元。2月7日截止招股,并于12日正式挂牌。 2021至2023年,古茗的盈利分别为2,013万元、3.87亿元及10. 6亿元。去年首三季度,公司盈利近11亿元,按年上升11%。 近年茶饮业内卷严峻,面对激烈竞争,香港上市的两家茶企业绩表现又不理想。去年4月茶百道(2555.HK)上市,首日已较定价12.8港元下挫27%,之后股价持续不振,至今仍未重上定价水平。近期又有多家茶饮企业正申港上市,当中更有规模最庞大的蜜雪冰城,市场要投资茶饮,选择多的是,古茗是次招股,肯定面对颇大压力。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
土到极致就是潮 肥西老母鸡奔向港交所
将土味玩出新花样的连锁中餐厅老乡鸡,正在发展加盟模式,并寄望通过在香港上市获得全球认可 重点: 2024年首九个月,老乡鸡收入46.8亿元,按年增11% 加盟管理服务业务毛利率达81.5% 李世达 自去年底以来,港股市场逐渐热络,多家内地餐饮企业纷纷赴港申请上市,在内地颇具话题性的中餐连锁品牌老乡鸡(LXJ International Holdings Limited),近日也正式向港交所递表,中金公司和海通国际为联席保荐人。 去年老乡鸡曾传出拟赴港上市的消息,但公司随即否认。此前,老乡鸡曾于2022年5月及2023年2月两度申请在上海交易所上市,后于2023年8月自愿撤回申请。公司在申请文件中表示,在港交所上市可让其获得全球认可,并为其提供直接接触海外投资者和外资的渠道。 原名“肥西老母鸡”的老乡鸡,最早可追溯至1982年,退伍军人束从轩在安徽合肥肥西县开始养殖土鸡。2003年,第一家“肥西老母鸡”快餐店开业,其名即取自发源地肥西县。 从养殖走向餐饮,束从轩使用自家养鸡场饲养的180天肉鸡,凭借招牌菜“肥西老母鸡汤”迅速俘获食客芳心,并且开始在全国展店,目前累计已售出逾7,170万份“肥西老母鸡汤”。截至2024年9月30日,老乡鸡共计在全国53个城市开设1,404家餐厅,主要集中在安徽省、江苏省、浙江省及上海。1,404家餐厅中,949间为直营店,455间为加盟店。 根据灼识咨询资料,以2023年交易总额计,老乡鸡在中国中式快餐行业位列第一。 由老母鸡到老乡鸡 2012年,肥西老母鸡进行品牌升级,将品牌名称更改为“老乡鸡”,原因是原名过长、且简称不雅、“肥”字也容易让人联想到油腻等负面印象。不过,公司并未放弃在“怀旧”与“土味”元素中展开营销。 2020年3月,束从轩召开了一场“200元预算”的“战略发布会”,现场以村口的破屋断墙为背景、铺着红布的桌子、土墙上挂着大黑板,束从轩手拿绑着花布的麦克风,宣布获得10亿元战略投资。所谓“土到极致就是潮”,这场发布会立刻在网络上获得爆量关注,创始人束从轩也成为网红老板,为公司带来热度。 “土”出新花样的老乡鸡,很懂年轻人的网络语言,不仅时常发出老板的趣味照片,也经常和其他品牌互动,人性化的文案与随意的风格,收获不少网民支持。束从轩曾在一场演讲中说:“要想把餐饮生意做好,就要混进年轻人的圈子,这样我也能变年轻。” 近年来,老乡鸡业绩稳健成长,由2022年的45.3亿元增长至2023年的56.5亿元,同期股东应占溢利由2.5亿元增长49%至3.8亿元。在2023年大基数效应下,去年增速稍有放缓,前九个月录得营收46.8亿元,同比增长11.9%,盈利则增长3.3%至3.7亿元。 加盟管理服务毛利高 公司自2022年开启加盟模式,也让公司业绩更上层楼。截至去年9月底,老乡鸡加盟店数量由2022年年底的118家增加至455家。去年首三季,老乡鸡直营店的单店日均销售额约为1.6万元,加盟店则为1.2万元,存在一定落差。 值得一提的是,虽然老乡鸡有89%毛利来自直营店运营,但毛利率仅为23.8%,加盟管理服务毛利率则高达81.5%。加盟管理服务收入主要来自向加盟商提供加盟管理服务,包括预付加盟费、特许权使用费及提供其他服务的收入。 对于连锁餐饮行业来说,23.5%的毛利率已属偏低,刚刚上市的小菜园(0999.HK),毛利率平均在65%以上,海底捞(6862.HK)去年上半年也有61%。究其原因,可能是老乡鸡上游供应链的成本较高,鸡肉来自自家养殖场,养殖业本就存在较多不可控因素。 另外,老乡鸡直营店的人均消费价格从2022年的29.7元降至2024年9月的27.6元,降低2.1元,加盟店也从2022年的31.5元下降至2024年的29.2元,比起61.5元的小菜园或97.4元的海底捞并不高。 自产自销的老乡鸡,实际盈利能力并不强,凭借薄利多销,老乡鸡仍能维持盈利,而发展加盟、扩大展店,将是现阶段的重要任务。公司正在积极推动直营店转加盟,料将有助缩减成本及增加利润。 从原本否认到正式递表,老乡鸡显然在小菜园、蜜雪冰城、古茗等赴港上市的餐饮同行中,看见了机会的窗口。平价餐饮如今在中国内地大行其道,以老乡鸡的口碑和规模,在平价餐饮中具备一定竞争力,但要观察的是,快速发展加盟店是否能够兼顾质量、口味与食品安全,否则或将适得其反。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
头部茶饮公司陆续进军港交所,哪家最甜?
上周五,奶茶连锁品牌古茗和沪上阿姨的上市之路又前进了一大步
简讯:古茗通过上市聆讯 茶饮板块竞争更烈
根据香港交易所资料,茶饮品牌古茗控股有限公司已通过香港上市聆讯,料短期开展公开招股。 根据古茗聆讯后资料,截至去年9月底止,首三季度收入64.4亿元,同比上升15.6%,期内盈利上升11%至11亿元,公司的门店达9,778家。 古茗是继奈雪的茶(2150.HK)及茶百道(2555.HK)后,或有机成为第三家在港上市的内地茶饮企业。蜜雪冰城及沪上阿姨已在港申请上市,未来上市茶饮板块竞争将更趋激烈。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
简讯:蜜雪冰城获中国证监会开绿灯
中国证监会周二表示,蜜雪冰城已完成香港上市备案,这家全国最大茶饮店的上市通过关键过程。 根据证监会网站上的通知,蜜雪冰城计划在此次上市出售最多7,300万股普通股。12名股东还计划将1.31亿股普通股转换为H股,这些H股有资格在香港上市交易。 蜜雪冰城是中国最大的茶饮连锁店,截至去年9月底,在中国拥有40,000多家门店,在海外另有 4,800家门店。公司最初申请于2024年初上市,由于中国证监会暂时禁止新的茶饮IPO,该计划被推迟。监管机构上个月取消了禁令,但蜜雪冰城仍必须通过香港证券交易所的批准才能启动 IPO。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
茶饮股表现惨淡 沪上阿姨势降估值
中证监对茶饮公司上市再开绿灯,沪上阿姨再申港上市 重点: 公司去年中期盈利按年下跌12% 截至去年6月底止,集团分店近8,500间 郑瑞棠 中国茶饮第一股奈雪的茶(2150.HK)于2021年6月在港上市,公开发售获超额451倍,但上市即跌破招股价,三年多来股价辗转下跌,最多较招股价跌逾九成。 中国茶饮股在港上市第二波于去年初开始,蜜雪冰城、古茗、茶百道(2555.HK)等争相申请在港交所上市,最后只有茶百道跑出,在今年4月成功上市,但挂牌首日竟大跌近四成,认购的股民损失惨重。纵使今年10月曾有短暂炒作,但之后都打回原型,目前较招股价低约四成。 去年9月中国证监停止批准茶饮股海外上市,一直至去年底才开绿灯,沪上阿姨(上海)股份有限公司把握机会再向港交所递上市申请。不过,去年奈雪的茶发盈警,茶百道又突然叫停派息,虽然其后公司因投资者不满,在去年底又派发特别股息,但已显示内地茶饮业寒冬未过。 主打下沉市场 面对严峻的市况,沪上阿姨要突围而出,必须要包装自己与众不同,能够处于最好的市场,行最好的策略。沪上阿姨这个名字带北方味的茶饮品牌,论知名度远不及早已进军外地的喜茶,奈雪的茶,也不及近年才在本港开店的蜜雪冰城,茶百道等,皆因这个阿姨,安于镇守北方,并且主打前景无限的下沉市场。 在集团递交港交所的上市申请文件,多次提及下沉市场这个名词。所谓下沉市场,是指三线以下城市,县镇及农村地区,人口众多,幅员辽阔但平均消费力较低,所以产品要讲求性价比高。 上市文件显示,集团门店位于三线及以下城市的占比,由2021年的48.8%,增加至2024年6月底的50.3%,相对主要及竞争对手为高。根据灼识咨询,中国三线及以下城市的现制茶市场是2023至2028年间预期增长最快的市场,按GMV(商品交易总额)计算,预计年复合增长率达22.8%。三线及以下城市茶饮店密度为每百万人273间,远低于一线城市的474间,显示还有很大的增长空间。 沪上阿姨又为自己加上一些全国第一的名堂。按GMV计算,集团全国的市场份额仅为4.6%,仅列全国第五,远低于第一名蜜雪冰城的20.2%。论性价比,产品的售价介乎7至22元,远远不及蜜雪冰城的2至8元平,比起其他竞争对手平均10多20元一杯茶,似乎又不见有什么优势;加上主打北方市场,所以其绞尽脑汁,将自己称为中国北方中价现制茶饮品牌的第一名。 低价吸引加盟商 以门店总数及GMV增长率计算,沪上阿姨于2022至2023年间是中国五大现制茶饮店中增长最快,门店由2021年底的3,776间,急速增至2024年6月底的8,437间。开店开得多,部分是由于以低价招徕,截至2023年底加盟商的开店平均成本为27.5万元,低于行业平均的35万元。 以集团主力发展所谓下沉市场,低投资额增加投资者的吸引力,目前近5,000加盟商中,约三成经营多于一间门店。公司发展的下沉市场不乏较偏远城市,配合集团在全国的仓储及供应链,有助减低经营成本。 除了选对市场,做对策略外,是次卷土重来要成功吸引投资者,最实际就是估值够低,上市后留足够水位给股民。奈雪的茶2021年上市时未有盈利,未有市盈率可言,上市价如果以市销率计算超过30倍,其后在2023年才有约2,100万元盈利,但今年又转为亏损。 至于茶百道今年4月上市估值达市盈率20倍,虽然现股价比招股价跌四成,但其公布2024年度中期盈利亦大跌四成,其延伸市盈率亦处于上市时相若水平。 行业盈利有压力 沪上阿姨截至2024年6月底,上半年其營收僅成長6.4%至16.6億元,遠低於2023年全年52%的營收成長。中期盈利按年下跌12%至约1.68亿元,将其年度化也不过约3.4亿元,要达到早前市传3亿美元(23亿港元)的集资额相信颇有难度。况且茶饮股今年盈利普遍有压力,集团2024年度中期盈利已下跌,基金对茶百道首日大跌近四成的情景犹有余悸,相信要更低的估值,沪上阿姨才能吸引投资者。 若上市估值降低,意味集资额将缩小。不过处于茶饮杀戮战场,经营者有足够资金打这场仗十分重要,降低上市估值在所难免。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里