Leapmotor gets new state investors

国企入股力撑 市场不买账零跑续捱沽

随着全球新能源车市场份额争夺战愈演愈烈,该公司或可通过与欧美汽车巨头斯泰兰蒂斯成立的合资企业获得优势 重点 继去年获得斯泰兰蒂斯16亿美元注资后,零跑汽车再次通过发售新股,从两家国有背景的投资者获得8,430万美元资金 这家总部位于杭州的初创公司去年交付新车144,155辆,同比增长30%,成为中国排名第十的新能源车企      谭英 随着农历新年将至,浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)的未来道路可以从两方面来解读。一种解读是,它在1月19日宣布获得两家国有背景的实体6.59亿港元的新投资是绝望之举,是在向地方国有实体化缘,以帮助弥补其巨额亏损。另一种解读是,新一轮融资是对全球汽车巨头斯泰兰蒂斯(STLA.US)去年10月收购其20%股份迟来的认可。 在更详细地分析这两种情况之前,我们先来看看上周公布的交易。这两家新投资者,即金华市产业基金和武义县金投,都是零跑新能源汽车制造厂所在市和县的国有实体。2022年的招股说明书显示,该厂年产能为20万辆。 零跑汽车的首款车型于2015年7月在金华新能源汽车小镇下线,并登上了金华市政府官网。这次入股,金华市产业基金将在已持有零跑汽车1,150万股H股的基础上,再购买约500万股H股,持股比例增至1.22%。购买价为每股43.8港元,和斯泰兰蒂斯当时的购买价格一样,后者去年10月宣布投资零跑汽车,金额则要大得多,达16亿美元。 与此同时,武义县金投也将以每股约合43.8港元的价格,购买零跑汽车1,000万股内资股,持股比例0.74%。武义县金投是武义县财政局下属独资企业。 斯泰兰蒂斯在零跑董事会拥有两名董事席位,或许是它坚持要求,这两家国有投资者用和它去年10月一样的价格购买零跑汽车的股票,即便按周一22.5港元的收盘价计算,该股较那时已下跌了近一半。两家新投资者都没有透露和最新股价相比溢价这么高的原因。 如果高溢价是为了传递积极信号,实际的效果却是截然相反,消息公布后,零跑汽车股价下跌近13%。起初在10月26日斯泰兰蒂斯的交易公布时,投资者也同样不为所动,不过如今,投资者总体上不会对任何中国股票特别感兴趣。 所以说,斯泰兰蒂斯很可能选择了一个失败者。根据乘用车市场信息联席会(CPCA)的数据,12月份零跑汽车甚至没有入围中国新能源车企前十。当月,该公司的销量为18,618辆,是其最好的成绩,但依然远远落后于小鹏汽车(XPEV.US)的20,041辆,与市场领导者比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)的263,066辆新能源车销量相比更是差距悬殊。 零跑汽车去年跻身中国全年的十大新能源车企,以144,555辆的销量位列第十,仅次于蔚来的160,038辆。但其全年的总销量仍比20万辆的目标少了近30%。 海外市场的潜力 不过,对于中国这样竞争激烈的新能源车市场来说,这个结果不算坏。仅去年一年,中国就推出了约100款新车型,大约15家公司倒闭。但根据惠誉评级去年11月的一份报告,今年中国国内新能源车市场的增速预计将从2023年的约30%放缓至20%。 按照中国汽车工业协会(CAAM)的说法,与其盯着放缓的国内市场不放,不如把目光转向增长更为稳健的新能源车出口上。根据CAAM的数据,去年中国制造的新能源车销量增长了38%,达到950万辆,而新能源车的出口增加了78%,达到120万辆。 这推动中国在去年坐上了全球汽车头号出口国的交椅,这个位置此前多年由日本把持。 与斯泰兰蒂斯的交易,可能有助于零跑汽车销量的大幅提升。斯泰兰蒂斯是全球第四大汽车制造商,旗下品牌包括菲亚特、克莱斯勒和标致。根据集团三季度的投资者介绍,对零跑汽车的投资瞄准的是全球市场,为此双方在荷兰成立了一家合资企业,目标是到2030年,在中国之外的市场实现50万辆的年销量。 欧洲将成为零跑新能源车的第一个海外市场。如果预期中的欧盟调查认定中国向新能源车制造商提供了不公平的政府支持,那么这家合资企业可以把生产放在欧洲,以避免可能征收的反倾销关税。 斯泰兰蒂斯认为,中国公司生产电动汽车的成本可以比西方公司低30%。在最近的一次财报电话会议上,该集团的首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯(Carlos Tavares)在谈到与零跑汽车的合作时告诉分析师:“我将投资一家能够与中国竞争对手竞争的中国车企。” 那么,零跑汽车准备好迎接挑战了吗?从战略角度来看,该公司早期专注于纯电汽车是一个错误。去年1月,在销量跌至约1139辆的低点后,该公司在3月份推出了一款双动力增程车型,并在9月份开始交付另一款。 零跑汽车的首款全球车型C10也将同样提供纯电版和增程版。C10于去年9月的慕尼黑车展上首次亮相,从1月10日开始预售,起步价约为15.2万元,约为竞争对手理想汽车(LI.US;2015.HK)类似车型L7的一半。零跑汽车表示,在预售开始后的24小时里,它收到了15,510个预购订单。 尽管随着中国新能源车销售放缓,零跑汽车及其同行面临很多不确定性,但至少其2.05倍的市销率与同样亏损的蔚来汽车的1.47倍、小鹏汽车的2.81倍和理想汽车的2.75倍处于大致相当的水平。在接受雅虎财经调查的分析机构中,大多数认为其遭受重创的股价有巨大的上涨潜力,并押注与斯泰兰蒂斯的合作可能正是其销售进入快车道所需要的推动力。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Xiaomi CEO Lei Jun declared his ambition to make the smartphone maker one of the world's top five automakers i

雷军造车 一往无前

小米的汽车发布会中,雷军夸下海口,要在15至20年内成为全球前5的车厂 重点: 小米未必再一如以往,用低价打入汽车市场 雷军扬言小米造车是人生最重要的战役      刘智恒 有看过《一往无前》这本书,就知道小米集团(1810.HK)的热血十年,雷军从一个手机外行人,怎样将小米攀上销售巅峰,今天他是否要在新能源车上,复制其成功模式? 雷军在汽车领域上,构建更先进的智能设备并在物联网中相互通信,希望能达致更全面的小米智能生态系统。 去年底的小米汽车发布会上,雷军展示小米第一部电动车SU7,外型让人眼前一亮,虽然有人指它像保时捷的Taycan与特斯拉的混合体,但其颜值确实超爆,所有设备及技术也是高端,难怪雷军一再强调:“不要喊9万9了,不可能的!”但市场总聚焦在价格上,雷军只好补充:“14万9也不用再讲了,还是要尊重一下科技。” 言下之意,小米汽车难再走超平路线,至于是否雷军向市场做了价格期望,到时又以低价去抢市场,一切要在今年SU7正式推出后才揭晓。 要成全球五大车厂 雷军在发布会上的豪言壮语,展现了无比决心。汽车行业已经过百多年发展,要在赛道上竞跑并无捷径,他许下承诺:“以十倍努力去投入,从底层核心技术做起,认认真真造一辆好车,经过15 年到 20 年的努力,成为全球前五的汽车厂商,为中国汽车工业全面崛起而奋斗。” 雷军的演说激动人心,但事实又另一回事,特别是投资市场,似乎并不买账,发布会当天股价不升反跌,一度跌近2%,翌日跌势未止,收盘跌逾4%,报15.28港元,是否意味大家不看好其发展前景?我们没有水晶球,最终小米汽车能否跑出尚属未知之数,但可以尝试从大环境及公司层面去探讨分析。 先说整体市场,新能源车这条赛道强手云集,国外有特斯拉(TSLA.US),国内有比亚迪(1211.HK; 002594.SZ),加上“蔚小理”及零跑(9863.HK)等几家造车新势力,竞争已十分白热化,市场都质疑小米这个后来者如何突围而出,稍有差池,随时走上败亡之路。而且,新能源车经过这几年的急速增长,市场或许会放缓下来。 电车市场方兴未艾 从近年全球对减碳排放的要求,以及近年各地对新能源车的布局,可以预计未来的世界,新能源车会逐渐取代汽油为燃料的车辆,问题只是时间,因此对于市场饱和这一点,暂时似乎不用太担心。 根据中国汽车工业协会数据,在2020年至2022年,中国新能源汽车销量为136.7万辆、352.1万辆以及688.7万辆,按年增长10.9%、157.6%及95.6%。截至今年11月,内地新能源汽车渗透率达36%。换言之与饱和仍有相当距离,即使现已充斥多家造车势力,再加入新的竞争者,市场仍有足够的空间让他们去争取及拼搏。别忘记,还有海外这个大市场,足以容纳更多内地车企去开疆拓土。 我们看,新能源车未来市场仍大有可为,但发展的过程中,同业竞争,淘弱留强是必然事情,当年威马汽车挟强势而来,最终败走麦城,可见企业的能力才是关键,如何去应对是重要一环。 对于小米的雷军,从金山软件(3888.HK)的成功,到十年前一个门外汉,在杀戮战场的手机行业上由零开始,最终排除万难,成为前列手机品牌,于中国及海外市场占有重要席位,足见雷军及其团队有相当能耐。 纵然有批评声音指小米在做高端手机一直未能成功,但小米目前仍是全球智能手机品牌中,按货量计稳居前三之列。就如初创或私募投资,很着重看领导团队,而小米创始人就有一个亮丽的履历去让人投下信心一票。 雷军并不是睡醒觉就突然想要造车,早在十年前已有部署,雷军当年已布局,在乘用车领域投资小鹏(9868.HK)和蔚来(9866.HK),另外又投资九号公司、工匠派及石头科技等。期间,小米针对激光雷达企业,投资了禾赛科技(HSAI.HK)和速腾聚创(2498.HK)等重点品牌,透过投资去参与及观察,汲取了多年经验及知识,并建立相当的人脉关系。 雷军人生最后一击 就是雷军的早有筹谋,是以在公布造车后的1,003天里,小米才能短时间内解决人才任用、造车资质、及自建工厂等事宜。 财务上,雷军拓展电动车时,有小米这家上市公司作后盾,确实具有一定优势,我们看看小米第三季度的财务报表,光在第三季度,经营现金流有133亿元,手头现金316.5亿元,短期银行存款也有514亿元,而长短期借贷仅为448亿元。 虽然造车的投资动辄以百亿计算,但以现时小米的财力,加上雷军的人脉关系,赋以昔日亮丽的创业成绩,要在市场找融资相信并不成问题。难怪雷军在发布会上敢说出“不差钱”这三个字。 日本战国时代的大名织田信长,雄心勃勃统一天下,向天下布武,今天雷军公开叫阵,扬言最快在15年内打进前五大车厂之列。他豪言地说:“这是我人生最后一次重大的创业项目,我愿意押上人生所有的战绩和声誉,全力以赴去做小米汽车。” 事实上,以雷军在软件及手机行业做出的骄人成绩,加上他的能力及一往无前的精神,大有机会在新能源车的市场上站稳一重要席位。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。…
2023內地售樓排名

地产快讯:碧桂园终止六连冠 保利成卖楼之王

刘智恒      ▷ 内房      去年内地销售三甲:保万中 根据中指研究院发布的《2023年中国房地产销售额百亿企业排行榜》,去年内地房企的销售冠军是保利发展(600048.SH),全年销售金额4,207亿元人民币(下同),万科(000002.SZ)紧随其后,销售3,755.4亿元,第三位是中海地产(0688.HK),销售额3,098亿元。至于连续六年冠军的碧桂园(2007.HK),去年跌至第七位,只有2,200亿元,中国恒大(3333.HK)排名27位,销售金额589.4亿元。以首100位房企的销售金额计算,合共62,791亿元,按年下跌17.3%。 至于销售额逾1,000亿元的房企,按年减少4家至16家,达到100亿元但未够1,000亿元的有100家,按年减少10家。中指研究院指出,重点房企去年销售呈前高后低走势,展望今年有望筑底企稳。 然而,我们不能只看百大房企销售金额情况,相信许多细规模的开发商应在水深火热之中,估计今年会有更多开发商倒闭,房企问题能否纾缓,仍是今年中国经济能否走出阴霾的一大关键。 金茂分拆Reit上市套现 内房企业负债累累,需要透过出售资产套现,金地集团(600383.SH)出售位于深圳的金地环湾城股权及所欠的股东借款,总作价72.8亿元。出售项目有助金地减轻债务压力,集团今年1至4月,将有3笔公司债及3笔中期票据到期。另外,中国金茂(0817.HK)透过分拆旗下资产,打包成地产投资信托基金(Reit)上市,借此可套回资金。基金定名为华夏金茂商业,每基金单位2.67元,预计出售所得约10.7亿元。 我们相信,今年将有更多大型项目出售的消息,毕竟开发商要纾减债务压力,要各施各法卖家当,除卖楼外,就是将整个发展中项目或投资物业转手,又或效法金茂,将投资物业以Reit模式上市。不过,在卖家不断增加,供应多于需求下,担心内地房产市场将进一步下调。 ▷ 香港      怕流标不推住宅地 香港政府本财年最后一季度卖地计划,只会推出一幅位于元朗的工业地,可建总楼面约172万方呎。发展局局长甯汉豪表示,考虑到近期市况,加上投地气氛较冷淡,决定暂不推售住宅及商业地。她补充,今年首三季度,土地供应可建住宅7,960伙,若计入第四季度的供应,将可达11,530伙,接近全年目标的12,900伙。 本财政年度政府推出的多幅地皮均以流标告终,我们估计政府被迫要放缓推住宅及商业地。然而,当住宅用地推出量减少,教人担忧是未来的住宅供应量或会受一定影响。另一方面,过往政府的收入有颇大部分来自卖地及补地价,按目前情况看,卖地收益势难达标,财政收入也受拖累。 花旗劲劈地产股目标价 外资银行对本港楼市较悲观,花旗预测今年楼价将下跌超过一成,加上内地及香港经济经疲弱,美国利息持续高企等,将15只地产股的目标价大幅调底,平均降幅达21%。更将九龙仓(0004.HK)、新世界发展(0017.HK)及港铁(0066.HK)评级调低至“沽售”,其中港铁的目标价由47港元大降至26.5港元,九仓则由24.5港元调低至19.8港元,港铁当天股价即时大跌近6%。 我们相信香港楼市正在受压,唯现时情况远远不如97年的严峻,因此楼价会调整,但不会出现大跌。然而,股票是看前景,若今年楼价难有起色,上市公司的估值将会收缩,实际上这个情况已经发生,而投资银行将地产股评级及目标价调低亦属无可厚非。 今天港楼是平还是贵 过去一年我们经常听到地产发展商及中介高声疾呼,要全面撤辣,并要引入救市措施,讲到香港楼市好像要末日一般。我们认同楼价是较高峰期有所回落,但若有注意本港新楼价格及销售情况,又不如他们口中所说那样严重。中国海外(0688.HK)位于九龙启德的维港1号,于本月6日推12伙发售,入场费最低的一个单位在20楼,实用面积只有459方呎,折实售价近961万港元,呎价20,934港元。 一个只有400多方呎的单位,总楼价竟然接近1,000万,呎价近21,000元,基层市民一个月工资也买不了一方呎楼,你叫小市民如何上车?打工仔如何负担?而发展商及中介还说地产行业很差劲,经常在媒体上呼天抢地求救,现实却是楼价与市民负担能力仍然大脱节,出现调整根本是好合理事情。 ▷ 咏竹坊文章      中东资金能顶半边天 本周《咏竹坊》报道富豪酒店(0078.HK)伙四海国际(0120.HK),与沙特阿拉伯投资部(MISA)签定备忘录,合作酒店开发及项目管理,初步涉及投资总额约50亿美元(357亿元),预计在中东新增50间酒店。富豪酒店主要提供品牌、营运及管理等服务,MISA会寻找及介绍投资者、企业或基金等,为项目提供发展资金,四海或会成为一个筹集资金的投资平台。 近年中东致力打破倚赖石油为主要收入的来源,并推出“2030愿景”计划,具体是实现经济多元化发展,加快发展新投资机会。适逢中国在欧美的打压下,有部分海外资金撤离中港,于是有意另觅投资方,双方一拍即合,中东资金大举投资中国,如入股蔚来(9866.HK)及金蝶(0268.HK),及伙同海昌海洋公园(2255.HK)在中东建新项目。香港的企业亦把握机会,与中东资金合作拓展业务,我们预计今年将会有更多中东资金在中港投资。 复星旅文迎来最好时光?…
Regal signed MOU with MISA

寻找中东资金的故事 富豪伙沙特建酒店王国

近年美欧对华实施打压措施,香港的资本市场也受影响,外资基金不断流走,港府及本地企业开始寻找新的投资者 重点: 富豪酒店及四海国际与沙特签署合作备忘,共同在中东发展酒店 合作投资金额初步估计达50亿美元,在中东建50家酒店,当中30家在沙特       刘智恒 中东压欧美,成未来在中国内地及香港投资的一股新动力。 去年初香港特区行政长官李家超率团走访中东,向当地说好香港故事,上月沙特阿拉伯投资部(MISA)到港,与本港投资推广署签定谅解备忘录。不到一个月,香港罗旭瑞家族旗下的富豪酒店国际控股有限公司(0078.HK)及四海国际集团有限公司(0120.HK),即与沙特签定备忘录,成为首家大型港企与沙特开展合作关系。 富豪酒店伙四海国际与MISA成为战略合作伙伴,合作酒店开发及项目管理,估计初步涉及的投资额约50亿美元(357亿元)。富豪酒店副主席兼董事总经理罗宝文透露,集团会以旗下的“富荟酒店”品牌作拓展,计划到2035年前增加100间富荟酒店,包括在中东会新增50间,其中30间会选址沙特。除实际兴建酒店外,亦会以轻资产模式经营,即以富荟品牌提供酒店管理服务。 另外,富豪及四海又会成立投资平台,用作融资筹集资金发展及收购酒店相关项目之用,模式包括成立合营企业或投资基金,又会考虑通过沙特或香港的上市公司作为募资的平台。 沙特产业单一有风险 沙特阿拉伯投资部副部长Saleh Al-Khabti表示,沙特未来发展中,旅游是关键的投资领域。2022年沙特的入境旅游人次超过1,800万,远超其他阿拉伯国家,预计未来10年,能保持每年约11%的增长率。 沙特的经济情况跟澳门相近,也是靠单一产业去支撑收入,沙特是石油,澳门是博彩。沙特有感长远不能只仰赖石油收益,特别新能源的发展,令未来石油的需求可能变得没有那么重要,于是要寻求多元化。 在此背景下,沙特推出“2030愿景”计划,具体是实现经济多元化发展,要以前所未有的速度发展新的投资机会,MISA就是负责推动国家投资策略,并为投资者提供更利便的商业机会。 自从欧美国家针对中国,不断打压,部分国际资金深恐受牵连而减少在中国内地的投资,政府于是要另觅投资者,适逢中东要多元化经济发展,双方一拍即合,遂拉起中东资金在内地投资的帷幕。 中东能顶半边天 去年蔚来(9866.HK; NIO.US)先后获阿布扎比投资局旗下的CYVN两次入股,合共投资了33亿美元,持有蔚来20.1%股权。另外,沙特公共投资基金投资华人运通2.5亿美元。卡达投资局又以2亿美元,认购企业管理软件和云服务提供商金蝶软件(0268.HK)4.26%股份。 除了真金白银投资入股,又透过合作发展项目。海昌海洋公园(2255.HK)与沙特阿拉伯旅游发展基金(TDF)签署备忘录,将根据沙特的旅游战略合作,开发沙特阿拉伯王国海昌海洋公园项目。 正当沙特与中国内地企业打得火热时,富豪系成首家港资企业搭上沙特这辆资金快车,未来对集团肯定十分有利。 富豪系的主席罗旭瑞,是香港老牌大家族鹰君集团(0041.HK)已故创办人罗鹰石的儿子,罗旭瑞早年已脱离家族创业。80及90年代间,以财技闻名,先后收购多家上市企业,现时旗下共有五间上市公司,除富豪及四海外,还有百利保(0617.HK)、世纪城市(0355.HK)及富豪产业信托(1881.HK)。 97年亚洲金融风暴影响,加上本港楼市崩围,罗旭瑞当年因过度投资房地产,集团负债累累,一度濒临破产边缘,可幸2003年SARS后“自由行”政策出炉,刺激香港经济,加上全球经济复苏,富豪系得以出售物业渡过难关。然而经此一役后元气大伤,多年转趋低调,是次借力沙特资金,在蛰伏多年后重新大展拳脚。 沙特或成大水喉 富豪酒店在港共有十家酒店,分别以富豪及富荟为品牌,除香港机场的丽豪航天城酒店是集团拥有外,其余九家均只是负责为富豪产业信托经营及管理。此外,在上海、德州及西安,共管理四家酒店,另有一家在成都的酒店正在兴建中。公司今年中期业绩收入7.8亿港元,按年跌25%,亏损7.6亿港元。 这次与沙特的合作,富豪主要角色是以多年建立的酒店品牌,与沙特联手发展酒店,并以相关知识与经验,提供营运及管理。至于沙特阿拉伯,透过MISA为富豪酒店物色当地的投资者、企业或基金,以提供资金去发展一系列酒店或相关的项目。对于富豪来说,若凭自己集团的财力,要在中东发展50间酒店实在力有不逮,若加上沙特的资本助力,就有能力扩展版图。 至于四海国际,主要是经营物业发展及投资,但因为股价极为波动,市场有人戏称其为“妖股”。合作消息公布后,股价一度急升23%。因市场估计,四海将会成为其中一个融资平台,沙特及富豪会透过这个上市载体与投资者或基金合作,出资发展或收购项目,协助富豪酒店在中东开疆拓土。 暂时来说,备忘录只是初步的文件,最终发展如何仍有待观察,特别要注意罗宝文说,本月或2月会再度出访沙特,了解当地机场,并物色酒店选址。不过,总的来说,是次的合作,对富豪及四海肯定是一个千载难逢的发展机遇。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。…
Xiaomi quarterly results better than expected

小米季绩超预期 利好因素或已透支

小米第三季度业绩比市场预期强劲,但智能手机平均售价却跌穿1000元大关,为2019年第四季后首次。 重点: 全球智能手机市场第三季出货量下跌,但小米出货量却上升,市占率更连续三季有增长 小米预期市盈率逾20倍,对比龙头科网中概股估值不平      白芯蕊 港股2023年似乎难逃衰运,恒指年初至今跌逾一成,如无意外将会连续四年见红。当中拖累大市最大元凶是美团(3690.HK)及京东(9618.HK),蓝筹科技股中,小米集团(1810.HK)表现亮丽,是汇丰控股(0005.HK)及中国移动(0941.HK)后,第三大贡献主力,令恒指今年未再跌得更深的重要支柱之一。 小米股价跑出,今年累飙42%(截至11月28日止),因全球手机市场进入寒冬,但它仍成功霸占更大市场占有率。据Canalys数据,2023年第三季全球智能手机出货量下跌1%至2.95亿部,当中市占率第一及第二大巨头三星电子(005930.KS)与苹果(AAPL.US),上季出货量分别只有5,860万和5,000万部,按年分别降8.5%和5.5%,市占率也从2022年第三季的21.5%和17.8%,下降到2023年第三季的19.9%和17%。 相反小米手机在环球市占率却有所提升。据小米第三季业绩披露,集团上季出货量达4,180万部,按年增长4%,市占率达到14.1%,年增0.5个百分点,更连续三个季度实现市占率按季增长,令集团上季经调整净利润约60亿元(8.4亿美元),大增1.8倍,远比市场预期47亿元佳。 不过,季绩公布后翌日(11月21日),小米股价不升反跌,全日更挫4.9%,原因是市场关注平均售价及手机业务收入下跌,尤其是上季均价按年挫5.8%至只有997元,为2019年第四季首次跌穿1,000元大关,令小米第三季手机收入按年跌2%至416亿元。 手机毛利率创新高 幸好受惠产品组合升级,同时境外市场存货减值拨备减少,以及核心零件价格下降,带动智能手机毛利率在第三季按年大升7.7个百分点至16.6%,创纪录新高,令上季手机业务毛利大升83.1%至69.3亿元,足以抵消手机收入下滑及平均售价下跌带来的影响。 尽管小米手机业务收入下跌,但毛利率及销量支撑下,集团总裁卢伟冰对明年形势感乐观。他在季度业绩会上表示,集团最初预期全球智能手机出货量今年会跌半成至一成,但第三季表现已明显跌幅收窄,故有信心第四季整个智能手机市场能重返增长正轨,更派定心丸料明年行业形势乐观,料全球手机出货量按年将有机会增5%。 从近期小米14销情火热,手机业务毛利率创新高,连苹果最强分析员天风国际的郭明錤亦看好小米,大赞目前品牌认受性高,布局亦全球化,远比中国其他手机品牌具有更大竞争优势,估计明年小米手机出货量将有双位数增长,相信今年第四季及明年利润有望超过市场预期。 冀登上世界五大 除小米14大卖外,集团更大卖点是小米电动车有望在2024上半年登场。据工信部公布小米汽车申报信息显示,市场期待已久的小米汽车,最终会以轿车形式出现,电池则会采用比亚迪(1211.HK;002594.SZ)旗下的弗迪电池,以及宁德时代(300750.SZ)供应的三元锂电池。据报小米汽车已经小量试产,预计12月批量生产,明年2月开售。卢伟冰在季绩会中亦大展雄心壮志,希望用15年至20年时间,打入世界头五大车厂。 早在十年前,小米董事长雷军对发展电动车已雄心勃勃,2013年他曾先后两次拜访特斯拉(TSLA.US)行政总裁马斯克,随后更购买特斯拉电动车,之后更入股多家造车新势力企业,包括在2015年参投蔚来(9866.HK, NIO.US)A轮融资,翌年进一步加码投资蔚来。到2017年参投小鹏汽车(9868.HK, XPEV.US)A+轮融资。至于汽车电动化领域方面,小米已投资动力电池及储能系统的蜂巢能源,还有赣锋锂业(1772.HK;002460.SZ)旗下的赣锋锂电,连下一代的固态电池与电池原材料领域,也已见小米投资的身影。 电动车进入战国时代 不过,电动车市场已进入战国时代,特别是特斯拉连番减价抢占市场,加上理想(02015.HK, LI.US)MEGA大卖,还有比亚迪拥有一条龙电动车产业链,变相在成本拥有极大优势,更大敌人是老对手华为,首款轿车智界S7比小米汽车更早登场,华为董事长余承东扬言会蚀钱卖车,因此小米要在一个完全陌生的汽车市场,闯出血路绝不容易。 更何况小米估值绝对不平,据彭博数据显示,集团预期市盈率达21.2倍,预测股本回报率(ROE)只有10.6%,对比中概科网龙头腾讯(0700.HK)、阿里巴巴(9988.HK)及京东(09618.HK)预期市盈率分别为18.5倍、8.6倍和9.7倍,ROE则分别达16.3%、12.3%和11.1%,小米不单市盈率贵,ROE亦偏低,加上电动车业务经营初期难免会面对烧钱情况,相信小米股价在早前抽升过后,现水平已透支近期利好因素。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
This Chinese maker of electric vehicles has emerged as the No.4 auto brand in the world after Toyota, Volkswagen and Honda.

新能源车价格战 比亚迪胜特斯拉

这家中国新能源车龙头,已经成为全球第四大汽车品牌,仅次于丰田、大众汽车及本田 重点︰ 比亚迪最近公布盈利预喜,预计第三季净利润为95.5亿元至115.4亿元,同比大升最多一倍 该公司在新能源车价格战中仍能维持盈利高速增长,市场认为受惠于垂直产业链,更有效控制成本   裴梓龙 今年初,新能源车掀起价格战,各大品牌相继减价抢占市场,到8月再打响次轮降价混战,特斯拉(TSLA.US)、比亚迪(1211.HK)、蔚来(NIO.US; 9866.HK)、小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)、理想汽车(LI.US; 2015.HK)、零跑汽车(9863.HK)和上汽大众等多款新能源车纷纷降价,希望在消费不振的大环境下,捍卫市场占有率。 这场“无烟之战”虽然仍在继续,但两家巨头率先公布成绩,结果来自中国的比亚迪顶住了压力,相反特斯拉的业绩在价格战中暂告败阵。 根据比亚迪在10月17日晚上公布的第三季盈利预告,期内净利润在95.5亿至115.4亿元,比去年同期大升67%至102%,平均每天赚逾1亿元;至于前三季度盈利在205亿元至225亿元,大增120%至142%。公司表示,旗下新能源车销量持续创新高,稳居全球新能源车销量第一。 相反,特斯拉三季度盈利同比大挫44%至18.53亿美元(136亿元),收入233.5亿美元,增长速度为9%,比华尔街预期低,并创三年以来最小升幅。最令市场失望的是,特斯拉三季度毛利率受价格战严重拖累,比去年下降7.2个百分点,只有17.9%,是超过四年以来的低点。 业绩公布后,两家公司翌日股价高下立见,比亚迪大涨6.9%,反观特斯拉重挫9.3%,创三个月最大跌幅,上周更累跌逾15%。 近年比亚迪在国策支持下发展迅速,根据TrendForce的数据,以销量计算,该公司今年8月已成为全球第四大汽车品牌,仅次于丰田、大众汽车与本田,而比亚迪的纯电动车销售,与特斯拉的王者地位也只是一步之差。 截至今年9月30日的数据显示,比亚迪前三季度累计销量同比增长76.2%至207.9万辆,已完成今年目标300万辆的近70%,纯电动车销量共104.8万辆,同比增长八成。单计三季度,其电动车销量为43.16万辆,比二季度增长23%,特斯拉三季度的交付量则为43.5万辆,两者差距只有约3,400辆。 作为世界两大新能源车企,比亚迪一直在狙击特斯拉,去年相继推出对标特斯拉Model 3及Model Y的“海豹”及“海豚”车款。投行瑞银更拆解了“海豹”的成本,由于75%的零件由比亚迪自行生产,它比在上海超级工厂出产的特斯拉Model 3低15%,更比大众在欧洲生产的类似车型便宜多达35%。 大华继显(香港)策略师杨韵锐称,比亚迪三季度盈利增长的幅度高于整体销量,意味在市场大打减价战的时候,它每辆车的利润反而增加,这点最令市场惊喜。 他分析说,随着销量持续上升,规模效应的优势越来越明显,“比亚迪有自己的电池,旗下也有比亚迪电子(0285.HK)提供零件及芯片,这种垂直产业链模式是其绝对优势,更容易控制成本。” 与特斯拉不同的是,比亚迪一直维持“车海战术”,推出大量车款,除了“海豚”及“海豹”外,下半年至少陆续推出其他6款新车,加上在高端市场部署了“仰望U8豪华版”,售价达109.8万元,助力盈利上升。 另一方面,比亚迪早在两年前已宣布“乘用车出海”计划,目前已经进军巴西、澳洲、日本、东南亚等地区,去年更打入欧洲19个国家,最近进一步在匈牙利首都开设两家门店,推出BYD ATTO 3、“海豚”及“海豹”三款纯电动车,是公司进入中东欧市场的首站。 海外增长成新引擎 比亚迪出海成绩相当不错,9月份乘用车出口量达28万辆,同比增长2.6倍,出口量占整体销量9.8%,公司更明言海外将会是主要增长引擎。为减低物流成本,比亚迪正在海外扩充厂房,去年9月在泰国购地建厂,估计主攻东南亚;今年1月宣布与乌兹别克汽车工业公司合作于当地生产,可能是为了进军中东;7月再宣布于巴西设厂,可想而知其海外扩充的野心。 杨韵锐认为,特斯拉在海外增长有一定阻力,例如难以进入低价的东南亚市场,“相反比亚迪有能力推出廉价车款,其次是充电问题,由于欧洲的充电设备仍然不足,特斯拉是纯电动车,而比亚迪有提供混能车,加上车价具竞争力,因此看好公司在欧洲的发展。” 从估值上看,比亚迪的预测市盈率只有22倍,特斯拉则为约56倍,前者相对被低估,估计部分是反映股神巴菲特的沽货压力,以及中国整体股市疲软。…
WM Motor faces uncertain road with Kaixin

威马汽车冀合并开心汽车赴美上市 (下篇)

尽管中国新能源汽车行业正在经历痛苦的大洗牌,这两家陷入困境的公司,上周签署并购意向书 重点: 即使新能源车企正在进行洗牌,开心汽车计划通过收购威马汽车和另一家新能源车企,转型为新能源车制造商, 自宣布收购威马汽车以来,开心汽车的股价已下跌44%,虽然之前进行合股,但现时股价已重返1美元大关        欲阅读本文上篇,点击这里 谭英 希望借壳Apollo智慧出行集团有限公司(0860.HK)在港上市的计划落空数天后,四面楚歌的新能源车制造商威马汽车控股有限公司上周宣布,找到了白武士——开心汽车控股(KXIN.US)。至于市值只有区区5700万美元的开心汽车,究竟是何方神圣?  威马汽车需要人来拯救这艘正在下沉的巨轮,包括因缺乏资金而在今年停摆的业务,但坦率地说,开心汽车看上去根本不像是威马汽车需要的那种大救星。开心汽车曾有抱持机会主义的态度进行变身,包括最近进军新能源汽车。最新这次转型的时机似乎也不太好,在经历了2018年至2020年的新能源车繁荣期(中国三分之二的新能源汽车是在这期间登记的)后,过热的中国新能源汽车行业出现了大洗牌的迹象。 繁荣正在迅速成为历史,而拥有百度(BIDU.US; 9888.HK)和腾讯(0700.HK)等重量级投资者支持的威马汽车,是昔日“电车四小龙”中,首家陷入挣扎求存境況的企业。 最初的救世主Apollo出行并没有给威马汽车带来多少收入。但该公司拥有超級富豪的持者,包括李泽楷的电讯盈科(0008.HK)和已故賭王何鸿燊的信德集团(0242.HK)。相比之下,开心汽车的现金流不足以支撑它的雄心壮志。开心汽车通过发行新股收购了两家新能源车企,即晨星汽车和现在的威马汽车,这稀释了现有股东的股份,他们长期以来一直遭受着煎熬。 在9月11日宣布与威马汽车签订非约束性并购意向书三天后,开心汽车宣布将股份15合1,以使股票达到纳斯达克交易价格不低于1美元的要求。合股令每股股价提升,并可给投资者带来精神上的振奋,不过它们不会改变公司市值。 但开心汽车这次合股并没有带来积极情绪,反之合股生效以来,该股在五个交易日内损失了三分之一的市值。自宣布与威马汽车合并以来,开心汽车股价已下跌44%,哪里是投资者有信心的表现。 开心汽车董事长兼首席执行官林明军表示,威马汽车时尚的产品和强大的品牌与开心汽车是“绝配”。“通过本次并购合作,威马汽车将拥有更大的资本舞台,更好地推动智慧出行产业的发展,”他说。 开心汽车现在的首要任务之一——也是最大的任务,就是找到启动威马汽车今年暂停业务所需的资金。该公司是中国少数几家自建工厂的新能源汽车初创企业,这是一项耗资巨大的努力,当时看起来令人钦佩,但现在再看似乎是狂妄的表现。中国其他大多数新能源汽车初创企业,都依赖第三方制造商。 迂回的旅程 开心汽车进军竞争激烈的新能源汽车领域,可谓一波三折。早在2020年8月,公司就宣布将关闭二手车经销业务,并预计收入将出现暂时下降。当时,开心汽车与进口汽车电商平台海淘车网合并,后者的创始人林明军出任新CEO。一年后,公司宣布与北京步甲运车签署了1万辆新能源物流车的供货订单,为期五年。 在协议签订前几个月,没有任何新能源车制造经验的开心汽车,于2021年8月收购了河南御捷时代,并表示已在华东城市苏州建立了新能源汽车总部。接着,该公司又通过发行新股,收购了御捷时代的母公司晨星汽车,交易是在宣布收购威马几周前完成。 据开心汽车称,晨星生产的朋克牌迷你电动车,在中国生活水平较低的小城市很受欢迎。今年早些时候,该公司宣布订单数已经达到5万辆,并准备把新能源车作为公司的“首要事项”。 从更广泛的角度来说,威马的高端新能源车,将扩大开心汽车的产品系列。后者还将获得威马汽车在温州和黄冈的两个生产基地(年产可达25万辆),以及由621家实体店组成的销售和服务网络。 因此,现在的问题是,开心汽车真的能拯救威马汽车及其CEO沈晖吗?这位吉利汽车的前高管,因在2010年策划了中国历史上最大的海外并购案——收购沃尔沃,而让人刮目相看。 当然,只有时间能告诉我们答案。但开心汽车的财务状况看起来并不太令人鼓舞。到2022年底,公司的现金和现金等价物仅有710万美元(5186万元),与威马汽车重启运营所需的资金相比,这个数字微不足道,而就在今年1月,威马汽车的估值还高达20亿美元。 开心汽车2022年的营收只有区区8,280万美元,比2021年下降了67%,净亏损8,470万美元。该公司于2017年在纳斯达克上市,但自2019年以来一直没有盈利,2020年亏损530万美元,2021年亏损1.96亿美元。它仍然欠着前母公司人人网(现已更名为Moatable,MTBL.US)的贷款。 开心汽车加速推出新能源汽车的时机,可谓生不逢时。中国新能源汽车行业正在迅速整合,随着政府补贴的削减,车企纷纷大幅降价。专家认为,最终可能只有5到10家企业能活下来——与2017年估计的300家企业相比,只剩零头。在那段时间涌现的众多初创企业中,只有少数几家取得了相对稳定的销量,比如蔚来(NIO.US; 9866.HK)、小鹏(XPEV.US; 9868.HK)、理想汽车(LI.US; 2015.HK)、零跑汽车(9863.HK)和合众汽车。昙花一现才是常态,比如自游家,它已于去年12月停止了运营;还有雷丁汽车和拜腾,它们分别在今年5月和7月提出了破产申请。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。…