绿城中国

内地开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周四公布，今年1月集团自投项目的销售金额约71亿元，与去年同期的77亿元相比，下跌9%。 集团的自投项目共售出1,231套房，按年下跌13.5%，每平方米均价约37,278元，按年跌7%。 绿城在芸芸内地开发商中，属少有不需要进行债务重组的企业，业绩亦表现相对稳定。然而，集团也受内地楼市疲弱的大环境影响，早前发盈警，料2024年股东应占溢利，或较2023年的31.2亿元下跌约50%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

受有利政策推动，中国房地产市场数据连续两个月出现显著改善 　 建银国际 根据国家统计局的最新数据，2024年6月，中国房地产市场出现显著改善，连续第二个月受到“430政治局会议”和“517新政”两组有利政策的推动，房地产销售从5月的环比增长13.2%，跳升至6月的50.9%。 在“430政治局会议”中，官方延续了以往的政策方针，而且对房地产发展新模式有了更多的解释，如“优质住房”瞄准改善住房需求，另外还对当前房地产市场存量房过多的问题进行部署，即“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，房地产领域以旧换新政策或加速推进。而“517新政”则包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率，以及设立保障性住房再贷款等内容。以上都是对房地产市场正面的官方举措。 因此，尽管受季节性影响，今年6月的50.9%房地产环比销售增幅，仍远高于去年6月的29.6%环比升幅。若同比计算，房地产销售下降的速度，则从5月的26.4%减慢至6月的14.3%，与房地产发展商报告的签约销售一致，而这一降幅是销售建筑面积下降14.5%，以及单价上涨0.2%的结果。回顾2024年上半年，房地产销售则同比下降了25%，其中建筑面积销售减少19%，单价则下跌7.4%。 至于其他房地产数据也有所改善。今年前6个月，全国房地产投资同比下降了10.3%，较5月的11.1%同比降幅有所收窄。根据政府的说法，扎实推进保障性住房建设、城中村改造和公共基础设施建设这“三大工程”，贡献了房地产投资总额的1个百分点。另外，6月新开工项目同比下降21.7%，较5月的22.7%降幅也略有减少。开发商的资金来源由5月的同比减少21.8%，改善至6月的同比下降15.2%。 随着楼市新政策已施行，预期市场将出现微妙变化。我们预期由“430政治局会议”和“517新政”驱动下，房地产市场的基本面逐步改善。已公布的政策实施进展顺利，从包括金融机构释放的250亿元，以及中国人民银行授予的120亿元廉租房再贷款基金进展，到在超过70个城市扩大实施的“置换住房”计划，以及包括北京等一线城市在内的历史性低首付要求普遍实施，以及降低贷款利率。以广州为例，房贷利率最新已降至3%至3.2%的范围，将减轻居民负担，有利置业气氛。 调整可能结束 除了政策外，最近有更多的评论和猜测认为房地产市场已触底。尽管恢复的时间和幅度仍有争议，但我们从媒体和渠道检查中，注意到的微妙变化均表明调整可能即将结束。 自从5月中开始的调整以来，我们观察到开发商的股价自7月以来表现稳定。随着整合后出现的潜在上行，我们更青睐高质量的国有企业，例如中国海外(0688.HK)、华润置地(1109.HK)、保利发展(600048.SH)、越秀地产(0123.HK)和绿城中国(3900.HK)，因为我们认为这些企业在其强大的基本面支持下，是逐步重新评级的最佳候选者。 其中本行对中国海外、华润置地及绿城中国，分别给予20.4港元、36港元及11港元的目标价，对比上周五的收盘价，将有57%、42%与72%的潜在升幅。 本文内容纯属作者个人意见，不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里