第四范式

这家成立仅六个月的人工智能初创企业，获得3亿美元融资，凭借与腾讯的关系，得以向早期成立的竞争对手急起直追 重点 聊天机器人初创企业百川智能，成立仅六个月，已完成3亿美元融资，腾讯、阿里巴巴、百度和小米等参与了本轮融资 创始人与腾讯旗下的搜狗关系密切，而公司已有六款产品上市       阳歌 再一次，中国又有一家人工智能 (AI)初创公司获得了巨额融资。 这次是百川智能。其微信公众号上周发布的公告披露，公司成立仅六个月，就完成新一轮的3亿美元(22亿元)融资。因在早期的天使融资中获5,000万美元，公司在短暂的时间里，总融资规模达到3.5亿美元。 对于一家年轻的公司来说，还算不错，尽管人工智能初创公司出了名对现金需求巨大。 百川智能最值得注意的是它与互联网巨头腾讯控股(0700.HK)间的密切关系。这些关系大多是积极的，但也喜忧参半，原因我们稍后会解释。最明显的是，这种关系意味着百川智能应该能够获得充足的资金来推动增长。与中国其他很多热门的人工智能初创公司一样，百川智能的其他投资者名单，读起来就像是中国顶尖科技公司名录，不仅包括腾讯，还有百度(BIDU.US；9888.HK)、阿里巴巴(BABA.US； 9988.HK)和小米集团(1810.HK)。 百川智能的网站还指出，截至上周发布公告时，拥有员工170人，来自很多中国顶级科技公司，包括百度、华为、微软、腾讯和字节跳动。创始人王小川是中国最早的互联网创业者之一，大约二十年前开发出了搜狗搜索引擎。 值得注意的是，迄今为止的投资者名单里全是中国机构，这并非巧合，因为美国最近采取措施，限制西方风险投资和私募股权投资中国人工智能企业。人工智能和高科技微芯片是两个关键领域，华盛顿方面试图在这两个领域，限制中国获得西方的技术和资金。 因为是一家新公司，百川智能尚未受到美国的任何具体限制。但我们预计该公司被美国商务部列入“实体名单”，在获取最尖端的西方技术方面受限只是个时间问题。过去两年，中国另外两家更先进的人工智能公司商汤(0020.HK)和第四范式(6682.HK)均在香港IPO前后被列入该名单，打击了对其股票的需求。 更重要的是，商汤还被列入了美国财政部的另一个黑名单，禁止美国投资者购买该公司股票。第四范式还没被列入该名单，但这一结局似乎不可避免。 百川智能最新的融资公告未提到估值，但我们怀疑可能仍低于10亿美元，这是公司迈进“独角兽”行列的门槛。尽管如此，由于其背景以及与腾讯的密切关系，这家公司看起来仍值得关注。 与腾讯的关系 在中国科技界，百川智能的创始人王小川因为在搜狗的经历而闻名，在搜狗成立之后的大部分时间里，它都隶属于中国最早的门户网站之一搜狐(SOHU.US)。从某些方面来说，这是一项重大成就，但也带来些许的负面影响。 尽管起步较早，并先后得到了搜狐和腾讯等知名互联网公司的大力支持，但王小川始终未能将搜狗，变成中国互联网搜索市场的主要参与者。早期，这个市场由谷歌主导，但在拒绝删除敏感内容后，谷歌最终于2010年退出中国市场。 但在退出之前，谷歌在中国的市场份额就已经输给了百度，后者在利润丰厚的中国搜索市场，占据了十多年主导地位。搜狗和其他几个挑战者，在百度的阴影下努力了多年，始终没能取得成功。2013年，搜狗与腾讯旗下的搜索引擎搜搜合并，腾讯成为合并后公司的主要投资者，这对搜狗的发展起到了重要的推动作用。 搜狗于2017年在纽约上市，2021年完成与腾讯合并从美退市，成为后者旗下的全资子公司。但即使有这些优势，搜狗仍然远远落后于百度，截至8月，它仅占中国搜索市场的10%。 搜狗曾经有好几个绝佳的机会，可以从百度那里抢走市场份额，尤其是2016年百度曝出重大丑闻，它将付费内容与自然搜索结果混在一起，却不向用户披露相关事实。 归根结底，王小川曾有大好机会成为中国互联网真正的巨头，但却始终未能实现这一潜力。所以，他在百川智能会有更好的运气吗？ 据公司网站介绍，尽管成立时间不长，但该公司已经推出了六款产品。它们都是大语言模型(LLM)聊天机器人，类似于ChatGPT那种。百川智能之所以能够如此迅速地将如此多的产品推向市场，意味着它的横空出世，离不开与搜狗的密切合作，尽管王小川已于2021年正式从后者离职。今年4月推出百川智能时，王小川在接受采访时表示，他的创始团队中，有很大一部分来自搜狗，不过他又补充说，不到总数的一半。 这意味着腾讯仍是这家公司背后最大的力量，这无疑将有助于其发展。 除了让如此多的产品快速上线和运行之外，百川智能另一引人注目点，是因为在8月底，成为八家获政府首批公开发布聊天机器人的公司之一。这似乎也表明公司与政府关系密切，由于聊天机器人的敏感性，这种关系在中国非常重要。 总而言之，百川智能只是最近出现的众多中国人工智能初创企业之一，而且在这个需要大笔烧钱的行业里来得相对较晚。百川智能与腾讯的紧密联系似乎增加了它成功的机会，这是其他许多独立公司所没有，但真正成功还需要市场的认可，而这正是王小川在搜狗始终未能做到的。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

尽管首次公开募股获得超额认购，但这家游戏运营商的股价在前三个交易日内下跌了超过四分之一 重点 中旭未来的股价在上市后首三个交易日下跌了27%，但在周三，也就是第四天收复了部分跌幅 今年前六个月公司营收下降25%，平均付费用户和付费用户留存率同比双双下降      谭英 早在2016年12月，吴旭波就开始为他的游戏公司中旭未来(9890.HK)谋划IPO了。彼时，他刚刚将这家当时还叫“贪玩”的公司从上海搬到江西上饶。此举是为了尝试利用政府的一项政策，该政策允许来自贫困地区的企业排在IPO候审队列的首位。 七年一晃而过，吴旭波的公司至今还在上饶。但在中国内地A股上市一事却始终未能如愿。相反，在去年11月首次递交申请后，中旭未来最终于上周在香港成功上市。 遗憾的是，对吴旭东和他的中旭未来而言，从他开始考虑IPO到现在，中国游戏行业的形势发生了很大变化，而大部分变化都不是朝着更好的方向。 2015年，在数亿年轻游戏玩家的推动下，中国成为全球最大的游戏市场，催生了腾讯(0700.HK)和网易(NTES.US；9999.HK)等巨头，它们目前已经位列全球最有价值的公司之列。但最近，一系列政策打击接踵而至，包括2021年电子游戏版号审批冻结八个月。 此后，政府实施了额外的冻结措施，并推出了其他制约性政策，限制未成年人打游戏的时间。今年以来监管浪潮有所放松，让腾讯和网易等得以在二季度分别录得11%和3.7%的营收增长。随着情况的改善，两家公司的股价在过去一年都有所上涨。 中旭未来或许认为自己能够抓住这种乐观情绪，借上这股东风。仅在9月的最后一周，这股东风就推动六家公司成功在香港IPO，其中包括腾讯支持的途虎养车(9690.HK)和人工智能巨头第四范式(6682.HK)。 中旭未来一开始的情况确实不错，其股票的发售获超额认购103倍，是今年迄今为止香港上市中超额认购最多的。公司最终以发行区间的上限，即每股14港元的价格出售了近1,900万股。 但美好就此止步，中旭未来的股价在前三个交易日下跌27%，到周三才收复了一些失地。尽管如此，截至周三港股收盘，该股仍较发行价低12%。 投资者可能至少在一定程度上，被中旭未来在上市当天发布的首份财报，即今年的中期报告吓到了。和巨头同行纷纷录得营收增长不同的是，中旭未来与中国整个游戏行业营收下滑的趋势保持一致。来自官方背景的中国游戏出版工作委员会的数据显示，2023年前六个月，整个游戏行业的收入下降2.4%，至1,443亿元（合200亿美元）。 收入下滑 中旭未来的表现远逊于整个行业，其利润率较高的自营游戏收入在2023年上半年大幅下降了35%，降至21亿元。利润率较低的与其他游戏公司和发行商的合作业务收入，则下降了6.8%至11亿元。 同样令人担忧的是，该公司游戏的月活跃用户(MAU)从去年同期的930万人，降至最近六个月的870万人。月付费用户(MPU)的降幅更大，从去年同期的170万降至100万。一个小小的好消息是，最近六个月，每位付费用户的平均收益增长超过20%，达到509.4元，而去年同期为419.3元。 中旭未来自营游戏的毛利率与去年同期基本持平，为95.2%，但合作游戏的毛利率同比下降近3个百分点，至16.4%。虽然营收下滑并不值得庆祝，但中旭未来也确实有好消息——该季度调整后利润从2022年的3.45亿元增长至4.33亿元，增幅为26%。 除了占营收约96%的核心游戏业务外，该公司还拥有两款规模虽小但增长迅速的消费产品，上半年合计带来1.27亿元的收入。其中之一是以香港歌手、演员张家辉的名字命名的米粉业务“渣渣灰”。 另一个是主题收藏玩具系列，主角是一个名叫Bro Kooli的角色，顶着西兰花发型。这些玩具装在“盲盒”里，买家在购买后打开盒子才知道自己买的是什么。但最近，在出现了一股将宠物装在盒子里出售的热潮后，盲盒也引发了当局的关注。因此，6月份发布的新规要求不得在没有监护人同意的情况下，向8岁以下未成年人销售盲盒。 中期报告指出，8月的时候，也就是上市前夕，中旭未来宣派特别股息5,000万元，其中一半应该是流向了创始人吴旭波，因为在IPO之后，他持有公司49.5%的股份。 此次派息规模相对较小，可能是由于该公司的现金持有量较少，据IPO招股说明书显示，截至7月底，其现金持有量为3.26亿元。首次公开募股后，这一数额将会大幅上升，但仍然相对较小，相当于不到8,000万美元。截至7月底，公司持有应付账款5.18亿元，应付票据49亿元。 尽管营收下滑，但随着中国游戏玩家，在经历了三年的疫情和监管收紧下重拾乐趣，中旭未来及其同行可能会从行业的整体反弹中受益。中国游戏出版工作委员会表示，2023年上半年，中国游戏用户规模达到创纪录的6.68亿人，今年上半年国家发放的游戏版号比2022年全年还多。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：中国AI公司北京第四范式智能技术股份有限公司(6682.HK)周四首日上市，开盘报63.1港元，较定价55.6港元高开13.5%。 利好：该公司在香港的公开发售部分获得约10倍超额申购，而国际配售部分也录得57%超额申购。 值得关注：虽然该公司公开招股部分反应不差，但仍决定以招股价范围下限55.6港元定价，筹资净额为8.3亿港元(7.7亿元)。 深度：作为中国AI龙头之一的第四范式，提供以平台为中心的人工智能软件，主要服务企业客户，协助开发自有的决策类人工智能应用。该公司上市之路绝不平坦，它早于2021年首次向港交所申请上市，但接连三次被拒诸门外，直至9月初才获批在港筹资挂牌。然而，由于今年3月被美国商务部列入被制裁的实体列表，时任上市保荐人高盛亚洲迫不得已退出，由中金国际走马上任，最终协助完成上市。 市场反应：第四范式开盘后升幅收窄，周四中午休市时上涨5.2%，报58.5港元。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里