稻草熊娱乐

最新：电视剧制作及发行商稻草熊娱乐集团(2125.HK)周二宣布，预计今年上半年的净利润为2,900万元至3,900万元，同比大涨约2,076%至2,826%。 利好：由于已播映剧集题材和类型的调整、投资规模增加以及剧集受欢迎程度上升，该公司播映的单部剧集收入相应提升，令上半年收入大幅增加，引领盈利表现明显好转。 值得关注：如果加回以权益结算的股份奖励开支，该公司上半年的经调整利润约3,670万元至4,670万元，同比上升164%至236%。 深度：稻草熊娱乐在2014年由台湾知名影星吴奇隆创立，2021年在港交所上市，是一家从事电视剧投资、制作、发行的影视公司，主要通过中国主要电视台或网络视频平台出售剧集播映权以获取收入。由于各播出平台的采购预算紧缩，以及直接面对消费者(D2C)内容市场流量下滑，导致已播映剧集的收入减少，该公司去年录得成立以来首次亏损，并表明计划藉着生成式人工智能(AIGC)协助压缩制作成本。 市场反应：稻草熊娱乐周三股价上升，中午收盘涨10.4%至0.53港元，处于过去52周的中下水平。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

耐看娱乐先后三次向港交所递交申请均以失败告终，近期内地影视业务表现理想，公司乘势再申上市，冀望能第四度闯关成功 重点： 公司2022年利润大升2.5倍，主要是年内出售许可IP获7,500万元 由于业务性质取决于制作最终是否受欢迎，过去几年公司盈利较为波动        陈嘉仪 中国网剧及网络电影制片商耐看娱乐控股有限公司两年内第四度闯关港股，继去年1月、7月和今年3月后，于9月再向港交所提交申请。从最新递交的初步招股文件所见，之前一直被诟病业绩太波动，未见有太大改善。 耐看娱乐原称耐飞科技，于2016年成立，主要经营网剧、网络电影、许可IP以及院线电影四大业务，其中网剧及网络电影占据绝对的比重。历年生产及制作的作品中，29部网剧及61部网络电影已首播并产生收入，主要在中国五大网络视频平台——优酷、爱奇艺(IQ.US)、腾讯视频、芒果TV及哔哩哔哩(9626.HK)发行。 根据初步招股文件，该公司2020年至2023上半年的收益和利润，继续如过山车般上落。 收益方面，由2020年的2.59亿元，大升33%至2021年的3.46亿元后；翌年回落逾40%至2.06亿元；今年上半年再同比反弹1.18倍至1.62亿元。股东应占溢利方面，过去三年半分别为3100万元、1805万元、4,755万元及1,097万元。期内，网剧及网络电影分别占总收益的76.8%、93.2%、62.3%及91.4%。同时值得留意的是2022年净利润大升1.68倍，主要是年内出售许可IP收入7,500万元，毛利高达5,079万元所致；而今年上半年同比大升2.4倍，主要是去年同期只赚303万元的低基数效应。 成功靠爆款 收益和净利润大上大落，一个重要原因是其收益往往取决于单项目的表现。初步招股文件披露，耐看娱乐单一网剧产生的收益介乎10万元至7,410万元，单一网络电影产生的收益介乎5,000元至3,940万元，范围差异甚大导致经营的不确定性。这也意味着在每年上架的作品中，如果有一部或多部网剧及网络电影“爆款”、“爆雷”或成本严重超支都足以反转全局。 内地网剧主要分为分账剧、定制剧、版权剧三个类型。分账剧是指视频平台以收益分成的方式，向制作公司支付许可费，具体费用由收益分成机制决定；定制剧是由视频平台主导产品内容，制作公司只承担制作的职能；版权剧则是由视频平台以固定费用方式支付许可费。每部网剧及网络电影的毛利范围高低，取决于网剧类型、投资规模、投资比例、采用的收入确认模式以及网剧及网络电影播出时的行业整体环境。 一般而言，分账剧及版权剧的毛利率较高；近年比较多平台采购的定制剧，毛利率通常是最低的。以耐看娱乐为例，分账剧过去三年半毛利率介乎35.8%至53.7%，版权剧介乎42.3%至83.3%，定制剧只介乎5.6%至19.9%。耐看娱乐早期以制作版权剧为主，自2018年以来由于市场低迷，各大视频平台为了“降本增效”均倾向制作质量及成本效率较高的自制剧，如爱奇艺的“迷雾剧场”及腾讯视频的自制剧均取得不俗口碑，导致版权剧采购量大幅下降，定制剧则持续上升。 耐看娱乐前五大客户都是知名视频平台，在大势所趋下，版权剧由2020年贡献总营收45.2%，断崖式下降至2021年的5.5%，2022年至今更是清零；定制剧营收占比则由2020年的15.2%，反覆上升至今年上半年的47.3%。受到新冠疫情打击，叠加低毛利率影响，去年网剧业务营收同比大挫近七成，至7,913万元，要靠出售许可IP来撑起业绩。如视频平台继续加大自制剧的投入，定必进一步压缩其发展空间。 创优酷分账剧纪录 虽然今年情况略有改善，上半年网剧营收达1.2亿元，6月中旬播映的的分账剧《当我飞奔向你》，票房收入超过6,080万元，在2023年优酷播出的分账剧中创下最高票房收入；较高的分账剧贡献营收占比，也由2020年仅4.4%，上升至26.6%；惟网剧业务毛利率由去年全年39.9%降至20.2%，拖累整体毛利率由44.7%降至25.5%。再加上短视频平台入局，衍生出微短剧等网剧影视作品，也对其网剧和网络电影制作业务构成竞争，如何才能突围而出是未来的最大考验。 同类可比的影视公司中，已经上市的稻草熊娱乐（2125.HK）去年全年及今年上半年营收分别为9.8亿元及4.62亿元；柠萌影业（9857.HK）分别为9.51亿元及4.22亿元。然而资本市场对两者均投下不信任票，去年8月上市的柠萌影视，在今年春节电影票房报捷后，曾乘势冲上34.15港元，惟近日已回至9港元水平；而2021年1月上市的稻草熊娱乐，同年4月高见15.3港元后，股价也步入长期下降轨，刚于9月21日做出0.55港元历史低位，追踪市盈率跌至4.4倍，市值仅3.92亿港元。 观乎两者表现可以预期耐看娱乐即使有阿里系背景，由阿里影业（1060.HK）间接持有10.4%，恐怕也难争取到高估值。耐看娱乐最终是否耐看，我们拭目以待。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：电视剧制作及发行商稻草熊娱乐集团(2125.HK)上周五宣布，预计今年上半年的净利润为30万元至580万元，同比大减92.1%至99.6%。 利好：该公司表示，期内多轮播映(包括首轮播映及回放)的剧集播出数量，出现了大幅度的提升。 值得关注：上半年净利润的减幅，主要是因为分销开支及销售成本增加，以及随着市场复苏，令剧集市场的宣传竞争加剧所致。 深度：稻草熊娱乐在2014年由台湾知名影星吴奇隆创立，2021年在港交所上市，是一家从事电视剧投资、制作、发行的影视公司，主要通过中国主要电视台或网络视频平台出售剧集播映权以获取收入。在新冠疫情中，中国影视行业面临困难，有调查显示已上市的影视公司中，绝大部分去年都录得亏损，但稻草熊娱乐在疫情爆发后的三年均能获利，虽然近年利润表现下降，其表现已领先大部分同行。 市场反应：稻草熊娱乐周一股价下挫，中午收盘跌5.4%至0.87港元，处于过去52周的中下水平。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：电视剧制作及发行商稻草熊娱乐集团(2125.HK)上周五公布2022年业绩，期内收入减少42.4%至9.81亿元，净利润大挫70.5%至5,000万元。 利好：虽然业务受疫情影响，但该公司截至去年底的运营资金尚余17亿元，相信经营活动产生的现金、银行利息、借贷及上市所得款项净额，将足够满足流动资金需求。 值得关注：由于去年中国的新冠疫情反复，该公司的制作人员流动性降低，导致完成剧集拍摄、后期制作以及取得播出许可证的时间比预期延后，令期内播映的剧集数量减少，拖累收入表现。 深度：稻草熊娱乐在2014年由台湾知名影星吴奇隆创立，2021年在港交所上市，是一家从事电视剧投资、制作、发行的影视公司，主要通过中国主要电视台或网络视频平台出售剧集播映权以获取收入。去年中国影视市场因疫情肆虐而面临困难，据一项截至2月底的调查统计，在已经发布的13家上市影视公司业绩预告中，有10家去年无法实现盈利，因此，虽然稻草熊娱乐去年盈利大跌，但表现已领先大部分同行。 市场反应：稻草熊娱乐周一股价下跌，中午收盘软4.4%至1.09港元，处于过去52周的中下限区间。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家中国主要网剧和网络电影制作商，趁着去年的高人气申请到港股上市 (more…)