海信家电启动国际业务新引擎
这家中国家电品牌在欧洲杯赛事中十分亮眼，那句“中国第一、不止于世界第二”的广告标语，引发国内外网民热议 重点︰ 受惠于海外收入快速增长，海信家电上半年盈利同比增长34.6%至20.2亿元 券商看好海信家电，大多给予“买入”评级，认为海外业务将成为增长引擎 欧美美 近年国际大型体育赛事的广告中，都少不了中国品牌。今年6月举办的欧洲杯足球赛事上，赛场旁边的广告板上那句“中国第一、不止于世界第二”的广告标语，一度引发国内外网民热议。 这句广告标语正是来自中国家电企业海信家电集团股份有限公司(0921.HK)，这已是该公司自2016年以来，连续第三次出现在欧洲杯的赛事中，也是第五次在世界顶级足球赛事亮相，协助海信家电向世人留下深刻印象，以进军国际市场。 回顾上半年，海信家电营业收入达486.4亿元，同比增长约13.3%，其中白色家电业务的海外收入同比增长36.9%至147.8亿元，成功抵消中国市场消费力下降的影响；而期内净利润更大增34.6%至20.2亿元。 近年中国家电企业受地产市场复苏乏力连累，加上竞争激烈，一直艰难前行。因此，官方接连出手刺激以家电为主的消费市场，例如推出“以旧换新”补贴，深圳本月初也推出购买高效能家电产品可获销售价格15%补贴、一级能效产品额外再有5%补贴；而上海市政府最近也推出类似的补贴方案。 然而在整体经济复苏缓慢下，海信家电也不讳言，房地产市场疲软直接导致家电需求减弱。可幸的是，公司上半年境内交易收入仍有约3.5%的小幅增长，达到253.3亿元；相反，在欧美等国外地区卖了多年广告的海信家电，则来到了收成期，当中以美洲市场表现最佳，收入增长达40%，主要受惠于公司在墨西哥蒙特雷工厂的布局优势，协助加快拓展渠道，其中冰箱收入飙升97.3%，冷柜及洗衣机收入，也分别大涨92%及97%。 至于欧洲的收入也同比增长14%，其中冰箱销售额多了16.9%，市场占有率同比提升1.4个百分点，商冷冰柜的销售更狂飙3倍。此外，受惠于家用空调欧洲研发中心启动，协助快速捕捉市场变化，带动相关收入增长26.8%。 东盟收入同比增39.5% 另一个增长引擎在东盟，上半年该地区的收入增长39.5%，自主品牌的收入升幅更达64.4%；同样，在大量赞助体育赛事催谷下，中东、非洲地区收入也上升27%，各类冰箱、冷柜、家用空调及洗衣机等产品收入增幅由20.9%至89%不等。至于其根据地亚太地区的收入，上半年也升约18.9%，主要是公司积极在澳洲推出新产品。 海信家电在海外市场取得成功，全靠公司早在2016年已看好赞助大型体育赛事的机会，当年首次成为欧洲杯足球赛事的赞助商，令知名度大幅提升，连续7年被评为“中国全球化品牌10强”。 2022年，海信家电喊出了“世界第二，中国第一”的口号，主要是电视销量节节上升。根据奥维网的数据，去年海信系电视零售量占有率达26.9%，零售额占有率为29.1%，均排行业第一。海外市场方面，据Omdia的数据，去年海信系电视海外出货增长13.9%，至于今年1至4月，市场研究机构奥维睿沃的数据更显示，海信系电视出货量市场份额达14.3%，全球排名第二。 一众券商也认为，海外市场已成为海信家电重要增长引擎，同时看好前景，大多认为值得买入。开源证券认为，海外业务实现了快速增长，毛利率保持上升，盈利能力进入上行区间。国联证券称，海信家电的中央空调业务有望在海外扩张，传统家电业务有望改善产品结构，推广自主品牌及提升盈利能力。财信证券的研报则称，海信家电的出品表现优于内销，盈利能力保持稳健。 海信家电在业绩报告中，也将全力发展海外市场放于下半年展望的首项，将进一步推进海外研发中心、生产基地与当地业务中心的融合建设，提升海外产品力和订单交付能力，实现海外业务高速增长。 不过，近年中美关系未见缓和，中国企业经常被欧美国家加征产品关税，难以排除家电产品未来需要面对更多的关税的风险，成为扬帆“出海”的一大不确定性；至于官方的一系列“以旧换新”等刺激内需措施，也需要时间等待内地消费者恢复信心。海信家电要坐稳成为中国及世界的家电“双冠军”，看来也并非易事。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
美的再闯港交所 积极扩海外市场
这家中国家电龙头企业，最近积极扩张海外业务 重点︰ 美的集团继去年10月向港交所申请上市不果后，最近趁港股回暖再度闯关，市传集资逾10亿美元 公司去年盈利高达337亿元，创历史新高 裴梓龙 英格兰超级足球联赛进行得如火如荼，在各大绿茵球场上，不时会有中国品牌大卖广告，例如英超比赛场边的广告板上就经常出现“Midea”的醒目大字，反映这家中国家电龙头正全力进攻海外市场，希望抛开只为海外品牌做代工的形象，让世界认识”Midea美的”。 美的集团股份有限公司(000333.SZ)早于1992年股改后在深圳交易所上市，2013年通过换股合并实现整体上市。从账目上来看，去年营收高达3,737亿元，同比增长8.1%，盈利则上升14.1%至337亿元，创集团史上新高，更向股东分红，每10股派30元股息，因此难言公司因为缺钱而要在港上市。 美的集团去年10月曾向港交所递表，计划在港发行H股，但最后无功而回，很有可能是因为当时港股市况疲弱，难以管理层心目中的估值上市。随着恒生指数最近从今年低点大幅反弹，美的集团立马卷土重来，市传将筹资超过10亿美元，以A股目前高达约4,800亿元人民币的市值，若成功上市，或成为本港近年最大规模新股。 美的集团去年盈利创新高，截至去年底的现金及现金等物更多达598.9亿元，选择此时在港股上市，可能是为了扩大海外业务。如果成功，或有助于提升公司在海外市场的知名度，调动资金也更容易。 公司在招股文件中也承认这一点，直言这次上市集资将用于全球科技研发、智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级、完善全球销售渠道和网络，以及提高自有品牌的海外销售。 目前持有美的集团32%股权的何享健，早于1968年已经成立公司，最初只生产玻璃瓶等简单产品，80年代中国家电业起飞，美的搞起了风扇业务，随后透过购入设备与技术进军空调产业链，成为中国最早生产空调的企业之一。 何享健早已有一颗出海心，80年代不止在中国大搞自家品牌，已经将脚步伸到世界，但主要是为通用电气、松下、LG及东芝等世界知名家电商代工产品。 直到2006年，美的正式在海外建立自家工厂，希望将自家品牌带到其他国家；到了2016年，美的更在一年内接连收购东芝生活、意大利空调品牌Clivet及库卡集团，大撒金钱扩大海外业务；2017年，美的集团业绩大增，全年收入增长高达50%，海外业务收入首次超过1,000亿元。 对于要在国际舞台占一地位，美的集团曾豪言到2025年，海外收入要达到400亿美元，即超过2,900亿元，在全球的市占率要达到10%，做到东南亚第一，北美前三。 不过，现在距离这个目标还有一大段距离。 翻开美的集团业绩报告，虽然公司在全球多达200多个国家与地区有业务、并于海外十多个国家及地区设有17个研发中心和21个主要生产基地，但2021年公司在中国以外的收入约为1,376亿元，2022年增长只有3.6%，去年则上升5.8%，只有约1,509亿元。因此，要达到2025年收入达2,900亿元的目标，即两年内要翻接近一倍，相信会是十分困难的任务，所以这次上市便是要加速海外业务的发展，尽可能追赶目标。 首季营收再创新高 为人代工始终不如出售自家品牌，美的集团董事长兼总裁方洪波今年初再次为出海定调，全力发展OBM(自主品牌制造商，制造并销售自有品牌产品)，加强研发、制造、市场及服务等全价值链全球化布局，构建第二主场。 美的集团在招股文件中亦有提到近年海外OBM业务发展迅速，去年该业务收入占海外智能家居业务收入超过40%，主要以东芝、美的及Comfee品牌为主，去年亚马逊会员日活动、黑色星期五和网络星期一期间，公司有100多种产品进入亚马逊相关品类的“畅销产品”名单；而去年在美国亚马逊平台，公司品牌的窗式空调及微波炉市占率分别达28%及44%。 上月底，美的集团再交出一份令市场满意的季度业绩，今年首季度总营收达1,065亿元，同比增长10%，创下单季新高，同时表明计划投入30亿元加速海外自有品牌发展。该季度海外电商零售额同比大幅提升约60%，在巴西、埃及、马来西亚及中东市场，自有品牌销售同比增长超过50%。 最近内地家电股表现不俗，其中海尔智家(6690.HK)今年累计升幅逾三成，海信家电(0921.HK)更涨了一倍，股价创下历史新高，两者的市盈率均约15倍，而美的集团A股最近的市盈率约14.4倍，与两家国内同业接近；但对比海外品牌如开利全球(CARR.US)的39.3倍及日本大金(6367.T)的25.1倍，美的集团仍然落后，或许反映市场考虑到中国与美国及欧盟关系欠稳定的背景下，美的集团的出海之路或难以一帆风顺。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
美的谋发H股 机器人业务成突破点
这家内地家电龙头计划在港发行H股，市场特别注视其机器人业务，认为是未来的一大亮点 重点： 内地楼市急跌，但未有对美的家电业务带来影响 空调业务未来受惠更换周期，工业机器人受惠劳动人口减少 白芯蕊 内地家电龙头美的集团股份有限公司(000333.SZ)，计划发行H股在港交所主板挂牌，市传已委任美银及中金为安排行，按计划发行最多一成，以扩大后股份计算，初步估计集资额有机会达至10亿美元(73亿元)。 美的于1968年由何享健成立，目前持有32%股权，最初只生产玻璃瓶简单产品，进入80年代中国家电业起飞，美的进军风扇业务，随后透过购入设备与技术打入空调产业链，成为中国最早生产空调企业之一。 空气处理产品全球第一 集团在1992年股改后在深圳证券交易所挂牌，2013年再通过换股合并方式，实现美的集团整体上市。美的集团计划进军香港上市，但美的系不是首次在港挂牌，其姐妹公司内房发展商美的置业(3990.HK)，早在2018年已在本港挂牌。 时至今日美的集团业务包罗万象，据调研机构Euromonitor统计，单是空气处理产品，美的2022年已是全球第一，空调与冰箱在内地则是第二大生产商。美的除自有品牌外，还涉及OEM与ODM业务，更在2016年透过收购日本东芝家电业务，拥有超过5000个东芝白色家电相关专利。随后还收购德国工业机器人龙头库卡(KUKA)全数股权，变相进军工业自动化与物流业务。 内地债务危机爆发，中国楼市急剧降温，首八个月销售额跌3.2%至7.8万亿元，单是8月销售金额按年急降16.4%。传统以来中国房地产市场与家电行业关系密切，但美的上半年业绩不单未受影响，中期营业总收入1,978亿元，按年增长7.7%；净利润182亿元，按年升14%。 酷热天气空调大卖 美的业绩表现与楼市脱勾，因核心空调业务表现优秀。按美的去年业务分布，空调占上年总销售额44%，由于中国去年疫情严峻，一、二手楼装修推迟，令空调装机亦受影响，但在今年封控措施解除后，装机需求出现报复式反弹。 另一方面，厄尔尼诺产生极端天气，单是中国今年高温日数创1961年后纪录最多，刺激上半年内地空调零售量达2,211万台，按年增长25.4%；零售额达722亿元，按年增长32.3%。由于美的在空调行业具领导地位，加上原材料价格与运费大幅回落，变相拉高整体毛利率(次季毛利率增2.3个百分点)，因此美的未因楼市不振而有太大影响。 值得留意是中国空调市场未见天花板。据国家统计局数据，2022年中国每百个家庭只有134台空调，相比日本在2014年每百个家庭已达248台空调明显有较大差距，加上十年前内地曾经推行家电下乡，该批空调已进入更换周期，料规模达4,000万至5,000万台，因此内地空调业务潜力仍巨大。 为分散国内业务风险，美的过去数年已积极部署海外发展，2023上半年海外收入达805亿元，按年升3.5%，占总收入40.7%。美的上半年新增海外网点1万家，累计超过10万家，配合美国经济增长仍强劲，以及低基数效应下，海外业务增长有望维持。 估值较对手低 中国近年提出产业升级，高端制造设备更是重中之重，美的多年前已收购被视为工业机器人四大家族之一的德国库卡，库卡在全球汽车自动化设备产业具龙头地位，客户包括Tesla(TSLA.US)、宝马(BMW.BE)、平治(MBG.DE)等欧美一线车企，带动集团上半年工业机器人收入升24%至152亿元。 中国15至64岁劳动年龄人口持续下降，特别是“婴儿潮”人口，将于2022年开始逐渐步入退休年龄，在工业机器人平均售价持续下滑，令相关设备增长趋势只会有增无减，中国作为全球最大工业机械人使用地区，据 IFR 数据显示，2020年市场规模已达423亿元，估计到2025年将大幅提高至1,050亿元，库卡技术门槛亦高，将成为美的未来一大增长亮点。 据彭博资料显示，市场估计美的每股盈利2023至2025年均有近一成增长，目前预期市盈率为12倍，比过去平均的13倍低，也较内地对手如海尔(6690.HK; 600690.SH)及海信家电(0921.HK; 000921.SH)约14倍吸引，连同国际家电股如美国冷气商开利环球(CARR.US)(预期市盈率20倍)、日本冷气企业大金(6367.T)(预期市盈率24倍)及家电商松下电器(6752.T) (预期市盈率14倍)，估值也较平，明显仍有上升空间。 不过，美元强势令人民币走弱，加上中美争拗等不确定因素，资金撤离内地与香港股市，令市场的股份价值未能完全展现，或许要等到人民币回稳，价值投资者重新入场，美的才会受市场重视。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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