“Blind box” collectible toy seller Pop Mart announced Tuesday its net profit for the first half of 2023 jumped 42.3% year-on-year to 477 million yuan.

快讯:泡泡玛特多赚四成 海外收入增长迅速

最新:“盲盒”玩具销售商泡泡玛特国际集团有限公司(9992.HK)周二公布,今年上半年的净利润为4.77亿元,同比增长42.3%。 利好:该公司期内中国内地收入增加15.9%,加上港澳台及海外收益大升140%,引领整体收入上升19.3%至28.1亿元。 值得关注:该公司上半年的经销及销售开支按年大增26.7%至8.78亿元,增速较整体收入为高,主要因为雇员福利开支大升43.6%,以及使用权资产折旧增加36.3%。 深度:泡泡玛特于2010年在北京成立,本来是一家潮流杂货店,2015年代理日本角色玩偶Sonny Angel后,逐渐转变为“盲盒”潮流玩具公司。该公司2017年曾在成交稀疏的北京新三板上市,两年后摘牌,2020年11月转到港交所上市,成功筹资约50亿港元(46亿元)。虽然中国过去三年经历新冠疫情,其收入仍然录得升幅,但有见增长开始放缓,该公司近年开始进行海外扩张,例如收购英国合作伙伴Mogic Ltd.,为未来收入提供新的动力。 市场反应:泡泡玛特的股价周三先跌后涨,中午收盘升2.9%至22.75港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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快讯:泡泡玛特发盈喜 半年利润增四成

最新:“盲盒”玩具销售商泡泡玛特国际集团有限公司(9992.HK)周三发表正面盈利预告,预计今年上半年收入可能同比增长不低于18%,净利润则上升不少于40%。 利好:由于持续优化产品成本、新推出的产品毛利上升,加上实施严格的费用管控,令该公司的盈利能力得以提升。 值得关注:该公司盈利上升的部分原因,是因为银行存款利息收益增加,而这与其基本业务并无关连。 深度:泡泡玛特于2010年在北京成立,本来是一家潮流杂货店,2015年代理日本角色玩偶Sonny Angel后,逐渐转变为“盲盒”潮流玩具公司。该公司2017年曾在成交稀疏的北京新三板上市,两年后摘牌,并于2020年11月转到港交所上市,成功筹资约50亿港元(44亿元)。近年,该公司把目光投向海外,押注美国、欧洲和东南亚的消费者,其中今年6月宣布收购英国合作伙伴Mogic Ltd.,有分析更认为它可能会利用7亿美元(50.3亿元)的现金储备进行更多类似交易。 市场反应:泡泡玛特的股价周四下挫,中午收盘软3.5%至18.78港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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A pop mart shop in Melbourne

完成收购英国同业 泡泡玛特加快扩张

这家藏品玩具销售商收购Mogic Ltd.后,可能还会利用7亿美元的现金储备进行更多类似交易 重点: 泡泡玛特宣布已收购英国合作伙伴Mogic Ltd.,但未透露价格,这是它在近期全球扩张的最新动作 这家藏品玩具销售商一季度的海外收入增幅在160%至165%之间,与其核心的中国大陆销售额下降5%至10%形成鲜明对比   阳歌 泡泡玛特国际集团有限公司(9992.HK)越来越多地把目光投向海外,押注美国、欧洲和东南亚的消费者,会为其时尚藏品玩具支付比中国消费者更高的溢价。 一周前,该公司宣布收购其英国合作伙伴时(这似乎是它首次公开披露的收购),这一押注跨越了一个新的里程碑。从最新的年报来看,该公司肯定有足够的资金来进行此类采购,截至去年底,其现金和短期投资约为50亿元。 这种海外扩张对于泡泡玛特来说至关重要,因为目前占其销售额绝大部分的中国大陆市场,在经历了多年的高速增长后,出现了迅速放缓的迹象。根据4月公布的公司最新业务状况,一季度它在中国内地的销售额实际上下滑5%至10%,延续了去年3.3%的下跌趋势。 相比之下,泡泡玛特的海外业务在三个月的报告期内,取得了三位数的增长。 对于像泡泡玛特这样的零售商来说,本土市场销售额下滑是一个特别令人担忧的趋势,因为其他大部分零售商和面向消费者的公司都报告称,在去年底中国取消大部分防疫措施后,一季度它们的业务大幅增长。 这种差异可能是因为玩具在很大程度上并非必需品,它不像家居用品般,需求一直存在。更重要的是,泡泡玛特的玩具更针对成年人,并且由于其“值得收藏”的属性而利润很高。在中国目前的疲软经济状况下,收藏人士更有可能推迟购买此类常被视作兴趣爱好的物品。 西方国家和东南亚是泡泡玛特的两个主要海外市场,目前在经济上表现得相对较好,这解释了为什么它们是一个有吸引力的选择。更重要的是,西方消费者通常会支付比发展中市场消费者更多的钱购买玩具,因此像泡泡玛特这样的公司可以获得更高利润。 泡泡玛特最新的全球行动,是一周前它宣布收购Mogic Ltd.,对于后者,该公司的一篇博客文章只是说它“擅长本地零售”。财务条款没有披露,这意味着收购价格可能不到500万美元(3,580万元),这极有可能是用泡泡玛特充足的现金储备支付。 在公布这一消息之前,泡泡玛特过去一年在国际舞台上采取了一系列类似举措。其中包括5月宣布在马来西亚开设首家实体店,2月在法国开设首家店铺。去年11月,该公司宣布在墨尔本开始澳洲第二家分店。 投资者似乎对于这次在英国的收购比较满意,上周末消息公布当天,泡泡玛特的股价上涨了2.8%。本周该股继续反弹,截至周四收盘,较公告前水平上涨了8.2%。 重攀高峰 尽管股价最近上涨,但泡泡玛特近期的前行之路并不平坦,因为它在中国内地市场面临诸多挑战,而这个市场去年占其销售额的90%。2020年上市的时候,它是一颗超级明星,其股价从38.5港元的发行价上涨了近两倍,达到了100港元左右的高位。投资者之所以喜欢这家公司,不仅是因为它的时尚玩具,还因为与更传统的儿童玩具相比,它的产品因为具有收藏价值而使其获利颇丰。 但随着销售出现迅速放缓的迹象,该股过去一年已从高点回落,周四收盘价为17.7港元,不到IPO发行价的一半。尽管如此,该股的估值仍略高于同类企业。泡泡玛特目前的远期市盈率为20倍,领先于国内竞争对手名创优品(MNSO.US; 9896.HK)的19倍,并轻松领先于时髦的美国零售商塔吉特(TGT.US)的16倍。 因此,投资者还没有放弃泡泡玛特,尽管他们现在对它的估值并不是很高。 说了这么多,最后我们就来仔细研究一下泡泡玛特海外业务的现状,以及未来可能的发展方向。该公司的历史可以追溯到2010年,但直到最近两三年才开始认真地向海外扩张。 截至去年底,泡泡玛特在海外共有43家门店,不过其中约一半是与当地合资企业和特许经营伙伴共同经营的。它还通过被称为“机器人商店”的自动售货机销售大量产品,去年在海外有120台自动售货机。该公司似乎将重点放在扩大海外直营店上,去年新开了21家,使其直营店总数达到28家。 随着自营店数量的增加,该公司来自海外零售店的收入,从2021年的320万元飙升至去年的1.36亿元。按照这个水平,海外零售店去年约占其海外总收入的三分之一。它去年的海外收入为4.54亿元,较2021年增长163%。一季度,它继续保持这个增速,并表示今年前三个月的整体海外收入增幅在160%至165%之间。 正如我们前面所指出的,海外业务的毛利率往往更高,去年的平均毛利率约为74%,而国内业务的毛利率约为60%。 在最新年报中,泡泡玛特没有给出国际发展计划的具体路线图,仅笼统表示,全球扩张是它的一个业务重点。但最新的收购表明,泡泡玛特并非嘴上随便一说,并且有可能在短期内进行其他类似的收购,因为它试图在本土市场之外实现业务的多元化。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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快讯:玩具商泡泡玛特 海外收入飙165%

最新:“盲盒”玩具销售商泡泡玛特国际集团有限公司(9992.HK)周三公布,今年一季度的整体收益同比持平至增长5%,其中中国内地收益减少5%至10%,但港澳台及海外收益则大增160%至165%。 利好:随着新冠疫情相关的封锁措施于去年12月解除后,该公司今年首季度在中国内地的实体店销售回暖,录得5%至10%的同比温和增幅。 值得关注:该公司中国内地各销售渠道中,以抽盒机表现最差,首季度录得40%至45%收入跌幅,而电商平台与其他在线平台的收益也下滑5%至10%。 深度:泡泡玛特于2010年在北京成立,本来是一家潮流杂货店,2015年代理日本角色玩偶Sonny Angel后,逐渐转变为“盲盒”潮流玩具公司。该公司2017年曾在成交稀疏的北京新三板上市,两年后除牌,并于2020年11月转到港交所上市,成功筹资约50亿港元(44亿元)。由于新冠疫情重创中国零售业,该公司去年结束过去多年的快速增长,去年营收仅微升2.8%至46.2亿元,而且因为销售及行政开支上升,以致净利润减少44.3%至4.76亿元。 市场反应:泡泡玛特的股价周四上升,中午收盘涨3.9%至19.48港元,处于过去52周的中下水平。 记者:何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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“内外收入”全面复苏 名创优品加速扩展

这家日式风格零售商去年四季度收入减少10%,但经营利润大增75% 重点: 名创优品上季度业绩优于市场预期,主要因为海外收入增长,填补国内虚弱期的损失 踏入2023年,随着国内消费市场回暖,主席叶国富扬言每年新增1,000家门店   刘明 去年四季度,中国新冠疫情正值暴发高峰期,但销售各类小玩意的日式连锁品牌名创优品集团控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)截至去年12月末的第二个财季业绩,表现却再一次优于市场预期,全因海外收入贡献提升,填补了国内市场的疲软。 随着中国撤销以往为防范新冠疫情所设下的严格限制,今年的消费环境以至整体经济将重拾增长动力,名创优品创始人兼主席叶国富扬言未来每年开设1,000家新店,如此进取的发展大计,能否获得市场投资的信任呢? 我们先来看看名创优品于上季度的财务表现,期内录得24.94亿元营业额,同比及环比均减少10%,但期内经营利润大增75.2%至4.48亿元。公司解释是受惠于品牌升级、强大的议价能力以及海外市场稳步复苏。 期内,该公司来自国内市场的收入虽同比下跌26.6%,但海外市场收入却大升37.5%。潮起潮落下,海外收入贡献占比由2021年同期的25.9%,大幅提升至39.5%,是过去三年海外收入占比最高的一个季度。 在上一财季,海外市场毛利率为45%,国内市场毛利率则只有35%。海外收入占比提升,带动该公司期内毛利率提升5个百分点至40%,亦为近两年的季度新高。 增设千家门店 不过,随着官方去年12月初取消绝大部分防疫限制,踏入2023年,国内市场收入明显好转。公告透露,今年1月销售额同比大涨40%,而农历新年7天假期的销售额也比去同期增长25%。 从名创优品的季度业绩,可以清楚看到其国内业务正快速复苏,加上海外业务仍处高速增长阶段,难怪在2月28日公布季报前的四个交易日,其纽约上市股票的价格已炒高9.5%,公布业绩后更曾经攀升至19.29美元的20个月新高。 叶国富在季报后接受访问,扬言“全球每年开1,000家新店是有可能的,其中国内500家、国际500家。”回顾集团在2022年新增423家门店,国内和海外分别占157家和238家,另有盲盒潮物品牌“TOP TOY”门店28家,可见叶国富提到的新目标,是去年新开门店数量的236%,态度相当进取。 名创优品已经发展了10年,分店覆盖全国主要城市的商场和商圈,在一二线城市正面临饱和局面,也就是说,未来的新店可能会集中在三线或以下城市的“下沉市场”。 不过要注意的是,中国经济目前正受外部复杂环境影响,内部也刚从新冠疫情中喘过气来,消费信心仍低于疫情前。名创优品以往业务集中在一二线城市,这些地方的客户较注重潮流和品味,消费能力也较高,但三四线城市的消费者收入稍低,可能会对价格更敏感,产品定位或有所不同,不能将同一套经营策略搬字过纸。 注意存货风险 另一方面,名创优品的卖点在于与迪斯尼、漫威等国际知名的知识产权(IP)拥有者合作,最具优势的产品是以潮流玩物为主,但这些产品的流行周期较短,当热潮一过,或出现存货滞销风险。截至12月底,其存货总值14.7亿元,在短短半年间便增加了23.5%,正好印证这个说法。 以往,中国体育品牌李宁公司(2331.HK)曾面对同样困难。自从运动用品行业经历2012年的过度扩张后,出现大规模关店潮,李宁也难以独善其身,并推出一次性的“渠道复兴计划”,通过以“新货换旧货”方式回收经销商积压的库存,并抵消相关应收帐项,以协助经销商改善财务状况以及现金流,避免它们关店,并维持可持续发展。结果在2012年至2014年的三年间,李宁累计亏损超过31亿元,业务也受到重创,最终经过重组才走出谷底。 目前名创优品是以直营店加上第三方门店合作的形式经营,这种模式在广大的国内市场是非常普遍做法。截至去年末,名创优品直营店合计177家,仅占全数5,557家门店的3.2%,也就是说,有近97%为第三方门店。以去年下半年为例,集团向加盟商销售产品收入达25.38亿元、加上线下代理商销售收入13.81亿元,共占总收入达74.4%,可见合作伙伴对其业务举足轻重。 对名创优品来说,新的开店大计无疑是重大挑战,由于该公司负责向加盟商供货,店面经营则由加盟商负责,未来能否吸引更多加盟商进驻以提升收入,并同时控制好存货水平,将考验管理层的经营技巧。 市场期待国内零售市道回暖,并给予名创优品颇高估值。其最新市盈率约38倍,稍高于主打“盲盒概念”的潮流玩具商泡泡玛特(9992.HK)的36倍,并较无印良品母公司Ryohin Keikaku(7453.T)的17.5倍高出一大截,反映投资者对其前景看法相对乐观。 就在公布季度业绩前,名创优品发布全新品牌定位及全球化发展战略,矢志成为“以IP设计为特色的生活好物集合店”。其全新的品牌超级符号“Wink”是从名创优品商标中提取而来,意味公司发展踏上新台阶,将与全球零售市场深度竞争。虽然目前国内市场未出现强劲的挑战者,但该公司进取的海外扩张大计会否带来潜在风险,投资者宜密切注视。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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