欧莱雅

这家美颜应用程序运营商，预计今年上半年经调整利润将录得不低于80%的增长，较2023年大幅放缓 重点： 美图表示，今年上半年利润增长将不低于30%，经调整利润增长不低于80% 分析机构和投资者对该公司相对冷淡，反映他们忧虑中国经济放缓对美图的影响 阳歌 有一段时间，美图公司(1357.HK)的故事让投资者兴奋不已，它从一家亏损的B2C美颜服务提供商，转型为一家为美容行业专业人士提供类似服务的盈利企业。现在，随着中国经济放缓，削弱消费者和企业支出，公司正寻求在中国之外实现多元化发展，试图用全球化的新故事来维持投资者的兴趣。 美图周三发布的正面盈利预告延续了它的转型故事，推动公司股价在第二天上涨7.5%。但分析机构对公司仍然持明显冷淡的态度，表明很多人认为，如果公司下个月不能给出一份强劲的中期业绩，其股票可能会承受相当压力。在跟踪该股的七家分析机构中，四家（超过一半）目前将其评为“持有”。 虽然美图是面向美容行业的内容和服务供应商，但它目前的估值均低于这两个类别的股票。它的市盈率为27倍，低于全球化妆品巨头欧莱雅(OR.PA)的35倍和国内化妆品公司上美股份(2145.HK)的31倍。它也远远落后于中国市场领先的图片和视频供应商视觉中国(000681.SZ)的72倍。 这可能表明，分析机构和投资者担心中国经济迅速放缓对该公司的影响。它所处的美容相关产品和服务领域，不确定性非常高，这个问题可能特别突出，因为如果预算紧张，企业和消费者都可能缩减在这些领域的支出。在此背景下，投资者可能会密切关注美图全球扩张的进展，这可对冲中国经济放缓的影响。 美图的正面盈利预告看上去与市场预期相对一致。公司估计，2024年上半年净利润，较去年同期增长不低于30%，而经调整利润（不包括员工股权激励等项目）预计录得不低于80%的增长。雅虎财经对七家分析机构的调查显示，它们预计公司今年净利润将增长约44%。 美图没有给出任何收入指引，但指出其影像与设计产品的收入在上半年“持续高速增长”。这很重要，因为这个以图像、视频和相关设计服务供应为中心的类别的收入去年增长了53%，占公司总收入的一半。 “创作者经济的迅速发展显然是一个全球现象，我们相信有能力成功捕捉这一机遇，”美图重复了2023年年报中的一个结论。“我们将继续开发符合全球各地市场审美标准的图像和视频应用，努力实现发展成为全球性公司的终极目标。” 快速增长 美图最初是一款主要面向普通消费者的人像美颜应用程序，用户用该程序对自拍进行美颜，然后与朋友分享。但它很快了解到，消费者不喜欢为这些服务付费，于是将重点转向更有付费意愿的化妆品店和专业摄影师等，为他们提供产品和服务。 公司的绝大多数用户仍是非付费用户。其月活跃用户(MAU)在去年同比增长了2.6%，达到2.49亿，其中大部分是临时用户。但在财报中被归类为“生产力”的专业用户，截至去年底增长了74%，从2022年底的1,010万增加到1,770万。最重要的是，截至去年底，其付费用户同比增长了62.3%，达到911万。 随着专业用户群的扩大，公司去年的收入增长29%，达到27亿元，其中影像与设计产品的收入增长了53%，约占其总收入的一半。美图其余的收入来自美业解决方案，主要是向化妆品门店提供供应链管理服务，以及广告收入。 值得注意的是，公司表示去年影像与设计产品的收入，有一半来自中国内地以外的市场。这意味现在公司来自海外的收入不低于四分之一。 “目前，我们已经在195个国家和地区布局影像产品，”该公司在最近的一份年报中表示。“我们在中国内地以外的用户和付费订阅用户，分别占整体3成以上，而能带来超过一半以上的影像收入。” 美图国际业务的核心部分是新加坡的Pixocal，美图去年将其拆分为一家独立公司，以备未来上市。Pixocal在国外为美图最受欢迎的两款应用程序运营订阅服务，拆分后美图仍持有该公司80.6%的股份。 除了Pixocal，为了巩固核心产品和服务，美图在过去一年里还进行了多项投资。其中最大的一笔投资是3月份斥资4,000万美元收购Zcool Network Group，这是一个拥有超过4亿份图片，和视频文件的视觉内容交易平台。去年，美图还收购了一家提供AI芯片和AI训练相关软件的公司的少数股份。 随着付费订阅用户群的增长，美图在2022年首次实现年度盈利。去年调整后利润较2022年的1.1亿元增长两倍多，达到3.68亿元，同期毛利率也从56.9%提高了4.5个百分点，达到61.4%。 所有这些都表明公司正处在积极的轨道上，尽管利润增长率已经开始放缓。最新盈利预告中的信号看起来相对令人鼓舞，不过缺乏具体的收入指引表明，这个数字的增长可能也在放缓。这样的放缓会令人失望，但也并不出人意料，不过其国际业务的强劲增长可能有助于抵消部分失望。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

完美日记化妆品店的运营商将二季度营收预期下调10%，集团的营收持续下跌 重点： 逸仙电商将截至6月的三个月营收预期下调10%，或是因在 “618”电商购物节业绩不佳 调整后的预期，意味公司的营收再次开始萎缩，在连续两个季度短暂增长后，又恢复了之前三年的趋势 阳歌 逸仙控股有限公司(YSG.US)恢复增长的道路本就艰难，本周随着公司突然下调二季度营收预期，情况进一步恶化。作为广受欢迎的完美日记连锁店的运营商，公司称预期下调10%是出于“谨慎”，或许是希望平息投资者的担忧。 若真是如此，那它似乎成功了。公司股价在周三发布公告后确实上涨了3.5%，并在周四继续小幅上涨。该股今年波动很大，反映出中国经济不稳定，似乎一时显示出有生机的迹象，下一刻却跌入低谷。该股在3月底的交易价格低至2美元，但一个月后上涨至最高4.84美元。 过去两周，该股涨幅达35%，投资者原本估计或许比这次下调营收预期还要糟糕。 逸仙电商表示，目前预计二季度营收约在7.73亿元至8.16亿元，较5月22日预测约8.59亿元至9.02亿元的区间低约10%。这次调整具有重要的象征意义，因为调整后的数据同比下降5%至10%，导致逸仙电商重回收入萎缩时期。相比之下，早前的预测是同比持平，最高增长5%。 逸仙电商的营收在2021年达到顶峰，此后一直呈稳步下降趋势，去年下降了8%，原因是该公司遭受双重打击，一是严格的新冠疫情防控措施抑制消费，二是中国经济在多年高速增长后迅速放缓。公司终于在去年第四季度恢复了营收增长，在疫情后的反弹中增长了6.7%。但今年一季度，这一势头迅速消退，营收仅增长1%。因此，从某些方面来说，修正后的预期只是该公司在疫情后短暂反弹失去动力的最新信号。 接受雅虎财经调查的两家分析机构仍预计，该公司今年的收入将增长5.4%，不过根据逸仙电商下个月公布的二季度业绩，我们很可能会看到变化。 那么，在不到两个月的时间里发生了什么，导致公司的预测如此低迷？毕竟，逸仙电商做出最初的预测时，这个季度已经过去了超过一半。这表明，5月下半月和6月的业务一定特别疲软。 逸仙电商没有透露业务突然下滑的原因。但有两个因素看上去可能是其中的原因，首先是今年“618”购物节全行业销售疲软。另一个因素似乎与逸仙电商至少一家外国竞争对手即将上调价格有关，这可能导致消费者在涨价之前囤积竞争对手的产品，因而伤及逸仙电商。 购物节表现低迷 今年“618”购物节的疲软表现，似乎是导致逸仙电商下调收入预期的罪魁祸首。这个购物节是中国第二大网络购物活动，仅次于一年一度的“双11”。后者历史更久一些，自大约十年前成为购物节后迅速兴起，很多人因此将它比作西方的“黑色星期五”。 与之前相比，去年“双11”的销售情况相当平淡，今年的“618”也与之类似。为保持收入增长，许多电商将今年“618”的开始时间提前到了5月20日。在5月召开的一季度财报电话会议上，逸仙电商的高管指出活动将提前开始，并表示该购物节“将比去年持续更长时间”。 因此，延长的购物节刚好在逸仙电商发布最初的营收预测，和第二财报季结束之间。公司尚未对“618”期间的销售情况发表评论，但零售数据提供商星图数据报告称，今年“618”收入同比下降7%至7,428亿元，这是公司2016年开始跟踪这个购物节以来，首次录得收入下降。 我们前面提到的另一个因素是，据报道，雅诗兰黛从7月1日开始在中国提价10%至20%。中国消费者争相购买雅诗兰黛和其他即将提价的产品，可能助推了中国化妆品销售额在5月份跃升18.7%，达到406亿元，这是一年多来最快的增长，也创下了当月的最高纪录。 尽管月度销售额普遍飙升，但逸仙电商显然未能跻身受益者行列。公司一直努力追随最新的消费趋势，将重点从传统的完美日记实体店转向网购。随着这一转变，截至去年9月底，其传统实体店仅剩123家，比2021年的286家减少了一半以上。 根据公布的财务数据，公司只有一次实现了年度盈利，那是在IPO前不久的2019年。自那以来，它的股价已经下跌了约三分之二，不过与许多互联网和科技股下跌至少90%相比，又要强出不少。 经历了今年的股价波动后，逸仙电商目前的市销率为0.83倍，远不及国内同行上美股份(2145.HK)的3.65倍和珀莱雅(603605.SH)的4.48倍，也远远落后于全球巨头欧莱雅(OR.PA)的5.26倍。我们应该称赞逸仙电商如此迅速地下调营收预期的做法，投资者似乎也对这一更新表示赞赏。现在，所有人都在关注该公司可能会在下个月发布的三季度预测，以及该预测是指向收入反弹还是萎缩加速。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家化妆品和护肤品公司三季度收入下降后，表示将加大股票回购计划规模，以期提振股价 重点 逸仙电商三季度报告收入下降16.3%，但预测四季度可能会恢复增长 这家化妆品和护肤品公司，在一年前宣布1.5亿美元股票回购计划的基础上，再增加5,000 万美元，其信心可见一斑       谭英 逸仙控股有限公司(YSG.US)的三季度业绩，反映总部位于广州的化妆品和护肤品公司持续受压，尤其是收入以两位数的速度下滑至7.18亿元（1.01亿美元），净亏损 1.98亿美元。尽管公司毛利下降13.3%至5.13亿元，但亏损较上年同期收窄6.1%。然而，逸仙电商要恢复收入增长及扭亏为盈仍面临困难。 收入下滑的主要原因，是公司早年推出的彩妆品牌收入下降21.5%，它们约占公司销售额的三分之二。较晚推出的护肤品牌收入，约占其销售额的三分之一，下降幅度相对较小，为4.1%。该公司的一个亮点是毛利率，从上年同期的68.9%上升至71.4%。 与很多面向消费者的公司一样，去年由于中国的封锁和其他疫情防控措施抑制了销售，逸仙电商损失惨重。虽然那些限制措施都已过去，但随着中国经济放缓，消费者日益谨慎，公司面临着新的及持续时间或更长的挑战。在这环境下，化妆品等非必需品，可能是消费者认为可节省的地方。 在这样环境下，最大问题是逸仙电商将继续下滑，还是最困难的时期已经过去？ 上周最新业绩的投资者电话会议上，逸仙电商在回答这个问题时表现得很淡定。“近两年来，公司的销售额一直在下降。”公司首席财务官杨东皓说。“希望这种下降已经触底，我们预计销售在可预见的未来将开始获得增长。”  虽然淡定，但投资者并不买账。逸仙电商股票目前的市销率(P/S)为0.90倍，远低于法国欧莱雅(OR.PA)的5.72倍，以及国内同行上美股份(2145.HK)的2.72倍和珀莱雅(603605.SS)的6.73倍。不过，分析机构的态度较乐观，雅虎财经调查的分析机构中，三分之二建议买入，而Simply Wall Street调查的四家分析机构，则认为逸仙电商将于明年恢复盈利。 逸仙电商从过去主打彩妆产品，转型向利润率更高的护肤产品。从占总收入的比例看，逸仙电商的护肤品牌已从31.4%增加到36%，因此一切都在朝着正确的方向发展。现金应该也不是问题，截至本季度末该公司拥有22.4亿元现金储备。 逸仙电商给出的四季度指引也相对乐观。公司预测四季度营收在10.1亿元至10.6亿元之间，若按中值计算，意味收入将恢复小幅增长。它还宣布，股票回购计划的规模增加5,000万美元，使其回购的股票总价值达到2亿美元。 “在消费需求存在不确定性的情况下，我们仍坚持战略转型计划。”逸仙电商首席执行官黄锦峰在投资者电话会议上说。他还指出，季度内护肤品整体收入同比下降主要是因为逐步淘汰了其中一个品牌，并指剩下的三大品牌季度内同比增长7.4%。 关闭业绩不佳门店 黄锦峰将逸仙电商的彩妆业务表现疲软归咎于线下门店表现不佳，其中许多门店已经关闭。截至季度末，该公司的完美日记实体门店的总数为123家，不到2021年286家门店的一半。尽管规模有所缩减，逸仙电商的销售和营销费用占总净收入的比例，仍从去年同期的 65.8%增长到71.3%，反映了公司对该连锁店的持续投入。 上周业绩公布后，逸仙电商的股价一度上涨，但一周后仍远低于1美元的门槛，面临退市威胁。三年前该股以发行价区间的上限10.50美元在纽交所上市时，投资者曾纷纷看好。如今，该股最新收盘价为0.80美元，较IPO价格下跌了92%。 有分析认为，在过去三年里，逸仙电商已从中国第二大化妆品制造商跌至第六位。其明星业务“完美日记”连锁店已扩展到越南、新加坡和菲律宾，试图摆脱中国本土市场的停滞。但迄今为止，这些努力对收入贡献不大。 更重要的是，逸仙电商并非唯一放眼全球的中国化妆品品牌。总部位于杭州的花西子，最近成为第一个受邀参加全球美妆高峰论坛的中国美妆品牌，它瞄准了美国和日本市场，以期未来发展。 我们有理由感到乐观，虽然不是稳操胜券。值得注意的是，“完美日记”是一个中国制造的美妆品牌，它既迎合了民族主义情绪，又比外国品牌便宜，吸引了中国的Z世代买家。这种定位是“完美日记”上市后初期表现强劲的一个主要原因。 随着中国化妆品市场出现围绕大品牌进行整合的迹象，作为领先者，逸仙电商也将从中受益。欧睿国际的数据显示，尽管同期化妆品整体销售额有所下降，但排名前20位的国产化妆品品牌的市场份额却翻了一番，从2017年的14%增至去年的28%。 令忧心忡忡的投资者略感安慰的是，三季度销售疲软，打击了中国化妆品市场的所有品牌，包括欧莱雅，该集团的北亚销售额在此期间下降了4.8%，部分原因是中国大陆的销售额没有出现预期的反弹。中国国家统计局的数据显示，当季中国化妆品类商品零售总额实际上增长了2.6%，但这一数字仍较前一季度有所下降，落后于社会消费品零售总额4.2%的增长。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家化妆品公司的彩妆业务在去年四季度遭受严重打击，因为在中国实行最严格的疫情管控期间，消费者信心下降 重点： 逸仙电商去年四季度彩妆收入下降57%，但其新推出的护肤品业务强劲增长，在一定程度上抵消了这些损失 该公司首次录得非公认会计准则(non-GAAP)的季度盈利，并可能在今年晚些时候实现净利润 　 阳歌 撰写史书时，过去三年的新冠疫情经验，将为大流行病期间的消费者行为提供许多教训。就化妆品而言，其中最大的一个教训，似乎是在这样的艰难时期，女性更关心护肤，对于让自己的脸变得更加艳丽则不太感兴趣。 这是中国领先的化妆品制造商逸仙控股有限公司(YSG.US)的最新财报中，最大的看点之一。从财务角度来看，该公司在去年最后一个季度实现了一座重要的里程碑，首次录得不包括员工股权激励开支、非公认会计准则(non-GAAP)的季度盈利。 在此期间，逸仙电商在收窄净亏损方面也取得了重大进展，连续第三个季度报告正现金流。好转迹象如此多，难怪雅虎财经调查的分析机构认为，该公司最终将于明年实现年度盈利。 我们预计，随着去年底中国取消防疫“清零”政策，消费活动恢复到更正常的水平，逸仙电商将更快实现季度盈利，最早可能在下个季度。如果真的是这样，逸仙电商将成为主要受益者，它销售的这种“令人愉悦”的产品不是必需品，而是人们在感觉更乐观的时候，喜欢选购的额外物品。 令人奇怪的是，在上周发布了大体上乐观的报告后，逸仙电商的股价没有太大反应。公告发布当天，其股价最初上涨4.1%，但在接下来的三个交易日回吐所有涨幅。自11月初以来，由于在美国上市的中国股票普遍上涨，该股已上涨约三分之一，但仍比2020年的IPO价格低86%。 以目前的股价水平来看，该股看上去确实被低估了，市销率仅为1.5倍。这还不到全球巨头欧莱雅(OR.PA)的5.8倍、以及雅诗兰黛(LE.US)5.6倍的三分之一，也只是国内竞争对手上美股份(2145.HK)3.1倍的一半。与化妆品销售商合作密切、最近刚刚开始盈利的美颜应用程序运营商美图(1357.HK)的市销率也高得多，为6.5倍。 那么，投资者为何这么不看好逸仙电商？部分原因可能是该公司旗下完美日记的艰难境遇，后者是其最有名的品牌，主打“彩妆”，这是其两大主要业务线之一。另一条主线是逸仙电商最近一直在打造的护肤产品，它正在迅速超越更早推出、色彩更丰富的业务。 这又回到了我们之前的判断，即女性在大流行期间不再使用此类彩妆。这并不奇怪，因为很多人可能并不那么乐观。去年中国频繁实行封锁和其他疫情管控措施期间，很多人可能还被困在家里，这意味着她们可能很少或根本没有化妆的理由。 关闭门店 逸仙电商的最新财报还表明，即使没有疫情，完美日记实体店网络本身也变得有些过时，需要重新规划。去年，该公司关闭了近一半的完美日记门店，年底仅剩158家，而年初的数字为286家。通过加大抖音渠道的布局，抵消了线下业务的部分损失。 不过，它的彩妆业务在四季度的销售额暴跌56.9%，至5.13亿元。彩妆业务曾是它的主要收入来源，该公司表示，这是需求疲软以及竞争日益加剧所致。它指出，在中国最大的在线B2C市场天猫上，彩妆销量也出现了两位数的跌幅。 “然而，随着线下活动的恢复和新冠防疫措施的调整，我们看到了隧道尽头的曙光，”逸仙电商创始人兼董事长黄锦峰在财报电话会议上说。“消费市场有望在2023年复苏。” 相比之下，该公司较新的护肤品业务季度营收同比增长42.4%至4.7亿元，该业务包括国内品牌“DR.WU达尔肤”，以及过去两年收购的外国品牌“Galenic法国科兰黎”和Eve Lom。 护肤品业务的强劲增长在一定程度上抵消了彩妆销售额的大幅下降，但该公司当季总营收仍下滑34.2%，至10亿元左右。该公司预计，本季度情况将略有改善，预计收入将同比下降20%至30%，为6.24亿元至7.13亿元。 通过削减47%的运营费用，该公司在最近一个季度的毛利率大幅提高了约6个百分点，达到71.1%，运营费用收紧幅度远远超过了收入的降幅。因此，其净亏损从上年同期的4.75亿元大幅收窄至5,500万元。正如我们前面提到的，该公司首次公布了3,470万元的非公认会计准则净利润，扭转了去年同期非公认会计准则3.35亿元亏损的局面。 最后但同样重要的一点是，该公司还宣布任命承婧为新的首席科学官，她的履历让人眼前一亮，曾在雅诗兰黛的中国业务工作了17年，之前还曾在露华浓任职。在该公司试图完善其产品线，成为中国领先的化妆品生产商，甚至有一天还可能会成为全球主要企业之际，这些专业知识可能非常宝贵。  欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里