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苹果供应商领益智造将季度盈利回升归功于新产品，同时拓展服务器散热、电源硬件及机器人组装业务 重点： 领益智造第三季度盈利增长14%，公司将增长归功于产品需求，这些需求似乎与苹果10月推出的新款折叠手机iPhone Duo有关 这家手机零部件制造商赴港上市时，以拓展AI相关服务器及机器人业务作为卖点，但相关业务的具体数据仍难以掌握    胡鸣鹤 广东领益智造股份有限公司（1688.HK；002600.SZ）6月赴港上市时，以AI业务吸引潜在投资者。但公司上周公布的第三季度业绩显示，推动最新一轮盈利回升的，却是它经营了20年的手机零部件生意。 据报是苹果供应商的领益智造，生产许多我们每天反复使用手机时，从不留意的小零件，包括固定零部件的胶带、缓冲撞击的泡棉，以及散热薄板。公司亦制造支撑手机结构的金属框架，以及为手机充电的充电器。 领益智造将年中香港上市的部分募集资金，用于拓展AI服务器及机器人等新领域，两者都是当时热门的投资题材。但管理层将第三季度盈利回升，归功于大客户推出新产品，以及产品组合转向单价更高的手机零部件。这两项因素似乎均与苹果10月推出折叠手机iPhone Duo有关。 领益智造港股目前较6月上市发行价低近50%，走势与公司试图看齐的不少AI及机器人概念股相近。该股上市首日便跌破发行价；同日，苹果因内存芯片短缺而调高Mac及iPad售价，其他苹果供应商股价亦下跌。规模更大的苹果供应商立讯精密（2475.HK；002475.SZ）7月在港上市，首日同样收低于发行价，目前较发行价下跌约27%。 尽管股价回落，领益智造及不少拥有成熟业务、并非以AI为主的同业，整体经营情况仍向好。最新业绩显示，公司第三季度收入同比增长11%至155.2亿元，净利润增长14%至约11.5亿元，两者均创单季新高。 汇率冲击 不过，公司今年前三季度盈利仍略低于2025年同期，领益智造将其归因于汇率波动及研发投入增加。公司表示，前三季度毛利率有所改善，意味着每一元销售收入扣除生产成本后，能留下更多毛利。 随着iPhone Duo上月推出，折叠手机成为市场焦点，也成为领益智造近期的业务亮点，让公司有机会销售价值更高的零部件。领益智造在10月29日的投资者交流资料中表示，为北美大客户的新设备供应铰链零件、屏幕支撑件、超薄散热板及电池外壳。这些零件协助手机折叠、保持屏幕平整、散热及保护电池。 领益智造表示，折叠产品项目在第三及第四季度正逐步提升产量与交付规模，但未透露客户名称。不过，媒体报道已将其铰链零件、屏幕支撑件及散热板，与iPhone Duo联系起来。 管理层表示，公司在折叠手机上供应的零部件价值，是传统机型的数倍；在上述未具名客户最新机型中，供应零部件的价值亦高于上一代。这让公司有机会提高收入，无须完全依赖手机销量增长。在目前环境下，这一点尤其重要，因为内存成本飙升促使手机涨价后，多数主要品牌今年的手机销量均录得下跌。 领益智造与苹果的合作，可追溯至公司创业初期。董事长曾芳勤毕业于休斯敦大学，曾在硅谷工作，于2006年创立领益智造的前身。此前，她曾负责一家精密零部件制造商的中国业务，该企业为昔日手机巨头诺基亚供货，客户亦包括苹果iPhone制造的重要合作伙伴富士康。 中国媒体近期一篇人物报道提到，她的团队如何将早期一个苹果项目的良率，即通过客户检验的零件比例，从不足30%提升至超过90%。她说：“如果一开始就说良率要做到九成多，没有人会相信。”据《福布斯》，手机零部件生意让她跻身亿万富豪行列，并在其2026年中国杰出商界女性榜排名第22位。 手机业务下滑 公司中期报告显示，领益智造各项业务在2026年上半年表现不一。摄像头支架及屏幕模组等影像与显示零部件收入同比下跌37%。公司没有解释跌幅，最新季度报告亦未提供如此详细的分类资料。受惠于去年底收购的汽车零部件业务，领益智造上半年汽车及空中出行业务收入增至接近去年同期的三倍。两项变动大致互相抵消，令2026年上半年整体收入小幅增长。 除了为苹果等客户制造手机零部件，领益智造亦寻找其他增长来源。曾芳勤去年受访时，以战略上“全力投入”形容公司进军机器人领域，表示将以现有业务提供资金，凭借相近的制造技术，逐步投资这些新领域。领益智造表示，正交付服务器散热及电源产品，分布于多个城市的机器人生产线，亦正交付关节及人形机器人整机。 公司并未单独披露机器人或服务器业务收入。最能看清新业务规模的资料，来自领益智造1月取得控制权的服务器散热制造商立敏达。根据中期报告，自1月31日收购至6月30日，被收购的立敏达业务录得约4.05亿元收入，相当于领益智造上半年销售额约1.6%，但净利润仅约44.5万元。公司其他AI相关销售，则包含在更广泛的产品分类中。 曾芳勤已开始买入公司持续下跌的港股，以表达对未来的信心。根据10月31日的公告，她于10月30日买入约8,700万元股份，作为一年内增持1亿至2亿元计划的第一步。这为股价提供了短暂支持，领益智造最近三个交易日累计上涨近10%。 全年业绩将进一步验证，这轮看似与iPhone Duo推出有关的初步复苏能否延续。至少目前，领益智造虽向香港投资者推介AI作为下一个增长重点，推动业绩回升的仍是手机业务。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

以酒店机器人闻名的云迹，将新推出的按使用付费收入模式，比作特斯拉和无人驾驶出租车运营商采用的模式 重点： 云迹正逐步由硬件销售转向AI驱动的订阅及收费服务模式 云迹股价较6月底高位下跌近九成；公司公布，今年上半年核心酒店机器人收入同比下跌17%    谭英 北京云迹科技股份有限公司（2670.HK）去年10月在香港上市时，原本有一个颇具吸引力的故事可讲，尽管当时港股市场已有不少具身智能机器人公司。具身智能是指融入AI的机器人，能提升其与工厂、工作场所、住宅及其他环境互动的能力。 云迹的故事起初受到投资者青睐，但近来已不再流行。公司一直试图扭转股价跌势；自6月底以来，股价已下跌近90%。上周，公司发布业务最新情况公告，说明其业务模式正逐步转变，由销售硬件转向按服务收费，以带来更稳定、可持续的收入。 越疆科技（2432.HK）于2024年12月掀起机器人企业赴港上市潮，此后已有14家同类公司在香港上市。这些公司的产品水平参差不齐，有些生产可用于工厂的实用型机器人和零部件，另一些则专注于概念新颖、实际用途有限的机器人。 云迹属于前者，生产供酒店服务业使用的机器人。根据其申请文件，该市场2024年规模达9,380亿元。酒店是其中最大的细分市场，相关软件及硬件市场规模分别为502亿元和3,699亿元。 2024年，云迹服务中国34.9万家酒店中的3.4万家，并以略作改良的机型拓展第二个市场，产品已应用于逾150家医院。在规模达37亿元的AI酒店服务机器人市场中，云迹排名第一，市占率为6.3%；在酒店机器人细分市场的市占率则为13.9%。云迹的机器人可配送客房服务用品、为住客冲煮咖啡及办理入住等。 投资者当初看好这个故事，云迹上市首日股价一度上涨逾20%。但如今，公司的机器人已从市场明星沦为投资者冷落的对象。近期股价急挫后，云迹股价仅约为IPO发行价的三分之一。 业务转型 公司最新的业务公告，以及近期一连串类似公告，均未能止住股价跌势。云迹正由硬件制造商转型为平台及订阅制软件企业，效法美国汽车巨头特斯拉（TSLA.US）等公司，寻求以更稳定、持续的收入来源取代一次性产品销售。 首席财务官刘萤在一场面向中国媒体的活动上向记者解释：“我们内部讨论时认为，云迹目前的部分思路与特斯拉的做法颇为相似。首先，把足够数量的终端部署到网络中；然后建立具备认知和决策能力的大脑；最后转向按成果和服务收费。” 要取得更稳定、可持续的收入，云迹须通过线上渠道管理机器人群。公司在最新业务公告中试图展示相关进展，称第三季其网络管理的机器人每日平均同时在线数量同比增长20%至25%，这批机器人处理的任务数量则增加25%至30%。 发布业务最新情况公告的同一天，云迹另行公布，董事长支涛及首席执行官李全印延长所持股份的禁售期。两人合计持有公司逾10%股份。不过，这些措施未能稳住股价。自两项公告发布后，股价已下跌近三分之一。 业绩好坏参半 云迹推出最新措施前仅数月，公司公布的中期业绩已呈现明显的好坏参半。今年上半年，云迹每日平均有3.6万台机器人“同时在线”，同比增加30%；这些机器人在期内完成4.79亿项任务，同比增长46%。机器人可理解的环境事件类型增加130%，可执行的服务任务类型则增加570%。 根据云迹上周发布的业务最新情况公告，其酒店以外的客户包括垃圾收运公司野鸟科技，以及参与公司面向医院的“润翼”项目的天津市南开医院。今年3月，云迹亦宣布与中国主要配送企业之一顺丰同城合作，拓展最后一公里配送服务。 然而，这些亮眼数字和新合作，未能掩盖公司中期业绩中令人担忧的趋势。今年上半年，云迹总收入同比增长71.6%至1.88亿元；期内亏损收窄22%至1.11亿元，但按经调整口径计，亏损由3,140万元增至1.088亿元，扩大逾两倍。 更令人担忧的是，细看收入构成可见，公司的核心酒店服务业务收入同比下跌12.2%至8,890万元，占总收入比重由一年前的92.4%降至47.3%。其中，酒店业务收入下跌17%至8,280万元，占总收入比重亦由2025年的91%大幅降至44%。 上述跌幅被一个新类别“生态合作伙伴”的收入增长抵销有余。这类收入是指云迹向其他公司销售产品，由对方按自身需求进行定制。该类别上半年收入达9,050万元，远高于去年同期的266万元；其占总收入比重亦由一年前的2.4%升至48.1%。 云迹由直接向终端用户销售，转为高度依赖中间企业，显然令投资者感到不安。自中期业绩公布以来，云迹股价已下跌四分之三。 话虽如此，失去投资者青睐的机器人制造商并非只有云迹。极智嘉（2590.HK）和来福谐波（3952.HK）过去6个月股价均下跌约三分之二，华沿机器人（1021.HK）则下跌72%。就连先行上市的越疆，股价同期也下跌约52%。 不过，待市场情绪平复后，云迹或仍值得重新审视。华鑫证券预测，公司收入将保持稳定增长，由今年的4.58亿元升至2028年的12.5亿元。这似乎表明公司仍有较大的增长潜力；随着业务由硬件销售转向服务，收入也可能变得更加稳定。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里