华兴复牌即崩盘 没有包凡的未来将怎样
这家民营投资银行停牌一年多后，股票在复牌后下跌了三分之二 重点： 因前董事长包凡失联而停牌17个月的华兴资本在复牌当日股价暴跌66% 复牌前夕发布的最新业绩显示，公司2023年收入下降37%，今年上半年又下降了39% 肖林 华兴资本控股有限公司(1911.HK)拆除了一颗定时炸弹——但其在香港挂牌交易的股票未能免受严重影响。 在今年早些时候任命了新董事长和首席执行官后，这家中国民营投资银行终于在上周晚些时候，发布了三份推迟已久的财报，并于周一复牌，勉强避免了因停牌超过18个月而被除牌的局面。 但复牌没什么可庆祝的。该股在复牌后的第一个小时暴跌近72%，收盘时下跌66%，至2.45港元。按这个股价计算，该公司的市值仅为往日的零头，较几年前的峰值下跌了90%以上。 如今，这种暴跌对在海外上市的中国股票来说已经司空见惯，其中很多股票是受了经济放缓和中美紧张局势的拖累。对各行各业的监管打击以及持续进行的反腐，也时不时地令市场陷入动荡。华兴资本曾为中国很多科技巨头提供资金，但自去年初其备受瞩目的联合创始人包凡失联以来，公司一直处于动荡不安中。公司承认，包凡 正在配合一项调查，这往往指的是腐败调查。自那以后，包凡再没有公开露面过。 因包凡失联，该公司无法签署财报，进而被停牌。公司最终宣布包凡在今年2月辞去公司职务，由联合创始人谢屹璟接任。这为公司在提交积压未发的财报后复牌铺平了道路。 复牌让华兴资本得以避免退市。复牌首日被低价抛售，一方面反映停牌17个月期间可能会发生的股价走势，但也意味未来将面临更多挑战。 虽然辞去了董事会主席的职务，但包凡仍是公司的控股股东，持有48.71%的股份。这意味着他仍拥有巨大的影响力。 去年12月取代德勤担任该公司审计机构的中汇安达会计师事务所，在最新财报中提出了对包凡的身份担忧。2023年最后一个季度，华兴资本就因包凡的调查，向有关部门支付了7,700多万元。该审计机构表示，未获得充足的证据证明这笔钱能拿得回来。 最新发布的财务业绩也给公司描绘了暗淡的前景。华兴资本2023年的收入同比下降了约37%，今年上半年又下降了39%。其投资管理和投资银行业务受打击最大。今年上半年，股票承销业务的收入增长了八倍多，但只因它的基数非常低。 相比之下，在华兴资本停牌期间，中金公司(3908.HK; 501061.SH)在香港挂牌的股票下跌了48%以上。中金公司是中国领先的国有投资银行，外界认为它所处的地位更有利。该公司的总收入和其他收入，在去年的下降幅度仅5.2%，今年上半年下降了20%。 包凡时代的辉煌 现年53岁的包凡对华兴资本的崛起至关重要。包凡出生于上海，与中国投资银行业的许多成功人士一样，曾负笈海外，并在摩根士丹利等全球领先的投资银行工作，随后于2000年代初返回中国创办自己的公司。 早年，他结识了中国科技界许多有影响力的人物，包括京东创始人刘强东和奇虎360的周鸿祎。据媒体报道，2011年，当刘强东的C轮融资陷入困境时，是包凡伸出了援手。他还把刘强东引荐给了老朋友尤里·米尔纳，后者是投资公司DST Global的创始人，因Facebook的早期投资而闻名。 2015年，彭博新闻社将包凡评为全球在推动市场或影响思想和政策方面最具影响力的50位人物之一，并称他为“科技建设者”，拥有的人脉关系，几乎可以安排当时中国科技界的一切事务。他的功绩包括滴滴打车和快的打车60亿美元的合并，组建现在的滴滴全球（经常被称为中国的优步），那是2015年中国最大的互联网并购交易。 华兴资本于2018年上市，那是中国科技企业的黄金时代，中国的“独角兽”企业的产生速度超过了美国。同年，华兴资本为美团的IPO提供咨询和承销，成为2018年香港第三大新股上市。 但事过境迁，曾经为包凡的成功立下汗马功劳的人脉现在成了麻烦。 中国的科技行业曾经推动了包凡的成功，但自2020年末以来，该行业因其放任自流的方式而受到政府的审查。2021年初，滴滴在美国短暂上市时，华兴资本是它的承销商之一，但没过多久，由于未能获得中国互联网监管机构的必要批准，该公司被迫退市。 地缘政治紧张局势也加大了中国公司从美国寻求资金的难度，而中国自身经济的放缓，也降低了中国公司对全球投资者的吸引力，去年在香港上市的新公司数量降至20年来的最低水平。 后包凡时代 在经历了如此多的动荡之后，华兴资本的下一步该怎么走，仍然是个大问题。 据媒体报道，包凡一直在配合跟华兴资本前总裁丛林有关的调查，丛林曾任工银国际董事长，这是中国最大的国有银行的国际部门。2022年9月，中国证券监管机构发布声明称，丛林因涉及多起不当行为的指控而被采取监管谈话措施。 虽然目前还没有报道称包凡可能面临刑事指控，但他消失这么久，可能反映出丛林被调查一事的严重性和深远影响。如果最终重回公众视野，包凡是否能回到以前的生活还远未可知。…
出口强势恢复，电车销售减速——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 经济增长目标维持在5% ▷ 中国新增六国进入免签名单 ▷ 美国会进一步对TikTok施压 ▷苹果在华销量今年前六周大跌24% ▷ 重塑能源在香港提交上市申请 本周中概股评分：45/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/oZpCkk_JPN4 》》宏观 经济增长目标维持在5% 又一个“两会”闭幕，这次没有往年那样的盛大仪式。今年会议的亮点是宣布了2024年GDP增长目标为5%，与去年大致相同。但这次，李强承认，在当前中国的经济环境下，实现这一目标可能会有困难。 如果有人想在通常的两会闭幕新闻发布会上向李总理询问更多想法，那他们就不走运了，因为这次新闻发布会被取消了，结束了30年的传统。 出口意外强劲 虽然今年实现5%的增长目标可能有些困难，但至少在2024年的头两个月，出口已经开始帮助实现这一目标了。中国的出口在这两个月内同比增长7.1%，轻松超过了路透社预测的1.9%的增长。进口也上升了3.5%，再次超出了1.5%的增长预期。 出口增长受益于电子产品，包括芯片的海外需求强劲，以及去年同期低基数的影响。尽管如此，对于这一重要指标来说，任何正增长都是好消息，因为它在去年下半年的大部分时间里都呈现收缩态势。中国的增长与韩国和台湾地区的类似表现相呼应，表明在一段疲软期后，全球贸易正在回暖。 中概股连续第二周保持低调 北京的低调氛围上周蔓延至海外上市的中国股票，连续第二周基本无太大变动。恒生H股指数本周下跌了1.3%，与恒指1.4%的下跌幅度相近。大洋彼岸，iShares MSCI China ETF下跌了1.7%。 在两会的股市相关新闻中，新任证监会主席吴清暗示，他不会放松上市审批。鉴于中国股市当前的疲软，这一点并不令人意外，并且可能会进一步增加内地企业赴美、赴港上市的动力。 》》行业 电车销售降速，欧洲降幅恐更大…
快讯：遭摩根士丹利减持 同道猎聘股价反涨
最新：据港交所网页显示，外资大行摩根士丹利于12月11日减持同道猎聘集团(6100.HK)约22.8万股，持股量从5.02%减至4.97%。 利好：由于摩根士丹利对同道猎聘的持股水平已低于5%的申报门槛，日后如果再减持该股，亦不需要向港交所申报，因此市场未必会知悉这个负面消息。 值得关注：对于一家上市公司而言，机构投资者减持股份是利空的信号，意味其可能对公司前景存在负面看法。 深度：同道猎聘2011年在北京成立，2018年在港交所上市，它是一家主要为个人及企业提供多种人才获取服务的中国公司，公司主要通过其liepin.com网站、手机应用程序猎聘同道和微信公众号为个人使用者提供人才服务。公司提供免费基本服务及付费增值服务予客户选择，由于去年的新冠疫情对就业市场构成打击，其收入按年微降0.5%，结束过去多年的快速增长势头，而由于招聘市场萎缩，今年上半年的收入更骤降20.3%。 市场反应：同道猎聘周五股价上升，中午收盘涨4.7%至5.74港元，处于过去52周的中间水平。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
汽车之家五连升 季度增长靠食息
公司第三季盈利持续向好，并实现连续五个季度业绩上升的态势 重点： 汽车之家第三季收入19亿元，净利润5.64亿元 在线营销的业务增长理想，按年升25% 刘智恒 今年中国内地汽车市场表现理想，销售稳步上扬，主力经营汽车消费的线上服务平台汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)，业绩按年比较得以延续升势，第三季度收入19亿元(2.64亿美元)，按年增长3.5%，股东应占利润也升近14%至5.64亿元。 三大业务中，“媒体服务”收入近4.8亿元，按年跌14%，“线索服务”则微升2.6%；但“在线营销”的收入增长25%至5.99亿元，主要是数据产品收入贡献增加。 公布季度业绩后，汽车之家在美国的股价收报26.76美元，上升2.2%；翌日在香港的股价更升3.4%至53.45港元，但要留意，当天道琼斯指数升了564点，而港股则升了433点。因此，股价上升某程度是受大市气氛拉动所致。 深入分析，第三季度盈利有所增长，并非纯因业务上升所致，反之很大程度是归功于利息及投资收益。虽然公司整体收入增加，但因为销售与市场费用，以及管理费等较去年同期来得要高，结果营业利润只有1.66亿元，按年跌13%，若与第二季度的3.42亿元比较，更下跌51%。 全赖利息收入及投资收益增长，以及权益法投资收益合共为集团带来2.6亿元，才可以推升汽车之家的利润；特别是权益计算的投资，去年同期亏损近1,600万元，今年扭亏为盈赚近5,500万元。 总的来说，汽车之家个别业务虽有增长，但整体来看未算太理想。至于公司的未来前景，暂时仍未太明朗。 “懂车帝”及“易车”挑战 首先看公司最重要的业务旗舰—媒体服务，主要是为品牌推广、汽车销售等提供资讯及传播渠道，从收入看，这块业务有轻微走下坡的趋势。这片曾是公司的蓝海，如今开始渐渐变为红海，原因是近年出现了强劲对手，分别是字节跳动旗下的“懂车帝”，以及背靠腾讯(0700.HK)的“易车”，两家公司依靠母企庞大流量的滋养下，对汽车之家的媒体服务构成颇大挑战，以致它的市场龙头地位逐渐受到威胁。 至于线索服务，即是为经销商与消费者信息互换提供牵线服务。2022年的收入与2021年比较微升2.3%，今年上半年来自这方面的收入则出现轻微下跌，虽然第三季度按年微升，但整体看业务有点停滞不前。 此项业务的转折点在2019年，汽车之家因提价而与经销商发生矛盾，遭到四家大型经销商封杀，虽然事件最终解决，但经此一役，经销商不再愿意把鸡蛋放在同一篮子里，而将资源分散投放在别的网上平台。因此，未来汽车之家在是项业务的进展仍有待观察。 增长还看“能源空间站” 公司最受投资者注目的是在线营销，是专为二手车及新车买卖提供交易平台，并包括汽车贷款及数据产品在内的新业务。这是近年汽车之家主力发展的一环，未来公司能否走在光明前路，就要看此业务行得多快，走得多远。 这里要先说公司背景境，2005年李想在出售泡泡网后，拿着赚得的第一桶金创办汽车之家，经过他苦心经营下，不但成为汽车网站的龙头大哥，更在2013年在美国上市。创业难，守业更难，上市后李想与大股东澳洲电讯(Telstra Corp)出现更多意见，最后有说是被赶出汽车之家，他本人则说功成身退，再而创立理想汽车(2015.HK)，在另一赛道上再战江湖。李想离开一年后，平安集团附属的云晨资本从澳洲电讯手上购入48%股权，一跃成为大股东。 平安集团本身的强项就是金融及保险，云晨的加入，顺理成章加强汽车贷款及保险等业务，并将线上金融科技引入汽车之家。在平安集团主导下，近年看准新能源车的蓬勃发展，设立“能源空间站”，以崭新的零售业务模式推广新能源汽车。让用户可以在店内，实现看车、选车、试车等体验。集团计划，未来两年能源空间站将布局101个城市。 根据中国汽车工业协会数据，今年1至9月新能源车销量628万辆，按年上升37.5%。新能源车增长趋势毋庸置疑，汽车之家押注这个赛道上，暂时看还是正确，最终能否成功就要看公司能耐。 投行意见分歧 投资市场对汽车之家的前景分歧，中信里昂发表报告，对汽车之家的能源空间站投以信心一票，认为可提高线下合作经销商的新能源汽车销售转化率。预计项目将成收入增长动力，估计今年或可带来约数千万元收入，明年会更乐观。而且，线下门店还能与汽车之家的二手车业务“天天拍车”，以及平安车险等深化合作，因而给予美股目标价31.5美元，维持“优于大市”评级。 不过，摩根士丹利就有保留，该行指出，由于国内消费仍疲弱，汽车市场价格战又持续，不但整车厂将预算调整，经销商利润空间亦收窄，将影响汽车之家核心业务。大摩估计，第四季度的线上业务增长将达到约20%，但媒体服务收入则按年下跌，因此维持“与大市同步”评级，美股目标价由31美元下调至29美元。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
利润恐六年来首次下滑 中金公司遭老股东减持
一度持有这家中国历史最悠久西式投资银行约10%股份的海尔，披露其持股比例已降至6.32%
美国的重量级机构投资者纷纷增持一家新疆企业
中国风电设备制造商金风科技准备下周发布最新财报，摩根士丹利、摩根大通、花旗集团和贝莱德集团纷纷持仓。 (more…)
