包凡

这家民营投资银行停牌一年多后，股票在复牌后下跌了三分之二 重点： 因前董事长包凡失联而停牌17个月的华兴资本在复牌当日股价暴跌66% 复牌前夕发布的最新业绩显示，公司2023年收入下降37%，今年上半年又下降了39% 肖林 华兴资本控股有限公司(1911.HK)拆除了一颗定时炸弹——但其在香港挂牌交易的股票未能免受严重影响。 在今年早些时候任命了新董事长和首席执行官后，这家中国民营投资银行终于在上周晚些时候，发布了三份推迟已久的财报，并于周一复牌，勉强避免了因停牌超过18个月而被除牌的局面。 但复牌没什么可庆祝的。该股在复牌后的第一个小时暴跌近72%，收盘时下跌66%，至2.45港元。按这个股价计算，该公司的市值仅为往日的零头，较几年前的峰值下跌了90%以上。 如今，这种暴跌对在海外上市的中国股票来说已经司空见惯，其中很多股票是受了经济放缓和中美紧张局势的拖累。对各行各业的监管打击以及持续进行的反腐，也时不时地令市场陷入动荡。华兴资本曾为中国很多科技巨头提供资金，但自去年初其备受瞩目的联合创始人包凡失联以来，公司一直处于动荡不安中。公司承认，包凡 正在配合一项调查，这往往指的是腐败调查。自那以后，包凡再没有公开露面过。 因包凡失联，该公司无法签署财报，进而被停牌。公司最终宣布包凡在今年2月辞去公司职务，由联合创始人谢屹璟接任。这为公司在提交积压未发的财报后复牌铺平了道路。 复牌让华兴资本得以避免退市。复牌首日被低价抛售，一方面反映停牌17个月期间可能会发生的股价走势，但也意味未来将面临更多挑战。 虽然辞去了董事会主席的职务，但包凡仍是公司的控股股东，持有48.71%的股份。这意味着他仍拥有巨大的影响力。 去年12月取代德勤担任该公司审计机构的中汇安达会计师事务所，在最新财报中提出了对包凡的身份担忧。2023年最后一个季度，华兴资本就因包凡的调查，向有关部门支付了7,700多万元。该审计机构表示，未获得充足的证据证明这笔钱能拿得回来。 最新发布的财务业绩也给公司描绘了暗淡的前景。华兴资本2023年的收入同比下降了约37%，今年上半年又下降了39%。其投资管理和投资银行业务受打击最大。今年上半年，股票承销业务的收入增长了八倍多，但只因它的基数非常低。 相比之下，在华兴资本停牌期间，中金公司(3908.HK; 501061.SH)在香港挂牌的股票下跌了48%以上。中金公司是中国领先的国有投资银行，外界认为它所处的地位更有利。该公司的总收入和其他收入，在去年的下降幅度仅5.2%，今年上半年下降了20%。 包凡时代的辉煌 现年53岁的包凡对华兴资本的崛起至关重要。包凡出生于上海，与中国投资银行业的许多成功人士一样，曾负笈海外，并在摩根士丹利等全球领先的投资银行工作，随后于2000年代初返回中国创办自己的公司。 早年，他结识了中国科技界许多有影响力的人物，包括京东创始人刘强东和奇虎360的周鸿祎。据媒体报道，2011年，当刘强东的C轮融资陷入困境时，是包凡伸出了援手。他还把刘强东引荐给了老朋友尤里·米尔纳，后者是投资公司DST Global的创始人，因Facebook的早期投资而闻名。 2015年，彭博新闻社将包凡评为全球在推动市场或影响思想和政策方面最具影响力的50位人物之一，并称他为“科技建设者”，拥有的人脉关系，几乎可以安排当时中国科技界的一切事务。他的功绩包括滴滴打车和快的打车60亿美元的合并，组建现在的滴滴全球（经常被称为中国的优步），那是2015年中国最大的互联网并购交易。​​ 华兴资本于2018年上市，那是中国科技企业的黄金时代，中国的“独角兽”企业的产生速度超过了美国。同年，华兴资本为美团的IPO提供咨询和承销，成为2018年香港第三大新股上市。 但事过境迁，曾经为包凡的成功立下汗马功劳的人脉现在成了麻烦。 中国的科技行业曾经推动了包凡的成功，但自2020年末以来，该行业因其放任自流的方式而受到政府的审查。2021年初，滴滴在美国短暂上市时，华兴资本是它的承销商之一，但没过多久，由于未能获得中国互联网监管机构的必要批准，该公司被迫退市。 地缘政治紧张局势也加大了中国公司从美国寻求资金的难度，而中国自身经济的放缓，也降低了中国公司对全球投资者的吸引力，去年在香港上市的新公司数量降至20年来的最低水平。 后包凡时代 在经历了如此多的动荡之后，华兴资本的下一步该怎么走，仍然是个大问题。 据媒体报道，包凡一直在配合跟华兴资本前总裁丛林有关的调查，丛林曾任工银国际董事长，这是中国最大的国有银行的国际部门。2022年9月，中国证券监管机构发布声明称，丛林因涉及多起不当行为的指控而被采取监管谈话措施。 虽然目前还没有报道称包凡可能面临刑事指控，但他消失这么久，可能反映出丛林被调查一事的严重性和深远影响。如果最终重回公众视野，包凡是否能回到以前的生活还远未可知。…

谢屹璟将接任这家深陷困境的投资银行的掌舵人，失联的原董事会主席兼首席执行官包凡，由于健康原因及希望将更多时间用于处理家庭事务而考虑辞职 重点： 华兴资本任命新董事会主席接替已失联一年的联合创始人包凡，其股票最早可能在三月复牌 复牌后公司股价可能下跌50%或更多，这不仅反映对包凡离开的担忧，也反映了对中国投行业务大幅下滑的担忧       阳歌 陷入不确定性近一年后，中国本土投资银行华兴资本控股有限公司(1911.HK)终任命了新任董事会主席和首席执行官，这个悬而未决的故事似要开启新的篇章。这意味着该股在停牌近一年后，可能终要复牌，不过复牌后股价可能要经历大幅下调。 根据上周五向香港联交所提交的公告，公司的新动态是联合创始人谢屹璟接任董事会主席兼首席执行官。自华兴资本著名的联合创始人、董事会主席兼首席执行官包凡去年似因协助反腐败调查而失联后，谢屹璟一直担任公司的代理首席执行官。 在很多方面，华兴资本都代表了中国不受约束的本土投资银行和私募股权行业的故事，它们曾经与中国经济同步繁荣，现在随着经济放缓正在经历痛苦的调整。公司还受到了中国国家主席习近平发起的反腐行动的影响，这场行动已持续十年，最近的重点是金融领域。 早在2022年，华兴资本就开始陷入挣扎，当时中国经济在经历了数十年的爆炸性增长后开始急剧放缓。这极大地抑制了对该公司的投资银行服务的需求。 2022年香港新股上市数量同比下降23%，仅为84宗，而这些上市筹集的资金规模也骤降一半以上，仅为1,000亿港元，经济放缓可见一斑。去年这些数字继续下滑，截至12月中旬，2023年新上市公司数量降至64家，募集资金规模降至410亿港元。 随着业务枯竭，华兴资本的投行业务收入在去年前六个月同比下降一半以上，而它上年同期的业绩本就颇为低迷。值得注意的是，去年上半年业绩和该公司2022年度业绩尚未经过审计。没有审计报告是阻碍该公司股票复牌的主要障碍，但随着任命谢屹璟为新任董事会主席兼首席执行官，情况似乎也将在不久的将来发生改变。 ​​我们稍后再回来分析复牌的可能。但首先我们来仔细看看包凡的失联，这是导致该股停牌的主要原因。 包凡于去年2月首次被发现“失联”，后来华兴资本证实包凡正在协助调查。作为中国反腐行动的一部分，这种失联比较常见，像包凡这样的金融从业人员被留置，协助调查更重要的人物(通常是涉嫌收受贿赂的高级政府官员)的情况频繁发生。 目前尚不清楚包凡是否因自身违规行为而受到调查。对此，多个消息来源向财经媒体财新给出了相互矛盾的表述。一些人表示，辞去董事会主席兼首席执行官的职务表明他可能会面临逮捕，而另一些人则表示他已“获释”。 华兴资本的最新公告似乎表明后者的可能性更大，因为公告称包凡辞职是“由于健康原因及希望将更多时间用于处理家庭事务的考虑”。虽然这种解释相对来说是客套话，但如果包凡长时间在狱中服刑，他肯定没有太多时间陪伴家人。 有意思的是，公告还表明包凡将继续通过孙千红在该公司拥有发言权。最新公告显示，孙千红是“包凡先生的亲属”，年仅33岁的她将出任该公司非执行董事。 复牌之路 说了这么多，我们将在本文的后半部分探讨华兴资本的复牌之路，以及复牌后股价可能的走势。 在华兴资本正式向证券交易所提交经过审计的2022年年报和2023年中期报告之前，是无法复牌的。这需要两个在以前很难甚至完全不可能完成的关键步骤，即由外部审计机构和公司董事会主席包凡在报告上签字。 董事会主席换人，消除了复牌的重大障碍。华兴资本当时披露，审计问题要复杂一些，因为德勤在去年12月正式辞去公司审计机构一职，由中汇安达会计师事务所接任。 像德勤这样的大公司请辞几乎可以肯定地表明，审计机构和公司在这两个时期的会计问题上存在分歧。这意味着新的审计机构中汇安达将面临很大的压力，要仔细审查最近两期的财务数据，因此我们可能会看到，公司之前通过证券交易所发布的未经审计的业绩重，与最终经过审计的业绩之间存在一些变化。 假设中汇安达在12月13日被任命为公司新的外部会计机构后立即开始工作，可能需要至少三到四个月的时间，才能与公司达成共识并完成最终审计。与此同时，华兴资本可能还需要在下月底之前提交未经审计的2023年初步全年业绩。 所有这些都意味着，它最早要到3月才有复牌的可能，4月或5月的可能性更大。去年2月包凡失联的消息传出后，华兴资本的股价一度暴跌，停牌时从距其最近的高点下跌了约30%。此后，香港股市表现相当糟糕，恒生指数较华兴资本停牌时下跌了约20%。 在去年4月停牌之前，华兴资本的股价自该公司2018年上市后已经下跌了近80%。中金公司(3908.HK；501061.SH)是一个很好的对比，这是中国另一家大型投行，自华兴资本股票停牌以来，该公司股价下跌幅度更大，为42%。这似乎表明，华兴资本复牌后股价几乎肯定会大幅下跌，跌幅很可能超过 50%。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

最新：华兴资本控股有限公司(1911.HK)周日宣布，公司一直尝试联系并确认主席及控股股东包凡的情况，并获悉对方目前正配合中国有关机关的调查。 利好：该公告似乎证实了早先的报道，即包凡本人没有涉嫌犯罪，而是可能因为其他涉嫌犯罪行为的人员而协助调查。 值得关注：华兴资本在2月16日已公布包凡失联的消息，到10天后才披露他正在配合政府调查，可能会被认为反应不够迅速，影响投资者信心。 深度：包凡在中国创投圈战绩彪炳，有“并购之王”的称号，他是华兴资本的控股股东，其个人及透过FBH Partners间接控股等方式，合计持有约48.76%股权。华兴资本是在2月16日晚上发表公布，确认暂时无法与包凡取得联系，连累公司股价翌日曾暴挫50%，之后略见反弹，收盘仍跌逾26%至7.18港元。有消息传出包凡失联的原因，主要和公司前董事长丛林于船舶租赁业务上的违规操作有关，未必涉及其个人犯罪行为。 市场反应：华兴资本周一股价曾大涨9%，中午收盘升3.4%至7.34港元，但与公布包凡失联前的股价10港元相比，仍然低26.6%。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

被誉为“并购之王”的包凡失联，其担任主席及控股的华兴资本，单日股价曾暴挫一半