亚信科技

这家网络设备供应商表示，今年上半年将亏损1.6亿港元，这是公司自2021年以来首次出现亏损 重点： 由于中国三大无线运营商继续削减5G网络支出，京信通信上半年出现亏损 这家电信设备供应商自称财务状况“维持稳健”，尽管公司去年取消了末期股息，并报告现金持有量下降20% 阳歌 在推出5G电信服务并掀起短暂的支出狂潮五年后，中国迅速对新的网络建设踩下刹车，此举让那些凭借在高速发展期间的支出而短暂受益的公司感到寒意。宣布今年上半年因放缓而陷入亏损的京信通信系统控股有限公司 (2342.HK)，成为最新一家遭遇这种寒意的公司。 京信通信并非唯一一家因中国电信支出迅速放缓而受影响的公司。上月，它的竞争对手亚信科技(1675.HK)宣布，今年上半年将出现自2018年在香港上市以来的首次亏损，公司期内营收下降7%至13%。 突然陷入亏损并不令人意外，反映依赖中国规模庞大的国有行业，如能源和电信服务的公司面临的一大风险。虽然这些行业通常有几个主要参与者，但实际上都是作为一个统一的实体运行，根据北京方面不断变化的战略重点做出决策。 在本例中，2019年5G服务首次推出时，中国决心成为全球领导者，并下令国内的三大运营商投入巨资，迅速建立世界领先的网络。但现在，中国移动、中国联通和中国电信这三大运营商正在迅速削减支出，因它们的网络覆盖已经相当广泛，且利用率不足。 中国移动宣布今年的资本支出计划削减4%，而中国电信和中国联通也分别将支出下调了3%和12%。三大运营商在网络支出上的削减幅度更大。中国电信是其中的典型代表，其在移动网络上的开支缩减了15.2%。 更糟糕的是，中国移动今年早些时候表示，它将把部分5G设备使用延长，并纳入未来的6G网络。这导致使用5G设备的时间比此前预期的要长，这意味下一波的大型投资可能还需要四五年时间，而且到时网络的规模都可能较小。 所有这些都让京信通信和亚信科技等公司面临严峻的形势，因为它们严重依赖中国电信企业的网络支出。 京信通信周五发布的盈利警告在财务预测方面相当简略，仅表示公司今年前六个月亏损将高达1.6亿港元，扭转了去年同期1.12亿港元的盈利。这将是公司自2021年以来首次亏损。 京信通信将这一逆转归咎于全球网络建设计划的放慢，尽管看起来大多数放慢都发生在中国。“董事会认为，本集团维持稳健的财务状况及充足的营运资金。”公告的补充，试图缓解人们对即将出现的资金短缺的担忧。 但如果情况继续恶化，看起来很有可能，那么京信通信的处境迟早会变得难以为继。截至去年底，公司的现金持有量已经从2022年底的15亿港元，下降了约20%至12亿港元。在去年利润暴跌后，公司董事会决定不派发末期股息，这暗示了其日益增长的担忧。 投资者纷纷抛售 公告发布后，投资者纷纷抛售它的股票，导致该股周一早盘在香港的跌幅高达10%，抹去了今年以来的微弱涨幅，过去52周该股已累计下跌近40%。 早些年，伴随中国努力追赶世界其他地区，中国的电信支出更为稳定，京信通信和同业的状况看起来要好得多。公司2003年在香港上市时，中国正在建设3G和4G网络。在上市后的头8年里，公司股价上涨了两倍。但此后，该股逐步下跌，目前的交易价格比IPO价格低了约50%，对于过去二十年持有该股的人来说，这可不是多得的回报。 最近的盈利下滑并不意外，因为京信通信的业绩去年就已经在恶化了。公司最新的年报称，它在海外设有20个办事处，产品销往全球100多个国家和地区。 但仔细观察就会发现，中国的三大电信运营商，加上中国的蜂窝基站运营商中国铁塔，占了京信通信去年收入的近一半。京信通信最大的其他收入来源是“国际客户及核心设备制造商”，占去年收入的40%，其中可能还包括大量中国客户，如电信设备制造商华为和中兴。 随着中国电信网络支出放缓，京信通信去年的收入从2022年的63.6亿港元下降6%至59.8亿港元。公司在最新公告中没有提供今年上半年的收入预测，但基本可以肯定的是，下降速度较去年有所加快。 去年的增长放缓全部来自中国，中国移动和联通都削减了逾四分之一的京信通信订单。国际客户及核心设备制造商的支出增长约10%，部分抵消了这一放缓。 随着中国市场的支出暴跌，京信通信去年的毛利率从2022年的29.4%降至27.8%。导致其利润从2022年的1.9亿港元降至仅670万港元。目前，该公司股票的市销率(P/S)仅为0.4倍，低于亚信科技的0.5倍和中兴的0.6倍。但这三家公司都没有什么值得兴奋的，随着中国在未来两三年内继续大幅削减电信支出，它们各自的市销率可能还会进一步下降。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家电信软件开发商表示，今年上半年营收下降约10%，自2018年香港上市以来首现亏损 重点： 亚信科技表示，预计2024年上半年营收下滑7%至13%，期内亏损7,000万元至1.2亿元 公司是中国经济放缓，以及三大运营商减少5G支出的受害者 阳歌 我们写了很多关于消费者日益谨慎，导致很多零售商收入萎缩并出现亏损的文章。现在，可以说电信服务面临的光景也是如此，上周五中国历史最悠久的民营电信软件提供商之一的亚信科技控股有限公司(1675.HK)发布盈利预警，就可见一斑。 预警公告显示，公司近期业务恶化的趋势延续到今年上半年，这是公司自2018年在港上市以来首现亏损。亚信科技于2000年在美国首次公开募股(IPO)，是中国电信行业的先驱，在2014年私有化前，作为纽约上市公司的14年里总体上是盈利。 因此，2024年上半年陷入亏损，对这家借中国移动、中国联通和中国电信而迅速崛起，并从没亏损的老牌电信企业来说，是一个不光彩的里程碑。这不令人意外，随着三大主要客户开始控制支出，亚信科技的业务从去年开始恶​​化。 根据收盘后发布的盈利预警，亚信科技预计今年上半年净亏损7,000万元至1.2亿元之间，扭转去年同期2.12亿元的盈利局面。公司表示，期内营收同比下降约10%，从上年同期的32.8亿元降至28.5亿元至30.5亿元间。 亚信科技将其归咎于来自三大电信公司业务的不确定性，并指出，随着中国经济在30年的高速增长后放缓，三大电信运营商都加大了自主研发力度，以图节省资金。公司还表示客户也纷纷推迟订单，加剧亚信科技的营收压力。 虽然陷入亏损是第一次，但公司营收萎缩可以追溯到去年下半年。亚信科技2023年上半年营收增长5.6%，达到32.8亿元。但用公司数据进行计算会发现，下半年公司陷入萎缩，营收下滑0.4%至46.1亿元。 尽管营收开始萎缩，但公司去年全年仍设法保持盈利。但就连这个指标也开始从上半年增长12%，下降至下半年萎缩50%。因此，最新亏损和营收萎缩加速，只是延续了早前的趋势。 亚信科技股价在周一早盘大跌20%，这是公告发布后的第一个交易日。该股今年下跌了约50%，自2018年IPO以来已缩水逾半。目前，其市盈率(P/E)为8倍，与在香港上市的国内同行中兴通讯(0763.HK; 000063.SZ)持平，但落后于全球网络设备和软件巨头思科(CSCO.US)的16倍。 不景气的电信软件市场 虽然亚信科技的处境看起来不容乐观，但我们应指出，全球电信软件市场的情况看上去更糟。大多数类似的中型电信软件开发商目前都在亏损，意味着亚信科技是最后几家的坚守者，最近它才陷入了亏损。 从全球看，传统电信硬件制造商和软件开发商的衰落已经持续多年，因它们的主要客户，即大型电信公司随着新一代小型企业级网络的兴起而停滞不前。中国在一定程度上抵挡住了该趋势，三大国有电信公司继续在政府的指令下投入巨资，建设先进的5G网络。 实际上，中国移动、中国联通和中国电信均报告​​今年一季度营收继续增长，不过三家公司的营收增幅都不超过5%。它们均报告一季度在网络上的支出同比略有增长，不过似乎正在减少从亚信科技等更小、更通用的公司采购，转而专注于更新、更专业的产品。 亚信科技正试图通过专注于这些更新的业务来提振自己，公司将这些业务分为三类：数智运营、垂直行业数字化和网络支撑系统。去年，来自这三个领域的收入增长12.7%，远高于2%的总收入增幅，约占全年收入的37%。相比之下，公司较老的核心业务支撑系统(BSS)软件的收入去年开始萎缩，全年下降0.9%，至48.8亿元。 在去年的年报中，亚信科技称外部经济形势“严峻复杂”，并指出很多通信公司正在努力降低开支，加大产品自主研发力度。 这些信号可能表明，三大电信公司在过去几年，按照政府的命令大力建设5G网络后，正在放缓支出。几年前5G网络开始推出时，北京方面将建设5G网络列为重中之重，导致电信公司投入巨资，尽管很多观察人士表示，这种超高速服务对普通消费者来说并没有必要。 这些运营商现在都运营着全国性的5G网络，尽管很多网络可能未得到充分利用。与此同时，随着不确定性增加，中国消费者正在控制支出。最新的政府数据显示，6月全国社会消费品零售总额同比仅增长2%，创下自2022年12月以来的最低增速。虽然化妆品和汽车等非必需品类别受到的打击最大，但很多消费者可能也在下调手机资费套餐，以便每月能省点钱。 最重要的是，今年剩余时间，亚信科技的收入萎缩和亏损可能会进一步加剧，并且可能还会持续到明年。表现更好的新业务可能会抵消部分损失，但由于它们在公司整体收入中所占比例相对较小，因此作用有限。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里