The biopharma company that led the way in Chinese mRNA research is battling a wave of lawsuits and financial woes, including court limits on its founder’s spending.

这家中国最早进入mRNA技术领域的生物医药企业,如今被追讨欠款的官司缠身,创始人也被法院限制高消费

重点:

  • 当资金蜂拥而至时,斯微生物开始匆匆为商业化做准备,不仅建立两间总年产量可达4亿剂的生产工厂,还组建了销售团队
  • 新冠疫情带来的机遇已成过去,斯微生物称未来将会开展CDMO业务,作为转型方向

 

莫莉

新冠疫情过去后,曾经火热的mRNA疫苗赛道快速遇冷。近日,中国mRNA研发企业斯微(上海)生物科技有限公司(Stemirna Therapeutics Co. Ltd.,下称“斯微生物”)陷入财务困境,不仅追讨欠款的官司缠身,公司创始人兼法定代表人李航文,也因无法及时还款被法院限制高消费。

多项法院文件显示,斯微生物累计被起诉的开庭公告至少有55起,起诉原因包括买卖合同纠纷、劳动合同纠纷、建设工程施工合同纠纷与服务合同纠纷等,起诉方不仅包括供应链上游的企业,还包括疫苗工厂的建设方、帮助招聘的猎头公司等,且绝大多数案件发生在2022年10月之后。这意味着,斯微生物的财务危机从去年底就已开始全面蔓延。

斯微生物成立于2016年,是中国最早进入mRNA技术领域的生物医药企业之一。2020年2月,斯微生物与中国疾病预防控制中心等机构共同涉及开发的新冠mRNA疫苗启动动物试验,这也是中国第一批开始新冠疫苗研发的企业。

随着新冠疫情在全球爆发,疫苗成为生物医药投资最热门的选项,而mRNA技术路线更是炙手可热。2020年2月,斯微生物获得由君实生物(1877.HK; 688180.SH)和领承创投投资的3,000万元A+轮投资。同年6月,西藏药业(600211.SH)宣布将向斯微生物分阶段投资3.51亿元,拿下斯微生物在研的新冠疫苗、结核疫苗及流感疫苗的全球独家开发、注册、生产、使用及商业化权利。当年12月,斯微生物完成1.4亿元的B轮融资,投后估值已经突破10亿元。

虽然研发起步抢占了先机,但斯微生物此前的研发重点在于个性化肿瘤疫苗,在传染病疫苗研发领域的积累不足。直到2021年1月,斯微生物的一代mRNA疫苗才获得1期临床试验批件,当时中国已有多款灭活疫苗获得紧急使用授权并进入市场。

不过,BioNTech(BNTX.US)和莫德纳(MRNA.US)研发的两款mRNA疫苗因其较高的保护率,在全球多个地区获批接种,以斯微生物为代表的国产mRNA疫苗企业热度上升。2021年6月,斯微生物获得近2亿美元(14.6亿元)融资,由招商健康、红杉资本中国基金、景林投资、药明康德(2359.HK; 603259.SH)共同领投,红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏加入董事会。

当资金蜂拥而至时,尽管斯微生物手中没有一款获批的产品,但公司却开始匆匆为商业化做准备。2022年1月,斯微生物董事长李航文在接受媒体访问时透露,已经在上海建立了两个现代化生产工厂,可实现大规模量化生产,预计年产量可达4亿剂,同时也正在组建销售团队。事后证明,这一步“未雨绸缪”的棋,给斯微生物埋下了债务危机的地雷。

转型开展CDMO业务

当时间推进到2022年底,中国新冠疫情管控政策突变,全国各地同时经历感染高峰,也让中国快速实现群体免疫,疫苗接种需求锐减。如今,中国已有近20款国产新冠疫苗获批,唯一一款国产新冠mRNA疫苗由石药集团(1093.HK)研发。斯微生物虽然起了个大早,但并没能挤入新冠疫苗的市场,业务前景岌岌可危。

今年7月,斯微生物宣布,因外部客观环境发生重大变化,已无新冠疫苗需求,为降低企业运营成本,位于上海周浦的工厂已暂停试运行,相关人员待岗,只保留少量必要人员维持工厂的基本运营、现场看护等工作;另一家建好的工厂,也尚未投入使用。

新冠风口已过,斯微生物的故事还没结束。2023年5月,公司宣布完成数亿元的Pre-D轮融资,该笔融资主要用于加快肿瘤治疗疫苗及传染病疫苗管线的开发,人工智能算法及mRNA序列设计优化技术布局。但令人疑惑的是,公司不仅没有披露 Pre-D轮融资的数额,就连投资方的名字也没有提及。

8月24日,斯微生物再次宣布新动向,称公司将会开展研发生产外包模式(CDMO)业务,依靠公司多年积累的mRNA平台技术和mRNA生产体系,可赋能全球合作伙伴实现从概念到商业化生产全过程。李航文在接受媒体采访时还补充称,除了CDMO外,斯微生物还会开展合同定制研发机构(CRO)业务。

斯微生物也是继康希诺(6185.HK; 688185.SH)之后,又一家做CDMO代工生意的新冠疫苗企业。今年8月,康希诺宣布与跨国药企巨头阿斯利康(AZN.LON)合作,将会向对方提供合同开发和生产服务,以支持其mRNA疫苗项目。对于斯微生物而言,当资本热潮退去,若能更好地利用在mRNA领域的积累,转型成为CDMO公司,也可以说是不错的选择。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:第四范式配股集资13亿港元 用于稳定币 RWA等研发投资

人工智能应用开发公司第四范式智能技术股份有限公司(6682.HK)周四公布,将配售2,590万股H股予Infini Global Master Fund,占扩大后已发行H股数目8.07%及扩大后已发行股份数目4.98%,每股配售价50.5元,较昨日H股收市价55.45元折让8.93%,集资13.08亿港元(1.07亿美元)。 公司表示,所得款项50%用于在具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产(RWA)及稳定币等新兴领域,开展具备全方位人工智能能力的产品及解决方案的相关研发投资;40%用于全球业务拓展及上述新兴领域的潜在并购;10%用于一般企业用途。 此次认购人为Infini Global Master Fund,由无极资本管理有限公司管理,总部位于香港及阿布扎比。 第四范式股价周四高开,至中午休市报56.55港元,升1.98%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:多点数智上市不足八月 迫不及待配股集资3.9亿

零售数字化解决方案服务商多点数智有限公司(2586.HK)周三公布,以每股11.1港元配售3,540万股,占现有已发行股本约3.93%。配售价较多点数智周三收市价每股12.34港元折让10%,集资约3.93亿港元。 多点数智表示,配售是希望可进一步扩大股东基础、优化公司的资本结构,并支持公司的健康及可持续发展。公司拟将集资所得,用于稳定币及区块链的研发投资、完善技术,以及一般企业用途。 去年公司才上市集资6.3亿港元,当时的上市价为30.21港元,首日已大幅下挫54%。本月初公布,将申请香港的稳定币牌照,并在HashKey Exchange开设交易账户,双方在数字资产方面,展开深度合作。 周四,多点数智开盘升10%报13.58港元,随后股价回软倒跌2%。自上市以来,公司股价已劲挫六成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yangtuo sells baby formula

押注小镇宝妈 母婴电商海拍客冲刺港交所

尽管去年营收陷入停滞,这家母婴电商平台已向港交所递交上市申请,寄望投资者认可其转型战略 重点: 海拍客的母婴电商平台瞄准中国下沉城市、乡镇及村庄,这些地区出生的新生儿占中国整体新生儿数的85% 伴随战略重心从B2B电商向自营品牌直销模式转型,2024年公司营收持平且出现亏损   谭英 随着生育率断崖式下跌,导致婴幼儿配方奶粉等乳制品需求萎缩,中国乳业黄金期或已拉上帷幕。然而,Yangtuo Technology Inc.(下称“海拍客”)试图向投资者证明该领域仍具潜力,宣称其对中国下沉市场母婴群体的理解远超同业。 6月底,这家母婴电商平台向港交所递交上市申请。其保荐人为中信证券,投资方包括复星、高瓴、小米联合创始人雷军等,可谓全明星阵容。公司此前六轮融资累计募资近2亿美元,表明此次港股IPO或将再募资至少1亿美元。 公司高管团队同样具备深厚电商基因,核心成员多来自行业龙头阿里巴巴。43岁的创始人兼首席执行官(CEO)赵晨曾效力阿里九年,在天猫国际创立过程中发挥关键作用;首席运营官(COO)徐虹曾执掌阿里消费忠诚度计划“淘金币”; 首席技术官(CTO)肖建涛则是天猫聚划算初创团队成员。 海拍客的目标市场维持低速增长,凸显婴幼儿营养品需求见顶。上市文件引述第三方数据显示,2019年至2024年,中国家庭护理及营养品市场规模,从2.2万亿元增至2.6万亿元,年均复合增长率仅2.9%。 占全国销售额近四分之三的下沉市场,是海拍客的主阵地,该细分市场由2019年的1.6万亿元增至2024年的1.9万亿元,对应3.4%的较快增速。受益于庞大客群基数及居民健康意识、消费能力提升,预计2029年下沉市场规模将突破2.4万亿元。 上市文件显示,2024年国内一、二线以外地区人口达12亿,占全国人口的83.5%,新生儿占全国整体新生儿数的85%。 河南、浙江及生育率全国最高的广东,构成海拍客的核心销售区域。公司援引研究指出,下沉市场家庭护理及营养品人均消费增速,近年以年均5.5%跑赢大城市的3.1%。 公司旗下B2B电商平台“海拍客”因连接厂商与零售终端闻名。不过,公司正转向线下店直销的O2O模式,突破纯撮合交易中介角色。按销售额计,海拍客在下沉市场家庭护理及营养品细分领域,以10.1%市占率位居首位,2024年平台交易额(GMV)达86亿元。 财务指标承压 尽管市场体量巨大,但在全民消费趋谨的背景下,海拍客近年财务表现略显疲软。2023年至2024年营收基本持平,从10.7亿元微降至10.3亿元。毛利率近三年持续走低,由2022年的43.9%降至去年的32.5%。 盈利表现同样黯淡,2023、2024年分别亏损5,210万元和7,840万元,逆转2022年180万元的盈利态势。若剔除可转换可赎回优先股及股权激励影响,经调整后近两年均实现盈利。 公司将不振的财务表现,归因于向供应链管控力增强但毛利较低的模式转型。2015年初创立的B2B业务,主营国产奶粉品牌下沉市场分销,而新型的O2O模式下,海拍客直接对接包括众多夫妻店在内的采购网络。 过去六年着力构建的自营业务,通过直营销售强化供应商把控力,覆盖了日益增长的自有产品线,包括儿童辅食 “喵小侠 ”及营养补充剂 “DoctorJepson”。 2024年,自营业务营收达8.02亿元,占总营收80%,但自有品牌业务仅贡献2.22亿元。撮合交易的平台业务营收连续两年下滑,去年仅2.29亿元,占比缩小至22%。 重资产化转型或加剧库存管理风险及零售终端坏账隐患。2022年至2024年,存货从5,950万元增至7,470万元,增幅超30%;应收账款也从320万元攀升至1,350万元。 尽管拼多多(PDD.US)等大型电商同样布局下沉市场,海拍客仍专注母婴及家庭营养品垂直领域。公司计划将IPO募资用于强化该领域自营能力,包括深化头部奶粉品牌合作及增强定价管控。 母婴领域诸多竞争者近年陷入困境。宝宝树去年12月从港交所退市,跨境电商平台蜜芽2022年关停应用。 海拍客等企业均面临人口警报。国家统计局数据显示,生育率七连降后,2024年虽微升至6.77%,但主要因“龙年”生育偏好带来的短期波动。长期下行趋势预计仍将延续,为角逐萎缩母婴市场的企业带来持续挑战。…

简讯:万国数据分拆数据中心 以REIT模式上市集资24亿

数据中心运营商万国数据控股有限公司(GDS.US; 9698.HK) 周三表示,已完成分拆包括中国内地数据中心在内的项目,以房地产投资信托基金 (REIT)模式在上海上市。 万国数据表示,本次发行吸引投资者浓厚兴趣,其中散户部分录得455倍超额认购,机构投资者配售部分录得165倍超额认购。早前报道,公司计划发售8亿股,每股定价3元,预计募资金额约24亿元。 万国数据称,上述证券以“南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金“(508060.SH) 之名,预计8月初在上海证券交易所挂牌。 周三,万国数据在美挂牌的股价收涨1.1%,公司年初至今累计涨幅达61%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里