中国机构投资者在选择资金投向时,正越来越多考虑环境、社会和治理(CSR)因素

邱峰

在中国企业中,企业社会责任(CSR)已经开始成为普遍的概念,这主要是与政府议程上的扶贫等议题有关。对中国而言,环境、社会和治理(ESG)的全盘概念,虽然仍是一项崭新的事物,但由于金融机构对ESG的兴趣越来越大,它近年在中国投资市场获得了更多关注。

对于投资者来说,当分析一家公司时,ESG是协助识别重大风险和增长机会的一个重要部分,因为它最终目标是衡量企业的可持续性、以及和影响社会有关的要素。至于CSR是一种更加自律的模式,让公司在展示其公众形象时、出于战略或道德目的,而行使这种责任。

ESG和CSR是相关的,但也不尽相同。ESG依赖于具体的指标,可以用来评估一家公司、并确定它是否值得投资。相比之下,CSR一般被理解为有助于提高品牌声誉的战略措施。

换句话说,当从公司作为负责任社会成员表现的角度来看,ESG可以被认为是“定量”的一面,而CSR是“定质”的一面。由于ESG具有更全面和可量化的衡量标准,它已经得到了更多金融机构的关注。

虽然相对落后于更成熟的西方市场,但中国近年来已采取措施规范ESG实践。例如它已经发布了《绿色产业指导目录》和《可持续发展投融资项目支持目录(中国)》等公开文件,以规范企业如何实施ESG实践,确保其信息披露的透明度。

随着ESG的发展,一些可以为投资者提供指导的评级系统也同步发展,包括全球指数编制者MSCI、Wind和富时罗素创建的系统,而一些本地创建的ESG评级系统也已经开始出现,这些系统会研究公司作出的承诺,以及他们计划如何实现其目标。事实上,设定一个目标是第一步;之后,重视ESG的公司应该有明确的计划,以实现他们的目标,并定期披露他们的ESG实践进展。

另外,一些资产管理公司也开发了自己的评级系统,利用大数据挖掘,将公司的实际言行与他们自愿提供的信息分开比较。

一般来说,国有企业的ESG信息质量,往往会较民营企业为佳,尤其是那些在香港和中国A股市场双重上市的企业。国有企业的信息披露往往更加透明,有些甚至已经开始了第三方核查。

关注环境与公司治理

在更广泛的ESG“三大概念“中,中国企业相对更关注“环境”和“公司治理”要素;碳中和、共同富裕和财富的公平分配,在中国也都成为重要的ESG话题。

中国此前宣布了到2030年达到碳排放峰值,以及到2060年实现碳中和的目标。与此同时,该国在发布前提到一些与ESG相关的政策时,都将温室气体排放的规定纳入其中。作为相对容易衡量和量化的东西,温室气体排放已经成为中国企业在ESG战略中的一个强有力的焦点领域。

对环境的关注,是在中国整体能源结构发生较大转变的时候出现。这意味着风能和太阳能等新能源将在未来拥有巨大的投资机会,因为中国正在寻找替代目前占全国总碳排放量很高比例的化石燃料的能源。因此,推广绿色能源是实现碳中和的关键,并可能会成为企业ESG贡献的重要组成部分。

中国企业也意识到,良好的公司治理对可持续发展非常重要,并明白投资者在决策时,会考虑治理结构和高管人员等要素。近年来,公司董事会中的男女比例也受到广泛关注,因为许多人认为这种多样性,可以帮助公司做出更好的决策。

总括而言,ESG投资已经成为机构投资者的一项重要战略,亦是衡量一家公司盈利能力和可持续发展能力的重要指标。ESG投资的战略目标,是获得更高回报和更低风险,通过将ESG因素纳入决策,更全面地监测目标公司的行为,让投资者可以把资金投放于高质量的目标。因此,ESG的长期价值特征,对中国机构投资者非常有吸引力。

邱峰是一位投资专家,专注于中国的环境、社会和治理(ESG)相关投资。他的大量研究资料来自南方基金管理股份有限公司,这是一家位于深圳的资产管理企业,其管理的资产规模达2,762亿美元

(本文为翻译文章,中英文版本如有冲突,以英文版本为准。如欲参考原文,请点击这里)

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:顺丰控股配股及发可转债筹59亿港元

顺丰控股股份有限公司(6936.HK; 002352.SZ)周四公布,以每股42.15港元配售7,000万股H股股份,集资29.51亿港元(3.76亿美元)。配股价较周三收市价折让8.77%,涉及股份占扩大后已发行股本1.38%。 公司同步发行本金总额29.5亿港元的可转债券,换股价为每股H股48.47港元,较周三收市价有4.91%溢价,若悉数转换债券,可转换约6,085.93万股H股,占扩大后已发行股本1.2%。 此次配股及发可转债券所得总额共约59亿港元(7.52亿美元),将用于增强集团的国际和跨境物流能力、研发、优化公司资本结构,及用于一般企业用途。顺丰首季收入按年升6.9%至698亿元,净利润则升16.9%至22.3亿元。 顺丰港股周四低开2.9%,至中午休市报44.20港元,跌4.33%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:「山寨版周大福」首挂 周六福午收升15%

内地珠宝零售商周六福珠宝股份有限公司(6168.HK)周四在港首日挂牌,开市股价即升11%报26.7港元,之后股价在此区间上落,中午收市报27.6港元,升15%。 周六福公司发售4,680.8万股,每股售价24港元,录得超额认购710倍,国际配售则录得超额认购近13倍,集资净额近12亿港元。 去年底周六福线下销售网络门店,包括加盟店和自营店共有4,129家;公司收入57.2亿元人民币(下同),按年升11%,盈利升7.1%至7.1亿元。 周六福在招股书的风险中披露,公司品牌可能会受到假冒或模仿。然而事实上周六福创立时,就有被指是「山寨版周大福」,周六福名称疑是将周大福(1929.HK)及六福(0590.HK)两个名字组合起来,而公司创办人也不是姓周。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Medtide launches IPO

泰德医药启动港股招股 客户集中与地缘风险待解

引入了石药集团和Welight Capital L.P.(微光创投)两名基石投资者,合计认购1,000万美元的股份 重点: 多肽CRDMO市场头部效应明显,包括泰德医药在内的第三至六大参与者分别仅占约1%的市场份额 泰德医药拥有707名客户,但五大客户贡献收入50.3%,最大客户的收入占比达26.8%    莫莉 近年来,减肥药在全球医药市场增长迅猛,GLP-1(胰高血糖素样肽-1)类药物凭借其降糖、减重的双重功效,成为资本市场最炙手可热的赛道。不仅推动诺和诺德(NVO.US)、礼来(LLY.US)等跨国药企市值屡创新高,也带动了多肽相关的CRDMO(合约研究、开发与生产机构)业务爆发式增长,上周五,全球第三大专注于多肽的CRDMO企业泰德医药(3880.HK)​​启动港股招股,最高将募资5.14亿港元(4.1亿元)。 招股书显示,泰德医药此次IPO拟全球发售1680万股,招股期为6月20日至6月25日,预计将于6月26日定价,发行价区间为每股28.40-30.60港元,投资者参与打新,认购一手(100股)的入场费为3090.85港元,摩根士丹利、中信证券为其联席保荐人。 泰德医药此次在港IPO还引入了石药集团(1093.HK)和Welight Capital L.P.(微光创投)两名基石投资者,二者分别认购500万美元的股份。以发行价区间中位数29.5港元/股计,基石投资者所认购的股份总数约为266.08万股,占全球发售股份的15.8%。 泰德医药虽然成立于2020年,但是其核心子公司中肽生化的业务始于2001年,是一家专注于多肽的​​CRDMO,提供从早期发现、临床前研究及临床开发以至商业化生产的全周期服务,公司为客户提供多肽活性药物成分(API),客户再将API与辅料混合再加工为成品药。 风靡全球的“减肥神药”司美格鲁肽和替尔泊肽均为GLP-1,属于一种多肽药物。全球多肽药物市场规模预计从2023年的895亿美元增至2032年的2612亿美元,年复合增速12.6%。由于GLP-1药物供不应求,医药企业不得不寻求外部产能,多肽CRDMO企业因此受益。泰德医药也战略性地专注于GLP-1管线,与7家客户合作推进9个GLP-1分子项目,涉及口服及注射剂型。 据招股书引述的报告,以2023年的销售收入计,泰德医药是全球第三大专注于多肽的CRDMO,市场份额为1.5%。但是多肽CRDMO市场头部效应明显,前两大参与者合共占据了约23.8%的市场份额,包括泰德医药在内的第三至六大参与者分别仅占约1%的市场份额。 单一客户份额占收入三成 值得注意的是,即便全球多肽CRDMO市场持续迅猛增长,泰德医药的营收却在2023年下滑,在2022至2024年,其收入分别为3.51亿元、3.37亿元、4.42亿元,毛利分别为2.01亿元、1.8亿元、2.5亿元,净利润分别为5398万元、4890.5万元和5917.3万元。 对于营收的波动,招股书解释称,2023年美国及中国内地的三家客户调整多肽药物开发计划,导致其需求锐减,相关收入减少3400万元;2024年收入大增31.3%则是因为来自一个专注于GLP-1药品开发的美国客户的收入增加。 2024年,泰德医药拥有707名客户,但是其客户集中度偏高,该年度前五大客户贡献收入50.3%,最大客户的收入占比达26.8%,一旦主要客户的业务发生变动,其业绩易出现波动。另一方面,海外收入占比也高达78.6%,尤其是来自美国的收入占55%,在当前复杂的地缘政治背景之下,未来业绩有可能受中美贸易摩擦及关税政策冲击。 泰德医药称,此次IPO募资所得约76.4%将用于在美国及中国建设生产多肽及寡核苷酸的设施,具体而言,募资额的38.2%将投向美国加州罗克林园区的建设,公司将于2025年上半年完成罗克林园区建设,预计增加100至300千克产能。其余的9.5%和4.1%将分别用于在更多地区建立销售及售后服务网点、扩张中国的产能。 在GLP-1的风口之下,泰德医药的发行市值约为41.83亿港元(以发行价中位数计),市盈率约为64倍,远高于行业龙头药明康德(2359.HK; 603259.SH)的市盈率18倍,后者无论是多肽产能还是财务表现都远胜于泰德医药。GLP-1市场竞争白热化、客户集中度偏高以及外围政策变化等种种因素都将考验泰德医药这位“行业老三”的突围能力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:Boss直聘发售新股 拟筹22.61亿港元

内地招聘平台Boss直聘运营商看准科技有限公司(2076.HK; BZ.US)周二公布,拟发售最多3,000万股新A类普通股,每股最高78港元,较周二收市价68.4港元溢价近14.04%,预期净筹22.61亿港元(2.88亿美元)。 公司表示,筹集资金将用于投资技术及相关基础设施、发展新业务、战略收购或投资、营运等行政用途。发售新股在下周三定价,股份下周五上板开始买卖。 看准科技于2021年在美国纳斯达克挂牌,翌年12月再到港交所主板双重主要上市。由于看准科技是以介绍方式在港上市,因此当时并没有集资。根据公司最新财报,今年首季收入年增12.9%至19.23亿元,净利润大增111.9%至5.121亿元。 公司美股周二升2.32%,收报18.09美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里