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这家中国曾经的游戏直播平台一哥，曾多次被官方点名批评内容涉及色情、低俗及赌博 重点︰ 斗鱼创办人陈少杰因涉及开设赌场被捕，估计与平台主播“办卡抽奖”等事件相关 领军人被捕后，势将影响公司将重心转移至硬核游戏玩家之路 　 裴梓龙 今年8月，我们曾以“大幅减肥专注硬核玩家，斗鱼拟变身凶猛战斗鱼”为题，报道了中国知名游戏直播公司斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)正努力削减支出，转为主攻在线时间长、更会购买虚拟游戏配件，以及为自己喜欢的玩家或主播打赏的硬核玩家，而且连续三个季度实现盈利。 正当一切都迈进正途，斗鱼创办人兼行政总裁陈少杰突然消失在公众视线，最后一次公开露面正是8月份的财报会上，这条“战斗鱼”突然失去了领军人。 直到11月21日晚，斗鱼刊登一纸公告，表示“CEO陈少杰于2023年11月16日左右被成都警方逮捕。公司尚未收到任何有关对陈少杰进行调查或陈少杰明显被捕的原因的正式通知。陈少杰的持续被拘留以及随后针对相关方的任何相关法律诉讼和执法行动可能会对公司的声誉、业务和经营业绩产生重大不利影响。” 公告一出，斗鱼股价在当天美股盘前交易瞬间下跌约一成，开盘后也一度跌近8.5%，全日下挫6%收盘，随后两个交易日也没有太大反弹。 其后，该公司公布成立一个临时管理委员会，暂时管理公司的运营，直至另行通知。 11月22日，陈少杰被捕的原因终于浮现。根据成都都江堰公安发布的通报表示︰“陈某杰(男，39岁)涉嫌开设赌场罪。”中国官方媒体新华社也引述这项通报，同时引用中国网信办今年5月的声明，当时以平台存有“色情、低俗等严重生态问题”为由对斗鱼展开调查，同时也涉及在线赌博。 早在陈少杰被捕之前，斗鱼于11月13日突然宣布展开“清朗行动”，打击主播返现、私下交易等违规行为，所有涉嫌洗钱、诈骗、赌博等违法犯罪，都将提交并移送司法机关处理，市场估计斗鱼内部早已嗅到味道，希望提前整顿挽回局面，但为时已晚。 这次陈少杰涉赌，市场估计与斗鱼平台主播“抽奖返现”相关，例如“办卡抽奖”，即观众购买平台上的虚拟道具或礼物，并开卡参与抽奖，而主播再把奖金私下发给观众。 去年12月，由多名成员组成，有超过313万粉丝的斗鱼户外主播“彡彡九户外”，便因为在直播平台涉赌被判刑，当中涉及“办卡抽奖”，更有主播在直播时宣扬“一个办卡五万带回家”，粉丝通过斗鱼或微信等方式购买虚拟礼物，便可参与抽奖，最终吸金近1.2亿元。 2021年1月获选为斗鱼年度十大巅峰主播的“长沙乡村敢死队”当时每晚十点进行“抽奖活动”，变相涉赌，而且吸金力极强，其2020年吸金高达1.77亿元。 根据内地天眼查显示，斗鱼正正有参股“彡彡九户外”及“长沙乡村敢死队”背后的公司，估计这正是陈少杰涉赌被捕的主要原因。 独立股评人邹家华估计，斗鱼这次的官非，恐怕未必能罚款了事：“负责人很大机会被判处入狱，而且平台要全面整顿。‘长沙乡村敢死队’最风光的时候，正是新冠疫情期间，一般人没有工作，便会沉迷赌博，但网上赌博是中国官方最不想看到的，因此近年全力查处。” 打擦边球争取流量 1984年出生的陈少杰，小学五年级便热衷网络游戏，大一辍学创办“掌门人”游戏平台，被盛大游戏以400万元收购，年仅25岁便赚得第一桶金。 2010年他买下“中国二次元网站”始祖A站，四年后看准直播市场，将A站部分直播业务独立出来创立“斗鱼TV”，更获得腾讯(0700.HK)投资，2019年登陆美国纳斯达克，融资约8.9亿美元(64亿元)，当时他只有35岁，身家便有25亿元，晋身《2019胡润百富榜》；2020年再以55亿元财富，成为《2020胡润80后白手起家富豪榜》第34位，是不少年轻人的榜样。 然而，随着竞争对手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起，陈少杰为争取流量一直打擦边球，多次被官方点名批评平台存在色情、低俗等问题下令整改。 在激烈竞争下，斗鱼2020年至2022年营收持续下降，由96亿元跌至2021年的91亿元，2022年再跌至仅71亿元，而且过去两年也录得亏损，直到最近在大幅削减成本下，终于连续三季录得盈利。据公司8月公布的二季度财报，非美国通用会计准则下的净利润大幅增长1.6倍至6,140万元。 为了对抗抖音等平台，虎牙及斗鱼于2020年在腾讯撮合之下一度准备合并，虎牙以换股形式收购斗鱼，但最后未能成功，市场猜测主要受到官方“反垄断”影响，两者只好维持竞争局面。 由登陆美国股市创下高峰，到跌入低谷，截至11月25日，斗鱼的市值只剩下约2.85亿美元，比当年的37亿美元蒸发92.3%。更令投资者担忧的是，斗鱼在10月25日已发公告，称股价连续30个交易日都处于1美元以下，如果到2024年4月22日前，股价仍未回到1美元以上，或要面临退市风险，因此这次陈少杰被捕无疑是雪上加霜。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家高档酒店品牌三季度营收增长93%，几乎所有主要指标都超过了疫情前水平 重点： 受主业务线的“突破”带动，亚朵三季度营收近乎翻倍，利润更是大增136% 随着中国旅游业在疫情后复苏，在强劲增长的带动下，该酒店运营商的股价较一年前的IPO价格上涨了70%       谭英 随着经济放缓，中国消费者的支出可能减少了，但可别和总部位于上海的中国亚朵集团(ATAT.US)这么说。 这家本土高档酒店运营商三季度继续保持强劲反弹，因为停止购买汽车和智能手机等大件物品的中国消费者，对旅行预算要大方得多。该公司高管在上周的三季度财报电话会议上表示，今年的营收有望达到44亿元(6.2亿美元)，高于之前的指引，平均可出租客房收入(revpar)为2019年的118%。 “我们在各业务取得了巨大突破，”创始人兼董事长王海军在电话会议上表示。 这似乎没有夸大其词，据上周发布的最新业绩报告，该公司三季度营收同比增长93.1%，达到12.9亿元。净利润更是强劲增长136%，达到2.62亿元。 本季度入住率为82.4%，日均房价495元，均高于2019年疫情前的水平。这两个数字推动广受关注的行业指标revpar同比增长32%，达到424元，同样比2019年的水平高出18%。 尽管表现强劲，但投资者并不为所动。业绩公布当天，亚朵股价下跌2.5%，此后一直持续小幅下跌。但我们还应该注意到，该股今年迄今已上涨了70%，与大部分中国股票形成鲜明对比，它们现在的交易价格都低于2023年年初的水平。 亚朵的同比增长并不完全出人意料，在去年的“清零”政策下，中国旅游业因严格的限制而一蹶不振。但该行业的持续反弹略让人意外，特别是考虑到中国很多行业在上半年强劲复苏后，现在已经开始下滑。 尽管出现了疫情，但亚朵和许多同行仍在继续扩大自己的网络，以期最终一切恢复正常。截至三季度末，亚朵拥有1,112家酒店，同比增长26.4%。该公司还有577家管理加盟酒店正在筹备中，这指的是亚朵代表第三方业主管理的酒店。 随着推动酒店业复苏的“报复性旅游”持续，亚朵三季度调整后净利润同比增长114.7%至2.72亿元，调整后净利润率增长4个百分点至21.0%。 公司增长的两个主要驱动因素分别是“场景销售”，也就是住店客人能购买他们在客房里使用的物品，以及随着疫情防控措施的取消，对该公司高端酒店客房的需求激增。 仲量联行的数据显示，从全国范围来看，今年前九个月，中国各地的酒店入住率升至68.4%，比2019年低两个百分点。全国酒店每间可用客房收入(revpar)较2019年增长4.3%，达到640.4元。根据中国饭店协会的数据，前九个月中国中档酒店数量增长26.3%。 零售业务 亚朵新的零售业务将其与同行区分开来，这项业务让客人可以在客房里购买看中的酒店用品，已迅速成为一个主要的收入来源。这种“场景销售”的收入在三季度同比增长近四倍，达到2.35亿元。按此计算，这类销售额目前占亚朵总收入的18%，远高于2019年的7.2%。 根据一年前的招股说明书，亚朵是中国第一家将客房和其他设施里的用品进行在线销售的连锁酒店。房客可以对房间用品“扫一扫”，之后他们会被引导至亚朵的自营网店或各大电商平台完成购买。 它在该领域的最新举措是亚朵4.0版本“见野”活动，这迎合了Z世代旅行者的需求，他们比前辈更独立，追求真实，爱运动。 这项新的市场推广活动包括提供用非转基因大豆和小米制作的早餐、小众的洗护用品和Precor牌健身器材。很多产品已经开始销售，比如深睡枕PRO、深睡控温被等，据CEO王海军表示，9月份实现成交总额“超过数千万元”。 与许多国内外同行一样，亚朵也是专注于代表其他业主管理物业。与自有和自营酒店相比，这通常能带来更高的利润和更低的成本。 今年第三季度，亚朵1,080家管理加盟酒店的收入为7.81亿元，占其总收入的60%。除了最新一代的亚图4.0酒店外，轻居3.0品牌旗下还有71家酒店，其中包括音乐、篮球和文学三个主题系列，其中一家文学酒店还在公共区域建起了一座图书馆，楼高达31米。 在成本方面，三季度酒店运营成本同比增长58.4%，达到6.17亿元。销售和营销费用同比大幅增长269.3%，达到1.12亿元，这是因为在疫情结束后，该公司恢复了更积极的营销。在最近一个季度，这些费用占净营收的8.7%，几乎是2022年4.5%的一倍。 那么，这一切对投资者意味着什么呢？亚朵最新市值为24亿美元，市盈率为40倍，落后于国内同业华住(HTHT.US；1179.HK)120亿美元的市值和78倍的市盈率。不过，它又领先于国内经济型酒店格林酒店(GHG.US)21倍的市盈率。与中端市场的索菲特(Sofitel)、铂尔曼(Pullman)和宜必思(Ibis)连锁酒店的运营商雅高集团(AC.PA)的16倍市盈率相比，亚朵也显得相当强劲。分析机构也相当看好该公司，雅虎财经调查的13家分析机构均给予亚朵“买入”或“强力买入”评级。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

该公司在过去两年遭受一系列挑战，现在希望减少对直播游戏收入的依赖而稳定下来 重点 虎牙三季度营收继续大幅下滑，它希望通过8月宣布的多元化计划来改善 公司今年前三季度实现盈利，但表示由于四季度季节性开支过大，该季度可能会录得亏损      阳歌 老虎、独角兽，还是两者并存？ 这是潜藏在直播游戏公司虎牙(HUYA.US)背后的一个关键问题。这家名为“老虎牙齿”的公司公布最新业绩显示，三季度业务继续快速萎缩。尽管如此，投资者似乎对这份报告颇为满意，在公告发布后的两个交易日里，公司股价上升了12%。 该股实际上在过去六个交易日里，已经上涨了逾20%，推动虎牙市值达到9.2亿美元(66.6億元)，迅速逼近跻身“独角兽”行列的10亿美元大关，因此也带来了在本文开头提出的那问题。 话虽如此，虎牙早前估值曾远超10亿美元，该股在2018年IPO后曾风光一时，一度是现股价的接近10倍，当时中国直播行业蓬勃发展。在那之后，虎牙及其行业发生了很多事情，但没有一件是正面的。 首先是2021年，中国市场监管机构否决了虎牙与竞争对手斗鱼(DOYU.US)合并的计划，交易是由同为两家公司大股东的腾讯(0700.HK)策划，本可以让中国直播游戏领域出现一个绝对的领导者。这次挫折之后，政府又在过去两年向直播公司发布一系列限制措施，意在控制未成年人过度玩游戏。 最近，长期担任虎牙首席执行官的董荣杰因“个人原因”于8月突然离任，促使董事会任命两名代理联席首席执行官，并同时寻找长期替代人选。 规模约为虎牙三分之一的斗鱼也面临着领导层危机，据报道其首席执行官陈少杰于上月突然失联。媒体猜测可能与一项调查有关，该调查涉及斗鱼服务中的色情内容，但该公司尚未置评。斗鱼通常会与虎牙在大约同一时间公布最新业绩，但这次尚未宣布三季度财报的发布日期。 在如此动荡的背景下，虎牙的收入从2021年底开始收缩也就不足为奇了。这种趋势延续到三季度，收入同比下降30%至16.5亿元，不过分析机构预计，它在明年的下降速度会有所放缓。 为了稳定局势并恢复增长，公司于8月宣布了一项多元化计划，拟进军争议较少的游戏相关服务，如游戏分发、游戏道具销售以及游戏广告等不易受到监管打击的业务。公司目前的大部分收入（超过 90%）来自其核心的直播游戏服务。 “随着我们意识到内容和运营之间出现的协同效应，游戏相关服务将对直播业务起到补充和增强作用。”代理联席首席执行官黄俊洪在公司三季度财报电话会议上表示。“本季度，我们主要聚焦在与游戏工作室推动合作关系，并构建支持这些新型服务所需的业务基础设施。” 难以实现的利润 我们可能需要等到明年才能看到虎牙战略转变的初步结果，不过投资者似乎认为，该公司最困难的时期可能已经过去。虎牙将提供的许多游戏服务都涉及与其他企业的交易，这应该有助于它目前几乎全依赖消费者支出的局面。尽管如此，由于中国的网游行业还经常受到监管收紧的影响，意味着即使它的商业模式变得更加多元化，打击也还是不可避免的。 至此，我们还是仔细看看虎牙的最新财报情况。与前两个季度营收各20%左右的降幅相比，三季度30%的降幅实际上是加速了。 最近的下滑是由核心直播业务同比下降24%所致，该业务占虎牙本季度收入的93%。它将原因归咎于虎牙直播服务的付费用户数量出现了相类幅度的下降。 至少部分下降似乎与去年同期强劲的网络游戏活动有关，当时在中国新冠清零政策的最后阶段，许多人被迫长时间呆在家里。政策随去年年底取消，年轻人一般恢复了典型的活动模式，即更多时间在户外，而不是坐在电脑屏幕前。 三季度虎牙的整体收入也受到重创，广告收入大幅下降68%至1.16亿元。公司归咎于“内容转授权收入大幅下降”。 值得注意的是，虎牙最近一个季度的支出同比仅下降20.7%，远低于收入下降的幅度。受此影响，公司毛利率受到挤压，由上年同期的14.4%下降0.5个百分点至13.9%，影响了公司的利润，从一年前的6,040万元缩减至1,210 万元。 公司在今年前三个季度实现了盈利，但它表示，由于四季度有很多大型游戏活动，预计季度内支出会激增。因此，虎牙代理联席首席执行官兼财务副总裁吴欣在电话会议上表示，公司可能会在本季度出现亏损。  分析机构预计虎牙四季度会录得亏损，但认为它明年将恢复盈利。目前的市场盈利预期使虎牙的预期市盈率达到64倍，看起来相当高。相比之下，斗鱼和另一家大型直播公司快手(1024.HK)，目前的预期市盈率分别为14倍和19倍。 这似乎表明投资者比较看好虎牙将东山再起，对其股价给予很大的期望。然而，如果未能满足预期，则可能令股价承压，从而危及公司重新进入“独角兽俱乐部”的机会。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

自今年4月IPO以来，公司的股价已上涨两倍，其中大部分涨幅，发生在上月初宣布新建三个地区性游乐园的计划后 重点： 金生游乐将投资近6亿元，兴建三个游乐园，集团拥有的公园数量增长50% 业内很多更大的公司在疫情期间出现亏损，而受益于地区性游乐园运营商的定位，金生游乐仍能保持盈利       阳歌 对游乐园运营商金生游乐集团控股公司(GDHG.US)来说，今年如同坐过山车——年初随着中国走出持续三年的疫情，业务缓慢起步，而随着业绩的改善和公布大规模扩张计划，发展速度突然加快。 自去年底中国取消疫情防控措施后，休闲旅游行业大幅反弹，金生游乐的股价自9月初以来上涨两倍多。不同于很多同行，金生游乐在过去两年的疫情中，仍然维持了盈利，因为它运营的是较小的地区性游乐园，大量收入都来自游乐场周边的消费群体。 截至3月的最新半年报显示，期内公司继续保持了盈利，收入也略有增长。 但让投资者最兴奋的是金生游乐上月初公布的计划——新建3个游乐园，在现有6个公园的基础上增加50%的规模。从收入的角度看，新建游乐园带来的收入增长可能会超过50%，因新园相较于现有公园的规模更大，总投资接近6亿元（8,200万美元）。 对于一家截至3月底（财年中期）仅拥有2,830万美元现金的公司来说，这是一笔非常大的投资。即有现金加上4月IPO筹集的700万美元，总数仍不到建设新公园所需资金的一半。当然，公司很可能通过贷款来筹足资金，鉴于其盈利能力，以及受经济放缓影响较小，贷款应该不是难事。 中国的游乐园市场庞大，无论是迪士尼(DIS.US)、环球影城等全球知名企业，还是万达等本土巨头，都看到了大量商机。该公司3月底提交的最终版招股书中提供的第三方数据显示，疫情前中国游乐园的整体市场稳步增长，2019年总值已达到122亿元。 但之后的疫情迫使很多游乐园关闭或限制运营。整个行业就像游乐园中的过山车一样螺旋式下滑，在疫情的第一年，即2020年，市场规模暴跌近一半至65.3亿元。随着疫情的结束，该行业最近重拾升轨，预计2025年将取得约127亿元的年收入，恢复到疫情前的水平。 惠誉评级在3月的一份中国游乐园报告中说：“游乐园板块的回暖幅度高于旅游业均值，部分头部游乐园在2023年前2个月的入园人数较同期反弹并超过疫情前水平。”报告同时表示，由于积压已久的休闲出行需求亟待释放，预期2023年全年游乐园行业有望延续复苏态势。 区域运营商 旅游业的反弹对迪士尼乐园、环球影城这样游客来自五湖四海的大型游乐园来说至关重要，而作为小型乐园的区域运营商，金生游乐同样值得关注，其公园通常价位更经济，客源也更地方化。所以公司相对而言不受经济放缓的影响，因它并不依赖家庭度假，要知道在经济不好的时候，大家可能会砍掉合家出行的预算。 同样重要的是，金生游乐的公园均位于中国南部，意味它们可以全年运营，不太受冬季严寒的影响。 正如上文所述，金生游乐的招股书显示其在疫情期间实现了盈利，截至2021年9月的财年录得利润1,360万美元，截至2022年9月的财年录得利润1,430万美元，增幅达5%。在此期间，公司的收入增长了9%，从2021财年的3,850万美元，增至2022财年的4,180万美元。 截至今年3月的六个月时间里，也就是上半财年，公司收入同比增长6%，达到1.4亿元。它在8月份发布的首份财报显示，期间共实现盈利5,180万元，增长了12%。 公司现有的6个游乐园表现相对较好，尤其是在疫情期间充满挑战的环境当中，所以投资者对其上月宣布的3个新乐园计划更感兴奋。金生游乐在招股书中，披露了新建三座游乐园的计划，每座造价在1.5亿元左右，总造价为4.5亿元。 10月的公告中，宣布最终造价5.9亿元，较之前的数字高出不少，反映公司对正复苏的中国游乐园市场充满信心。 新计划中最重要的是位于湖南常德的两个大型游乐园，它们的总投入为4.5亿元。第三个游乐园位于中国西南的贵州安顺，投入1.4亿元。三个游乐园都将由福建鑫昌建设工程有限公司修建，其中一个将于明年开放，另外两个将于2025年落成。 今年4月金生游乐在纳斯达克的上市价为4美元，上市后的头五个月里，价格基本维持在此水平。但从9月初开始，股价开始攀升，在新建游乐园的消息宣布后，上涨势头加速，目前的股价是IPO价格的三倍多，周四(11月2日)收盘价为17美元。 股价的快速上涨，使金生游乐的市盈率达到44倍之高。相比之下，美国巨头六旗娱乐(SIX.US)和海洋世界娱乐(SEAS.US)的市盈率要低得多，分别为22倍和12倍。就国内同行而言，宋城演艺(300144.SZ)的预期市盈率更高，达到了41倍。 在未来几个月中，金生游乐可能利用它目前的高估值来增发股票，以满足建立新乐园的资金需求，尤其考虑到4月份的融资低于之前的目标。但这只是公司新旅程的开始，未来它需要向投资者证明，自己不仅能够保持盈利，而且随着新游乐园的开业和发展势头的增强，它还能大幅提高利润。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里