这家教育机构的收盘价连续30个交易日平均低于1美元,已收到纽交所的退市警告,公司决定回购支持股价

重点︰

  • 高途第三季收入环比重拾增长,亏损也比去年同期大幅收窄94%
  • 该公司宣布未来三年回购最多3,000万美元股票,董事长陈向东也会增持最多2,000万美元股票,希望支持股价以逃过退市命运

叶天娜

“名师出高徒,向上有高途”,但这家上市教育公司,会否踏上被强制退市之途?

无论在百度还是Google,只要输入“高途”二字,置顶的搜索结果,总会显示上述两句标语。从标语内容来看,作为曾经的课外教育行业领头羊,高途科技教育公司(GOTU.US)因中国官方教育“双减”政策被迫放弃K-12业务后,看来仍然不愿意放弃教育赛道。其创始人、董事长兼首席执行官陈向东盯上了考研培训等成人教培市场,目标是在两年内成为考研教育行业领头羊。

在还没有成为第一名之前,我们先看看高途在转型期的表现。根据该公司上周二公布的第三季度业绩,收入比去年同期减少45.6%至6.06亿元,已是连续第五个季度出现同比下跌,但值得留意的是,如果与今年第二季比较,其收入录得12.7%的环比增幅,反映营收表现回暖,主要受惠于新客户的贡献。

虽然高途在第三季仍然录得6,135万元净亏损,但相比去年同期的10.45亿元,其亏损幅度已大幅收窄94%,主要因为销售、研发及行政成本全线大降59%至68%,而且期内没有录得与业务重组相关的资产减值及资产处置损失。

事实上,在被迫放弃K-12业务后,陈向东将目标转移到职业教育、大学生和成人教育、素质教育以及数字产品四大领域。据管理层在业绩电话会议上透露,高途第三季学习服务业务的收入占总收入约90%,当中约30%来自大学和成人教育服务;至于数字产品及教育内容业务的收入占整体10%左右,只有约6,062万元,大幅落后于同行网易有道(DAO.US)同期的智能设备收入约3.57亿元。

收纽交所退市警告

过去两年,高途的遭遇可谓一波三折,除了在2020年被一系列做空报告狙击,更引来美国证监会调查,但由于当时受到在线教育热潮的“东风”之助,在K-12业务“愈做愈火”的大环境下,高途同年收入仍大增2.4倍,股价更无惧沽空机构大举做空,全年大涨1.2倍。

然而面对去年突如其来的教育“双减”政策,高途也难逃业绩下挫与股价跳水厄运,以周一的收盘价1.06美元,对比去年初的130美元高位,其市值已蒸发99.2%,长期持有的投资者恐怕损失惨重。

高途在最新的业绩报告中提到,今年10月19日已收到美国证监会通知,得悉2020年起因应外间做空报告展开的调查已经结束,基于已获取的信息,不会对该公司进行指控。

可惜一波未平,一波又起,由于高途股价在10月时表现低迷,截至11月15日,过去30个交易日的平均股价只有0.9美元,因此纽交所向高途发出警告,要求该公司在收到通知后6个月内,将股价和平均股价恢复至1美元以上,如果届时未能达到合规标准,纽交所将启动停牌和退市程序。

为了挽回市场信心,高途公布在截至2025年11月22日的三年间回购最多3,000万美元(2.15亿元)股票;同时,陈向东也会自掏腰包,计划以个人名义增持最多2,000万美元股票,其背后目的显而易见,就是要全力把股价支撑在1美元以上,以免被纽交所退市。

截至9月30日,高途持有的现金及现金等价物、受限资金及短期投资总计33.4亿元,虽然比去年底减少约3.3亿元,但回购的“弹药”应该不成问题。

亏损收窄加上大型回购计划,高途在公布业绩当天的盘前交易价格曾经大涨20%,然而最终只高开约5%,更一度倒跌1%,收盘仅能微涨1.9%,反应投资者对其前景仍有保留。

直播带货关注度低

另一方面,除了放弃K-12业务并部署其他教育领域外,也有同业努力另谋出路,当中不乏成功例子,例如新东方教育(EDU.US; 9901.US)和新东方在线(1797.HK)创办人俞敏洪转战直播带货,新成立的“东方甄选”更引起热潮,带来可观销售收入,协助两家公司的股价在6月大涨数倍。

看到俞敏洪的成功,陈向东也有样学样,旗下的直播间“高途好物”今年9月20日登陆抖音平台,首播由原高途物理老师刘贤明主持,到11月中,旗下子公司更申请注册“高途好物”与“高途佳品”等多个商标。

可惜的是,“高途好物”并没有像“东方甄选”般快速走红,成立两个月后,其平台的“粉丝”只有1.9万名,远逊东方甄选逾2,800万的粉丝数目,平均每场直播的销售额更只有1,000元至2,500元。

为了生存,中国私营教育机构近年努力寻求出路,陈向东的选择,是在教育赛道另辟途径,再学习俞敏洪在直播带货领域小试牛刀。但资本市场很现实,前者的转型需时观察,后者也欠缺先行者优势,要重拾投资者信心,让股价维持1美元以上水平来维持上市地位,单靠回购可能并不足够,管理层应尽快交出一张扭亏的成绩表,以可持续的新业务模式换取股东长期支持。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:三只松鼠香港IPO获中国证监会放行

中国证监会上周宣布,零食制造商三只松鼠股份有限公司(300783.SZ)已获准赴港进行首次公开募股,此举为该公司的上市进程扫清了重大监管障碍。 根据中国证监会在国庆长假前一日(9月30日)于官网发布的公告,三只松鼠计划通过此次IPO发售8,150万股。该公司已于5月9日向港交所提交初步招股说明书,这意味着若未能在11月9日前完成上市,则需提交更新版的招股文件。 据该公司提交至深交所的二季度财报显示,三只松鼠上半年营收较上年同期的50.7亿元增长约8%,至54.8亿元。但其同期净利润却从2.9亿元骤降52%至1.38亿元。 作为越来越多在沪深A股上市的中国企业之一,三只松鼠近期申请赴港二次上市以利用全球资本市场并提升国际知名度。年初至今,该公司在深交所挂牌的股价累计下跌35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:中国市场带动 小牛电动第三季销量大增

电动两轮车品牌小牛电动科技有限公司(NIU.US)周一公布,第三季度销售46.6万辆,按年大增49.1%,中国市场表现尤为亮眼,出货45.1万辆,按年增长超过70%,为今年来最高增速;国际市场出货则为14,418辆,已超去年全年总销量。 年初至今,公司总销量已达101.9万辆,较比去年同期69.8万辆增长约46%,展现强劲增长动能。强劲表现主要受益于公司在国内市场的渠道扩张、产品组合优化,以及提前备货以应对新的中国电动自行车规范。 今年7月,小牛电动推出两款旗舰新车型FXT Ultra 2025和NXT Ultra 2025,强调续航、效能与安全提升,以吸引不同消费者偏好。 销量公布后,小牛电动美股周一大涨23.01%,收报5.56美元,今年以来该股已升212.36%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Robotics stocks in vogue again as Youibot rushes to list

机器人股继续热炒 优艾智合赶风口上市

在国家致力扶持下,机器人产业成为资本市场关注焦点,优艾智合也不甘人后申港上市 重点: 公司今年上半年收入同比升27.6% 过去三年半累计亏损近8.4亿元   刘智恒 股票市场从来不缺故事,去年炒卖炽烈的人工智能,今年这股热风已吹到机器人股,几家业内龙头已接连在港上市,股价亦节节高升。看到这个风口,专注于移动操作机器人的合肥优艾智合机器人股份有限公司,近日已递交香港上市申请。 优艾智合是工业具身智能科技公司,所谓“具身智能”,是指有行动的一种智能系统,主要基于物理实体,能够与物理世界进行感知和交互。 在“具身智能”下,又分为智能机器人及人形机器人,前者主要是具有物理的身体,并能够与物理世界构成感知、思考、交互和行动的能力。它可以是轮式、轮带式、复合型、甚至机械臂类型的机器人。后者是除了制造得像人外,功能和思考行为都模拟人的一种机器人,是具身智能体的最佳载体。 按功能区分,机器人又可分为三大类,一是自主移动机器人,主要负责移动和感知,在环境中自主穿梭。二是移动操作机器人,即在自主移动机器人的基础上,增加机械臂的操作功能。第三类是协作机器人,专注于与人类协同,强调在安全前提下的互动和协作。 投资者星光熠熠 优艾智合则主力发展具身智能的移动机器人,主攻工业范畴。公司由90后张朝辉成立,张是西安交通大学博士毕业生,2017年带着几位师弟南下深圳创业。经过一番探索,张朝辉决定主力针对智能制造领域和智能巡检领域,成为半导体及电子制造、电力行业、能源冶炼等多个场景的解决方案供应商。 花了四年时间,优艾智合成为国内工业移动机器人行业中一家头部企业,期间又获得众多星级投资机构入股,分别有海纳华、蓝驰创投、孙正义的SBVA、SOSV 、深圳松禾、IDG旗下的Sharp Dynasty等。 收入上升亏损扩大 2022年至2024年,公司收入由7,790万元增至2.55亿元,但亏损持续不断,分别为2.35亿元、2.6亿元及2亿元。今年上半年公司收入1.27亿元,同比上升27.6%,却亏损高达1.4亿元,同比扩大36%。即过去三年半,收入纵使持续上升,亏损却迟迟未能改善,累计亏损达8.4亿元。 公司的负债情况也在持续扩大,负债净额由2022年的8.59亿元,增至去年的13.74亿元,今年上半年更上升至15.4亿元。 期内,经营活动也持续录得现金流出,虽然去年经营现金流出情况已有改善,从2022年的负1.73亿元降至负7,946万元,但今年上半年又再回升,出现经营现金流出1.06亿元,同比扩大67%。 毛利率改善行业前景佳 优艾智合虽持续亏损,负债高企及现金流出,但好消息是公司的毛利率逐渐改善,过去三年分别为11.2%、26.1%及35.2%。今年上半年更升至38.1%,同比上升1.7个百分点,反映公司能将制造成本调低,以及渐发挥规模经济效应。 公司所在行业的发展前景理想,据弗若斯特沙利文报告,去年全球移动操作机器人解决方案市场规模为92亿元,预计到2030年将增至1,569亿元,期内复合年增长率为60.4%。中国的市场规模在2024年为34亿元,预计到2030年将达620亿元,期内的复合年增长率为62.3%。 从报告所示,反映市场正处高速发展,而去年在中国,按收入计算,优艾智合在该业务领域位居第一,市场占有率达7.1%。当市场在持续向上,作为龙头的优艾智合肯定可以成为一大受惠者。 现时香港上市的机器人股中,几乎全部处于亏损状态,若按市销率计算,最高为越疆(2432.HK)的72倍,优必选(9880.HK)与地平线(9660.HK)均在55倍水平,黑芝麻智能(2533.HK)约28倍,极智嘉(2590.HK)为17倍。我们可剔除估值过高的越疆,而优必选与地平线的规模远大于优艾智合,因此以黑芝麻及极智嘉为参考,取其中位数约22倍计算,估值可超过50亿港元。 当然,今年香港新股市场热爆,加上优艾智合又在市场的风口,有国家政策扶持,成功上市应无悬念,只要定价不过高,短炒获利机会甚高。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:轩竹生物招股 集资约7.8亿港元

四环医药(0460.HK)分拆的轩竹生物科技股份有限公司(2575.HK),于本周一公开招股,共发售6,733.4万股H股,每股发售价11.6港元,一成作公开发售,每手入场费5,858.5港元,集资总额达7.8亿港元,本月10日截止认购,15日开始在港挂牌。 公司有超过十种药物资产在积极开发中,涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH),当中包括三项NDA批准资产,一项个药物项目处于NDA注册阶段,以及一项目处于III期临床试验阶段等。 轩竹生物仍处于亏损阶段,2023年的净亏损达3亿元,去年更高达5.56亿元,主要因行政开支大幅增加,以及支付去年上市申请开支。今年上半年的亏损为1.11亿元,跟去年同期相若。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里