IQ.US
Lacking a megahit drama series this time, the Chinese streaming platform logged lower first-quarter earnings but still exceeded market expectations

这家中国流媒体平台宣布,不再每季披露会员人数等数据

重点︰

  • 爱奇艺一季度营收及非公认会计准则的盈利分别同比下跌5%及10%,但仍比市场预期佳
  • 该平台去年播出的网剧《狂飙》一度在全国掀起热潮,但今年同期无以为继

 

裴梓龙

去年一季度,爱奇艺科技有限公(IQ.US)的网剧《狂飙》火爆全国,创下公司成立13年来流量最高、收入最佳的纪录,全网播放量高达107.9亿次,成功带领爱奇艺的业绩狂飙。

不过,公司今年暂时还没创作出如《狂飙》般的爆红网剧,一季度业绩难再狂飙,总营收79.3亿元,比去年同期的83.5亿元下跌5%;按非公认会计准则(Non-GAAP)计算的盈利为8.4亿元,同比跌10%。由于其表现已比市场预期好,业绩公布后,其股价于公布当日大升12.2%。

“狂飙”过后,还是要冷静下来。虽然爱奇艺经过过去两年的高峰后,今年一季度的运营利润率仍有14%,经营现金流也是正数,看似相当不错,但当中仍存在隐忧。

根据爱奇艺的财报,其业务主要分为会员费、线上广告服务、内容发行及包括直播、游戏和电商在内的其他业务,当中首季度线上广告服务营收14.8亿元,同比增长5.5%;内容发行同比增长26.8%,达9.28亿元,增长速度最快;至于其他业务增长近8%,至7.18亿元。

看上去好像不错,但问题出现在核心业务会员费,今年一季度只有约48亿元,比去年第一季大跌13.5%,更令市场忧虑的是,环比几乎没有增长。

值得注意的是,爱奇艺首季度月度平均单会员收入(ARM)创下新高,更实现了连续6季的环比增长,虽然公司并没有具体披露ARM是多少,但在ARM创下新高下,会员费不升反跌,那就是会员量正在减少,因此爱奇艺也宣布不再披露会员量等数据。

对于这个变动,创办人龚宇在财报会议中解释︰“会员数这个指针,只能部分显示会员业务发展的好坏,过分强调该数字会影响日常工作。”

负责会员业务的高级副总裁段有桥则补充说︰“每季不再公布会员数及ARM,是经过深思熟虑的决定,今年一些海外流媒体平台也取消披露会员数。不同会员等级和产品对应不同权益和价格,带来不同的经济价值,如果仅以某个周期的会员数反应会员业务,是不完全也不客观。”

段有桥所说的便是奈飞(NFLX.US),事缘奈飞于4月公布一季度业绩时,也提到自2025年一季度起,将停止公布付费用户数目,奈飞解释是因为现在已创造了非常可观的利润及自由现金流,而且不同地区有不同价格,每个付费会员对公司业绩影响不同,因此未来将聚焦收入及经营利润等指标。然而,奈飞的解释无法说服投资者,当时的股价还是应声下跌,市场忧虑是否增长见顶。

事实上,这类流媒体平台的会员量一向会随着“爆红剧”波动,例如爱奇艺2022年四季度的会员量有1.116亿名,去年《狂飙》播出后,数目一度增至1.29亿名,但到了去年四季度却回落至1.003亿名,比2022年四季度还要少,市场估计随着流媒体平台竞争激烈,对爱奇艺来说,自2019年公布会员数破亿后,一直在1亿名左右,难有明显上升。如果公司想整体业绩保持增长,一是加价,二是降低成本,三是寻找第二增长曲线。

押注人工智能

当然,爱奇艺的会员费过去持续加价,2020年至2022年的月卡会员费由19.8元加到30元,“包年”从178元加到238元,去年虽没有正式加价,但限制投屏,再加上部分剧集要额外付费才能超前播放,也算是变相加价。

至于降本,今年一季度营业成本同比减少了5%,销售、一般和行政开支下降17%,也正是因为成本减少,令爱奇艺持续盈利。下一步,就是寻找第二增长曲线,爱奇艺选择押在人工智能,一来可以协助节省成本,二来能利用大数据预计下一套爆红剧集。

龚宇称,生成式人工智能赋能运营已初见成效,一季度线上广告及内容发行的增长也是因为人工智能。至于首席技术官刘文峯在最近也提到,生成式人工智能在阅读剧本的效率极高,能帮助发掘IP,更可以应用在虚拟制作、配音、生成素材及文案等,大大节约制作成本。

最近,牵动无数人“新疆梦”的《我的阿勒泰》横扫内地不少媒体,在爱奇艺上获得9.7分的高评分,能否复制《狂飙》的高峰,仍待时间去检验,但可以肯定的是,《我的阿勒泰》成本控制在合理范围,经济效益很高,相信正是受益于人工智能技术。爱奇艺能否持续受惠,还需要时间去验证。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里