趣店的新‘业务’：回购公司股票？

这家网络贷款机构宣布了最多2亿美元的股票回购计划，推动其股价上涨60%

重点：

• 趣店宣布了2亿美元的股票回购计划，延续了近期大举回购股票的做法
• 该公司积极回购股票的同时，大幅削减了原有的消费贷款业务，并在寻找新的业务模式

阳歌

昔日的金融科技先锋趣店公司(QD.US)正考虑放弃原有的消费贷款业务，它似乎终于找到了新的商业模式。这里指的不是它去年推出的课后辅导业务——万里目少儿成长中心，也不是今年年初推出的即食食品业务。

相反，该公司似乎决定开展“回购股票业务”。当然，我们的解读有点不太严肃了。但投资者对于这个业务模式相当认真，在趣店宣布回购高达2亿美元(13.4亿元)美国存托股票(ADS)的计划之后，该公司的股价上涨了60%。

这种计划相当普遍，尤其是对当前环境下的中国公司而言。虽然西方市场最近已从年初的高位跌至熊市区间，在美上市的中概股则早已跌入“升级版熊市”，自去年年中以来，由于太平洋两岸在监管方面的担忧，许多中概股的市值跌去一半甚至更多。

许多公司拥有大量现金，在动荡的监管环境下，它们尝试利用现金提振股价。但此类行动一般没有太大效果，或许推动股价上涨一两天，然后又跌至新低。当然，一旦新的兴奋情绪消退，趣店的股价很可能会遵循类似的模式。

实际上，在公司宣布最新季度业绩的前一天，该股票下跌了11%。这份业绩报告显示，其原有的借贷业务仍在快速萎缩。我们稍后将详细讨论这些业绩，以及该公司进军教育和即食食品行业的最新举措。

但首先我们必须指出的是，2亿美元的回购计划，延续了该公司过去一年大举回购股票的做法。2亿美元相当于公司目前现金储备的一半以上，截至3月底，该公司持有现金3.54亿美元。

在最新的业绩中，趣店还指出，公司最近回购了价值2.975亿美元的自有可转换票据，并表示在未指明的期间内，共回购了价值5.812亿美元的美国存托股票。此外，公司创始人兼董事长罗敏去年12月宣布，他将用个人资金购买高达1,000万美元的趣店股票。

假设它执行了最新的2亿美元回购计划，这些数字加在一起，该公司总共回购了将近8亿美元的股票。考虑到该公司目前的市值仅为3亿美元，这个规模相当大。同样重要的是，周二的上涨让趣店股票重新突破重要的1美元关口，该股当日收涨37%至0.99美元。这意味着该公司目前导致它可能从纽交所退市的1美元分水岭仅一步之遥。当股票交易价格长期低于1美元时，就会触发这种威胁。

希望的迹象？

老实说，在趣店的最新财报中，除了愿意大举支出来提振股价外，几乎看不到什么积极的迹象。

该公司只是七八年前通过向消费者和小企业提供贷款而声名鹊起的众多P2P贷款机构之一。北京的监管机构对它们的放行，结束了以前近乎由国有银行垄断的贷款业务，因为这些银行往往忽视消费者和小型民营企业，而这些企业已经成为中国经济的重要组成部分。

但大约五年前，北京方面开始担心，趣店这样的公司可能会变得过于激进，可能会因为缺乏风险管理经验而陷入麻烦。在当前不稳定的经济环境下，这种担忧似乎是有道理的，趣店的竞争对手360数科(QFIN.US)、信也科技(FINV.US)和乐信(LX.US)在过去两周发布的一季度财报中，都提到贷款拖欠率的大幅上升。

在这方面，趣店的贷款拖欠率在5月底的时候似乎高于同行，约为5%，虽然该公司表示，该数字最近保持相对稳定。比较而言，其他三家公司的拖欠率在1.6%到2.4%之间。

趣店的业务延续了去年全年的趋势，在本季度迅速萎缩，该公司关闭了几项业务，并大幅缩减了核心贷款业务。它在一季度收入同比下降 61% 至 2.02亿元，所有主要指标也出现了类似的两位数降幅。

值得注意的是，截至3月底，该公司的贷款规模为15亿元，较上个季度下降了41%。贷款业务的交易数量也环比下降了30%。最后，该公司的平均贷款期限也从去年年底的3.9个月降至今年3月底的2.3个月，表明它在贷款方面的要求正变得更加严格。

业务大规模缩减导致趣店出现损失，它在一季度录得 1.43 亿元亏损，而去年同期实现盈利 4.78亿元。

它在去年年初大力推出家教业务万里目少儿成长中心，但到了秋天，因为中国打击K-12课外辅导服务提供商，该业务受到了重大挫折。在最新的财报中，趣店表示正在缩减该业务的规模，但没有说将关闭这项业务。

今年早些时候，趣店还推出了即食食品业务。不过，趣店在这个领域毫无经验，而且还将面临来自沃尔玛(WMT.US)和百胜中国(YUMC.US)等能力更强大对手的激烈竞争。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里