2217.HK
Tam Jai results leave sour taste of dining downturn

谭仔中期业绩大幅倒退,香港以外的发展亦未如理想,公司前景令投资者担忧

重点:

  • 中期业绩同比下跌逾50%
  • 收缩中国及新加坡业务

 

刘智恒

餐饮业市道有多差劲,看看上市公司的业绩就心里有数,继大快活(0052.HK)及大家乐(0341.HK)发盈警后,香港米线一哥谭仔国际有限公司(2217.HK)的中期业绩告诉我们,餐饮业阴霾密布,更黑暗的时刻或许正在前面等待。谭仔在截至今年九月底止的中期业绩很自豪地强调:“本集团成功克服逆境,收益增长1.2%至14亿港元。”

细心分析,收入无疑是增加,但股东应占溢利只有3,606.8万港元,较去年同期的8,163万港元劲挫55.8%。

收入增加了,盈利却跟不上,更出现断崖式下跌,为何增收不增利?简单讲,谭仔为求巩固在港的市场地位,不得已牺牲经营利润,推出一系列吸客措施,结果是生意做大了,钱却赚少许多。

香港市场为谭仔中期贡献近94%的收入,可来自香港的经营溢利,同比下跌14.7%至2.24亿港元。集团归咎本地经济放缓,消费者信心疲弱,以及港人北上消费成风,导致餐饮业疲不能兴。期内谭仔因推出更多促销优惠,加上外送平台业务令手续费开支急升,两者影响公司纯利率,按年下跌3.3个百分点至只有2.6%。

怪不得集团也在财报上坦承:“目前面对的挑战有机会是集团成立以来最棘手的一次。”

引入新品放眼世界

为突破困局,应对香港市场的困境,谭仔希望拓展香港以外国家或地区,冀可开拓一个甚至多个新市场,愿景是走向全世界,正如集团一直挂在口边的一句话:“要将谭仔味带到世界每个角落。”

公司早在几年前已开始在内地设店,并已涉足新加坡市场。本月,集团在澳洲墨尔本开设首家谭仔店,计划本财年下半年增设两间分店。同时亦已透过特许经营安排,筹备进军菲律宾及马来西亚市场。

另一方面,谭仔急谋借助母公司东利多旗下的品牌,在港增辟财源。今年十一月斥资1,250万港元,向东利多购入香港“丸龟制面”的所有权益,另外又引入母企的日式牛肉饭店“山牛”,已于今年落户香港。

分店网络收缩

目标虽十分清晰,实际并不那么乐观。香港以外的拓展早在几年前已开展,至今仍举步为艰,特别是国内市场。谭仔透露,已策略性地缩减中国内地的分店网络,期内关闭四间表现欠佳的餐厅,并将继续整合中国内地餐厅网络规模。

新加坡业务更是惨不忍睹,因竞争加剧、通胀高企及长期人手不足,当地分店虽维持11间,但收入按年减少,亏损更较去年同期扩大。集团决定收缩新加坡的网络及业务,又提到关闭餐厅将导致本财年产生若干一次性开支。

至于引入母公司的品牌,能否成功亦是未知之数。以新收购的香港“丸亀制面”来说,截至今年3月的年度仍亏损100万港元。“山牛”的分店,也只设在公共屋邨的商场苦苦经营。况且,谭仔在本财年下半年,两个品牌加起来亦只计划开设四间分店,能为集团带来的收入相对有限。

降价似无可避免

事实上,在经济疲弱下,香港及内地饮食业正大吹淡风。集团今年中期业绩披露,期内人均消费收缩,香港为61港元,微跌1%,新加坡跌近9%至81.2港元,内地情况最严峻,按年跌近13%至36.2港元。至于餐厅日均收益,中国内地下跌24%、新加坡跌16%,香港跌4.6%。

面对消费降级,谭仔在中报内表示:“集团将进一步确立两大旗舰品(谭仔及三哥)的高性价比定位,推出更多超值优惠以吸引顾客。”又提到:“在内地推出更多物超所值的实惠套餐来刺激客流。”

所谓“高性价比”、“超值优惠”及“实惠套餐”,说穿了不外乎两个字,就是“平价”;从谭仔的步署,未来内地及香港两地餐饮市场,降价消费似是无可避免。

我们看,本地及国内的餐饮业大环境不会短期回复旧观,相反“内卷”情况日益严峻。至于海外扩张,并非一蹴而就,况且过江龙要打入当地市场说易行难,水土不服铩羽而归的情况比比皆是,谭仔在新加坡就是好例子,加上全球经济疲弱,或许更棘手的一天还未到来。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里