2217.HK
Tam Jai results leave sour taste of dining downturn

谭仔中期业绩大幅倒退,香港以外的发展亦未如理想,公司前景令投资者担忧

重点:

  • 中期业绩同比下跌逾50%
  • 收缩中国及新加坡业务

 

刘智恒

餐饮业市道有多差劲,看看上市公司的业绩就心里有数,继大快活(0052.HK)及大家乐(0341.HK)发盈警后,香港米线一哥谭仔国际有限公司(2217.HK)的中期业绩告诉我们,餐饮业阴霾密布,更黑暗的时刻或许正在前面等待。谭仔在截至今年九月底止的中期业绩很自豪地强调:“本集团成功克服逆境,收益增长1.2%至14亿港元。”

细心分析,收入无疑是增加,但股东应占溢利只有3,606.8万港元,较去年同期的8,163万港元劲挫55.8%。

收入增加了,盈利却跟不上,更出现断崖式下跌,为何增收不增利?简单讲,谭仔为求巩固在港的市场地位,不得已牺牲经营利润,推出一系列吸客措施,结果是生意做大了,钱却赚少许多。

香港市场为谭仔中期贡献近94%的收入,可来自香港的经营溢利,同比下跌14.7%至2.24亿港元。集团归咎本地经济放缓,消费者信心疲弱,以及港人北上消费成风,导致餐饮业疲不能兴。期内谭仔因推出更多促销优惠,加上外送平台业务令手续费开支急升,两者影响公司纯利率,按年下跌3.3个百分点至只有2.6%。

怪不得集团也在财报上坦承:“目前面对的挑战有机会是集团成立以来最棘手的一次。”

引入新品放眼世界

为突破困局,应对香港市场的困境,谭仔希望拓展香港以外国家或地区,冀可开拓一个甚至多个新市场,愿景是走向全世界,正如集团一直挂在口边的一句话:“要将谭仔味带到世界每个角落。”

公司早在几年前已开始在内地设店,并已涉足新加坡市场。本月,集团在澳洲墨尔本开设首家谭仔店,计划本财年下半年增设两间分店。同时亦已透过特许经营安排,筹备进军菲律宾及马来西亚市场。

另一方面,谭仔急谋借助母公司东利多旗下的品牌,在港增辟财源。今年十一月斥资1,250万港元,向东利多购入香港“丸龟制面”的所有权益,另外又引入母企的日式牛肉饭店“山牛”,已于今年落户香港。

分店网络收缩

目标虽十分清晰,实际并不那么乐观。香港以外的拓展早在几年前已开展,至今仍举步为艰,特别是国内市场。谭仔透露,已策略性地缩减中国内地的分店网络,期内关闭四间表现欠佳的餐厅,并将继续整合中国内地餐厅网络规模。

新加坡业务更是惨不忍睹,因竞争加剧、通胀高企及长期人手不足,当地分店虽维持11间,但收入按年减少,亏损更较去年同期扩大。集团决定收缩新加坡的网络及业务,又提到关闭餐厅将导致本财年产生若干一次性开支。

至于引入母公司的品牌,能否成功亦是未知之数。以新收购的香港“丸亀制面”来说,截至今年3月的年度仍亏损100万港元。“山牛”的分店,也只设在公共屋邨的商场苦苦经营。况且,谭仔在本财年下半年,两个品牌加起来亦只计划开设四间分店,能为集团带来的收入相对有限。

降价似无可避免

事实上,在经济疲弱下,香港及内地饮食业正大吹淡风。集团今年中期业绩披露,期内人均消费收缩,香港为61港元,微跌1%,新加坡跌近9%至81.2港元,内地情况最严峻,按年跌近13%至36.2港元。至于餐厅日均收益,中国内地下跌24%、新加坡跌16%,香港跌4.6%。

面对消费降级,谭仔在中报内表示:“集团将进一步确立两大旗舰品(谭仔及三哥)的高性价比定位,推出更多超值优惠以吸引顾客。”又提到:“在内地推出更多物超所值的实惠套餐来刺激客流。”

所谓“高性价比”、“超值优惠”及“实惠套餐”,说穿了不外乎两个字,就是“平价”;从谭仔的步署,未来内地及香港两地餐饮市场,降价消费似是无可避免。

我们看,本地及国内的餐饮业大环境不会短期回复旧观,相反“内卷”情况日益严峻。至于海外扩张,并非一蹴而就,况且过江龙要打入当地市场说易行难,水土不服铩羽而归的情况比比皆是,谭仔在新加坡就是好例子,加上全球经济疲弱,或许更棘手的一天还未到来。

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新闻

简讯:海辰储能营收飙升 更新香港IPO申请 

储能企业厦门海辰储能科技股份有限公司于周一提交香港IPO更新申请,显示其在2025年仍保持强劲增长势头。公司上半年实现营收69.7亿元(约合9,800万美元),同比飙升224.6%,毛利润激增逾10倍至9.16亿元。 海辰储能创立于2019年,是全球顶尖的储能系统(ESS)电池及成套设备制造商之一。公司提供针对多元应用场景定制的储能产品与解决方案,业务贯穿全产业链——从储能电芯到集成储能系统和端到端解决方案。 公司处于储能需求爆发式增长的风口中,也是首家在美国本土生产储能系统的中国企业。自去年起已实现调整后盈利,今年上半年延续此态势,经调整净利润达2.47亿元,正快速迈向全年净利转正的目标。 海辰储能凭借差异化技术构筑显著竞争优势,尤其在长时储能赛道拥有很大的领先优势。公司强调其系全球首家推出容量超1,000安时储能电池的企业。 公司规模化生产覆盖587安时与1,175·安时等多规格储能电芯,形成适应电力和工商业场景的产品矩阵。公司亦是业界首家实现314安时储能电池量产的企业。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:滴普科技首挂大涨 半日收升121%

企业级大模型人工智能应用提供商滴普科技股份有限公司(1384.HK)周二在港交所挂牌上市,首日开市大涨112%,至中午休市报59港元,升121.31%。 公司公布,是次全球发售2,663.2万股,发售价26.66港元,集资净额6.1亿港元。其中香港公开发售获得热捧,录得7,568.83倍超购,香港公开发售原占5%,按回补机制增至532.64万股,占发售总数20%。国际发售录得15.61倍超购。 滴普科技主要为企业提供人工智能解决方案,主要客户涵盖消费零售、制造、医疗及交通等多个领域。今年上半年,公司收入同比大幅增长118.4%达到1.32亿元。整体毛利率提升至55%。亏损由去年同期的6.2亿元收窄至3.1亿元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Everdisplay makes AMOLED displays

长期亏损的和辉光电 上市集资力攻“柔性技术”

AMOLED半导体显示面板制造商和辉光电本月初获中国证监会放行后,已重新提交赴港上市申请 重点: 为向柔性AMOLED显示面板转型筹集资金,和辉光电计划赴港上市募资 尽管过去三年营收稳步增长,但生产成本持续高于收入,因而引致巨额亏损   陈竹 中国从光伏到新能源汽车等各制造领域的制胜方略遵循相同路径:政府主导大规模投资,支撑企业渡过长期亏损,产能建设超前于需求。其底层逻辑在于,一旦市场最终跟上,盈利将随之而来。 这种模式不仅适用于新兴行业,在显示面板等传统领域也如此,从早期LED、LCD时代起,该行业便持续经历技术迭代。中国以此战略追赶韩国市场主导地位,如今已培育出京东方(000725.SZ)等全球巨头。这家背靠政府的企业,在实现盈利前曾经历近二十载的亏损。 尚处该发展早期阶段的上海和辉光电股份有限公司(688538.SH)已登陆沪市,上周再向香港市场提交上市申请,寻求募集新资金。因未能于6个月内获批,以致今年4月的申请失效后,要再重新递交材料。 2012年,这家公司由上海国资委控股设立,肩负突破当时外资主导的新兴显示技术AMOLED领域的使命。逾十年后,和辉光电虽成功在AMOLED市场立足并实现初期目标,但相较京东方,和辉光电仍深陷盈利困局,且未向投资者释放何时可能盈利的信号。 和辉光电寻求二次上市之举,正值于沪深上市的公司,赶上对接全球投资者的浪潮。公司选定头部投行中金公司担任保荐人,表明若能成功上市,此次募资规模应相当可观。 作为战略行业的国资背景企业,其上市几乎必然获政府强力支持,中国证监会本月稍早的放行即为明证。如今,和辉光电需说服可能要求更清晰盈利路径的香港投资者。 剖析公司运营及业务前,需先行了解其核心显示技术的背景。AMOLED(有源矩阵有机发光二极体)属OLED主流技术,其特性在于每个像素点通过有机化合物自主发光。 相较LCD、LED等前代技术,AMOLED无需耗电背光模组,可呈现纯黑画面、更高对比度及显著纤薄屏体,已成智能手机及高端设备首选。当前柔性AMOLED更支持厂商制造曲面及可折叠屏,这方面在传统技术上是无法实现。 亏损加剧 市场数据佐证和辉光电在AMOLED领域的成就,申请文件引述的独立研究显示,该公司在中大尺寸平板及笔记本计算机领域破局,去年以14.5%的出货量占比,居全球第三、中国第一。 当前,其客户涵盖荣耀、传音等头部手机品牌及车企。财务数据印证业务增长,公司营收从2020年的25亿元,增至2024年的49.6亿元(约合6.97亿美元)。据申请文件披露,今年上半年虽增速放缓,仍同比增长12%至26.7亿元。 业务扩张必然要求巨额产能投入及研发开支,和辉光电当前运行两条产线,2012年投产的首条4.5代生产线,及2016年开建的第二条6代生产线。据国内媒体报道,此类产线造价高昂,6代AMOLED生产线预估耗资达273亿元。 自申请文件披露的最早年份2022年起,和辉光电营收成本连年高于实际收入。这意味着,未计入其他开支前已现亏损,折射出巨额资本支出衍生的沉重折旧成本。今年上半年财报显示,其毛利亏损3.95亿元,净亏损达8.4亿元。 上市申请文件援引第三方研究称,广义的AMOLED显示产品,在全球显示面板行业的渗透率,预计将从2024年的29.2%提升至2030年的35.8%。 虽在中大尺寸领域表现亮眼,但和辉光电在智能手机市场,仅以3.7%的全球出货量占比位列第七。此短板影响重大,因智能手机恰是AMOLED渗透率提升潜力最大的细分市场。 和辉光电未能在手机屏市场斩获可观份额,主因是缺乏对柔性AMOLED的投资与产能,该技术当前广受欢迎。除苹果外,多数头部手机品牌均已开售折叠屏机型,尽管有传言称这家iPhone制造商正尝试该技术。 和辉光电长期主攻笔记本计算机等大尺寸屏应用的刚性AMOLED,为实施追赶战略,今年起推行“刚柔并济”的战略,即依客户需求生产两类产品。国内媒体报道称其6代生产线,已能小批量生产智能手机柔性AMOLED显示面板。 转向柔性AMOLED似为拓展业务,最终实现盈利,因该领域当前需求最旺。研究机构Omdia数据显示,今年一季度柔性AMOLED机型,占智能手机出货量51%,达1.51亿部,同比增长15%。增长态势已延续三年,年增速持续徘徊20%左右。 不过,因该领域经验匮乏,转型需巨额投入,恐致近年财务状况恶化,盈利目标更为遥远。和辉光电须在扩张与财务纪律间寻求平衡,使投资者确信其长期成功概率。当下,港股成功上市对其至关重要,既为技术转型输血,也为鏖战日趋激烈的显示面板市场提供财务弹性。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:文远知行招股集资31亿港元

中国自动驾驶出租车运营商文远知行(0800.HK, WRD.US)周二公开招股,发售8,825万股,5%公开发售,每股发售价不超过35港元,集资30.9亿港元,每手100股,一手入场费3,535.3港元。公司于下周一截止认购,下周四在港挂牌。 过去三年文远知行持续亏损,今年首六个月,公司收入近两亿元,同比增长32.8%,但仍录得亏损7.9亿元,较去年同期减少10%。公司解释,亏损主要是加快业务及技术发展,故前期在研发、行政及销售开支上需要大量投入资金。 公司表示,集资所得约40%用于开发自动驾驶技术,另外40%用于加快L4级车队的商业化量产或运营,约10%用于建立营销团队和分支机构,余下10%用于一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里