Honor is ready for IPO

自与华为分家之后,荣耀何时上市就是市场热议的话题,在完成股份制改革后,荣耀的上市路径已逐渐清晰

重点:

  • 荣耀CEO赵明曾表示,肯定在中国上市,不会借壳上市
  • 2024年第三季度,荣耀中国市占率排名第三,仅次于vivo和华为

 

李世达

自四年前从华为(Huawei)独立分拆出来后,智能手机品牌荣耀(Hornor)何时上市就成为关注焦点。近日此事总算有眉目,荣耀在官网公告荣耀终端有限公司已于2024年12月28日依法整体变更为股份有限公司,公司名称变更为“荣耀终端股份有限公司”。股份制改革完成后,将适时启动上市程序。

股份制改革是指企业透过对业务、治理结构、财务等方面的重组,把组织形式变更为“股份有限公司”的过程。根据证监会规定,采取公开发行股票方式进行融资的企业,必须具备“股份有限公司”的组织形式,因此股改也是上市前的必经过程。

成立于2013年的荣耀品牌,原本为华为手机的子品牌。2020年11月,在美国政府制裁压力下,为了保全荣耀品牌及供应链的发展,华为将荣耀售予深圳智信新信息科技有限公司,此后华为不占任何股份。深圳智信是由深圳市智慧城市科技发展集团与30多家荣耀手机的代理商、经销商联合投资成立,背后的实际控制人为深圳国资委。

目前,公司注册资本为322亿元,股东数已有23家,包括京东方(000725.SZ)、中国电信(0728.HK; 601728.SH)、中国移动(0941.HK; 600941.SH)、中金资本、国信资本、鲲鹏资本等,股东阵容十分强大。

尽管被迫走上独立的道路,荣耀仍交出不俗的成绩。市场调研机构Canalys的数据显示,2024年第三季,荣耀是中国第三大手机厂商,出货量为1,030万台,市占率为15%,仅次于vivo的19%和华为的16%,小米(1810.HK)、苹果(AAPL)则分别以15%、14%的市占率排在第四、第五。

由于荣耀尚未完成股份制改革,市场上多次传出荣耀拟“借壳上市”的消息,2021年8月,波导股份(600130.SH)被传与荣耀“借壳上市”相关,股价三日内涨超20%;2023年11月,借壳上市传言再起,深圳国资旗下上市公司迎来一波大涨。

到2024年8月,荣耀公布将在第四季度启动股份制改革后,参股荣耀的两家上市公司爱施德(002416.SZ)与天音控股(000829.SZ)股价同样应声大涨。这些现象反映出市场对荣耀的高度期待,荣耀的一举一动可谓动见观瞻。

估值超2,000亿元?

不过,荣耀CEO赵明此前曾明确表示,“我们肯定在中国上市,借壳上市从来不是荣耀的选择”。至于在A股或港股上市,公司并未明言。

2024年8月,有媒体曝光一份荣耀Pre-IPO融资计划显示,荣耀拟于2024年递交材料申报创业板上市,Pre-IPO轮估值为2,000亿元,但这计划未获荣耀方面证实。与已上市的手机厂商相比,小米目前的市值约8,700亿港元,传音控股(688036.HK)市值接近1,100亿元,前者市盈率约24.9倍,后者则为19倍。

如今荣耀正式完成股份制改革,距离上市又跨进一大步。中国各大手机品牌中,华为、vivo与OPPO目前都未上市,港股上市的小米不只卖手机,A股上市的传音则主要经营非洲市场。因此对市场来说,荣耀上市具备一定的“稀缺性”。

荣耀加速推进上市可能源于股东兑现价值的需要。2023年11月,深圳国资背景的吴晖,接替曾经的华为高管万飈出任荣耀董事长,据当时媒体报道,吴晖的首要任务之一是推动公司上市进程。这或许说明了大股东的态度。

此外,许多荣耀的股东都是公司的供应商或经销商,而华为与荣耀在经销商方面重叠度很高。当华为强势重返手机市场后,与荣耀就成为竞争关系,经销商势必面临取舍的压力,而加速上市或许就是荣耀稳住经销商的方法之一。

打造智能设备生态链

对荣耀来说,上市将是实现独立自主的证明,也是新起点的开始。荣耀全资子公司深圳星耀终端有限公司,近期对外新投资了四家子公司,经营范围涵盖移动终端设备销售、家用电器销售、可穿戴智能设备销售、智能机器人销售、智能无人飞行器销售等,显示荣耀正积极打造自己的智能设备生态链。同时,发展AI与拓展海外市场,也是荣耀的当务之急。

从被迫分家到上市,荣耀的发展历程绝对是市场欢迎的好故事、现在就看他们如何走完上市之路。

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简讯:思摩尔收入升盈利跌 中期赚4.9亿元

主营电子雾化技术的思摩尔国际控股有限公司(6969.HK)周三公布,截至6月底止的中期收入同比上升18.3%至60亿元,但盈利下跌28%至4.92亿元。 公司解释收入上升盈利大跌的原因,主要是期内以股份为基础的付款开支较去年同期大幅增加,同时又加大自有品牌产品的市场开发力度。另外,集团的法律及合规服务相关费用亦大增。 思摩尔周四开盘升0.6%至22.22港元,股价今年以来已升67%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Investors pile into CANbridge stock

北海康成完成1亿港元战略定增 两个半月股价飙涨逾15倍

罕见病赛道存在患者基数天花板与支付体系瓶颈,需警惕短期估值泡沫风险 重点: 战略合作可大大缓解北海康成的现金流压力,2024年末现金仅剩1050万元 北海康成市值的更大想象空间在于更广阔、支付能力更强的海外市场    莫莉 2025年的港股市场,创新药板块以113%的指数涨幅成为全球医药资产的领跑者,远超纳斯达克生物科技指数与A股医药板块。在这场资本盛宴中,罕见病龙头企业北海康成制药有限公司(1228.HK)成为涨幅冠军,从5月末的0.136港元到8月14日盘中高点2.30港元,两个半月的股价涨幅高达1,591%,市值亦从不足1亿港元,飙升至突破9亿港元。 北海康成股价在短期内暴涨背后,是三重关键利好的集中释放:5月自研戈谢病新药获批上市并于7月开出首张处方;8月国家医保局“商保创新药目录”初审通过其三款产品,罕见病支付体系破冰在望;同期引入百洋医药1亿港元战略定增,一举缓解现金流枯竭危机。 北海康成最近的一次上涨周期为8月7日至13日,在这四个交易日内,其股价分别单日上涨了7.07%、27.36%、23.7%和25.75%。这一轮大涨的背后是北海康成与青岛百洋医药股份有限公司(301015.SZ)的战略合作。根据双方的协议,北海康成将以每股1.34港元的价格向百洋医药发行总价为1亿港元的股份,百洋医药认购的股份将约占公司现有已发行股本的17.65%,及经扩大后股本的14.99%。 百洋医药的主营业务是为上游药企提供医药产品的品牌运营、批发配送及零售,合作企业包括罗氏制药、阿斯利康、安斯泰来等全球知名药企。除了直接入股北海康成,百洋医药也获得了北海康成在中国内地、香港及澳门特定产品的独家商业服务业务,百洋医药的关联公司还可选择作为上述市场的分销商。 北海康成表示,此次战略股权融资旨在优化其商业化运营模式并增强其商业能力,加速已上市产品的市场渗透。公司尚未明示的是,这场合作亦可大大缓解北海康成的现金流压力。据公司2024年财报​,期内的营收仅8510万元,同比减少约17.3%,而年内亏损高达4.43亿元,同比亏损增加16.84%,期末现金仅剩1050万元。 有望破解支付难题 北海康成在罕见病领域研发实力受到认可,亦有三款获批上市的创新药产品,为何业绩表现如此惨淡?因为罕见病患者的数量少,无法通过规模效应摊薄成本,但罕见病药物的研发成本高导致定价昂贵,国内医保基金优先保障基础疾病,对于治疗费用高昂的罕见病药物报销较少。 以北海康成最新上市的产品维拉苷酶β - CAN103(商品名:戈芮宁)为例,这是中国首个自主研发的针对戈谢病的酶替代疗法(ERT),于5月15日正式获批上市,7月2日开出首个处方,正式进入临床应用。戈谢病是一种遗传性糖脂代谢疾病,在全球范围内属罕见病,过去中国患者只能使用进口药物,一年治疗费用逾百万元,戈芮宁的上市定价对比同类的现有疗法的降价至少在50%以上。但是,戈谢病在中国的患者仅约3,000人,即便大幅降价提高患者的可及性,也难以为公司带来大额营收。 8月12日,国家医保局公布的首批“商保创新药目录”初审名单中,北海康成的戈芮宁、用于治疗黏多糖贮积症的海芮思以及治疗胆汁淤积性瘙痒的迈芮倍三款产品全部入围​​。北海康成表示,此次调整进一步丰富了医保和商业保险对创新药物的覆盖范围,有助于提升罕见病患者的可及性和治疗质量。 “商保创新药目录”是2025年国家医保谈判首次设立的,聚焦创新程度高、临床价值显著但支付压力较大的药品。该目录通过商业保险的补充支付机制,为高价罕见病药物构建了多层次支付通路,或许能化解“患者用不起、企业难回款”的行业困境。 尽管国内罕见病支付体系正在升级,但北海康成市值的更大想象空间在于更广阔、支付能力更强的海外市场。公司透露,正在计划推动戈芮宁出海。当前北海康成的市销率约为8.4倍,同样布局罕见病的荣昌生物(9995.HK;688331.SH)的市销率约为23倍,显示前者的股价曾长期被低估。投资者押注北海康成潜在的重磅BD交易前景,可罕见病赛道存在患者基数天花板与支付体系瓶颈,仍需警惕短期估值泡沫风险。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:爱奇艺二季度同比转盈为亏蚀1.4亿

在线视频服务提供商爱奇艺(IQ.US)周三公布,第二季度营收同比下降11%至66.3亿元,并录得净亏损1.337亿元,上年同期实现净利润6,870万元。 公司会员服务营收同比下滑9%至40.9亿元,在线广告服务营收同比下降13%至12.7亿元,内容分发业务营收亦下跌37%至4.37亿元。 据路透社报道,纽约上市的爱奇艺已聘请投行筹备赴港双重上市,拟募集资金2亿至3亿美元。报道援引知情人士称,公司计划于第三季度提交香港上市申请,并有望在2026年农历新年前完成。 爱奇艺股价周三收涨0.9%,收报$2.30美元,股份年内累计涨幅达14%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里