股价回到危险区趣店寻觅新路向

2022年09月28日

由于进军食品行业的最新尝试失败，其股价跌破1美元，令这家曾经雄心勃勃的金融科技公司今年第三次收到摘牌警告

重点：

趣店收到纽交所通知，称其违反了股价需维持在1美元以上的上市规定
这是它今年第三次接到警告，此前该公司表示，将缩减六个月前开始的食品业务，并关闭主要的贷款业务

梁武仁

趣店(QD.US)的股价再次回到1美元以下的低价区间，这家曾经蓬勃发展的网贷平台正面临身份危机，并且没有迅速解决的迹象。

该公司曾经努力将自己重塑为即食食品销售商，它上周五称，收到了纽约证券交易所(NYSE)通知，称其违反了股价需保持在1美元以上的上市规定。此前，该公司连续30个交易日平均收盘价低于这一门槛。该公司现在有六个月的时间让股票回到1美元以上，否则会面临退市风险。

趣店对这种警告并不陌生。它在5月收到了纽交所的类似信函，但在8月其股价上涨到1美元以上，满足了最低上市要求。在此之前，该公司在2月因为同样的理由被警告，反映出其股价一直在1美元的水平线附近摇摆。

趣店收到最新的退市威胁之前，曾表示将放弃大约六个月前推出的新的“趣店预制菜”业务。“在评估了当前的市场状况之后，公司决定精简预制菜业务，”趣店在本月发布的最新季报中说。它还表示，将“继续探索新的商机，为股东保护长期价值”。

目前尚未清楚这项新业务究竟发生了什么，但似乎趣店正在大幅缩减该业务规模。该公司称，它将受到员工遣散费、终止合作伙伴关系的费用和库存注销的影响，这似乎表明该业务会彻底关闭。

此举令人颇感意外，因为就在几个月前，趣店还宣称该业务是其致富的新途径。7月，它曾炫耀在一场抖音直播活动创造了数百万份的销量。它还强调，利用由十几个仓库、生产线和包装厂组成的网络，能够将产品运往全国200多个城镇。

虽然趣店主意突变背后的具体情形仍然不得而知，但今天还是网贷平台，明天就变成食品销售商的转型，成功概率本就十分渺茫。更广泛地说，此举突显了在北京为遏制私人信贷过度增长开展整顿行动之后，曾经炙手可热的网贷平台群体寻找新业务模式的紧迫性。

趣店的一些竞争对手，如360数科(QFIN.US)和信也科技(FINV.US)也没有作出那么激进的转型，它们从直接贷方转为消费者和银行之间的贷款促进机构。

不一样的博弈

与趣店那样进入完全陌生的领域相比，这种更接近原业务的举措更有意义。与需要资本但固定资产很少的贷款不同，销售餐饮需要高得多的固定成本来运营仓库等实体设施，并雇用送货人员。食品配送方面的竞争也很激烈，每日优鲜的遭遇，就反映了这些挑战，它是中国食品杂货快速配送服务方面的先驱，成立以来烧掉了逾20亿美元(144亿元)后，眼下正面临生存危机。

食品销售并不是趣店唯一尝试过的领域。为了摆脱贷款业务，它还曾经孤注一掷，尝试过教辅业务，在去年年初以WLM KIDS品牌开设了其第一个课外丰富服务中心，但由于中国的民办教育行业很快成为监管机构的另一个目标，这一举措生不逢时。随之而来的整顿行动对课后辅导中心的运营时间进行了严格规定，为了减轻孩子的压力，官方还禁止营利性公司提供此类服务。

甚至在对教培行业打击之前，人们就对趣店要如何利用手头的资源进入这个领域充满疑问，它看起来更像是出于投机，而不是合乎逻辑之举。

今年3月，趣店表示，它将“大幅”缩减这项业务。虽然趣店没有表示会完全关闭这个项目，但考虑到趣店在财报中不再提及该业务，我们似乎可以肯定，该项目已经成为历史，而趣店的预制菜业务，现在似乎要走教培业务的旧路。

但这还不是最糟糕的。在二季度的财报中，趣店表示，它决定完全停止核心贷款业务，印证了它在早些时候释放的信号。因此，这三个月的营收同比下降了74%，使该公司陷入亏损。

从本质上讲，趣店现在只是一个空壳，没有真正的业务。但它维持自身所需的现金正在迅速减少，剩余未偿还贷款的利息是它唯一的收入来源。该公司计划在两年内斥资至多2亿美元回购股票，这看起来像是给股价注入活力的最后手段，使其维持在1美元以上。

这笔2亿美元的款项相当于该公司6月底所持现金和现金等价物的近一半。在此之前，趣店已经花了超过5.8亿美元回购股票，自2017年以24美元的价格上市以来，它的股票一直在急剧下跌。

股票回购对股价的任何支撑都注定是暂时的，尤其是当该公司闲置资金没有更好用途的情况下。在这一点上，趣店似乎显然不知道自己想要什么。

如果没有可行的业务，趣店可能会继续亏损，侵蚀它的现金持有量。资本的缩水将限制其开展新业务的能力，无论什么业务，都将涉及大量投资。就目前而言，鉴于其在启动新业务方面的不良记录，趣店可能很难通过股票或发行债券从投资者那里筹集新资金。

趣店目前的市净率只有0.13倍。相比之下，信也科技为0.76倍，360数科为0.85倍，这两个数字也不是那么壮观，但与趣店的数字相比，看起来就很出色了。但对于一家似乎在漫无目的四处漂浮的公司来说，很难有更多的期待。

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2025年09月12日

简讯：安踏计划未来三年东南亚开千家门店

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2025年09月12日

2020.HK

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2025年09月12日

MOMO.US

胎压有数盈利未明琻捷电子要测试市场温度

凭借传感SoC的技术突破与政策红利，琻捷电子正以高增长之姿敲响港交所大门重点：过去三年，公司收入由1亿元增至3.5亿元，年复合增长率达83% 胎压监测SoC占公司收入约60% 李世达在汽车世界里，最不被人注意的零部件，往往承担着最重要的角色。胎压检测装置、电池温度监测，往往能在危急时刻避免严重意外的发生。这些关乎安全的资讯，全仰赖隐身于轮胎或电池之中的传感芯片。汽车传感芯片制造商琻捷电子科技（江苏）股份有限公司（SENASIC Electronics Technology Co. Ltd.）近日向港交所递交上市申请，准备在香港资本市场寻求新的发展契机。琻捷是一家专注于传感SoC（System on Chip）的半导体企业。SoC是一种将处理器、记忆体、通信模组及感测电路等多种功能整合到单一芯片上的设计。它的优点是体积小、功耗低、性能高，常用于手机、汽车电子与物联网设备中。琻捷的产品主要应用于汽车领域，尤其是胎压监测系统（TPMS）与电池管理系统（BMS）。申请文件引用弗若斯特沙利文的数据，琻捷在2024年已是全球第三大、全中国第一大的无线汽车传感SoC供应商，市场份额达7.3%。可想而知，这家公司的崛起，仰赖中国汽车行业发展的几个趋势。首先是新能源车的快速渗透。随着中国成为全球最大的新能源汽车市场，对电池安全的要求不断提升。中国在2020年推出强制性标准，要求电池在热失控前能及时预警；而2026年即将生效的新规更进一步要求，在热失控后至少两小时内不得燃烧或爆炸。琻捷正是全球首批量产电池保护SoC（BPS SoC）的公司之一，抢先卡位这一政策红利。时势造英雄另一大趋势是汽车智能化与无线化。传统上，车内大量数据依靠线束连接，既增加成本也影响可靠性。无线电池管理系统（wBMS）的出现，有望彻底改变格局。根据行业预测，wBMS市场在2026年至2030年的年均增长率或高达270%以上。琻捷已提前推出符合新标准的产品，并开始在2025年录得wBMS相关收入，未来有望在这片蓝海市场夺得先机。同时，中国汽车行业的“内卷”氛围也为琻捷提供了机遇。当车企陷入价格战压力时，对于性价比更高、供应安全性更强的本土半导体供应商需求反而提升。琻捷作为唯一能大规模供应TPMS SoC的中国企业，成功打入前十大整车厂的供应链，具备了不可忽视的替代效应。这些趋势反映在公司的业绩上，呈现出惊人的增长速度。2022年，琻捷的收入为1亿元，至去年已攀升至3.5亿元，年复合增长率高达83%。截至2025年上半年，公司收入进一步增至1.7亿元，同比增长27.1%。毛利率亦逐步改善，由15.4%升至27.1%。拆解收入结构可以发现，胎压监测SoC仍是最大支柱。2024年，这类产品收入占比达60%，2025年上半年维持在58%左右。BMS SoC收入贡献相对波动，但随着新能源车标准收紧，未来潜力巨大。USI SoC则在底盘、空调、制动压力等传感场景中广泛应用，长期维持约25%的收入占比。成本压力抑制利润然而，自成立以来，公司一直处于亏损状态，短期内仍可能持续。申请文件显示，2022年，公司净亏损已达2.1亿元，至去年则维持在3.5亿元左右。今年上半年，公司依然录得约1.4亿元的亏损。管理层解释，亏损一方面源自业务规模尚未放大到能摊薄固定成本，另一方面来自每年约3至4亿元研发经费，车企的成本压力也压缩了利润空间。值得注意的是，如果剔除金融工具估值波动、股份支付以及商誉减值等非经常性因素，公司的经营亏损其实已有收窄迹象。2022年的经调整亏损约为8,360万元，到2025年上半年则减至约1,570万元。这意味着，随着收入持续扩张和毛利率改善，琻捷的盈利拐点或许并非遥不可及。…

2025年09月12日

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