北京网信办因违法违规信息约谈知乎网负责人

重点:

  • 知乎网负责人因为其网站上的违法违规信息而被网监机构约谈
  • 尽管通报发布当日,知乎网股价应声下跌16%,它的违法行为看似较轻

阳歌

今天,我们不会像以往那样分析公告,而是来谈谈一个多数公司可能都会避开不谈的问题,惹恼中国某一监管机构。就这一话题,我们来仔细看看最新的消息:问答社区知乎公司(ZH.US)因为违法信息与中国一家监管机构发生冲突。

今年,这种冲突在中国的许多监管机构中已蔚然成风。这些监管机构包括了针对中国民营教育领域开展大规模打击的教育部;主导反垄断调查、为中国一些互联网巨头开下巨额罚单的市场监督管理总局;开展数据安全等一系列调查的国家互联网信息办公室,这些调查导致滴滴出行(DIDI.US)近日启动从美国退市和在香港重新上市。

由于在各种整治运动中受到打击的不少都是上市公司,对投资者来说,了解各类监管行动之间的差异变得越来越重要。这就意味着,我们需要知道某一行动是否只是监管部门对其小敲小打,或者更为严重,有可能使公司损失数百万美元的收入,甚至致其停业。

我们将在本文的后半部分更详细地研究这部分内容。总体而言,在当前的环境之下,投资者似乎对所有这些行动的态度大致相同,但实际上,他们的反应也许应该有所差别才对。因此,对于那些能够理解其中差异的人来说,看起来相对温和的监管行动带来的大跌可能会是一个不错的买入机会。

说了这些,让我们仔细看看知乎的最新进展,这个广受欢迎的知识分享网站今年早些时候上市,正慢慢走向盈利,我们在上个月末对它第三季度业绩的分析中讨论了这一点。

北京市互联网信息办公室周一发布的一份通报显示,该监管机针对知乎网多次出现法律法规禁止发布或者传输的信息等问题,约谈了其负责人,责令其立即整改,严肃处理相关责任人。

通报说到:“北京市互联网信息办公室对知乎网违法行为进行行政处罚立案。知乎网负责人表示,将深刻吸取教训,严格落实各项整改要求,在整改期间自行暂停相关功能。”

发布当天,通报在知乎投资者中引发了司空见惯的恐慌,股价下跌高达16%,之后反弹,收盘时下跌约10%,交易量约为平时的三倍。该股在周二继续反弹,上涨了3.5%,尽管仍比上周末的价格低了6.4%。

高度担忧?

该股先是大跌,然后出现一定程度的反弹,这或许是一个很好的判断指标,说明了应该如何看待这个消息的真正重要性。最重要的是,这更像是一次敲打,而非高度担忧的事情。

最大的一个线索在于发布通告的单位。这次发出通告的是北京市网信办,而不是国家网信办,后者出手的话,分量会更大。

总的来说,在监管过度的今天,这对投资者来说可能是很好的一课:当你有疑问的时候,看看到底是谁在进行监管。当涉及的问题相对没有那么重要时,比如发布未经批准但不一定敏感的内容,或者提供被认为不够充分的客户服务,通常会由国家监管机构的地方下属机构发声,受到的处罚也相对较轻。

事实上,中国一直采取的是这种做法,甚至是在最近一波重大监管之前。当这种情况发生时,当地监管部门通常会在一份声明中指出,许多公司涉嫌特定类型的侵权行为,比如不当使用客户数据。

违规行为相对轻微的第二个线索是,它使用了相当模式化的语言,在这种情况下,像“整改措施”和“深刻教训”这样的措辞,每年可能会出现在几十个类似的公告中。且不用说,严重的违规行为也会采用这种模式化的语言。但如果是严重违规行为的话,措辞会严厉得多。

还有一个问题是,公告中没有出现的内容。它没有出现任何与最近的重大整治行动相关的内容,比如经常与教育整顿挂钩的“双减”,或“反垄断”、“数据安全”,如果它们出现在公告中,也是危险的信号。

同样重要的是,没有任何地方提到除了行政处罚之外的其他行动。在最极端的情况下,一家公司可能会被迫暂停业务,等待数天、数周甚至数月的调查结果。同样严重但程度略轻的是,将该公司的应用程序从中国的应用商店下架,或者禁止在调查结果出来之前注册新用户。

最后一个线索是,知乎本身没有发布官方声明,这表明该公司可能认为这一行动没有大到需要通知投资者的程度。

我们还应该指出,知乎的股票至少在上个月一直处于压力之下,在美国上市的中概股普遍疲软的背景下,其股价自11月中旬以来下跌了逾40%。

因此,饱受打击的投资者可能会对最新的惩罚性通告感到恐慌,这是可以理解的。但归根结底,随后的大跌看起来确实存在夸大的成分,这为那些看好知乎的人提供了一个潜在的买入机会,他们应该也认为,中概股的跌势已经见底。

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新闻

简讯:非洲尿裤王乐舒适 招股集资近24亿港元

婴儿品牌乐舒适有限公司(2698.HK)周五公开招股,发售9,088.4万股,10%公开发售,每股发售价介乎24.2至26.2港元,集资23.8亿港元,每手200股,一手入场费5,292.85港元。公司于下周三截止认购,11月10日在港挂牌。 乐舒适主要在非洲、拉美,中亚等地销售自家制造的婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及女性卫生用品。2024年按收入计,在非洲的婴儿纸尿裤和卫生巾市场排名第二,市场份额分别为17.2%及11.9%。 过去三年公司业绩持续增长,由2022年的3.2亿美元上升至去年的4.54亿美元,期内盈利亦由1,839万美元升至9,511万美元。今年首四个月,公司收入1.61亿美元,同比增长15.5%,盈利3,110万美元,同比升12.5%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fuyao Glass logs double digit growth

曹德旺退居幕后 福耀玻璃能否经受考验?

在交出亮眼成绩单的同时,福耀玻璃创办人曹德旺正式退任,将这艘“玻璃航母”交棒予长子曹晖 重点: 前三季度公司收入与净利录得双位数增长 前三季经营现金流净额达98.85亿元,同比大增57%    李世达 这家以汽车玻璃闻名全球的龙头制造商,在10月交出了一份亮眼的季度成绩单,也迎来了公司近40年历史上最重要的一次人事变动。福耀玻璃工业集团有限公司(3606.HK; 600660.SH)传奇创办人曹德旺,正式辞任董事长职务,交棒长子曹晖。然而,尽管有业绩支撑,这项酝酿已久的交棒仍然引发了市场疑虑。 收入与净利创同期新高 从财务表现来看,福耀玻璃依然是一家运转良好的成熟企业。公司公布,第三季度实现收入118.5亿元(16.66亿美元),同比增长18.9%。前三季度合计收入达333亿元,较去年同期增长17.6%;前三季净利70.6亿元,增幅达28.9%。这在整体制造业复苏乏力的背景下,实属不易。 此外,福耀玻璃的现金流状况依然充裕,为新任管理层接手后的发展提供了极大缓冲空间。根据三季度报告,前三季度公司经营性现金流净额达98.85亿元,同比增长57%;截至9月底,账上现金及现金等价物净增加额达218.6亿元,远高于短期负债总额。公司录得财务费用为负9.23亿元,显示利息收入已超过支出,资金运用效率显著。 这意味着,曹德旺在退休前,为接班人曹晖留下了一家现金充裕、资产负债表稳健的“玻璃航母”,让新管理层能在保持财务稳定的基础上推进技术研发与海外扩张。 不过,整体业绩仍未完全令投资者满意,由于季度表现略为放缓,加上汇兑收益减少,市场情绪受到压抑。交棒消息公布后,A股福耀玻璃翌日低开低走,单日跌幅超过5%,港股同步下挫至67.5港元,之后一周股价在68至70港元区间震荡,目前股价仍较交棒前下跌约3.7%,显示投资者对企业传承仍保持观望。 福耀玻璃的品牌长期与曹德旺本人绑定,这位年近80的企业家,从上世纪80年代创业起,将一家地方玻璃厂打造成中国最大的汽车玻璃供应商、全球行业排名第二的巨头。根据公司数据,2024年福耀在全球12个国家设厂,国内市场份额超过七成,美国市场占比达43%,欧洲市场则接近20%。在他的主导下,福耀早已走出中国,融入全球汽车产业链。 曹德旺在接受传媒访问时称:“我80岁了,该退休了”,他称自己身体状况良好,退下来是为了企业长远发展:“退下来对福耀更有好处,让新一代人接手”。 掌舵“玻璃航母” 退休后他仍担任终身荣誉董事长及董事身份,维持对企业的精神引领。而新任董事长曹晖,并非“空降二代”,而是亲手参与了企业多个重要阶段—从1989年进入公司,历任北美总裁、集团总裁,到2001年带领团队赢下著名的对美反倾销官司,让中国企业首次在世贸架构下战胜美国政府。他后来离开创业,又将旗下公司纳入福耀体系,补上售后玻璃市场的短板。 与其说是接棒,不如说是回归。华泰证券在研报中指出,福耀当前的制度与决策框架早已成型,即使管理层更迭,也不会影响日常经营。东吴证券维持“买入”评级,认为公司汽车玻璃龙头地位稳固、研发驱动方向明确。大摩亦指出第三季营收创历史新高、毛利率按年略上升,虽然季度环比略有下滑,但整体业务进展符合预期。 外界预料,曹晖将延续以研发带动产品升级的方向。2020年至2024年间,福耀研发费用由8.16亿元增至16.78亿元,年复合增长率达19.8%,高于同期营收增速。公司持续推出高附加值产品,如抬头显示(HUD)玻璃、5G天线玻璃与太阳能玻璃,令平均产品售价(ASP)同比提升近7%,高端产品比重超过一半。研发投入让公司从传统制造转向智慧玻璃与汽车电子应用。 公司海外市场布局亦在加速。2024年海外市场销售额达到约175.55亿元人民币,占比约45.35%,显示公司全球化策略正在落地。 目前福耀玻璃市盈率约为18.3倍,略低于信义玻璃(0868.HK)的19.9倍,高于欧洲巨头圣戈班(SGO.PA)的16倍,反映出市场对其成长性与稳定性的折衷判断,虽具备全球汽车玻璃龙头地位与稳健现金流,但在创办人交棒后,投资人仍在观察新管理层能否延续过往的高增长节奏。若第四季盈利持续强劲,估值仍有上行空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Hesai and Seyond make LiDAR technology

新闻概要:图达通香港SPAC上市前遭同行起诉

诉状指称图达通远程激光雷达灵雀E1X系列在产品设计及系统架构方面与禾赛AT系列传感器高度相似   余特莉 激光雷达企业图达通周二遭竞争对手禾赛科技(HSAI.US;2525.HK)起诉,指控其采用激光雷达(LiDAR)技术的核心产品涉嫌专利侵权。国内媒体援引匿名人士消息报道,该诉讼已被宁波市中级人民法院受理立案。 据知情人士透露,禾赛指控图达通今年在CES(拉斯维加斯消费电子展)亮相的远程紧凑型传感器灵雀E1X与其AT系列激光雷达存在惊人相似性。《未来汽车商评》报道称,图达通主力产品猎鹰系列原本采用1550纳米波长架构,但近期转向905纳米波长架构——此举与禾赛采用的技术路线趋同。该媒体指出,此前图达通未生产过905纳米激光雷达产品。 禾赛科技2021年推出的AT系列作为成熟产品线,已于2022年实现量产并完成百万台交付量。公司相关专利申请最早可追溯至2017年。其ATX系列属当前市场最畅销的激光雷达产品之一,获多家头部汽车品牌的定点合作。 图达通当前正处于上市进程中,公司去年12月宣布计划通过借壳香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation实现在港上市。上市计划本月早些时候获中国证监会批准,不过因此次诉讼蒙上一层阴影。 图达通创立于2016年,总部位于硅谷,并在上海和苏州设有研发中心及生产基地。TechStar公告文件显示,图达通2025年第一季度85.6%的营收来源于单一OEM客户。 根据TechStar今年8月向港交所提交的最新文件,灵雀E1X被列为图达通新一代远程激光雷达产品线之一,最大探测距离达250米。公司将灵雀系列定位为“聚焦城市中低速应用场景的中距紧凑型激光雷达解决方案”,最新灵雀E系列产品计划于今年量产。 图达通2025年第一季度营收2,530万美元,同比下滑3.4%,其中92%源于猎鹰系列产品。毛利率转正后,当季亏损收窄至1,480万美元(上年同期亏损4,040万美元)。8月公告披露,私人投资公开股票(PIPE)投资者已承诺在图达通与TechStar完成借壳上市合并交易的同时,以购入TechStar股份的形式,提供5.51亿港元(约7,100万美元)额外融资。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:山东黄金首三季净利大增91%

黄金生产商山东黄金矿业股份有限公司(1787.HK; 600547.SH)周三公布,截至9月底止九个月,实现收入837.8亿元(118亿美元),按年增长25%,净利润按年大增91.5%至39.56亿元。 单计第三季度,公司收入270.17亿元,按年升27.3%;净利润为11.48亿元,较去年同期大增68.3%。公司表示,业绩增长主要得益于黄金价格上升及销量增加。报告期内,公司统筹优化生产布局,加强核心技术攻关及营运效率,推动生产效率与资源利用率提升。 截至9月底,公司总资产1,719.6亿元,按年增长7%;经营活动现金流净额约151.96亿元,较去年同期增加49.1%。 山东黄金港股周四高开,至中午休市报33港元,升1.29%。该股过去六个月累升约44%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里