紫金黄金国际为全球黄金投资者带来新机遇

2025年09月23日

这家由中国头部矿业公司分拆的国际黄金业务公司报告称，2025年上半年营收增长43%，利润跃升143%

重点：

紫金黄金国际有限公司（Zijin Gold International）已启动香港IPO，并披露2025年上半年营收利润双双强劲增长
从中国龙头矿企分拆出来的这家国际黄金业务公司拟通过上市募资32亿美元，凭借高速增长和持续改善的利润率吸引全球投资者

阳歌

港交所即将迎来首家中资背景的国际黄金开采企业。

在几乎所有工业品类都培育出世界级制造商后，素有“世界工厂”之称的中国，正将其在矿产资源领域打造的首家标杆企业推向投资者。这家名为紫金黄金国际有限公司（Zijin Gold International Co. Ltd.）的企业，近期从中国头部矿业集团分拆独立，并已申请在香港单独上市。

通过分拆国际黄金业务，母公司紫金矿业（2899.HK；601899.SH）旨在为国际投资者打造一家能与纽蒙特（Newmont，NEM.US）、巴里克黄金（Barrick Mining，B.US）等全球巨头对标的专注黄金业务的企业。凭借近年来的迅猛扩张势头——包括2025年上半年营收增长43%、利润增长逾一倍等亮眼业绩，紫金矿业期望新公司能吸引全球资本的目光。

强势增长的部分原因是金价飙升——过去52周累计上涨37%，近四年涨幅也差不多在这个水平上。但紫金黄金国际同时强调，通过持续精进开采技术及依托母公司的雄厚资源与经验，其运营效率的持续提升正推动公司实现超越行业平均的业绩表现。

同样重要的是，公司想要证明其能遵循ESG（环境、社会与治理）领域的国际高标准——这正是众多投资者密切关注的核心维度。恪守此类标准不仅关乎环境保护，更彰显企业应惠及矿场所在地的社区发展，而非单纯攫取自然资源外运、加工、销售。

紫金黄金国际于9月19日正式启动IPO，披露拟以每股71.59港元发行约3.49亿股，募资总额约250亿港元（合32.1亿美元）。该股票预计将于9月底在港交所挂牌上市。

赴港上市将使紫金黄金国际能更精准地对标纽蒙特、巴里克等国际巨头，为投资者提供黄金开采板块的新选项。此举还将加速公司国际化进程，并增强其离岸融资能力，为未来项目开发及并购活动提供资金保障。

母公司紫金矿业在资源储量、矿产产量等维度均位列全球前五大矿企。黄金贡献其近半数营收，不过母公司还在全球17个国家的30个项目开采铜、锂、锌等矿产资源。今年4月下旬，紫金矿业首次披露分拆国际黄金业务的计划，并于6月正式提交紫金黄金国际的IPO申请。

9月19日提交的更新版招股书显示，紫金黄金国际上半年的营收利润增速较过去三年本就强劲的增长进一步加快。2025年上半年营收同比增长43%至20亿美元，较2024年全年32%的增速明显提升；同期利润攀升143%至5.2亿美元，亦远高于2024年109%的增幅。

紫金黄金国际及其同行不仅受益于个人消费者对冲经济不确定性造成的黄金需求激增，更获益于各国央行日益重视将黄金纳入资产储备。公司指出，去年末新兴经济体央行黄金储备仅占资产储备约8.9%，远低于发达经济体25.2%的平均水平。“这一差距凸显新兴国家提升黄金战略储备的巨大潜力”，公司在报告中强调。

利润率持续提升

紫金黄金国际进军全球黄金开采领域相对较晚，2007年才通过收购位于塔吉克斯坦的吉劳/塔罗金矿入局。此后又陆续投资全球七处矿产项目，包括在中亚的吉尔吉斯斯坦；在南美的哥伦比亚、苏里南和圭亚那；在非洲的加纳；以及在大洋洲的澳大利亚和巴布亚新几内亚。除巴布亚新几内亚项目外，该公司在其余所有项目均持有控股权，包括今年最新收购的加纳矿山。

截至6月30日，公司黄金储量估算达1,176.2吨，位居全球第九。招股书引用的第三方市场数据显示，其去年黄金产量排名全球第11位。

公司指出，其较晚进入全球黄金开采领域，意味着多数顶级资源已被收购并投入生产，新入局者只能获得次优资产。其收购的多处矿山存在“运营管理不善或资源禀赋未充分探明”等问题，导致并购时多处于亏损状态。

通过运用自身技术积累及母公司经验，公司成功提升这些低效矿山的运营效率并实现盈利。据披露，2020年收购的圭亚那奥罗拉金矿与2023年收购的苏里南罗斯贝尔金矿，均在收购后一年内实现扭亏为盈。

随着新项目收购及效率提升，公司2022至2024年的黄金产量年均增长率达21.4%。吨矿开采成本从2022年的38.70美元持续下降至今年上半年的32.70美元，同期吨矿处理成本也从20.60美元降至17.20美元。

伴随运营状况改善，公司毛利率近三年显著提升——从2022年的34.1%升至今年上半年的46.5%。这一最新数据使其与纽蒙特（最新年报毛利率44.9%）和巴里克（44.2%）处于同一水平线。

在强调运营效率的同时，紫金黄金国际于招股书中亦大篇幅阐述其ESG实践，旨在表明将遵循国际标准。中资矿企过去往往未能有效惠及当地民生并保护环境，经常被诟病 “只采资源、少做贡献”。

“我们高度重视ESG建设：优先保障矿山安全与绿色开采、深度融入当地社区发展、坚守‘与当地利益相关方共享项目开发收益’的原则”，公司在招股书中申明。为达到这些严格要求，其表示已对标联合国可持续发展目标等国际标准，并将ESG理念“深度融入企业发展全周期”，涵盖生态修复及环境保护等环节。

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