公司在声明中表示,董事会批准“暂停公司在中国的所有教育项目和学习中心”

重点:

  • 精锐教育表示,董事会已批准停止其在中国的所有教育项目和学习中心的运作
  • 中国教育股分为高于和低于1美元的两大阵营,日间交易者成为后者的推动力

阳歌

教育股曾经是中国在华尔街最亮眼的后起之秀,经过一场血洗,它们中已经出现了第一个牺牲品。

这似乎就是精锐国际教育集团有限公司(OneSmart International Education Group Ltd.,ONE.US)一份新公告所传达的关键讯息,它在公告中表示,董事会已经正式批准它暂停在中国的所有学习中心和教育课程。这将使该公司成为中国第一家在监管整顿过程中停止大部分业务运营的上市教育机构,自7月以来,持续的监管整顿主宰了课后私教行业的命运。

公告发布后,精锐教育的股价在周二的交易中没有变化。但该股在盘后交易中暴跌40%,使其进一步深陷低价股行列,自7月份跌破1美元大关以来,它就成为了低价股。

对于曾经蓬勃发展的中小学课外辅导行业来说,7月是一个关键的时间点,正是在那个时候,由政府主导的整顿细节开始浮出水面。这一行动是为了给压力过大的中国青少年减负,他们的父母希望通过这类新一代的课后辅导课程,让他们获得竞争优势。

整顿行动的一项核心规定是禁止在周末、假日和寒暑假开设课后辅导班,而这原本是这类课程最红火的时段。另一项规定是要求所有运营方从9月1日起,取得教育许可证才能继续运营。而这其中的许多教育机构之前并没有许可证,因为它们是作为补充教育服务的提供者运营,通常线上授课,而不是在传统的课堂里。

精锐教育没有在简短的公告中透露太多细节。但是有许多因素可能在发挥作用,包括未能获得运营许可证、现金短缺,或者可能是其他完全不同的因素。

“精锐国际教育集团今天宣布,公司董事会批准暂停公司在中国的所有教育项目和学习中心,主要是由于近期中国民办教育服务行业相关政策和监管形势的变化带来的挑战,以及由此给公司带来的运营困难,”它在三句话的声明中说道。

它还说,该公司的两名独立董事已经辞职,它打算“适时”任命新人来填补这些空缺。

精锐教育在5月份发布了其截至2月28日财季的最后一份财务报告。当时它说它有5.24亿元(8100万美元)的现金和现金等价物,另外还有7650万元的限制性现金。在同一份报告中,该公司称其三个月的净亏损从一年前同期的1600万元猛增至1.72亿元。

对于教培行业的大多数公司来说,这样的损失是非常常见的,该行业在过去十年兴起,竞争异常激烈。

低价股

我们之前说过,如果股票买家能预测到谁最有可能在当前的治理整顿中生存下来,就能获得可观的利润,因为中国大多数的课外教育股现在都处于历史低点或接近历史低点。

精锐教育是许多人预测无法熬过去的典型代表。该公司实际上早在2008年就成立了,但积极扩张是近一些年的事情,到2017年底(那是它在纽约上市前不久),它在42个中国城市拥有225个学习中心。它在2018年3月上市时筹集了近2亿美元,股价曾经短暂地较11美元的发行价飙升逾40%,令市值达到了16亿美元。

时间快进到现在,该公司的美国存托股票(ADS)现在的交易价格仅为40美分,根据周二盘后交易的数字,可能会进一步下降到约24美分。按这个价格计算,它的市值只有4000万美元。

自5月以来,该公司没有发布任何财务报表,但它的确在7月发布了一份有关教育整顿的更新公告,警告这件事对其业务会产生“重大不利影响”。它在8月进一步警告,在股票连续30多个交易日低于1美元之后,已经不符合纽约证券交易所的上市要求。

当这种情况发生,公司通常有最多6个月的时间让股价回到1美元以上,否则将面临摘牌的风险。

随着整顿工作的加速,精锐教育等运营商面临即将关门的可能性,它们的股票正呈现出有趣的景象。

正如人们所料,精锐教育的公告引发了许多同行的抛售压力,新东方(EDU.US)、高途科技教育(GOTU.US)和好未来(TAL.US)等公司的股价在周二均下跌了至少3%。但像达内科技(TEDU.US)、瑞思英语(REDU.US)和一起教育(YQ.US)等小公司的股价在盘中都没有变化,甚至略有上涨。

这两组的分界线是它们股价的1美元大关。新东方、高途和好未来的价格都在1美元以上,而瑞思英语和一起教育则坐稳了低价股的位子。达内科技处于边缘,最后收于1.0088美元。

因此人们可以说,1美元线在未来可以作为一个象征性的分界线,在这个分界线以下的这些股票不再被长期投资者认真对待,而是成为日间交易者的投注工具。虽然这些低价股中仍有一两只可能最终反弹,但它们不太可能在短期内吸引长期的投资者。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:吉宏股份预告首三季盈利翻倍

跨境社交电商企业厦门吉宏科技股份有限公司(2603.HK; 002603.SZ)周四公布,预计2025年首三季录得净利润2.57亿元(3,600万美元)至2.7亿元,按年大增约95.1%至105.3%。 公司表示,受惠于跨境社交电商业务持续高速增长,及纸制快消品包装业务盈利能力显著提升,整体营收与盈利能力显著提升。根据公告,扣除非经常性损益后的净利润亦达2亿元至2.1亿元之间,同比升幅在65%至76%之间。 吉宏股份成立于2003 年,总部位于厦门,2016年在深交所上市。公司本业原是纸制包装,初期以产品设计和营销为基础,在识别消费者需求方面累积相当经验,随后开始拓展跨境社交电商业务,采取“信息找人”的推广方式,实现“货找人”的跨境社交电商模式。 今年5月,吉宏股份在港交所挂牌,上市至今股价累升63.2%。盈喜发布后,公司股价周五高开,至中午休市报18.34港元,升2.17%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:长风药业招股集资6亿港元

药物生产商长风药业股份有限公司(2652.HK)周五发售4,119.8万股,一成作公开发售,每股售价14.75港元,集资总额约6.01亿港元。招股于10月2日截止,并于10月8日挂牌。 集资所得的40%用于吸入制剂候选产品的持续研发,及为临床开发提供资金;约20%用于为多个管线计划及技术的临床前研发提供资金;30%用于设备采购及生产管理系统的扩张与升级。 长风药业去年收入升9%至近6.1亿元人民币,录得2,109万元盈利,按年下跌33.5%。今年首季度的收入1.36亿元,按年跌2.7%;期内录得1,281.5万元盈利,按年升逾倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
GEM's IPO application

十年打造城市矿山 格林美能否迎来丰收期?

新能源车快速放量,电池报废潮也在逼近,站在这波循环经济浪潮前沿的格林美,正式向港交所提出上市申请 重点: 2026年中国动力电池或将迎来规模化报废阶段 上半年回收退役锂电池2.24万吨,同比增长37%    李世达 你淘汰的手机电池,很可能正在一家工厂里被拆解、提炼,然后以全新的面貌重新回到一台新能源车的动力系统之中。这样的“重生”正在中国湖北上演,这正是格林美股份有限公司(002340.SZ)的主要业务。对于一个14亿人口的市场来说,废弃物利用无疑是个庞大商机。 一块电动车的动力电池质保期为八年,以中国新能源车销量在2018年首次突破百万辆计算,到了明年,动力电池将会进入规模化报废阶段,未来数年有望迎来爆发式增长。乘着这个庞大商机带来的潜力,格林美向港交所提交上市申请,为今年港股市场的热度再添一把柴火。 格林美的业务同时涵盖“回收”与“再造”的角色。一端是报废电池、废旧金属,另一端则是高端的三元前驱体与正极材料。这种“双轮驱动”模式使它能够在原材料价格波动的行业中保持一定的韧性,也迎合了当前ESG与碳中和趋势的大背景。 申请文件引用弗若斯特沙利文数据指出,格林美在2024年的三元前驱体出货量全球排名第二,市占率超过19.7%;在超细钴粉领域,市占率则已连续12年稳居全球第一。 产业链“金矿” 依照中国新能源车发展趋势,到2030年,中国动力电池退役量有望达到230 万吨,届时全球约三成的电池原料——镍、钴、锂将来自回收。而格林美在 2015年已着手布局废旧电池回收与利用,实现高于行业平均的拆解良率,并已与宁德时代、比亚迪、小米、吉利等头部企业建立定向回收合作。这意味着未来报废潮来临时,它将坐拥产业链的“金矿”。 2024年,格林美的收入体量已经达到332亿元,较2017年的107.5亿元翻了两倍。2022至2024年虽持续增长,但增速已放缓至年复合约6%。同期净利润分别为12.96亿、9.35亿与10.2亿,略为波动。到了今年上半年,公司收入175.61亿元,同比仅增长1.28%,但净利润按年增13.9%至7.99亿元。 毛利率方面,由2022年的14.5%增至去年的15.3%,但今年上半年放缓至12.5%。其中,新能源材料与锂电池回收业务毛利率分别约13.1%和10.1%,并不算高。 申请文件显示,今年上半年公司回收动力电池2.24万吨,同比增长37.4%%。除了来自回收的“城市矿山”,格林美在印尼青美邦也拥有矿产项目,已形成 15万吨MHP(氢氧化镍中间品)年产能,提供稳定原料来源;2024年公司自供镍26,563金属吨、钴10,672金属吨,并透过内供与外购灵活调配,逐步提高原料自给率。 固态电池的想象 而在技术路线上, 2025年上半年公司研发投入5.1亿元,同比增长6.1%,占净利润约64%,持有专利累计超过5,500件。研发成果也在逐步落地,超高镍 9系核壳三元前驱体已通过认证并实现量产;富锂锰基前驱体材料也已进入吨级认证、出货阶段,覆盖3C消费电子、无人机、机器人等下游主流应用场景。 值得注意的是,高镍、超高镍三元正极材料和富锂锰基正极材料均为未来固态电池材料的主流研发方向,同时也是竞争相当激烈的领域。 公司的问题也显而易见,那就是利润率不高,2024年净利率仅约4%,赚得是辛苦钱,无法与高附加值的科技公司相比。不过,在EBITDA margin层面则有12.4%,今年上半年更进一步到升至14%,显示盈利质量正逐步改善。 格林美在A股的市值约382亿元,市盈率约34倍,高于华友钴业(603799.SH)的17倍和中伟股份(300919.SZ)的31倍,但低于容百科技(688005.SH)的80倍。公司股价今年以来累升19.6%。考虑到港股估值通常较A股低两到三成,若遵循这一规律,投资者或能以更合理的估值参与。 对市场来说,格林美似乎兼具了故事性与落地性。其研发固态电池用的部分材料已获得客户认证,虽然短期内对财务影响有限,但已足够支撑市场给予它更高的估值与叙事空间,就看未来能否在一众竞争者中脱颖而出。 有句格言这样说:“种下一棵树最好的时间是20年前,其次是现在。”在格林美的故事里,他们在10年前种下了“电池回收”这棵树,如今正在逐渐进入收获期,而港股市场或正是它迎来果实的另一片土壤。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:娃哈哈拟换标“娃小宗” 续整顿家族企业

中国最大饮料企业之一的娃哈哈,正面临商标使用权与整顿家族成员公司交织的风波。据财新报道,宗馥莉接掌后的娃哈哈已启动换标计划,将自2026销售年度起,逐步以新品牌“娃小宗”取代“娃哈哈”。 一份流出的内部通知显示,公司因“复杂历史问题无法短期解决”,始终暴露于法律风险之下。依现行股权结构,“娃哈哈”商标须经全体股东一致同意方可使用,否则任何一方均无权单独操作。目前,娃哈哈集团股东包括持股46%的杭州市上城区国资、持股29.4%宗馥莉及持股24.6%的职工持股会。部分员工已就持股权属问题对宗馥莉提起诉讼。 新品牌“娃小宗”由宗馥莉实控的宏胜饮料集团于2025年5月申请注册。报导引述消息人士称,宗馥莉为其定下的年销售目标达300亿元,接近娃哈哈品牌全年实际销售规模的八成。 同时,公司亦在“清理”家族子公司。上海娃哈哈饮用水公司因商标授权到期于7月被迫停产。该公司成立超过20年,由宗庆后堂弟宗伟持股30%,其余股份由浙江娃哈哈实业及社会股东持有。宗伟表示,公司多年盈利,但未获新授权合同,最终被市场监管部门查封。 娃哈哈集团方面则强调,授权合同已到期,且未签订续约。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里