RTC.US
Video SaaS company Baijiayun set to raise new funds

这家云视频技术供应商计划发售新股,为其收购驱动的增长提供资金,尽管其运营亏损激增

重点:

  • 百家云计划以每股8.03美元的价格发售大约190万股新股,瞄准1,360万美元净收入
  • 该公司不久前完成借壳上市,它计划用这笔资金的大约40%来购买战略股份或收购其他公司

  

梁武仁

它不久前完成在纳斯达克借壳上市,登陆美国资本市场。现在,百家云集团有限公司(RTC.US)正在迅速利用这一渠道来补充其快速减少的资金,因为它试图通过一系列收购拼凑出一个一站式视频服务商店。但由于现金不断减少,主要业务带来的收入也有限,该公司目前的发展道路看起来根本不可持续。

上周三,云视频技术软件即服务(SaaS)供应商百家云宣布计划以每股8.03美元的价格发行约190万股新股,较前一日收盘价折价约9%。该公司预计将从此次出售中获得1,360万美元(9727万元)净收入。

百家云指定约40%的资金,即540万美元将用于投资或收购提供视频相关服务或营销工具的公司。它计划将剩余的资金对半分配,用作研发和营运资金。

成立五年多以来,百家云策划了很多交易,新的收购会让这份清单越来越长。其中最引人注目,兴许也是最有创意的是,该公司去年12月通过反向收购塑料薄膜制造商富维薄膜,悄然登陆纳斯达克。去年3月,百家云以3,000万美元的价格出售了富维的薄膜业务,使其成为一家只专注于核心视频服务的上市公司。

上市以来,百家云一直在忙着做更多的交易。就在最近,它在上个月用50万元现金收购了武汉起云视联科技85%的股份,获得了该公司的全部所有权。

再往前三个月,百家云在3月同意以980万元的股票加现金,收购其尚未持有的云服务供应商北京德然技术有限公司49%的股权。 同月,百家云还签署了一项规模更大的协议,收购另一家云服务公司北京氢元数据信息技术有限公司,交易总价1.077亿元,大部分为股票。该交易已于上月完成。    

对于像百家云这样积极进取的初创公司来说,成功的收购是实现收入快速增长的捷径。但在这种情况下,该公司需要更加努力,才能更好地整合其新收购的诸多资产。截至去年6月的两年里,该公司的收入以美元计算几乎增长了两倍,达到6,860万美元。 但期内其毛利润增速却要低得多,不到40%。

造成这种脱节的原因是,百家云每产生一美元收入的支出急剧膨胀。这个数字在两年内增长了近四倍,因为短信服务和基于人工智能的产品是该公司增长最快的收入来源,但它们的成本远高于其之前的主要产品,即实时视频和音频通信工具。

除此之外,百家云的行政成本和研发费用在这两年里也不断膨胀,导致该公司陷入亏损,在截至去年6月30日的财年净亏损达1,260万美元,而两年前它的净利润为370万美元。

金融投资

百家云还进行金融投资,试图赚取更多现金来资助自己的业务,但目前还不清楚他们实际赚了多少钱。比如,2020年,该公司用了780万美元购买短期投资工具,远远高于其运营带来的430万美元收入。在截至去年6月的12个月里,其运营现金流更为糟糕,为负1,780万美元,而百家云的投资净支出为2,750万美元。

所以,难怪百家云的现金储备正在迅速减少。截至2021年6月末,该公司拥有现金及现金等价物4,800万美元。但到去年年底,这个数字已降至仅300万美元。

百家云财务状况不佳意味着其始终面临筹集新资金的压力。自2017年成立以来,它作为一家私有公司已经历了五轮融资。它还在今年2月份出售了1,000万美元的可转换票据,而其出售富维薄膜所获得的3,000万美元无疑也将派上用场。

除了这些大额交易外,该公司还从创始人兼首席执行官李刚江及其相关实体那里,获得了大量小额短期借款。此类关联交易在中国企业中很常见,但也存在争议。

百家云从李刚江及其相关实体那里获得的借款是无息的。但这种资金往来是双向的,百家云也借钱给李刚江控制的公司,并且不收取利息。现在百家云已经上市了,它应该不能像以前一样自由地利用与李刚江的关系,而又不引起投资者的质疑。

百家云的新股发行计划利用了自己已登陆资本市场的优势,因此从这一点来说前不久的上市是合理的。但这也让现有的股东付出了代价,他们的股份将被稀释。事实上,所有持有百家云股票的人都应该为这种稀释做好准备,因为该公司有过用股票为收购提供资金的记录。但如果该公司的投资最终带来盈利增长,这种稀释可能也是值得的。

不过就目前而言,任何考虑这只股票的人可能都需冒险一搏。在元宇宙软件和在线课程等各种需求的推动下,云视频服务市场可能会快速增长。但在前景看好行业却持续亏损的企业也相当普遍。

自申请发行新股以来,百家云的股价已下跌约5%,但其市销率仍相对稳定地保持在4.9倍左右。这个数字略高于阜博集团(3738.HK)的4.4倍,这是一家专注于在线视频内容保护和变现服务的SaaS公司。

要想提高和维持估值,百家云需要证明它不是投资者资金的黑洞。它还需要更好地整合其收购的资产,并开始对成本较高的人工智能服务收取更高的价格,以提高利润率。

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新闻

行业简讯:Temu与Shein大砍美国广告支出 警告即将涨价

据媒体报道,中资电商平台Shein与Temu正大幅削减其在美国的广告支出,并警告消费者即将调涨价格。这是因应美国即将开始对所有进口包裹征收关税的新政策,该政策取代了原本的免税规定,过去内容物价值低于800美元的小型包裹可免关税入境美国。 路透社援引SensorTower数据报道,截至4月13日的两周内,Temu在Facebook、Instagram、TikTok、Snap、X及YouTube平台的日均广告支出较前30天均值下降31%。同期Shein在Facebook、Instagram、TikTok、YouTube及Pinterest平台的日均广告支出缩减19%。Temu是中国电商巨头拼多多(PDD.US)旗下国际业务板块,Shein则是全球快时尚行业领军企业,总部在新加坡但其大部分商品来自中国。 与此同时,英国《卫报》披露,这两家电商业者已警告其美国客户,预计下周起将上调价格。Shein在向消费者发出的公告中表示:“由于全球贸易规则与关税政策变动,本平台的营运成本已上升”,价格调整将于4月25日生效。美国总统特朗普上周宣布上调所有中国商品的关税后,Shein与Temu或需缴纳最高145%的税金。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Tims China is operated by TH International

中国消费者不爱甜甜圈 Tims天好中国凭贝果逆袭

Tims天好咖啡在中国的运营商去年卖出2,200万个贝果类产品,并宣布力求在2025年恢复营收与同店销售额双增长 重点: Tims天好中国第四季度营收同比下降12%,较前季17%的降幅有所收窄 公司正争取年内实现营收增长,并在EBITDA层面达到盈亏平衡    阳歌 过去以甜甜圈闻名的Tims天好咖啡,于1964年由同名前冰球明星创立,创始人本人据说也钟爱这种甜食。但在将核心产品从大部分菜单中撤下后,其中国业务Tims天好中国却凭借外形相似但甜度更低的贝果打开了局面。 作为Tims天好咖啡在中国的运营商,Tims天好中国(THCH.US)近年发展遇阻,在星巴克(SBUX.US)与本土新贵瑞幸咖啡(LKCNY.US)和库迪咖啡等咖啡品牌的围剿中难以突围。不过最新财报显示,这家公司或已凭借贝果迎来转机:财报多次提到这种以面包类的西式主食,并显示公司或终将在第四季度走出困境。 公司披露,去年共卖出2,200万个贝果及贝果三明治产品,按约950家门店计算,相当于单店全年日均售出逾60个——对于这种相对较新的差异化产品而言,可谓表现不俗。 资本市场似乎看好该公司的本土化新路径,推动其股价在财报发布后三个交易日内累计上涨18%。不过该股过去一年仍遭腰斩,当前市销率疲软,仅为0.45倍。对比来看,瑞幸咖啡和同样大举进军精品咖啡领域的百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)市销率分别高达2.08倍和1.52倍。 Tims天好中国不仅提供搭配传统奶油芝士配料的贝果,还用贝果代替各式三明治类产品中的面包。除了在贝果业务上取得成功,该公司的加盟业务表现亦优于直营门店。这一点与多数餐饮运营商形成反差,后者的直营店通常更赚钱,但也会为了加速扩张和节省资本开支而选择使用加盟模式。 公司首席财务官李东表示,加盟业务目前贡献着“稳定的现金流及盈利能力”,而直营门店持续亏损,导致公司整体运营尚未扭亏。 随着经营状况改善,公司也对2025年寄予厚望。在经历2024年初关键指标转负并持续全年后,其致力于年内恢复同店销售额与营收增长。同时力争实现全年税息折旧及摊销前利润(EBITDA)盈亏平衡,这代表公司主要盈利指标首次摆脱负值。 首席执行官卢永臣表示:“步入2025年春季,我们期待恢复营收增长并继续扩张,今年计划新开至少200家门店,其中大部分将通过成功的二级加盟模式实现,同时持续聚焦运营卓越和盈利表现。” 第三季度触底 总体而言,Tims天好中国的最新财报显示,该公司近年的低迷状况已于去年第三季度触底,随着直营门店完成重大调整及加盟业务步入正轨,公司在年末开启了复苏进程。当季营收同比下滑12%至3.33亿元(4,560万美元),较前季17%的降幅有所收窄。 同店销售额也有相同趋势:第四季度同比下降13.3%,较第三季度21.7%的跌幅明显改善。 第四季度,公司达成标志性里程碑,它在中国的第1,000家门店于上海开业。截至去年底,门店总数已达1,022家。入华六载,Tims天好中国已形成可观布局,业务覆盖全国82座城市。 深入剖析门店总量数据可见,该公司去年前三季度大刀阔斧关闭低效直营店,直营店数量从2023年末的619家缩减至去年9月底的564家。但第四季度该趋势逆转回升,截至去年底直营店数量增至576家。 与此同时,加盟店数量保持稳步增长态势,从2023年末的283家增至去年底的446家,占门店总数的44%。正如我们此前指出,卢永臣表示,今年新开门店将主要来自加盟业务,但未透露具体细节。 尽管加盟业务利润率更高且门店数量有望超越直营门店,但其营收贡献仍远逊于直营体系。财报显示,第四季度直营业务创收2.7亿元,同比下滑17.7%,但仍占总营收的81%。相较之下,主要来自加盟业务的“其他收入”当季同比增长25.8%至6,250万元,但仅占总营收的19%。 公司在成本管控方面表现亦可圈可点:第四季度门店成本与费用同比下降18.8%,营销费用降幅更达35%。 成本管控、闭店优化加上以贝果产品为基础的定位成功,令Tims天好中国的运营亏损从上年同期的2.18亿元收窄至1.17亿元,净亏损由3.11亿元降至1.32亿元。李东强调,公司已“不再像过去几年那样烧钱”,且在获得创始股东新注资后目前现金流充沛。 诸多信号表明,Tims天好中国或已走出困境期,正蜕变为一家业务更聚焦、有望在不远的将来实现盈利的企业。当前要务,是证明在激烈竞争与经济减速的逆风中,它能够延续近期的向好态势。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:台积电首季净利增六成 客户未受关税影响

芯片代工大厂台湾积体电路制造股份有限公司(TSM.US; 2330.TW)周四公布最新业绩,首季收入8,392,5亿元台币(255.3亿美元),同比增长35.3%,净利润3,615.6亿元台币,同比增长60.3%,创历史新高。 其中,来自高阶运算业务的收入占比,从去年同期的46%增长至59%,但智能手机业务则从38%降至28%。另外,五纳米制程业务收入比重从去年同期的37%降至36%,但三纳米制程业务则从9%增至22%。从地区看,公司有77%收入来自北美地区。 台积电董事长魏哲家表示,目前客户行为并未因关税政策有任何转变,2025年营运展望不变,美元营收将增长24%至26%,预计AI需求仍然强劲。他提到,公司正加码美国投资,预估将有约30%的二纳米及以上产能将位于美国亚利桑那州。 业绩公布后,台积电美股周四微涨0.05%,收报151.74美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Chagee debuts on the Nasdaq

新闻概要:霸王茶姬纳斯达克上市 融资4.11亿美元

这是中国精品现制茶饮企业首次登陆美国资本市场。公司产品以简约著称,专注传承中国传统茶文化    阳歌 精品现制茶饮企业茶姬控股有限公司(CHA.US)本周在纳斯达克IPO,融资4.11亿美元(合30亿元人民币),创下本年度中概股最大募资规模。该公司不仅是首家赴美上市的中国高端茶饮品牌,也以其对传统茶饮简约的坚持,在竞争激烈的市场中独树一帜。 此次IPO发售1,470万份美国存托股份(ADS),每股定价28美元,若承销商行使超额配售权,募资总额可望再增加6,160万美元。这使其成为自去年11月自动驾驶企业小马智行(Pony AI)在纳斯达克IPO融资约4亿美元以来,规模最大的中概股赴美上市案例。上市首日(周四),霸王茶姬股价涨15.9%,公司市值达到59.5亿美元。 霸王茶姬于2017年在茶叶之乡云南创立,当地以普洱茶闻名。公司标榜以更为纯粹、简约的方式诠释中国数千年历史的茶文化,并表示已将茶文化“融入基因”,其产品多以不同配比的茶与鲜奶调制而成。 这与许多在香港上市、加入珍珠、奶盖、水果等丰富配料的竞争对手大相径庭。在品牌视觉体系上,霸王茶姬亦强调国风元素,其商标设计灵感源自京剧经典人物虞姬形象。 更舒适的门店场景是霸王茶姬的另一项差异化优势。有别于同业普遍采用的“即取即走”窗口店模式,其门店设有堂食区域,这样的运营理念,让人联想起星巴克的“第三空间”概念。 与星巴克相似,霸王茶姬也重视员工关怀。在纳斯达克敲钟仪式上,公司特别邀请基层员工代表,与加盟商一同参加。 与中国新茶饮行业整体发展趋势一致,霸王茶姬过去几年借势城镇人口增长,以及新茶饮产品席卷全国的浪潮,实现爆发式增长。门店数量从2022年第四季度的1,087家激增至2024年底的6,440家,其中加盟店占比达97%。营收增速与之匹配,从2022年的4.92亿元攀升至去年的124亿元(17亿美元)。 2023年公司首度实现盈利,利润额8.03亿元,去年净利润同比增长超两倍至25.1亿元。 在夯实本土市场的同时,全球化布局也是霸王茶姬的新增长极。招股书披露其计划于今年底前在海外开设1,000至1,500家门店,并已确认将于年内在洛杉矶开设美国首店。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里