特海国际的新“主厨”带领中国火锅出海

在新任首席执行官杨利娟的带领下，火锅巨头海底捞的全球子公司在截至9月的三个月内，取得两位数的收入增长，并实现第二个季度盈利

重点：

• 特海国际三季度收入增长14.6%，扭转去年同期的亏损，恢复盈利
• 公布最新业绩后，公司在香港的股价上涨24%，在纽约的股价上涨21%

谭英

宫保鸡丁和糖醋里脊都让开。作为中国首批将中式餐饮体验带到世界其他地方的大型餐饮企业，它最新季报显示，营收和利润均录得大幅增长，推动公司股价大涨。

特海国际控股有限公司(HDL.US, 9658.HK)上周发布的最新报告中有很多令人兴奋的内容。公司摆脱了亏损，于今年二季度开始盈利，并延续至最近三个月。它成功的秘诀似乎与新领导杨利娟有关，她曾是一名服务员，先是扭转母公司海底捞(6862.HK)的颓势，现正试图在子公司创造类似的奇迹。

特海国际是海底捞的国际版，火锅也是用海底捞品牌为名，在扩张过程中，吸引了明星的关注。导演伍迪·艾伦就在它的一家餐厅被拍到过，地点可能是在纽约皇后区。该连锁餐厅在社交媒体上也收获了热烈的评论。

投资者也喜欢特海国际。他们对特海国际三季度收入同比增长14.6%至1.99亿美元，季度盈利3,770万美元，扭转了去年同期亏损140万美元的局面感到满意。推动其扭亏为盈的一个因素，是营业利润率上升至7.5%，较去年同期增长1.8个百分点。

公司的其他指标也很可观。顾客人均消费同比增长9%至25.8美元，餐厅日均收入也增长大约10%，与海底捞的中国本土市场形成鲜明对比。在中国，消费者日益谨慎，导致大多数连锁餐厅的业务受损。另一关键指标翻台率，从每天3.7次小幅上升至3.8 次，而总客流量增长了4.2%，达到740万。

与很多喜欢快速开店的中国餐饮连锁店不同，特海国际采取了较慢的策略。公司在2024年第三季度仅新增7家门店，总门店数达到121家。其中大部分（73家）位于东南亚，其余的分布在东亚、北美、澳大利亚、英国和阿联酋。杨利娟在财报电话会议上表示，公司已签署了另外10家新店的合同，预计今年和明年新店数量将增长两位数。

杨利娟于6月从母公司海底捞调任特海国际首席执行官。她在这家连锁店的职业生涯始于17岁，当时她是海底捞首家门店的一名普通服务员。2022年3月，联合创始人张勇卸任后，她成为首席执行官。

她在早期就做出了亮眼的成绩，克服重重困难在西安经营这家连锁餐厅，在过度扩张和新冠疫情导致这家连锁餐厅在2021年严重亏损后，她被请来扭转局面。在杨利娟的带领下，海底捞2023年的利润增长175%至45亿元，收入增长34%，达到415亿元。

赢得投资者的掌声

虽然她能否带领特海国际取得之前在海底捞的成绩，目前还不得而知，但投资者对该公司三季度的表现给予很高的评价。财报公布后的一周里，公司在纽约上市的股票上涨了21%，在香港上市的股票上涨了24%。

特海国际的往绩市盈率为68倍，远高于一些为了应对国内市场疲软而同在开拓海外市场的中国餐饮竞争对手。九毛九(9922.HK)也是一家颇受欢迎的火锅连锁店的运营商，其市盈率只有15倍，而海底捞的市盈率为19倍。

大多数寻求出海的中国餐饮连锁企业，往往从东南亚市场开始试水，因为那里的华人群体庞大，这有助于销售。然而，它们会发现进展缓慢，这不仅是因为当地口味存在细微差异，还因为在仅有少量门店的市场中，靠大规模运营带来供应链效率不再那么切实可行。

监管也可能是一个问题，像特海国际发现，由于无法获得必要的美容许可证，它无法在美国市场使用其标志性服务之一——现场美甲一样。

那么，杨利娟是如何应对这些挑战？首先，她为门店经理引入简单的颜色编码管理工具，并在店内设计了更小的管理单元，让所有经理都能使用相同的业绩提升工具。她表示，这些工具的使用，在三季度改善了客户体验和单位经济效益。

她还引入了一些机制，使顾客服务更加个性化，比如允许对顾客的生日和特殊场合做出回应。另一项创新是，她鼓励成功的经理“认领”其他门店，去和其他地方分享自己的经验。公司已在新加坡和马来西亚建立了中央厨房，并正引进小型加工仓库，以尽可能实现烹饪准备工作的标准化，并降低成本。

杨利娟还将海底捞标志性的节日气氛带到了海外业务，她指出，与一款知名电子游戏联合举办的活动，吸引了60万名顾客和1.2万份联名订单。

杨利娟表示，她还特别关注一个培育火锅以外新品牌的项目，作为成为全球领先餐饮集团计划的一部分。她说：“我们正在鼓励各国经理……探索开设不同形式门店的可能性。”

正如她之前在海底捞任职时所做的那样，杨利娟正尝试各种方法来寻找有效的策略。这些努力包括在新加坡开设小型餐厅、在北美开设面馆、提供快餐和外卖，以及推出折扣等。 “显然，餐饮行业的竞争一直非常非常激烈，价格竞争将永远存在。因此，价格调整，包括在非高峰时段打折，将长期存在，”她说。

杨利娟承认，特海国际现在还处于起步阶段，在成为中国第一家大型国际餐饮连锁店的过程中，将面临许多“挑战和阻力”。她说：“我们依然相信，未来大有希望，还有很多空白有待填补，蓝海机会肯定存在。”鉴于她以往的成绩，看好她才是明智之举。

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