中国火锅连锁集团海底捞,申请以介绍形式分拆海外业务特海国际不涉及筹集任何资金

重点:

  • 海底捞会把其持有的90%特海国际股份,按股权比例分派予公司股东,由于分拆不涉及新股发售,因此不会募集新资金
  • 特海国际的业务受到疫情影响,加上仍处于扩张期,去年净亏损扩大181%至1.51亿美元,但今年首季表现已明显改善

罗小芹   

中国知名火锅连锁集团海底捞国际控股有限公司(6862.HK)计划分拆海外业务上市,但公司却不会因此得到任何一分钱,到底原因何在?

海底捞上周三宣布,将以实物分派方式分拆海外业务特海国际控股有限公司上市,当中不涉及引入任何新资金,可能是考虑到公司业绩仍未摆脱疫情困扰,或难以吸引资本市场青睐,倒不如给小股东一个套现机会,并藉此创造多一个筹资平台,为集团未来的业务大计作打算。

自2020年新冠病毒疫情暴发以来,中国连串防疫封控措施,对餐饮业造成灾难性打击,作为恒生指数成份股少有的餐饮股,海底捞上周五收盘报16.02港元,较去年2月成为蓝筹时的高位83.55港元暴挫八成,侧面反映了该行业在这一年间的困境。

根据特海国际的上市文件,公司将90%股份按比例派送予海底捞股东,完成派送后,特海国际不再为海底捞的附属公司,但以董事长张勇为首、持海底捞约60%股权的主要股东们,仍是特海国际的控股股东身份。

特海国际表示,这次上市不会发行新股份,因此也不会募集新资金,但未具体披露以介绍形式上市的时间表。

增加募资平台

海底捞为分拆解画,表示鉴于各自业务的独特地理性质,分拆能更好地分配资源;最重要的是,上市后的特海国际将成为独立的募资平台,与母公司海底捞均可各自进入资本市场,而且更有条件通过独立磋商及争取更多业务机会。

据招股书数据显示,至今年3月底止,特海国际于海外11个国家运营97家中餐厅,其中57家分布在东南亚地区、17家在东亚(主要为日本与韩国),16家位于北美洲。至7月4日为止,公司运营的中餐厅数目已增至最新103家,母公司海底捞则以大中华地区为业务重心。

特海国际去年收入3.12亿美元(21亿元),同比增长41.1%,净亏损却扩大181%至1.51亿美元。受疫情持续反复及业务快速增长的影响,特海国际过去三个财政年度一直处于亏损状态,累积亏损近2.4亿美元。

今年首季,该公司收入增长至1.09亿美元,录得未经审核亏损2,850万美元,按年度化计算,亏损程度已比去年收窄,而且公司表示,随着许多国家今年逐步撤销新冠疫情限制措施,旗下餐厅能够恢复正常运营,令今年首季业绩出现拐点,超过95%餐厅实现首次每月盈亏平衡。

子公司业务见曙光,那母公司又如何?由于去年中国新冠疫情反复,以及多地实施严格封控措施,餐饮行业受到拖累,对于逆市扩张的海底捞,打击就更为沉重。

短线提振作用

在积极扩张门店网络下,海底捞去年收入虽同比增长43.7%至411.1亿元,但却转盈为亏,亏损额达到41.6亿元,主因是公司低估疫情对门店业务的不利影响,以及高估下沉市场顾客于疫情下的消费能力。海底捞去年新开421家门店,但同时永久关闭276家门店,相关减值损失超过36.5亿元。

智易东方证券行政总裁蔺常念认为,海底捞的海外业务规模太小,仅有大约一百家门店,即使要募资上市,相信金额也不会多,而且受新冠疫情的不确定性拖累,整体餐饮业仍处于低迷状态,投资者反应也只会平平。

“如今海底捞以实物分派回馈小股东,新上市公司也可以作为将来的筹资平台,对公司有利好作用,但投资者要注意实物分派对提升公司资产净值没有实质作用,估计只有短线提振股价的心理影响。”他说。

估值方面,特海国际经营海底捞大中华地区以外的全球业务,但并未获得利润,若与国际餐饮同业如麦当劳(MCD.US)、星巴克(SBUX.US)及百胜餐饮集团(YUM.US)比较市销率(P/S ratio)会较为合适。根据雅虎财经数据,麦当劳、星巴克及百胜的市销率分别为8倍、2.98倍及5.28倍,取其平均5.42倍,按去年3.12亿美元收入计算,特海国际的估值为17亿美元(约114亿元)。

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新闻

简讯:羽绒龙头波司登去年度盈利升14%

内地羽绒服品牌波司登国际控股有限公司(3998.HK)周四公布年度业绩,截至3月底止收入同比升11.6%至259亿元,股东应占溢利升14.3%至35.1亿元。 羽绒服的收入达216.7亿元,同比升11%,占收入总额的83.7%。集团表示,业绩提升主要是2018年开始,集团提出新的战略目标,回归初心,聚焦羽绒服,积极建立品牌,推动产品创新。 波司登表示,未来将主力在“时尚功能科技服饰”赛道上发展,进行品类及业务延伸。 周五波司登开市升0.4%报4.6港元,今年以来公司股价上升近20%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
PPIO eyes next AI frontier

布局边缘算力 PPIO抢滩AI基建

依靠在边缘云计算的基建布局,PPIO切入AI算力市场,试图把握AI推理时代的商机 重点: 公司声称,截至今年5月,日均Token消耗量已达1,419亿 过去三年累计亏损5.68亿元,去年收入增长55.7%至5.58亿元    李世达 随着AI技术进入应用爆发期,AI推理算力需求正以指数级速度膨胀,成为新一轮云计算竞赛的主战场。在这场资源战中,一家来自中国的分布式云计算服务商——PPIO派欧云,选择于此刻递表港交所,试图搭上AI推理市场的东风。 PPIO派欧云母公司PPLabs Technology Ltd.近日正式向港交所递交上市申请,计划筹资扩大AI云服务与海外市场布局。公司强调其为中国最早专注于分布式AI推理云的独立服务商之一,目前其每日token消耗量已达1,419亿,在中国市场仅次于行业头部的私营云平台。 PPTV创始人的二次创业 PPIO的创办人姚欣并非新面孔。早在2005年,他便在华中科技大学攻读研究生期间创立了中国最早的网络视频平台PPTV(聚力传媒),甚至早于YouTube一年。这个曾经累计获得7亿美元融资的明星公司,于2014年出售给苏宁,姚欣也一度淡出创业圈。 2018年,姚欣二度创业,成立PPIO,瞄准云计算中尚未被主流巨头充分覆盖的分布式边缘算力市场。 这背后,是中国AI产业链中一个重要趋势的映射:当训练型大模型阶段逐步转入实际应用,推理成本与资源调度成为瓶颈。用户在应用端与AI互动时的实时回应过程,是生成式AI大规模落地的真正战场,此时,靠近用户的边缘算力,便扮演“算力配送平台”,成为战场上的救火队。 举例来说,一位用户在北京与AI助理互动,若模型推理发生在美国资料中心,即便经过最优化的网络传输,也难免延迟感;但若推理发生在北京或河北的某个边缘节点,则能提供几乎实时的体验,这对语音、影像或游戏类应用尤为关键。 灼识咨询数据显示,按收入计,中国边缘云计算服务市场的规模预计至2029年将达370亿元,2024年至2029年的复合年增长率22.9%;2029年,全球AI云计算服务市场的规模将达4,277亿元,年复合增长率68.5%。 这使其成为AI产业链中的“算力配送商”:上游对接基础设施提供者(如三大电信运营商)与硬件资源(如GPU供应方),中游负责算力的弹性调度与封装,下游则面向AI应用开发者,提供推理即服务(Inference as a Service)的算力支持。 PPIO透过自建与合作方式,搭建起涵盖全球超过1,200个城市、4,000多个节点的分布式算力网络,并结合自研调度平台,让AI模型的推理任务能被自动分配至就近可用资源。 算力的Airbnb? 盈利模式上,PPIO目前主要透过三种方式变现:其一是“算力租赁”,即向开发者按需提供GPU算力资源,按Token消耗量或时长计费,目前此类收入占总收入约七成;其二是提供“节点服务”,将部分企业或开发者的闲置硬件纳入节点网络,透过共享算力获取收入分成;其三是AI应用的定制化服务,特别是在边缘CDN与小模型推理领域,提供更接近业务场景的组合解决方案。 由于业务仍处扩张初期,PPIO尚未实现盈利,但与同类云服务初创相比,其亏损幅度相对可控,毛利率亦维持在10%以上。 申请文件显示,2022年至2024年,PPIO营收分别为2.86亿元、3.58亿元、5.58亿元,复合年增长率39.7%,去年收入同比增长55.7%;毛利率分别为16.1%、17.7%、12.3%;亏损额分别为8,500万元、1.894亿元、2.935亿元。三年亏损累计约5.68亿元。 如同Airbnb之于房间,PPIO串联GPU闲置资源、通过多节点调度,提供弹性、实时、具成本优势的推理服务,特别适合部署在AI智能体、视觉识别与低延迟互动场景中。 但分布式架构也面临监管、标准化与服务稳定性的挑战。市场竞争亦日趋激烈,除了同类型竞争对手UCloud外,阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、百度(BIDU.US; 9888.HK)及金山云(3896.HK)等大型企业也在自建AI算力与边缘节点。PPIO若想长期占据一席之地,势必要在API平台体验、价格模型与跨境部署上持续创新。 此外,公司手上现金仅约1.14亿元,净负债规模达6.96亿元,显示公司需依赖外部融资延续扩张,若募资不顺,将面临流动性压力。…

简讯:顺丰控股配股及发可转债筹59亿港元

顺丰控股股份有限公司(6936.HK; 002352.SZ)周四公布,以每股42.15港元配售7,000万股H股股份,集资29.51亿港元(3.76亿美元)。配股价较周三收市价折让8.77%,涉及股份占扩大后已发行股本1.38%。 公司同步发行本金总额29.5亿港元的可转债券,换股价为每股H股48.47港元,较周三收市价有4.91%溢价,若悉数转换债券,可转换约6,085.93万股H股,占扩大后已发行股本1.2%。 此次配股及发可转债券所得总额共约59亿港元(7.52亿美元),将用于增强集团的国际和跨境物流能力、研发、优化公司资本结构,及用于一般企业用途。顺丰首季收入按年升6.9%至698亿元,净利润则升16.9%至22.3亿元。 顺丰港股周四低开2.9%,至中午休市报44.20港元,跌4.33%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:“山寨版周大福” 首挂 周六福午收升15%

内地珠宝零售商周六福珠宝股份有限公司(6168.HK)周四在港首日挂牌,开市股价即升11%报26.7港元,之后股价在此区间上落,中午收市报27.6港元,升15%。 周六福发售4,680.8万股,每股售价24港元,录得超额认购710倍,国际配售则录得超额认购近13倍,集资净额近12亿港元。 去年底周六福线下销售网络门店,包括加盟店和自营店共有4,129家;公司收入57.2亿元人民币(下同),按年升11%,盈利升7.1%至7.1亿元。 周六福在招股书的风险中披露,公司品牌可能会受到假冒或模仿。然而事实上周六福创立时,就有被指是「山寨版周大福」,周六福名称疑是将周大福(1929.HK)及六福(0590.HK)两个名字组合起来,而公司创办人也不姓周。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里