0921.HK
 Hisense Home Appliance saw profit growing by 34.6% to 2.02 billion yuan in the first half, due to rapid overseas revenue growth.

这家中国家电品牌在欧洲杯赛事中十分亮眼,那句“中国第一、不止于世界第二”的广告标语,引发国内外网民热议

重点︰

  • 受惠于海外收入快速增长,海信家电上半年盈利同比增长34.6%至20.2亿元
  • 券商看好海信家电,大多给予“买入”评级,认为海外业务将成为增长引擎

 

欧美美

近年国际大型体育赛事的广告中,都少不了中国品牌。今年6月举办的欧洲杯足球赛事上,赛场旁边的广告板上那句“中国第一、不止于世界第二”的广告标语,一度引发国内外网民热议。

这句广告标语正是来自中国家电企业海信家电集团股份有限公司(0921.HK),这已是该公司自2016年以来,连续第三次出现在欧洲杯的赛事中,也是第五次在世界顶级足球赛事亮相,协助海信家电向世人留下深刻印象,以进军国际市场。

回顾上半年,海信家电营业收入达486.4亿元,同比增长约13.3%,其中白色家电业务的海外收入同比增长36.9%至147.8亿元,成功抵消中国市场消费力下降的影响;而期内净利润更大增34.6%至20.2亿元。

近年中国家电企业受地产市场复苏乏力连累,加上竞争激烈,一直艰难前行。因此,官方接连出手刺激以家电为主的消费市场,例如推出“以旧换新”补贴,深圳本月初也推出购买高效能家电产品可获销售价格15%补贴、一级能效产品额外再有5%补贴;而上海市政府最近也推出类似的补贴方案。

然而在整体经济复苏缓慢下,海信家电也不讳言,房地产市场疲软直接导致家电需求减弱。可幸的是,公司上半年境内交易收入仍有约3.5%的小幅增长,达到253.3亿元;相反,在欧美等国外地区卖了多年广告的海信家电,则来到了收成期,当中以美洲市场表现最佳,收入增长达40%,主要受惠于公司在墨西哥蒙特雷工厂的布局优势,协助加快拓展渠道,其中冰箱收入飙升97.3%,冷柜及洗衣机收入,也分别大涨92%及97%。

至于欧洲的收入也同比增长14%,其中冰箱销售额多了16.9%,市场占有率同比提升1.4个百分点,商冷冰柜的销售更狂飙3倍。此外,受惠于家用空调欧洲研发中心启动,协助快速捕捉市场变化,带动相关收入增长26.8%。

东盟收入同比增39.5%

另一个增长引擎在东盟,上半年该地区的收入增长39.5%,自主品牌的收入升幅更达64.4%;同样,在大量赞助体育赛事催谷下,中东、非洲地区收入也上升27%,各类冰箱、冷柜、家用空调及洗衣机等产品收入增幅由20.9%至89%不等。至于其根据地亚太地区的收入,上半年也升约18.9%,主要是公司积极在澳洲推出新产品。

海信家电在海外市场取得成功,全靠公司早在2016年已看好赞助大型体育赛事的机会,当年首次成为欧洲杯足球赛事的赞助商,令知名度大幅提升,连续7年被评为“中国全球化品牌10强”。

2022年,海信家电喊出了“世界第二,中国第一”的口号,主要是电视销量节节上升。根据奥维网的数据,去年海信系电视零售量占有率达26.9%,零售额占有率为29.1%,均排行业第一。海外市场方面,据Omdia的数据,去年海信系电视海外出货增长13.9%,至于今年1至4月,市场研究机构奥维睿沃的数据更显示,海信系电视出货量市场份额达14.3%,全球排名第二。

一众券商也认为,海外市场已成为海信家电重要增长引擎,同时看好前景,大多认为值得买入。开源证券认为,海外业务实现了快速增长,毛利率保持上升,盈利能力进入上行区间。国联证券称,海信家电的中央空调业务有望在海外扩张,传统家电业务有望改善产品结构,推广自主品牌及提升盈利能力。财信证券的研报则称,海信家电的出品表现优于内销,盈利能力保持稳健。

海信家电在业绩报告中,也将全力发展海外市场放于下半年展望的首项,将进一步推进海外研发中心、生产基地与当地业务中心的融合建设,提升海外产品力和订单交付能力,实现海外业务高速增长。

不过,近年中美关系未见缓和,中国企业经常被欧美国家加征产品关税,难以排除家电产品未来需要面对更多的关税的风险,成为扬帆“出海”的一大不确定性;至于官方的一系列“以旧换新”等刺激内需措施,也需要时间等待内地消费者恢复信心。海信家电要坐稳成为中国及世界的家电“双冠军”,看来也并非易事。

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新闻

简讯:亿航次季亏损扩大 下调全年收入指引

自动驾驶飞行器制造商亿航智能控股有限公司(EH.US)周二公布,第二季入收按年增长44.2%至14.72亿元(2,050万美元),按季更暴增464%,主要受惠于EH216系列电动垂直起降(eVTOL)飞行器交付量增至68架,高于去年同期的49架。 期内公司录得净亏损8,100万元,同比扩大13%,但经调整后净利录得940万元,较去年同期的120万元大幅增加。毛利率则维持62.6%,与去年同期的62.4%持平。 第二季度公司获得超过150架新订单,已在中国及海外建立逾40个EH216-S运行场地,2025年上半年完成超过一万次安全飞行,保持零事故纪录。公司表示,由于今年战略重点放在推进eVTOL商业运营及运行示范模式,需为长期扩张奠定基础,因此将全年营收指引由原本的9亿元下调至约5亿元。 摩根士丹利将亿航2025年交付量预测下调45%至220架,收入预测则下调46%,并将亿航目标价由30美元下调至26美元,但维持“增持”评级。 亿航股价周二下跌7.53%,收报16.45美元,过去六个月累跌34.8%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:中期亏损收窄 曹操出行蚀4.7亿

网约车平台曹操出行有限公司(2643.HK)周二公布上市后首份中期业绩,收入同比大幅增加53.5%至94.6亿元,亏损收窄近40%至4.68亿元,毛利率则上升1.4个百分点至8.4%。 期内各项营运指标均有所增长,上半年订单量接近3.8亿,同比上升49%,日订单量为210.8万,平均月活跃用户达3,810万,同比升57.4%,平均月活跃司机为55.4万,同比升53.5%。 公司表示,未来计划将自动驾驶出租车(Robotaxi)的覆盖范围扩大至全国更多城市,截至今年6月底止,已在苏州及杭州累计完成15,000公里的测试。 曹操出行周三开盘升2.8%报83.5港元,公司自6月上市至今股价升逾90%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Struggling to balance revenue and profit, ZTO waits for the ebb of industry “involution”

收入盈利难两全 中通等待内卷退潮

业务量的增长难敌成本上涨与单票价格下滑,导致中通上半年盈利下滑 重点: 中通上半年业务量按年增17.7%至198.48亿件,市占率回升至20.8% 中期盈利按年降2.6%至39.32亿元,毛利率由32%降至24.8%   李世达 在中国,可能没有哪个行业比快递业更贴近消费者的日常生活。消费者手机跳出的快递通知,都是中国庞大内需市场与电商经济的脉搏。 据官方数据,今年上半年,全国网上零售额达到7.43万亿元,同比增长8.5%,其中实物商品网购仍有6%的增速,让网购占社会消费品零售总额的比重稳定在四分之一左右。快递业正是这股力量的最佳受益者:仅上半年就完成了956亿件的投递,同比增长高达19.3%,继续傲视全球。 在这个背景下,中通快递(开曼)有限公司(ZTO.US; 2057.HK)近日交出一份增收不增利的成绩单。第二季度,公司收入118.32亿元,年增10.3%;盈利则年减24.8%至19.65亿元。上半年计,中通收入按年升9.8%至227.23亿元,盈利则按年跌2.6%至39.32亿元,毛利率从去年同期的32.0%下降至24.8%。 我们在早前的文章中提到,去年业务量市占率下滑的中通,今年下达军令状,将首要任务放在“实现高于行业平均增速的业务量增长”上。今年上半年,中通业务量达198.48亿件,以同期全国快递业务量956.4亿件计算,市场份额约20.8%,较去年底的19.4%有所回升,业务量增速17.7%也逐渐追上行业平均增速19.3%,但仍低于极兔(1519.HK)的27%、顺丰(6936.HK; 002352.SZ)的25.73%及圆通(600233.SH)的21.79%。 轻小件拖累单价 在业务量增速回升的同时,单票收入却同比下降约6%,这一变化直接拖累了毛利水平。下降的原因并非单一,部分来自订单结构的持续小件化与轻量化,拼多多、抖音等低价电商平台推动的高频低价件大量涌入,压低了市场的平均票价。同时,为保持市场份额,中通在价格策略上相对积极,使得单票收入无法随件量提升而同步增长。 中通首席财务官颜惠萍指出,第二季核心快递业务单票收入净下降0.06元,主要因为增量激励增加0.18 元,以及单票平均重量下降影响0.05元,但主要客户单价提升0.17元,抵销了部分影响。 在成本端,中通的规模效应优势被直客服务、网络升级和区域服务保障等方面的投入所抵消。半年报显示,上半年营业成本达到229.5亿元,同比增长18.6%,其中运输成本增长13.1%至103.7亿元,分拣成本增长11.2%至57.4亿元,而其他成本更大幅增加47.6%至68.4亿元。其他成本包含直客业务的拓展与网络基础设施投入,成为拖累毛利率的主要因素。 背后的原因是,随着订单结构逐渐向轻小件倾斜,快递企业需要更多末端派送能力与差异化直客服务,意味着对网点、快递员补贴、服务质量保障等环节的持续加码。 同时,中通作为市场份额领先者,为了维持全国范围的网络稳定与服务水平,也在加大区域基础设施和数字化升级方面的投入。这些投入短期内难以带来直接收益,却立即反映在成本科目中。 反内卷的曙光? 中通用利润换市场,体现出快递业“内卷”下的无奈。据国家邮政局统计的快递业务量与收入推算,2007年内地快递平均单票价格为28.55元,而到了今年6月,这一价格已下滑至7.49元。 不过,官方反内卷的举措也开始延伸至快递业。本月中旬,浙江义乌宣布调涨快递价格,要求将快递单票价格下限上调0.1元至1.2元。而快递业务量占全国24%的广东省,则自8月4日起将快递底价上调0.4元,各家均不得低于1.4元成本价揽收,否则将面临处罚。 或许是体会到盈利下滑的无奈,中通管理层在财报中调降了全年业务量目标,从408亿件至422亿件区间降至388亿至401亿件区间,换算增速仍有14%至18%。 业绩公布后,中通股价微跌0.71%,报154.7港元,年初至今升幅约3%。市盈率为12.46倍,低于顺丰的22倍、圆通的16.4倍与韵达的14.7倍,反映出市场对中通盈利状况的担忧。短期内,中通仍要面对成本上升带来的盈利压力,官方的反内卷措施将有利于单票价格的回升,但或需要更多时间来体现;长远看,反内卷可能提升行业集中度,对业务规模更大的中通更有利,估值修复的可能性也会提高,投资者可再观望一会。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:赣锋锂业拟配股及发可转债筹25亿元

锂生产商江西赣锋锂业集团有股份限公司(1772.HK; 002460.SZ)周二公布,拟配股及发行可换股债券,共筹集净额25.15亿元,拟用于偿还贷款、产能扩张及建设、补充营运资金及一般企业用途。 配股部分,公司建议配售4,002.56万股新H股,占扩大后已发行H股9.02%及扩大后已发行股份总数1.95%,每股配售价29.28港元,较H股昨日收市价30.98港元折让5.49%,集资净额11.69亿港元。 另外,公司建议发行于2026年到期的13.7亿港元的可换股债券,按年利率1.5%计息,初始转换价为每股H股33.67港元,较昨日H股收市价30.98港元溢价8.68%,可悉数转换为4,068.904万股H股,占扩大后已发行H股9.16%及扩大后已发行股份总数1.98%。发行债券所得款项净额13.46亿元。 2025年上半年,公司收入约为82.58亿元,同比下降13.3%,亏损由去年同期的7.59亿收窄至5.36亿元。 周二公司股价低开,至中午休市报30.08港元,跌2.91%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里