这家加密货币矿企宣布了10比1的反向股票分割,以避免被摘牌,但现金储备不断下滑对其威胁大得多

重点

  • 7月和8月筹集了2,000万美元后,比特矿业截至9月末的现金储备为1,250万美元,约为三个月前的一半
  • 该公司正在加速推出一系列新的矿机,以扩大业务范围,其现有的收入来源仅为自营加密货币挖矿业务,不太稳定

阳歌

什么比比特币缩水还快?

对于这个问题,比特矿业(BTCM.US)起码是答案之一。过去两年,比特币有过好时光,价格暴涨,中国出现了很多加密货币公司,比特矿业即其中之一。当然,现在情况正相反,导致这些公司中的很多前景堪忧。而比特矿业似乎是其中最危险的之一。

周一,该公司公布了为争取活下去而推出的最新举措,宣布调整美国存托凭证(ADS)比例,相当于进行一次10比1的反向股票分割。此举相对来说是技术性的,旨在将股价提升到1美元(6.98元)以上,以防止被摘牌,因为纽约证券交易所要求所有股票的交易价格在1美元以上。

按照周一的收盘价,将于12月23日生效的此次反向股票分割,将让比特矿业的股价升至2.33美元,至少暂时解除退市威胁。消息公布后,其股价在盘后交易中下跌6%,表明投资者并不是特别为之所动。按目前股价计算,该公司估值不足2,500万元,仅为一年前的零头。

大背景自然是今年比特币和其他加密货币的暴跌。比特币是其中的典型代表,今年下跌64%。这轮暴跌目前已经拖垮了一些大公司,包括上个月备受关注的FTX崩盘。

大量像比特矿业这样的小公司也都面临着巨大的困难,因为很多是矿商,商业模式倚仗高币价。在目前的价格水平下,这些商业模式不再有效,结果就是这些公司大部分在亏钱,不得不关停很多业务。

对比特矿业和它的很多同行来说,现在最大的问题很简单,就是活下去。它们中的大部分现金本就在不断减少,还在高速烧钱。在这方面,比特矿业一直很努力,在7月和8月共筹集到了2,000万美元,包括出售子公司Loto Interactive 的50.1%股权所得的7,800万港元(7,007万元),和以极低价格发行新股所得的930万美元。

老实说,我们很惊讶,比特矿业发行新股居然还能找到买家,因为它很可能倒闭,这会让那些股票一文不值。

看看该公司的现金持有水平,就知道它的情况有多严峻了。上月公布的三季度财报显示,截至9月末其现金和现金等价物为1,250万美元,约为三个月前2,260万美元的一半。但如果加上它在7月和8月筹集的2,000万美元,就意味着该公司在那三个月的时间里烧光了大约3,000万美元。

不需要聪明绝顶也能意识到,按照目前的烧钱速度,比特矿业截至9月末的剩余现金不足以覆盖其到年底的成本。

矿机制造商?

比特矿业在中国的企业界算是相当资深的一员,历史逾20年。它还有点像变色龙,早年主要是从事博彩业,是中国两支国有彩票的第三方线上运营商。2018年前后,这个商业模式化为乌有,经过数年的暗示要采取叫停措施后,中国正式禁止了第三方销售。

经过几年的摸索,该公司认为自己终于在2020年底找到了新的商业模式,当时的加密货币市场一片繁荣。它以矿商身份大举进军该领域,并短暂的见证了财富和股价的飙升。但这些收益在目前的暴跌中都被抹去,今年迄今为止,它的股价下跌了96%,成为相关的中国企业中表现最差的几家之一。

作为维持业务的最新举措,它宣布了制造加密货币矿机的计划。这项业务并不比它的核心业务——通过加密货币挖矿赚钱好多少。但从盈利角度看,这项业务经济效益还是可以的。一个典型的例子是嘉楠科技(CAN.US),尽管收入下降,它在三季度还是设法维持了盈利

比特矿业在三季度的财报中提供了正在研发的几款矿机的最新进展,这些机器的研发者主要是它旗下的Bee Computing。其中最先进的,是一款用于挖掘狗狗币和莱特币的机器,该公司表示,预计将在12月或者1月完成3,300台的批量制造。

矿机计划可能解释了该公司最近烧钱速度加快的原因,因为新产品的研发需要大量支出。

但比特矿业的时间显然不多了,它不仅要生产新机器,还要为它们找到买家,但目前的市场一片低迷。该公司的收入主要来自挖矿业务,从去年的3.93亿美元骤降约四分之三,至9,700万美元。该公司成功地削减了类似幅度的成本,从去年同期的4.14亿美元降至1.14亿美元。

总而言之,比特矿业在上季度亏损了2,220万美元,与去年同期的2,960万美元亏损相比略有改善。但像比特矿业这样快速烧钱的公司,几乎难以承受这样的亏损。岌岌可危的状况还反映在它的市销率上,只有0.01倍。这与嘉楠科技的0.47倍和竞争关系的中国矿商第九城市(NCTY.US)的0.62倍相比,可谓相形见绌。

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新闻

简讯:宜明昂科折让13%配股筹3.5亿港元

创新药企业宜明昂科(1541.HK)周四宣布,拟配售2,420万股新H股,约占扩大后股本约5.61%,集资3.51亿港元(4,500万美元),每股配售价14.5港元,较前一日收市价格16.66港元折让约12.97%。 公司表示,所得款项净额估计达约3.45亿元,将用于为在中国进行IMM2510及IMM27M的单一疗法及联合疗法的研发提供资金以治疗实体瘤;为IMM01(替达派西普)的研发提供资金,以及为IMM0306的研发提供资金,补充营运资金与一般企业用途。 宜明昂科日前已向国家药品监督管理局药品审评中心,提交IMM2510用于治疗经免疫治疗耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的三期临床试验的申请。 公司股价周四低开,至中午休市报14.46港元,跌13.21%。不过今年以来公司股价仍升180%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Top Toy has filed for an IPO

TOP TOY能否撼动泡泡玛特的王者地位?

日式零售企业名创优品拆分出的子公司,位列中国第三大潮流玩具零售商,在创立仅五年后已提交香港上市申请 重点: 名创优品拆分出的TOP TOY已递交港股上市申请,借母企遍及全球的7,000余家门店网络,复制泡泡玛特的成功路径 13亿美元估值及日益壮大的自有知识产权矩阵,或将提升这家潮玩企业在日趋饱和市场中的胜算 谭英 2013年,企业家叶国富创立名创优品(9896.HK, MNSO.US)连锁专卖店时,从日本折扣连锁店大创(Daiso)及快时尚零售商优衣库(Uniqlo)汲取灵感。通过融合平价策略、海量品类与日式“卡哇伊”(kawaii)美学,名创优品发展为全球零售巨头。截至今年6月末,其运用该模式构建的门店网络,国内及海外店分别达4,305家与3,307家,规模早已超越优衣库约2,500家门店。 如今,名创优品正远离聚光灯,为其新生子品牌Top Toy International Group Ltd.让路。后者于上月末提交港股上市申请,旨在押注全球藏玩手办热潮的持续升温。 TOP TOY的上市计划早有伏笔,叶国福在2022年就讨论过将其分拆独立上市。但在泡泡玛特(9992.HK)旗下LABUBU系列大获成功引爆潮玩收藏热潮之际,其上市时机堪称精准。此次上市距该公司7月完成的5,940万美元A轮融资仅数月,该轮融资由新加坡淡马锡旗下机构注资4,000万美元(持股比例3.2%),使TOP TOY估值达到13亿美元。 凭借淡马锡等重量级投资者,以及摩根大通、瑞银、中信证券等IPO承销商的支持,叶国福正将矛头直指泡泡玛特,这家令人望而生畏的行业标杆。泡泡玛特最新财报显示,其上半年营收飙升至138亿元(约合19亿美元),增长两倍;净利润达46亿元,激增三倍。相较之下,TOP TOY同期营收增长稳健但差距显著,同比增长60%至13.6亿元,约为泡泡玛特的十分之一。据其上市申请文件披露,其净利润增长30%至1.81亿元。 市值方面,泡泡玛特当前约3,400亿港元(约合440亿美元),在过去52周股价暴涨逾三倍后,其规模远超TOP TOY的13亿美元。 自2020年开设首家门店起,叶国福将TOP TOY定位为藏家平价超市,沿袭名创优品销售化妆品、办公用品等海量高性价比日杂的模式。这与泡泡玛特形成鲜明对比,创始人王宁通过自建设计团队及中国香港、韩国、北京的设计师资源,专注于开发具有市场穿透力的自有知识产权(IP)。 这种差异体现在两家公司的毛利率上,泡泡玛特以近半年70%的毛利率占据压倒性优势,是TOP TOY同期32.4%毛利率的一倍有余。差距主要源于TOP TOY高度依赖迪士尼、“Hello Kitty”持有方三丽鸥等第三方IP授权。反观泡泡玛特,则主要使用包括LABUBU在内的自有IP角色。 加注自有IP开发 TOP TOY正积极转型,力图在自有IP占比与毛利率方面向追赶泡泡玛特。采用自有IP的产品营收占比从2022年的不足40%,升至今年上半年的约50%。伴随此进程,其毛利率从19.9%提升至32.4%。 不过,授权IP玩具仍是TOP…

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

预制菜让餐饮变快,也让信任变薄。从太二到西贝,工业化的餐桌革命能否被以美食自豪的中国食客吞下?    李世达 如今在中国吃饭,一道菜上桌太快,总会有人怀疑它是“预制菜”。 不少知名餐饮集团正面对预制菜的批评。西北菜餐厅西贝莜面村近日被揭发使用中央厨房制作的半成品,引发全网围攻。餐饮行业的标准化神话顿时变成信任危机。中国人对预制菜的反感几乎是条件反射,标准化、工业化的集体制造,是对中国美食文化的侮辱。 但有趣的是,官方风向却完全相反。自2023年“中央一号文件”首次提出“培育发展预制菜产业”以来,预制菜被定义为推动农业现代化、带动冷链物流与乡村振兴的“新质生产力”。广东更在2025年1月起实施《粤菜预制菜包装标识通用要求》,要求产品标示制作方式与加热说明,并规划多个产业园。对政府而言,这是供应链升级的缩影——从田间到餐桌,预制菜能缩短流程、稳定品质、减少浪费,还能创造新的就业与出口机会。 只是,政策的推广似乎不对民众的胃口。 当效率尝起来像背叛 同样引起争议的还有红极一时的太二酸菜鱼,有消费者质疑,太二七分钟能上三道菜,认为是使用预制的鱼片与汤底,而非“活鱼现杀”。 太二的母公司九毛九(9922.HK),今年上半年营收下滑10%,净利减少16%,翻台率降至2.2次/天。其中太二直营店同店销售额同比下降19%。公司股价自年初以来已跌去40%。九毛九与西贝都否认使用“预制菜”——太二强调鱼每日配送、店内腌制;西贝则辩称中央厨房只是“前置加工”。 这正是行业的微妙灰色地带:在官方定义里,经过工业化烹调、包装、加热即食的才是“预制菜”;但在消费者眼中,只要不是“厨师现炒”,就是预制菜。这种认知落差,使标准化变成冒犯。 根据Wind数据与新浪报导,A股市场上31家公司被归类为预制菜概念股,其中约60%的公司在过去一年中出现业绩下滑。2024年,有22家公司的归母净利同比为降。而被称作“预制菜第一股”味知香(605089.SH),其股价已从高点回落约73%。 那么为何中国仍坚持推动这项争议性产业,原因其实并不复杂。随着餐饮人力成本上升、城镇化推进与食安要求日趋严格,预制菜能提升效率、强化追溯、稳定供应。 对政策制定者而言,这是“现代食品工业”的一部分——像新能源车或智慧制造一样,是生产力的升级。但问题在于:中国餐饮文化的核心是“现炒现卖”的烟火气。当国家层面公开宣传“预制菜上桌”,对普通食客而言,就像在告诉他:你吃的那碗面,可能是中央厨房加热出来的。这种“去现场化”的推广,反而刺激了心理防线。 中国消费者并非一概排斥预制菜。许多人对麦当劳、肯德基等速食连锁店的操作欣然接受,因为那种工业化效率本就是品牌的一部分,甚至被视为值得称道的特点。但若是一家自诩为“中国美食传承”的餐厅,便会被视为对文化的背离。 这正是预制菜最微妙的矛盾,它是中国餐饮现代化的趋势,却也是中国消费文化最难跨越的情感边界。如果有一天,企业能让消费者在品尝时忘记“预制”两个字,那一天,预制菜或许才真正被“吃进”中国人的心里。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里