收入倍增亏损大削 再鼎医药曙光初现

半导体设备制造商ASMPT的SMT解决方案分部曾吸引潜在买家，如今业务受AI需求带动回升，公司决定将其保留 重点： ASMPT此前曾考虑出售SMT解决方案分部，随着AI需求带动业绩改善，现已决定保留该业务 按该分部2027年的销售目标计算，平均季度销售额将较今年第三季度高出约三分之一    胡鸣鹤 早在2015年，ASMPT有限公司（0522.HK）便向投资者表示，公司在芯片组装及电路板设备方面的专长，有利于为客户开发新的封装解决方案。今年1月，公司启动对旗下两大业务之一、从事电路板设备的SMT解决方案分部的评估，SMT即“表面贴装技术”。据路透社报道，到了10月，私募股权公司IDG资本已成为竞购进度最领先的买家，方源资本及Triton Partners亦有意收购。 但如今，公司对这项一度发展受挫、相对于规模更大的芯片组装设备业务日益边缘化的业务，改变了心意。11月5日，ASMPT宣布，最终决定保留该业务。公司表示，人工智能基础设施投资、电子制造要求提高，以及该分部业绩改善、技术实力和客户地位，都是作出这项决定的原因。 ASMPT将保留SMT业务定位为战略决定，但价格也可能是考量因素。路透社10月报道，这项出售交易对SMT业务的估值可能超过10亿美元，而ASMPT的要价约为15亿美元。花旗在公司公布决定后发表报告指出，按ASMPT对SMT业务的最新展望推算盈利，传闻中的估值似乎偏低。不过，花旗亦表示，部分投资者原本希望公司出售SMT后，成为专注芯片设备的企业，从而获得更高估值。 公司股价在公告当天下下跌10.3%，将前一天随香港芯片股上扬而录得的相若升幅悉数抹去。如今，ASMPT必须把对SMT业务重拾的信心转化为持续的销售，并向心存疑虑的投资者证明，将两大分部保留在同一集团旗下，如何发挥一加一大于二的效益。 AI改变业务前景 令ASMPT突然重新青睐的SMT设备，用于将零件贴装到电路板上。公司的设备可执行多项工序，包括印刷加热后形成电气连接的焊膏、贴装芯片、电阻及其他元件，以及检测贴装结果。制成的电路板是大部分运算设备的核心组件，应用涵盖个人电脑、智能手机及智能装置，亦越来越多用于高性能AI服务器。 今年第三季度，电路板设备业务占ASMPT销售收入约44%。公司亦是全球主要供应商，估计今年迄今取得了全球此类设备约31%的订单。该分部由2011年向西门子收购的电路板贴装业务，以及2014年收购的焊膏印刷设备专业厂商DEK组成。 AI需求令这项业务的前景重新转好。去年上半年，SMT销售收入同比下跌26.6%，到第三季度恢复增长，AI服务器是带动转势的因素之一。公司表示，今年前九个月订单同比增长约一倍至14.6亿美元，AI相关应用占今年迄今订单逾一半。 商机亦延伸至芯片封装。ASMPT曾考虑出售SMT时，芯片封装一度看来将成为公司的主业。这项在公司报告中称为SEMI解决方案分部的业务，制造将芯片组装成封装体、使其能与其他元件连接的设备。先进封装包括将多颗芯片紧密排列，让它们作为一个系统运作，部分AI处理器便采用这种方式。SMT旗下部分设备亦用于先进封装，相关应用占该分部今年迄今订单约四分之一。 一款设备便展示了两种技术如何结合。ASMPT以从西门子承接的SIPLACE品牌销售电路板贴装设备。2023年在韩国一场展览亮相的CA2型号，结合了两项功能：固晶机贴合裸芯片的工序，以及SMT贴片机放置常规元件的工序。将两种贴装工序合并，可省去一道独立步骤。 两大分部亦供应制造光收发模块的设备。这类模块将电信号转换为光信号，让数据通过光纤在服务器之间传输。公司表示，同时保留两大分部，可让ASMPT参与AI硬件生产的更多环节。 中银国际研究董事总经理吴思浩表示，ASMPT的SEMI解决方案分部精准拾取及放置芯片的能力，“令其SMT产品脱颖而出”。 同业亦已建立相同的业务组合。以摩托车闻名的日本雅马哈发动机株式会社（7272.T），于2019年开始销售芯片组装设备，与其电路板制造设备形成互补。若出售SMT，ASMPT便无法作出同样布局。 昔日弃将 如今新宠 在ASMPT今年1月启动业务评估前，SMT已开始复苏。据香港媒体报道，当时由财务总监升任行政总裁的黄梓达，于3月承认有买家感兴趣，但亦表示仍可能保留该业务。 6月，ASMPT完成向芯片设备制造商应用材料（AMAT.US）出售美国业务NEXX。该业务制造在半导体器件上沉积薄层材料的设备。公司表示，这项出售交易亦有助其更专注于芯片封装业务。 其后，黄梓达离开公司，Bassel Haddad于8月接任行政总裁。Haddad此前任职英特尔，曾在边缘计算及AI领域担任高层职务。他在上周宣布保留SMT的公告中表示：“自我于八月加入ASMPT以来，我持续见证人工智能（AI）如何为ASMPT的业务组合带来新的机遇。” 将订单转化为销售 根据雅虎财经汇编的19项预测平均值，分析师预计ASMPT明年总收入将增长约18%至230亿港元。ASMPT在最新业绩公告中表示，预计SMT第四季度销售收入将较第三季度录得双位数增长。 公司亦表示，目标是明年SMT销售收入达约16亿美元，接近去年的两倍。换算下来，平均每季度销售收入约为4亿美元，较今年第三季度的2.95亿美元高出约三分之一。 该分部的盈利能力亦在改善。SMT第三季度经调整分部利润率达17.7%，接近去年同期的两倍。管理层希望进一步提升盈利能力，目标是明年全年分部利润率达20%，并预期销量增加及业务组合转向更高价值的应用，有助实现这项目标。…