港交所引入SPAC上市机制后半个月,迎来招银国际牵头的首宗申请

重点:

  • 首家申请“港版SPAC”上市的中资公司Aquila Acquisition,由招银国际与其管理层组成
  • 该公司入场费高达100万港元,未必能带动市场气氛

何仲尼

香港交易所(0388.HK)今年1月1日正式引入特殊目的收购公司(SPAC)上市机制,半个月后,首宗申请抢闸登场,有机会成为港版SPAC的处子作,而且一如市场所料,它是一家中资公司。

根据港交所网页资料显示,第一家计划在香港SPAC市场上市的公司名为Aquila Acquisition Corp.,由招银国际资产管理及AAC Management Holding Ltd.共同发起。前者是招商银行(3968.HK)的投资旗舰,后者则由招银国际管理层持股,上市联席承销人为招银国际融资及摩根士丹利。招商银行总部在深圳,母公司是央企招商局集团,被誉为中国最有创业精神的银行。

SPAC在收购目标项目前,只是一家现金空壳公司,在上市后通过增发股份收购私有公司,让私有公司上市。这种上市方式虽然早于1993年已在美国出现,但近几年才真正普及。2019年,美国只有59家SPAC公司上市,到2020年,全球面临新冠肺炎疫情冲击,但透过SPAC上市的公司却大升到248家,筹集了780亿美元(4,950亿元):直至2021年,更进一步倍增到613家,募资额高达1,624亿美元。

路透社分析认为,由于全球利率处于低位,新冠疫苗带来经济复苏憧憬,刺激投资者风险偏好,令投机意愿增强,成为SPAC“疫市”崛起的原因。对于企业而言,SPAC具有灵活性,而且可避免传统IPO监管,并减低上市开支,因此越来越多公司愿意透过SPAC上市。

招股文件显示,Aquila暂时有三名执行董事,他们来自这次SPAC的发起人招银国际,同时是AAC Management的股东。公司的成立目的,是与一家或多家公司进行业务合并,收购目标主要是在亚洲,尤其来自中国的项目,重点关注绿色能源、生命科学、先进科技等新经济行业。由于这些都是中国政府重点扶持的行业,因此招银国际可说是顺应国策而行动。

根据港交所就SPAC定下的上市规则,Aquila需要在上市日期后24个月内宣布目标公司,并在上市日期后36个月内完成相关交易,它才会成为一家普通上市公司,容许所有投资者参与买卖。

100万入场

不过Aquila在风险因素中表明,由于公司无经营或财务历史,需透过上市获得资金才开始营运,投资者并无该公司能否实现完成收购能力的依据;另外,受整体市况、股本及债务市场波动情况影响,公司可能无法于上市日期后36个月内完成交易。换而言之,投资者完全是投注在发起人身上,堪称信任其投资经验大于一切。

Aquila每股发行价为10港元,每手入场费最少100万港元(81.4万元)。入场费如此高昂,主要因为港版SPAC不像美国与新加坡市场般,容许零售投资者参与,它只限专业投资者申购、相关证券须分配给最少20名专业投资者,而且首次公开发售筹集资金最少达10亿港元。

所谓肥水不流别人田,香港作为中国的国际金融中心,跟随美国和新加坡开拓SPAC,目的就是为了吸引中国的庞大市场、并吸纳邻近的东南亚公司参与。

据港媒引述市场消息,踏入2022年,已有5到6个中资财团密锣紧鼓,准备到香港的SPAC市场分一杯羹,当中包括春华资本与农银国际的投资子公司,正与摩根大通商议筹建SPAC公司在香港申请上市,并计划并购来自消费行业的公司。

具象征意义

另外,早于港交所去年12月17日公布相关细则时,人称“中国壳王”的贝祥投资董事长双镕清,去年11月已在香港开设私人公司SPAC International Financial Center并出任董事。贝祥投资过去曾在美国发起超过20个SPAC项目,当中促成“中国版Wework”优客工场(UK.US)上市的个案最为经典,相信在经验丰富的老司机参与下,港股SPAC市场将不愁寂寞。

市场更认为,贝祥投资可能会争取为香港SPAC市场打头阵,但最终首家交表的公司却是招银国际。

但是,iFast Global Markets副总裁温钢城相信,即使Aquila能成功上市,暂时仍难引起热潮,“港版SPAC入门金额高,欠缺零售投资者带动市场气氛,而且当大户参与申购后,最长要等待36个月才得悉并购结果,锁定资金后的变数太大,未必每人都愿意看到最后。”因此,作为资深基金经理,他对此抱观望态度,宁愿观察多几家SPAC公司上市后的表现才作打算。

温钢城说,招银作为有央企背景的商业银行,这次成为申请SPAC公司在港上市的先头步队,是象征意义大于一切,以显示中央对发展港股市场的支持。

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