快讯: 基石药业产品获批治疗晚期非小细胞肺癌

覆铜面板生产商建滔集团有限公司（0148.HK）周四发布公告，预计截至今年6月底，净利润将超过27亿港元，同比上升约4%。 建滔表示，期内来自覆铜面板的分部利润，较去年同期大增超过200%，但因为集团的投资业务出现亏损5亿港元，抵消了覆铜面板带来的盈利。 公司强调，今年6月之后，投资业务的业绩已大幅回升，甚至高于去年中期，但未能在中期业绩中反映。另外，公司透露，目前市场对电子玻璃纤维纱、电子玻璃纤维布、铜箔及覆铜面板供不应求的情况更趋严重。 建滔周五开盘涨15%报46.08港元，公司股价由今年6月高位下跌七成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

携程虽遭重罚并须重整酒店合作机制，但核心业务未被拆分，同业持股亦获保留 重点： 携程因滥用市场支配地位等行为，遭罚没51.79亿元，另须退还酒店1.22亿元订单储备金 处罚未触及业务拆分或出售同程持股，携程核心架构得以保全    李世达 惩处结果出炉后，携程集团有限公司（TCOM.US；9961.HK）与投资人或许都松了一口气。 公司虽面对约53亿元（7.83亿美元）罚款、退款及一系列整改要求，但此前市场担心的业务拆分、出售同业持股等结构性措施并未出现。利空出尽下，处罚公布后首个交易日，携程港股一度升7.7%，最终收报355.6港元，升3.79%。 国家市场监督管理总局认定，携程自2020年起滥用其在内地网上酒店预订平台服务市场的支配地位，透过平台规则、流量分配及技术工具，要求部分酒店接受排他性合作，并向在多个平台经营的酒店施加“全网最低价”要求，限制酒店自行定价及选择销售渠道。 当局向携程处以35.21亿元罚款，相当于其2025年境内销售额的7.5%，另没收16.58亿元违法所得，罚款合计51.79亿元；公司还须退还强制扣除酒店经营者的1.22亿元订单储备金。换言之，携程今次涉及的总现金支出约53亿元。 携程在公告中表示，诚恳接受市监总局的处罚决定，将依法整改，全面落实相关要求，并健全长效治理机制，推动旅游行业可持续发展。 事实上，7.5%的罚款比例高于阿里巴巴（BABA.US；9988.HK）及美团（3690.HK）在2021年反垄断案件中分别面对的4%和3%。不过，截至今年3月底，携程各类现金、存款及金融投资合计1,040亿元，约53亿元支出不至于构成重大流动性压力。 相较一次性财务损失，整改措施对携程商业模式的长期影响更值得关注。公司将停止要求酒店独家合作的安排，取消全网最低价要求，停止部分平台调价工具，并不得在未获酒店同意下自行调整房价。原有的流量分配、收费及佣金机制亦需要重新设计。 这些工具过去共同构成携程酒店业务的护城河，排他合作、最低价要求及流量倾斜，进一步限制酒店把相同房源和价格提供予其他平台，使竞争对手难以复制携程的库存优势。 整改后，酒店可更自由地在美团、飞猪及同程旅行（0780.HK）之间分配房源和定价。携程不会立即失去领导地位，但其竞争优势将更多取决于会员黏性、技术、售后服务及订单转化能力，而不能再过度依靠价格和流量控制。 携程首席执行官孙洁表示，公司已于今年3月停用自动定价工具，相关影响已反映在第二季业绩展望。她亦承认，合作模式转换期间，财务表现可能出现波动。 商业帝国并未拆除 住宿预订是携程最重要的收入来源。2025年相关收入为261亿元，约占集团收入42%；今年首季再按年增长17%至65亿元。若新合作模式导致实际佣金率下降，或公司需要增加酒店补贴及营销开支，即使订单量继续上升，住宿业务的利润率亦可能受压。Visible Alpha综合分析师预测，携程2026年基础净利润或下降15%至135亿元。 今年1月反垄断调查展开后，市场一度担心监管部门要求携程终止排他性安排外，还可能要出售同程等同业投资，削弱其透过收购及入股建立的市场影响力。不过，正式裁决只针对酒店合作、定价及流量安排，未要求携程出售同程持股，也未拆分去哪儿网、住宿预订或交通票务业务，反映监管部门今次着重纠正经营行为，而非重组公司架构。 携程目前仍持有同程约24%股权，酒店合作限制解除，也为同程扩大自有直连酒店网络提供更有利环境。更直接的挑战来自美团及飞猪。携程虽仍占内地网上旅游市场约56%，但阿里及美团均拥有庞大流量和生活服务生态。酒店能在不同平台自由提供相同房源及价格后，两者将更容易交叉导流，蚕食携程份额。 未来数季，市场将重点观察住宿收入、佣金率及营销开支。携程目前预测市盈率约14倍，高于同程的7.7倍，亦略高于Expedia（EXPE.US）的约13倍，显示市场仍愿意为其行业地位、会员基础及国际业务给予一定溢价。若公司能在整改期间维持订单及盈利增长，现有估值仍具支撑；但若佣金率下滑、竞争加剧及成本上升持续拖累盈利，股价进一步上升的空间可能有限。携程虽守住企业架构，能否守住目前估值，仍要由未来业绩证明。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

啤酒品牌百威亚太控股有限公司（1876.HK）周四公布，截至6月底止上半年，录得净利润4.73亿美元，按年增长15.6%；正常化溢利由4.74亿美元增至4.81亿美元。 期内，毛利率升0.5个百分点至51.9%。总销量跌2.3%至42.62亿公升。销售成本15.26亿美元，去年同期为15.23亿美元。上半年每百升收入增加0.8%，受惠于国家组合的正面影响及2026年上半年亚太地区东部的收入管理措施。 中国业务方面，上半年销量及收入分别减少6.0%及6.4%，每百升收入减少0.4%。印度业务实现双位数的收入增长。韩国业务销量持平，表现优于行业，收入管理措施推动每百升收入实现低单位数增长。 集团首席执行官及联席主席程衍俊表示，上半年中国业务复苏步伐缓于预期，集团正积极聚焦行动措施以提升业务表现，包括持续投资于旗舰品牌及创新商品、强化执行力，以及扩大非即饮渠道布局。 公司股价周四高开，至中午休市报7.44港元，升7.36%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里