如何平衡豁免披露中国业务风险因素？

AI芯片设计商天数智芯表示，其全新彤央TY1200边缘终端的性能，是搭载英伟达Jetson Thor T5000同类产品的1.2倍 　 阳歌 上海天数智芯半导体股份有限公司（9903.HK）在10月28日的媒体活动中展示了自研软件栈和彤央端侧算力终端的最新进展，并同步披露了云端算力产品的最新布局。公司表示，这些产品将把中国的AI计算水平推向新高度。 云端侧，天垓300实机演示承接大模型训练与推理负载；与之配套的IXL144超节点方案以高密度集成强化集群交付与Token经济性。公司称IXL 144超节点是目前业界密度最高的单机柜GPU超节点。 端侧算力终端是此次展示的重点之一。在Qwen3.8-27B、Qwen3.6-35B-A3B等LLM模型实测中，彤央TY1200性能达到英伟达Thor T5000的1.2倍；其标称稠密算力为300 TOPS——该数据基于稠密运算，而非业内通常引用的峰值稀疏算力，口径上更为严格。 “云端GPU厂商做端侧，不仅仅是把芯片做小，而是把能力下沉。”彤央系列产品市场负责人宋远盈表示。天数智芯同步预告了标称算力达600T的下一代端侧产品。 活动中，天数智芯首次系统展示了天数智算软件栈全面拥抱Agentic AI的布局。该软件栈将配置验证、模型部署、性能调优等任务整合为AI智能体可调用的工具与技能，从而减轻开发人员的操作负担。公司实测数据显示，PD分离部署的环境准备与服务部署用时由1小时缩短至10分钟；某大模型调优任务的工作周期由7天缩短至2小时内。 天数智芯同时表示，该软件栈将自研性能分析工具与调优经验相结合，利用AI识别瓶颈、提出方案并验证结果，降低开发者的调优负担。软件栈与终端的配套组合可覆盖从客户端定制化集成到开箱即用部署的各种需求。 这些进展距天数智芯今年1月在香港IPO筹集约35亿港元（4.46亿美元）尚不足一年。IPO后首份财报显示，公司今年上半年营收达9.46亿元（1.42亿美元），是去年同期3.24亿元的近三倍。同时，公司交出了首次盈利的成绩单，让投资者眼前一亮：半年内实现利润1.06亿元，较去年同期的6.09亿元亏损成功扭亏为盈。 11月2日，公司发布公告称，截至2026年10月31日止10个月，芯片累计出货量超过8万片，体现业务持续稳步推进。 天数智芯表示，将继续立足自身技术优势，积极推进产品迭代与商业化进程，把握人工智能及国产算力产业发展机遇，持续提升产品竞争力及市场地位。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里。

机器人技术公司本末动力（北京）科技股份有限公司（6731.HK）周二表示，与韩国拖地机器人制造商Everybot Inc.（270660.KS）结成战略合作伙伴。双方联手于韩国市场开发新产品并进行推广。 根据为期三年的协议，Everybot还将成为本末科技在韩国的经销商，负责销售其机器人及动力模组产品。公司表示，此举是其拓展海外市场战略的一部分。 本末科技在港股早盘交易中上涨1.9%，午间休市报收于41.08港元。该股较9月下旬21.60港元的上市价已近翻倍。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

数字保险公司众安在线的主打低价保单持续吸引需求，第三季度收入增速远超整体行业 重点： 尽管经济前景不明令消费者态度审慎，众安第三季度保险业务收入仍增长约10%，远超整体行业增速 公司的优势来自数字分销能力，向大众市场销售低价保单    梁武仁 保险公司虽以保障为业，在中国目前动荡的经济环境下，却很难算得上稳妥的投资，尤其金融市场波动，正冲击它们赖以支撑业务的多项投资产品。面对这些挑战，众安在线财产保险股份有限公司（6060.HK）似乎仍能在风浪中稳步前行。 这家互联网保险公司上周五公布季度偿付能力相关关键指标，第三季度保险业务收入为78.1亿元，较去年同期增加约10%。众安第三季度净亏损7.93亿元，由去年同期盈利转为亏损，但这可能是按国际会计准则计算的持股公允价值大幅下降所致。 这样的收入增长看似温和，实际上却远超整体保险业。消费者态度审慎、削减非必要开支，令不少保险公司收入录得两位数跌幅。例如，中国最大的财产保险公司中国财险（2328.HK），第三季度收入下跌20.4%。 众安的优势来自数字分销能力，让它能维持相对较低的成本，同时专注向大众市场提供低价保单。这些特色，使其有别于高度依赖车险及商业保险的传统财产保险公司。 中国消费信心不稳，但民众仍需要保险，只是选择更加审慎。面对持续低迷的房地产市场及整体经济不确定性，中国家庭减少非必要的换车支出，避开投机性金融产品，转而选择基本保障。这些必要性较高的细分市场，正是众安的强项。 首先，医疗成本上升，促使家庭寻找可靠的财务保障，以补充国家基本医疗保险的保障范围。因此，全国对平价补充医疗保险的需求旺盛，带动众安主打的尊享e生医疗险系列，在2026年上半年保费收入同比增长超过60%。这表明，只要保单能直接回应迫切而重要的健康需求，中国消费者仍愿意掏钱。 同样，消费者务实的支出取向，也支撑众安“数字生活”板块增长，保障范围涵盖网购退货运费、宠物健康及出行安排等。这些低价小额保障产品，通过众安合作平台直接嵌入日常网上交易，销售因而相对较少受到中国整体经济低迷的影响。 众安的分销伙伴包括中国部分规模最大、最受欢迎的互联网企业，其中以创始股东之一阿里巴巴为代表，其金融关联企业蚂蚁集团仍持有众安6.4%股份。 除了个人健康及生活类小额保险，众安亦以电动汽车保险打造新的高增长引擎。随着中国电动汽车加快普及，众安这项业务的上半年保费收入增至超过去年同期的两倍，占整体车险业务逾三分之一。直接对接电动汽车制造商的直销网络，让众安能避开成本高昂的传统代理渠道，同时在快速增长的市场抢占份额。 避开信贷风险 虽然基本保障需求在一定程度上保持韧性，中国目前的经济环境仍迫使保险公司调整策略。对众安而言，最明显的转变，是收缩曾经作为主要增长动力之一的个人借款人信用保证保险。2026年上半年，众安消费金融保险保费收入大跌近79%，该业务未到期保单的承保责任总额亦减半。这项收缩有助改善众安的承保利润率。 中国的经济环境，也让保险公司在资产端管理上面临难题。 降息令长期国债收益率维持在接近历史低位，中国保险公司在高收益固定收益资产到期后，被迫转投收益较低的资产，持续面临再投资风险，投资回报亦因而受压。 在此背景下，今年上半年中国股市上涨，对众安等寻求更高回报的保险公司而言是一大利好。截至6月底，公司股票持仓占总投资资产的比例，由六个月前的9%提高至13%。 按照国际会计准则，股票持仓的价值变动，会以按公允价值计量的收益或亏损，直接反映在保险公司的损益表中。今年上半年中国股市大涨，带动众安期内总投资收益飙升150%，净利润亦大增132%。 但好景显然不会永远持续。过去几个月，多数股指下跌，曾经推高众安及同业业绩的策略，已在下半年开始显露反噬迹象。香港基准恒生指数目前较8月高位下跌10%。 当市况像现在般转差，股票投资便可能重创保险公司的盈利，众安第三季度净亏损便是一例。规模较大的传统同业中，同时经营财产险及寿险的中国平安（2318.HK；601318.SH），第三季度盈利亦同比大跌94%。 金融市场波动亦影响保险公司的资本缓冲，因为投资公允价值亏损会即时减少资产负债表上的净资产。不过，尽管季度内投资估值下调，众安截至9月底的资本状况仍然稳健，偿付能力充足率远高于监管最低要求。 众安最新披露数据后，股价连升两日，显示投资者更关注公司的业务实力，而非市场波动难以避免地带来的盈利起伏。其市盈率为6.9倍，与中国财险的6.7倍相若。 对中国整体保险业而言，众安的表现或可为规模较小的业者提供应对经济疲弱的参考：避开高风险业务，专注于消费者愿意付费的领域。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

连锁咖啡企业瑞幸咖啡（LKNCY.US）周二公布，第三季度净收入按年增长17%至178.91亿元（26.66亿美元），净利润增45.4%至18.59亿元。非美国通用会计准则净利润增50.9%至21.45亿元。 期内营业利润增55.1%至27.56亿元，营业利润率由去年同期11.6%升至15.4%；净利润率亦由8.4%升至10.4%，盈利增速高于收入。 公司单季净增2,599家门店，其中中国市场（含香港）增加2,543家，新加坡、马来西亚及美国分别增加14家、40家及2家。9月底全球门店总数达38,909家，包括25,402家自营店及13,507家联营店。月均交易客户数按年增9.6%至1.23亿，创历史新高。 瑞幸美股周二升5.13%，收报32.8美元，今年至今累跌2.09%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里