复星旅文“再次”宣布复苏在即

这家Club Med连锁度假村的所有者表示，2020年上半年核心旅游业务下滑42%，比第一季度74.5%的降幅有所改善

重点：

• 尽管去年同期全球旅游业几乎完全停滞，复星旅文今年第二季度的业务仍在下滑
• 公司继续预计反弹的到来，下半年的预订量将达到疫情前水平的86%

阳歌

随着中国和西方国家控制住新冠疫情，旅游业可能正在初步复苏。但如果单看地中海俱乐部(Club Med)连锁度假村的所有者复星旅游文化集团（Fosun Tourism Group，1992.HK）的最新盈利警告，你很难看出这一点。该公司在周四收市后发布了这则盈利警告。

事实上，这家中国最大的度假村运营企业在发布其上半年业绩的最新消息时，的确试图描绘出一幅复苏在即的图景。但是它在三个月前的第一季度更新中就已经描绘了一幅类似的画面，而现在再发布这些看起来仍然暗淡的最新数字，实则令人失望。

事实上，最新数字确实显示出比第一季度有所改善，当时该公司的核心旅游业务的营业额骤降74.5%。相比之下，最新的数据显示，今年上半年该公司的总营业额下降了42%，相对较小。这就意味着第二季度的跌幅相对小，在10%至20%之间。

虽然降幅缩小肯定是积极的，但更令人不安的是，今年第二季度的业务竟然是在下降的。这是因为去年第二季度可能对世界上每个人来说都是最糟糕的一个季度，那是中国新冠肺炎疫情暴发的高峰期，也是世界其他地区因疫情蔓延到中国境外而进入封城状态的时候。

因此，我们只要想到去年同期的业务几乎是完全停滞的，那么今年第二季度的业务竟然在下降，即使只是下降10%或20%，这都是有点儿令人不安的。

投资者似乎正在清醒地认识到这个新的现实——人们期待的全球旅游业的强劲复苏可能不会像许多人预测的那样来得那么快。

对快速复苏的希望帮助推动了复星旅文和其他许多旅游相关股票在今年上半年的反弹。但此后，这一板块已经有所回调，因为人们意识到也许他们的期望值过高且过早。

复星旅文是该板块的典型代表。从今年年初到5月底，它的股价涨幅高达83%。复星旅文仅在2018年底香港上市后不久曾涨到IPO价格以上，这是自那以后它首次短暂超过15.60港元的IPO价格。但是自那以后，该股已失去了约24%的价值，尽管今年迄今仍上涨了约40%。

拉斯维加斯金沙集团（Las Vegas Sands）主要在拉斯维加斯和澳门经营度假村，它的股票也呈现出相似的轨迹，在3月份达到顶峰，此后却下滑了25%。永利度假村（Wynn Resorts）和金沙集团拥有相似的地域覆盖，在今年上半年上演了类似的反弹，但自3月中旬达到峰值后，股价却下滑了23%。

关键问题是，该行业备受期待的复苏并没有像许多人希望的那样迅速到来。尽管如此，复星旅文和该行业的其他公司仍继续为投资者提供积极的前瞻性数据，希望大家能保持耐心，等待复苏最终到来的那一天。

投资者反应平淡

说了这么多，我们再来看看复星旅文发布的业务最新消息中的其他一些数据，以及该公司预计上半年将出现的巨额亏损的规模，以及它认为预示着复苏即将到来的一些令人鼓舞的迹象。

首先我们应该指出，对于最新的预测，既没有给投资者留下深刻印象，也没有令他们感到过度担心，在报告出来后的周五早盘，复星旅文的股价基本没有变化。

除了集团上半年营业额下降42%的头条数据外，下一个最值得关注的数据是，作为其业务核心的度假村上半年的营业额同比下降64%。

相比之下，今年第一季度其度假村业务下降了85.3%，这意味着复星的度假村业务在第二季度下降了约40%。该公司指出，大部分滑雪度假村在今年冬天的雪季均无法开放。但同样，许多滑雪场在去年第二季度也基本处于关闭状态，所以业务继续下滑如此之多有点令人担忧。

由于业务如此低迷，该公司表示，预计上半年将出现20亿元（约合3.1亿美元）至21.5亿元的巨额亏损。但它又立即补充说，它有足够的财务资源来抵御这场风暴，包括51亿元的现金和43亿元未提取的银行信贷便利。

说实话，当涉及复星集团旗下的任何一家企业时，现金短缺可能是投资者最不需要担心的事情之一，该集团恐怕是中国的大型企业集团中经营状况最好、资本最为雄厚的一家。不过，即使是经营最好的公司，持续的巨额亏损都不是好事，即便是出现它们无法控制的情况。

综上所述，我们将以复星旅文在业务最新消息——再次试图表明复苏即将到来——中提出的一些乐观指引作为结束。

最乐观的前景来自该公司在中国的本土市场，一年来疫情在中国已基本得到控制，国内游已接近疫情前的水平。与2020年上半年的低迷相比，今年上半年该公司在中国的七个地中海俱乐部度假村的业务增长了172%，由此可见一斑。

至于海外市场方面，该公司表示，截至7月初，已在全球重新开放41家度假村，约占其去年年底运营的65家度假村的三分之二。它还表示，2021年下半年，全球所有物业的旅游预订量同比增长了90%。该公司补充说，下半年的预订量约为2019年同期水平的86%，这意味着它们正在接近疫情前的水平。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里