6123.HK
YTO’s global expansion drives into Central Asia with KazPost

圆通国际与哈萨克邮政服务机构合作,成立合伙企业在哈国及中亚发展快递服务

重点:

  • 合资企业法定资本为100万美元
  • 将合力发展哈萨克斯坦及中亚地区市场

刘智恒

中国国家主席习近平在哈萨克出席上海合作组织峰会时,发言表示要“维护发展权利”及“携手抵制外部干涉”,把本国前途命运、地区和平发展“牢牢掌握在自己手中”。

言下之意,是倡议组织内的国家要同心合力发展。就在此时,圆通国际快递供应链科技有限公司(6123.HK)宣布与哈萨克斯坦国家邮政服务机构KazPost成立合伙公司,联手于哈萨克及中亚地区发展快递服务,法定资本为100万美元(727万元),圆通占六成,KazPost占四成。

在中国内地物流市场发展空间已经有限,加上业内强大企业林立,要再进一步拓展,海外发展是主要的出路,圆通国际就是圆通速递(600233.SH)进军海外的旗舰,于2017年借殻先达物流上市,不过业务始终未能有突破,反之更有愈做愈向下走之势。

收入持续下行

圆通国际过去两年的业绩表现持续下滑,2022至2023年的收入为67亿港元及52.9亿港元,按年下跌11%及21%,盈利分别为1.37亿港元及9,678万港元,按年跌50%及29%。集团解释,之前因疫情影响,多地封关,以致空运及航运价格大幅上升,当回归正常后,海空服务在市场的供应增加令费用回落。

去年集团海运业务出现严重跌幅,收入较2022年劲跌62.7%至6.48亿港元,主要是市场对海运服务需求下降,导致费用下跌。

空运收入亦按年跌22.3%至28.6亿港元,但因为成本控制得宜,毛利反而增长22.8%。不过,即使如此,成本管控毕竟有限度,若市场持续不理想,空运业务今年亦难乐观。

面对业绩日走下坡,所谓穷则变,集团今年三月公布业绩时,同日宣布孙建辞任执行董事及行政总裁,由今年一月才加入圆通速递的周建接任。他曾于杭州百世任高级副总裁及国际事业部总经理,加入圆通前是顺丰网速运的行政总裁。选择周建,显然是他在国际物流方面有一定经验,特别百世一度在海外的业务做得颇为不错。

竞争对手强劲

不过,要在海外市场争一日长短,对圆通来说并不是易事,在资源、网络及人手上都落后于竞争对手。目前正申请在港上市的顺丰,已剑指海外多年,单就飞机数量已达103架,去年在国际业务的收入629亿元,而圆通国际去年收入只是区区52.9亿港元。

若退一个阶梯去比较,极兔速递(1519.HK)是另一家海外业务做得较佳的物流公司,它在东南亚及新市场的收入,去年已达到215亿元,也远胜圆通。

今次圆通国际与KazPost合作拓展哈萨克斯坦及中亚地区市场,是否会有突破,仍有待时间证明。毕竟,哈国2022年的GDP只有2,260亿美元,人口2,000万人,比马来西亚还小,更别说与中国2022年18兆美元的GDP和14亿人口相比。不过哈萨克斯坦位处中亚北部,地跨欧亚两洲,具一定战略地位,但主要产出是石油、天然气、矿产及粮食,在快递方面的发展潜力如何,确实是一疑问,毕竟经济模式及市场需求并不如东南亚及西方等地。

世界经济放缓

再看看整体市场环境,世界银行今年1月发布的《全球经济展望》,预测世界经济增速将从去年的2.7%降至今年的2.4%。国际货币基金组织(IMF)则认为,2024年全球经济增长率,亦从去年的3%微跌至2.9%。

据中国海关统计,2023年中国货物贸易进出口总值41.8万亿元,同比增长0.2%,其中出口23.8万亿,同比增长0.6%,进口近18万亿元,下降0.3%。即整体在停滞水平。

在全球经济及中国进出口放缓下,对拓展海外市场的物流企业来说,并不具备有利条件。

圆通国际已定下一套全球网络的布局,其策略是“一主九从、3+3”为关键节点,所谓“一主”是以嘉兴“东方天地港”为全球航空核心枢纽及多式联运中心,“九从”是以澳门(横琴)、合肥、义乌、广州、昆明、南宁、海口及绥芬河、霍尔果斯为国内综合枢纽。“3+3”则以洛杉矶、里约、悉尼、曼谷、迪拜、布达佩斯为国际核心节点,以空铁海构建辐射全球的网络。

但再看,公司最主要的核心点,即是嘉兴的“东方天地港”,要到今年才全面建成,明年才可以全面投产,至2026年才可全面见效,要在3至5年才可建成联接世界的基础设施,相对于竞争对手,是否起步太迟了。

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新闻

简讯:税负率增加 李宁中期盈利跌11%

李宁有限公司(2331.HK)周四公布,2025年上半年收入148.17亿元,按年增长3.3%,但净利润按年下跌11%至17.37亿元。派中期股息每股0.3359元,合共8.69亿元,较去年减少约11%。 公司指出,期内电商渠道收入增长7.4%,特许经销收入亦升4.4%,成为推动整体业绩的主要动力。不过,直营销售因门店网络调整及消费场景转移影响而下降3.4%,抵销部分增长动能。产品结构方面,鞋类收入按年升近5%,器材及配件大增23.7%,惟服装收入下滑3.4%。 盈利下滑主因来自毛利率下降及税负率上升。期内毛利率降至50%,较去年同期回落0.4个百分点,主要因直营折扣加大及渠道结构变化所致。同时,税负率显著上升至33.3%,进一步压缩盈利空间。 李宁股价周五高开,至中午休市报19.33港元,升6.74%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:圆通国际亏损扩大 中期蚀6,000万

快递公司圆通国际快递供应链科技有限公司(6123.HK)周四公布中期业绩,收入大幅下跌52.5%至14.14亿港元(下同),股东应占亏损由去年同期的4,210万元,增加43%至6,040万元。 来自海运业务的分部业绩续下滑,较去年同期减少61.8%至930万元,空运业务的分部业绩则续录得亏损,并从去年蚀100万元扩大至亏损5,310万元。 亏损进一步扩大,主要是美国关税政策影响收入及毛利,而集团战略性地缩减部分低毛利率及回款周期较长业务,亦导致收入及毛利减少。同时,集团持续加强科研、加大国际化人才引进与培养、全面推动向智能化转型升级,亦令开支增加。 圆通国际周五平开报1.24元,过去一年高位下调29%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
A-Living claw back into profit

走出雅居乐暴雷阴霾 雅生活预告上半年扭亏

雅生活在房企债务风暴中选择强硬自救,以诉讼追收与工抵资产断尾止损,成功扭转去年逾16亿元亏损,预告上半年盈利3至4亿元 重点: 公司上半年盈利3至4亿元,去年同期为亏损16亿元 透过诉讼追收与工抵资产等手段,成功压缩关联公司应收账款风险    李世达 在中国的这场房地产风暴中,物业管理公司通常被视为“相对安全”的资产,因为它们属于轻资产模式,现金流稳定,甚至能为陷入困境的母公司提供变现的机会。然而,当母公司债务危机持续恶化,物管企业也难以独善其身。 雅生活智慧城市服务股份有限公司(3319.HK)正是一个典型的代表。去年上半年,雅生活因大幅计提关联公司雅居乐(3383.HK)的应收款减值而录得逾16亿元亏损。但时隔一年后,雅生活却交出截然不同的盈利预告:2025年上半年预计盈利介乎3亿至4亿元。扭亏为盈的背后,雅生活显然做对了什么。 采取诉讼手段 雅生活的自救行动主要围绕如何处理与雅居乐的财务纠葛展开。公告显示,公司在2024年下半年起,对关联交易采取了更严格的合同条款设计,以缩短回款周期并减少坏账暴露。雅生活明显向外传达讯息,关联公司不能长期拖欠款项,而希望用制度和流程将风险控制在早期。 另一个动作是接受工抵资产,用工程项目中的资产抵消应收款,这种做法在房企普遍缺乏现金的背景下,成为一种务实选择。虽然流动性差,但相比坏账全额撇掉,仍能部分对冲风险。 更进一步,公司也对业务结构进行调整,把重心放回物业管理和城市服务等能带来稳定现金流的核心板块,对房地产相关的外延增值服务则大幅收缩。 过去一年,许多物管公司都在努力拓展第三方市场,但雅生活的特别之处,在于它选择不留情面,直接“断尾求生”,不再让自己被高风险业务绑架。现金流是最真实的语言,雅生活公告中明确提到,公司经营性现金流相较去年有明显改善。 与此同时,雅生活还完成了两笔关联收购,将雅居乐旗下环保企业收入囊中,总金额约6,000万元,为雅生活拓展了城市服务与环保板块的新收入来源,也为未来经营现金流增添了潜在支撑。 股价半年累涨三成 市场对这份盈利预告的反应是直接而迅速的。盈喜公布后首个交易日,雅生活股价当日大涨13.6%,报3.55港元,过去半年累涨近三成。 相比下,恒大物业(6666.HK)在恒大集团(3333.HK)爆雷后,被曝出约134亿元资金被母企挪用,资金链一度断裂,欠缺独立修复能力,只能等待清盘人安排。在恒大集团即将退市之际,传出正在为恒大物业寻找买家。恒大物业今年以来股价累升24%,主要受到消息面带动。 另外,世茂服务(0873.HK)则在维持主业的情况下,持续减少对母企物业的依赖,开始切入商业综合体、办公楼、酒店运营管理等领域,但去年业绩仍陷亏损,盈利能力尚未改善;融创服务(1516.HK)则因母企流动性压力过大,选择“收缩战线”,退出非核心业务,例如出售彰泰服务股权,把资源集中于一二线城市。两家公司尚未公布最新半年报,但在今年以来物管股回暖带动下,股价都有不错表现。 不过,短期内市场的热情并不代表风险完全解除。雅居乐的债务压力依然存在,若未来再次陷入流动性困境,仍可能波及雅生活。此外,雅生活虽已加快第三方项目拓展,但目前规模仍有限,要真正摆脱依赖,仍需更多时间和资源投入。 雅生活的确展现出逐步脱离母企风险的能力与企图心。以当前股价对应2025年预期盈利来看,估值仍低于疫情前水平,处于“价值修复”阶段。若能进一步扩大第三方市场并保持正向现金流,股价仍有上行空间。不过,母企雅居乐的债务不确定性仍是最大变量,投资者宜关注政策支持与行业整合进度,现阶段仍应保持审慎。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:逸仙电商营收增37%,彩妆品重返增长轨道

美妆零售商逸仙控股有限公司(YSG.US)周四公告称,受惠于彩妆品类销售回暖与护肤品强劲增长,二季度营收同比增长36.8%至10.9亿元。 逸仙财报显示,本季度护肤品销售额达5.81亿元,较去年同期的3.25亿元猛增78.7%。彩妆品类销售额增长8.8%,扭转了一季度下滑10%的颓势。护肤类加速扩张,使其在本季度总营收占比达到53%,超越彩妆成业绩主力。 公司预计三季度营收增速将放缓至15%至30%,当期营收预测为7.79亿元至8.8亿元。 二季度净亏损由去年同期的8,550万元收窄至1,950万元。按非公认会计准则,二季度实现盈利,当季非GAAP净利润达1,150万元。 财报发布后,逸仙控股周四股价上涨0.6%至9.60美元,该股年初至今累计涨幅约130%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里