图森自诩跨越里程碑 投资者却希望大变革

TSP.US

这家卡车自动驾驶公司宣布获得一项重要的新认证，一个月前其卡车自动驾驶里程突破1,000万英里

重点：

  • 图森未来依然深陷争议，因为其首席执行官和两名联合创始人面临经济间谍指控
  • 该公司已从之前专注于更先进的L4自动驾驶技术降级至L2，以期尽快商业化

　

阳歌

昔日的卡车自动驾驶巨星图森未来(TSP.US)自诩取得了两项重要的程碑式新成就，包括本周宣布的最新认证。但投资者更关注该公司迅速累积的问题，其中排在第一位的，是其两名联合创始人及首席执行官据报正面临经济间谍调查。

该公司还错过了纳斯达克的两个截止日期——一个是提交三季度财报的截止日期，另一个是提交2022年年报的限期。这些失误似乎与图森未来缺乏正式的外部会计机构有关，它目前正在寻找负责审查和证明其财务状况的事务所。

坦率地说，财务问题可能是图森未来目前最不关心的问题。随着进入资金节约模式，该公司去年12月进行了重组，解雇了四分之一员工，目前它的实际开支相对较少。

去年10月公布的一些未经审计三季度数据显示，截至9月底，该公司拥有的现金略高于10亿美元(68.8亿元)。若以目前的花钱速度，这看起来足以让该公司在至少未来几年维持运营，因为该公司去年三季度的运营亏损总计为1.19亿美元。

但图森未来目前面临的最大问题，是让投资者相信它拥有商业上可行的技术，很快就能够开始产生可观的收入，但这一前景看起来困难重重。该公司还需要让投资者相信，如果华盛顿断定其联合创始人和现任首席执行官从事经济间谍活动，公司能避免受到重大处罚的风险。最后更值得关心的，是该公司必须尽快找到一家信誉良好的会计机构以避免被摘牌，考虑到它目前面临的所有问题，这又是一项看上去有难度的挑战。

说完这些，我们再回到图森未来大肆宣扬、用来证明自己仍在继续将其技术商业化的两座里程碑上。距今最近的，是该公司在本周早些时候宣布其测试驾驶员选择、培训和监督的政策、流程及程序达到了行业认证机构TÜV SÜD的要求。

这类认证当然是积极的，但对于图森未来实际的卡车自动驾驶技术，它并不能真正说明什么。相反，它只不过证明该公司正在用行业公认的标准来测试它的技术。

在发布这一消息的大约一个月前，图森未来宣布跨越了另一座里程碑，其自动驾驶卡车车队行驶里程突破1,000万英里。虽然看上去不错，但和该公司之前积累新测试里程的速度相比，其实略有放缓，可能也体现了其最近进入资金节约模式的动向。

不出所料，投资者对最新的两座里程碑都没有太大反应，因为他们仍然担心我们已经讨论过的更严峻问题。在3月中旬宣布测试里程突破1,000万英里后，图森未来股价温和上涨4.5%，但在本周宣布获得TÜV SÜD认证后，该股走出了类似幅度的下跌行情。

技术转变

在这个时候，任何看起来很大的股票波动，其实都几乎是微不足道的，因为自从去年10月涉及经济间谍问题的巨大争议爆发以来，图森未来的股价已跌去了约四分之三。

由于技术水平相对先进，该公司一度在同类企业中处于领先地位。但在抛售之后，它的市净率仅为0.25倍，只相当于Aurora Innovations(AUR.US)约0.93倍的一小部分，也不及Embark Technology(EMBK.US)的0.32倍。

说了这么多，我们就来仔细看看目前困扰该公司的一些关键问题，如果它想重现昔日的辉煌，就需要解决这些问题。

该公司联合创始人侯晓迪在领英上发表的一篇帖子显示，在核心技术方面，图森未来在过去6个月进行了重大调整，将关注的重点从无人驾驶技术的L4级下调到L2级，他将这一转变列为自己在3月初辞去公司董事会职务、并彻底退出公司管理层的原因之一。

无人驾驶技术分为6个级别，最低的L0基本上是传统驾驶，最高的L5是无需人工辅助的全自动。L4通常被认为可以实现自动驾驶，这也是图森未来之前的目标。但由于缺乏迅速的商业化，该公司已将技术降至L2级，这个级别仍需要一名“积极参与”的司机才能运行。

这样的降级看起来相对谨慎，因为它表明该公司更专注于商业化，而不是幻想可能仍需数年时间才能实现的真正的无人驾驶技术。如果它能让一些L2技术在路上大规模运用，赚回一些真金白银，它还可以慢慢再升级到L4，甚至有一天实现L5。

然后是更为棘手的经济间谍问题。它在很大程度上，与该公司跟另一家中国同业的关系有关，后者与图森未来的几位联合创始人存在关联。侯晓迪是这些联合创始人之一，在3月辞去董事会职务后，几乎离开了图森未来。另一位联合创始人陈默目前也没有担任公司运营方面的职务。现任首席执行官吕程是据报道因经济间谍活动被调查的三人中，唯一仍在该公司工作的人。

侯晓迪和陈默离开公司，看起来是减少经济间谍指控风险的一个积极因素。吕程的继续存在仍然可能带来一些风险，尽管他似乎是三人中风险最小的，因为他与这家名为Hydron的中国公司没有明显联系，该公司正是间谍指控的源头。

眼下对于图森未来来说，最好的做法可能是与侯晓迪和陈默彻底撇清关系，两人因合计持有该公司59%的投票权，而继续与其绑定在一起。他们的离开可以帮助消除一个主要的风险因素，从而有助于吸引一家新的会计事务所，使该公司能够恢复发布财务报告。

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